大汽電（8931）法說會日期、內容、AI重點整理
大汽電（8931）法說會日期、直播、報告分析
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大園汽電(8931)法人說明會報告分析
本分析基於大園汽電共生股份有限公司於2024年11月21日發布的法人說明會簡報，旨在整理其重點摘要，分析其對股票市場的潛在影響，並為投資人提供參考。
一、公司簡介
- 公司名稱：大園汽電共生股份有限公司
- 股票代碼：8931
- 董事⻑:鄭天德
- 成立日期:⺠國82年8月
- 上櫃日期:⺠國90年5月
- 資本額:新台幣12.22億
- 主要業務:蒸汽及電力銷售、工業廢棄物處理
二、發展軌跡與未來發展
- 歷史沿革：簡報展示了大園汽電自民國82年成立以來的發展歷程，包括燃煤、燃油、再生資源、混燃、天然氣等多種汽電共生系統的商轉。這表明公司在能源轉型方面具有一定的靈活性和適應性。
- 未來展望：
這顯示公司正在積極轉向更清潔的能源，淘汰燃煤發電，並擴大燃氣發電的規模。
- 114年Q2：燃氣渦輪機汽電共生系統商轉，燃煤汽電共生系統退場除役。
- 115年Q1：燃氣引擎發電機廢熱鍋爐改造商轉。
- 115年Q4：燃氣複循環蒸汽輪機汽電共生系統機組商轉。
三、股東組成
- 台灣汽電共生(股)公司：41.06%
- 尚益染整加工(股)公司：29.31%
- 其他投資人：29.63%
股權集中度較高，台灣汽電共生持股最多，這可能意味著大汽電的營運策略和決策會受到其影響。
四、財務概況 (113 vs 112 前三季)
項目 112年前三季 (仟元) 113年前三季 (仟元) %差異 營業收入 2,107,094 1,866,052 (11) 營業成本 (1,702,561) (1,463,511) (14) 營業毛利 404,533 402,541 (0) 營業費用 (118,595) (123,956) 5 營業淨利 285,938 278,585 (3) 稅前淨利 276,314 257,935 (7) 本年度淨利 230,078 207,429 (10) 本年度綜合損益總額 236,964 142,806 (40) 每股盈餘 1.88 1.70
- 營收下滑：113年前三季營業收入較112年同期下滑11%。
- 成本控制：營業成本也隨之下降，但幅度略小於營收降幅。
- 獲利能力下降：本年度淨利和綜合損益總額均顯著下降。
- 每股盈餘下降：從1.88元下降到1.70元。
整體來看，公司113年前三季的財務表現略遜於112年同期。
五、財務結構及獲利能力
- 負債比率上升：負債占資產比率從52.47%上升至56.39%，財務槓桿略為增加。
- ⻑期資⾦占不動產、廠房及設備：略微下降。
- 資產報酬率、股東權益報酬率、營業利益佔實收資本比率、稅前純益佔實收資本比率：均小幅下滑，但仍維持在一定水準。
- 純益率、每股盈餘：從10.43%下降至11.12%，從2.32元下降到1.70元。
六、近五年股利發放
- 股利政策：公司近五年來持續發放股利，包括現金股利和股票股利。
- 股利金額：現金股利相對穩定，但2023年(112年)顯著下降。
- 發放比例：維持在較高水準，但2023年有明顯下降。
- 現金股利殖利率：波動較大，2023年明顯下降。
股利發放比例高，代表公司願意將利潤回饋給股東，但近年有下降趨勢，需要關注未來是否能維持。
七、營收比重及銷售量市場占有率
- 汽電共生市場占有率：大園汽電在民間汽電共生系統中的裝置容量佔有率維持在1.25%-1.26%左右，相對穩定。
- 廢棄物處理市占率：
- C-0301：市占率略有提升。
- D-1504：市占率有所下降。
- 汙泥：市占率基本持平。
- SRF：市占率有所提升。
公司在廢棄物處理市場的佔有率呈現分化趨勢，部分廢棄物處理業務的市佔率提升，而另一些則下降。
八、燃料價格趨勢
- 煤炭價格：2023年煤炭價格大幅下跌，從年初的高點一路下滑。
- 天然氣價格：天然氣價格呈現週期性波動。
燃料價格的波動會直接影響公司的發電成本和利潤，需要密切關注。
九、售電價格
- 電價調整：2024年10月16日起台電電價進行調整，適用電價調整係數行業別之客戶調整係數介於1.017~0.885。
十、公司策略
- 汽電廠：
- 彈性化調度機組運轉，配合台電躉售及電力交易平台。
- 優化Ｇ２設備運轉維護能力，降低修繕成本。
- 善用Ｇ２儲坑與輸送設備，提升再生燃料比率。
- 執行ＧＴ燃氣機組操作、維護職前訓練。
- 執行燃氣汽電共生系統工程增設及複循環機組增設。
- 再生資源廠：
- 持續精進廢棄物處理廠精實管理。
- 開拓新客戶，提高液態廢棄物處理量。
- SRF再生燃料製程優化。
- 拓展實驗室對外檢驗業務。
十一、總結與投資建議
整體評估：大園汽電共生股份有限公司正處於能源轉型的關鍵時期。公司積極擴展燃氣發電業務，並逐步淘汰燃煤發電，符合全球能源發展趨勢。然而，短期內，公司面臨營收下滑、獲利能力下降、燃料價格波動等多重挑戰。長期來看，隨著新燃氣機組的投產和廢棄物處理業務的拓展，公司有望實現業績增長。
對股票市場的影響：
- 短期：受財務數據下滑的影響，股價可能承壓。
- 長期：如果公司能成功完成能源轉型，並實現燃氣發電和廢棄物處理業務的增長，股價有望回升。
投資人應注意的重點：
- 密切關注公司燃氣機組的建設進度和投產情況。
- 關注廢棄物處理業務的拓展情況，特別是SRF產能的提升。
- 留意燃料價格的波動，以及公司如何應對成本壓力。
- 關注公司股利政策是否能維持穩定。
- 追蹤台電電價調整對於公司的影響，因為這會直接關係到營收與獲利。
對散戶的建議：大園汽電的轉型期存在不確定性，建議散戶投資者謹慎評估風險。短期內，股價可能受到財務數據和市場情緒的影響，波動較大。長期投資者可考慮逢低佈局，但需密切關注公司的經營狀況和市場趨勢。