合騏（8937）法說會日期、內容、AI重點整理
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合騏工業股份有限公司法人說明會重點摘要 (2024-11-25)
整體分析與總結：
合騏工業的法人說明會簡報呈現了一家傳統ATV製造商積極轉型的策略。公司正朝向電動車發展，並跨足再生能源和儲能產業，試圖在新的市場中尋找成長機會。值得注意的是，公司不僅關注產品本身的轉型（油車轉電動車），更積極佈局風電產業的價值鏈，包括風機安裝和運維服務。然而，短期財務數據顯示營收下降和獲利能力不佳，這可能是轉型期必須面對的挑戰。對於投資人而言，需要仔細評估這些轉型策略的長期潛力，以及公司執行這些策略的能力。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期來看，合騏的股價可能會受到其財務數據的影響，特別是營收和獲利能力。-2024年前三季的營收和稅前淨利都較去年同期大幅下降，這可能會對股價造成壓力。不過，中長期來看，合騏的股價可能受到其轉型策略的成功與否的影響。如果公司能夠成功開發並銷售電動車，並在再生能源和儲能市場中佔有一席之地，那麼股價可能會有所提升。
投資人 (特別是散戶) 可以注意的重點：
- 電動車產品的發展： 關注公司電動沙灘車和電動農搬車的研發進度、市場反應和銷售情況。
- 再生能源和儲能業務的進展： 追蹤公司在儲能案場的建設和運營，以及風機安裝船的購置和業務開拓。
- 財務數據： 密切關注公司的營收、毛利率、營業利益率和淨利率等財務指標，以評估其獲利能力。
- 產業趨勢： 持續關注全球電動車、再生能源和儲能市場的發展趨勢，以及政府相關政策的變化，這將直接影響公司的發展前景。
基本面指標分析：
- 正面 (利多)：
- 轉型策略：積極轉向電動車，符合環保趨勢，具備長期成長潛力。
- 多元業務：跨足儲能與離岸風電，分散風險並開闢新的收入來源。
- 風機安裝船：購置風機安裝船，進入高門檻的離岸風電海事工程領域。
- 國內市場深耕：深耕國內農用搬運車市場，受惠於政府農機補助。
- 負面 (利空)：
- 短期財務壓力：營收下滑，毛利率和淨利率大幅下降，獲利能力堪憂。
- 轉型風險：轉型能否成功存在不確定性，新業務的貢獻仍需時間驗證。
條列式重點摘要：
- 公司概況
- 合騏工業成立於1975年，主要生產ATV(全功能休閒車)及農用搬運車。
- 公司正積極轉型，以電動車取代油車，並拓展歐、亞、加拿大市場。
- 看好再生能源商機，跨入台灣綠能及儲能產業。
- 主要產品
- 全功能地形車(ATV)：
- ATV可在各種地形行駛，具有休閒、運動、農耕、軍事等多種用途。
- 近年亞洲、澳洲市場需求增加，未來銷售潛力廣闊。
- 已開發電動沙灘車，以符合全球環保趨勢。
- 農業搬運車：
- 主要銷售於國內市場，受惠於政府農機補助。
- 電動農業搬運車無廢氣排放，適用於溫室、花卉、魚市等場所。
- 電動車：
- 針對外送及宅配需求設計電動三輪車，具備環保、安全、載貨量大等優勢。
- 電動沙灘車開發是公司首要目標。
- 財務說明
- 合併損益表(2024年1月1日至9月30日)：
- 營業收入：109,480千元，年變動 -18.84%。
- 營業毛利：1,374千元，年變動 -93.15%。
- 毛利率：1.26%，去年同期 14.86%。
- 稅前淨利：15,292千元，年變動 -70.03%。
- 基本稅前每股盈餘：0.27元，去年同期 0.67元。
- 個體兩期收入比較(2024年1~9月 vs 2023年1~9月)：
- 總收入：106,455千元 vs 134,012千元，成長率 -20.56%。
- 成車收入：-17.96%。
- 零件收入：-23.57%。
- 其他收入：-71.02%。
- 收入區域別占比：
- 亞洲：59%。
- 美洲：20%。
- 其他：19%。
- 歐洲：2%。
- 獲利能力與每股盈餘： 整體呈現稅前淨利下滑趨勢，每股盈餘也同步下降。
- 發展策略
- 利用現有市場通路拓展電動車產品(電動農搬車與電動三輪車)。
- 深耕國內/國外市場。
- 拓展OEM及ODM專業代工製造業務。
- 投資儲能產業。
- 投入離岸風電海事工程及風電機組運維業務。
- 儲能事業
- 看好台灣再生能源商機，跨足儲能市場。
- 已成立亞格一儲能等公司，投資嘉義義竹、台南柳營、苗栗福安等多個儲能案場。
- 持續評估儲能案場建置規劃。
- 離岸風電海事工程-風機安裝船(WTIV)購置計畫
- 成立屹海風電科技股份有限公司，投入離岸風場建置及維運服務。
- 已確認購置自升式風機安裝船(WTIV)，預計2025年第一季交船。
- 提供空船租賃或完整連人帶船解決方案。
- 與船舶管理公司合作籌獲人力，建立船舶營運管理能力。
- 潛在業務包括第三階段環洋風力發電場等多個風場開發案。
- 發展風電機組運維業務-投資風元自能科技股份有限公司
- 投資風元自能科技股份有限公司，持股比例19.44%。
- 風元自能為台灣本土風力發電機組運維公司，擁有原廠認證資格和實績。
- 提供機械、電機、葉片工程、風場通訊建置等服務。
- 自行開發智能化運維系統、數據採擷分析與運用物聯網感測器解決方案。
結語：
合騏工業的轉型策略方向正確，但執行層面仍存在挑戰。投資人需要密切關注公司的財務表現、新產品開發、以及再生能源業務的進展，才能更準確地評估其投資價值。