中聯資源（9930）法說會日期、內容、AI重點整理
中聯資源（9930）法說會日期、直播、報告分析
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中聯資源（9930）法人說明會重點摘要與市場影響分析
以下是中聯資源於2024年11月22日法人說明會簡報的重點摘要、市場影響分析與投資建議：
一、公司概況與永續理念
- 永續理念： 中聯資源強調Reduce（節能減碳）、Recycle（循環再生）、Recovery（資源創新）和Reuse（物盡其用）。
二、財務概況
項目 2021 2022 2023 2023 Q1-Q3 2024 Q1-Q3 趨勢 合併營收（億元） 107.7 113.8 123.9 93.2 97.4 持續成長 EPS（元/股） 2.86 3.04 3.38 2.51 3.48 顯著成長 年收盤均價（元/股） 46.0 46.4 52.8 上升趨勢 本益比 16 15 16 穩定 負債佔資產比率 54.4% 50.1% 48.8% 46.6% (2024 Q3) 下降趨勢 資產報酬率 5.8% 6.4% 7.6% 7.6% (2024 Q3) 穩定成長 權益報酬率 12.5% 12.5% 13.8% 14.0% (2024 Q3) 穩定成長 配發股利（元/股） 2.5 2.5 3.0 增加 股利配發率 87% 82% 89% 維持高檔
- 摘要：
- 營收與EPS均呈現成長趨勢，2024年前三季EPS表現亮眼。
- 負債比率下降，顯示財務結構轉佳。
- 資產報酬率和權益報酬率穩定成長，顯示公司經營效率提升。
- 股利配發率高，對投資人具吸引力。
三、營運展望
高爐水泥事業
- 主要產品： 爐石粉、高爐水泥等，應用於各類工程。
- 上游： 鋼廠、火力發電廠；下游： 水泥廠、預拌混凝土廠、建設公司。
國內市場
- 總體經濟：
- 2024年及2025年經濟成長率預估分別為3.26%及3.9%。
- 2020-2024年建造執照核發總樓地板面積呈現成長趨勢，但2024年預估略有下降。
- 公共工程預算增加，2025年總金額預計成長11.7%。
- 需求面： 混凝土需求可望維持高檔，惟打房措施、電價調漲、碳費等因素帶來不確定性。
- 供給面： 飛灰供應減少，高爐石粉需求增加；未來國內鋼廠減碳可能導致水淬爐石供給減少，需仰賴進口。
國外市場（越南）
- 營運現況：
- 越南營建景氣低迷，水泥產能過剩，價格下跌。
- 中聯越南透過產品差異化、降低成本、開拓市場等策略，提升銷量及毛利，維持獲利。
- 營運展望： 預期越南營建產業仍低迷，政府投資基礎建設效果不如預期，將持續開發客戶、實施銷售通路多元化。
資源再生事業
- 主要業務： 將鋼鐵、半導體、鋁製業等產業的副產品轉化為水泥原料、骨材等。
- 策略： 開拓水泥業製程替代原料、跨界聯盟共創循環經濟，減少天然原料開採。
四、未來展望
- 南部研磨廠增設產線：
- 將於南部研磨廠增建年產能48萬噸研磨產線，預計2026年底完工投產。
- 可降低生產負荷、強化設備穩定度、擴大使用離峰用電。
- 減碳商機：
- 爐石粉為低碳產品，年產約300萬噸，減碳效益顯著。
- 相較於普通水泥，高爐石粉、飛灰爐石粉、新型高爐水泥(H2F)等產品碳排放量大幅降低。
- 2050碳中和路徑： 致力於資源永續及價值創新，成為循環經濟的卓越企業。
五、市場影響分析與投資建議
總體評估： 中聯資源的法說會簡報展現了公司在循環經濟領域的領先地位和穩健的財務表現。公司積極應對市場變化，並透過擴產、產品創新和多元化策略來維持成長動能。
利多因素：
- 財務表現穩健： 營收、EPS持續成長，負債比率降低，顯示公司財務狀況良好。
- 循環經濟概念： 符合全球減碳趨勢，有助於提升公司形象和競爭力。
- 擴產計畫： 南部研磨廠增設產線，有助於提升產能和降低成本。
- 公共工程預算增加： 國內公共工程預算增加，有利於提升產品需求。
- 高股利政策： 穩定的高股利政策對投資人具有吸引力。
潛在風險：
- 營建市場不確定性： 政府打房措施、電價調漲、碳費等可能影響營建市場需求。
- 原物料供應風險： 飛灰供應減少、水淬爐石進口依賴可能影響生產成本。
- 國外市場風險： 越南營建市場低迷可能影響海外營運。
股價短期/長期趨勢預測：
- 短期： 考量到大盤和市場情緒，中聯資源股價可能會在法說會後小幅波動。若公司能釋出更多關於擴產計畫和減碳效益的正面消息，則有望帶動股價上漲。
- 長期： 隨著全球對循環經濟和低碳建材的需求增加，中聯資源有望長期受益。公司擴產計畫的完成、海外市場的拓展以及新產品的推出，將成為股價上漲的催化劑。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點：
- 關注營建市場動態： 密切關注政府政策、房市數據和總體經濟指標，以評估營建市場對公司營運的影響。
- 追蹤原物料價格和供應情況： 關注飛灰、水淬爐石等原物料的價格和供應情況，以及公司如何應對供應鏈風險。
- 關注公司擴產計畫進度： 密切關注南部研磨廠增設產線的進度，以及其對公司營運的影響。
- 關注公司減碳策略和成果： 了解公司如何透過技術創新和產品差異化來實現減碳目標，並提升競爭力。
- 定期檢視公司財報和法說會資料： 關注公司營收、獲利、負債比率等財務指標，以及公司對未來展望的說明。
- 考慮風險承受能力： 散戶投資人應謹慎評估自身的風險承受能力，並在投資前做好充分的研究。
免責聲明： 本分析僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷，並自負投資風險。