博智（8155）法說會日期、內容、AI重點整理

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博智（8155）法說會日期、直播、報告分析

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凱基證券(台北市明水路700號)
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本公司受邀參加凱基證券舉辦之法說會，說明本公司未來經營策略及願景。
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博智電子法說會重點摘要 (2023-12-06)

首先，總結來說，博智電子的法說會呈現出公司在伺服器領域的強勁發展，尤其是在AI伺服器方面。公司營收和獲利能力在過去幾年穩步增長，並積極投入ESG相關措施，這對於長期投資者而言是正面的訊號。不過，傳統伺服器市場的衰退需要投資者密切關注。整體而言，這份報告偏向於利多。

免責聲明: 以下分析基於提供的文件內容，不構成任何投資建議，請謹慎評估風險。

公司概況

  • 成立於1995年，主要生產高信賴性PCB硬板。
  • 2022年營收為1.1億美元。
  • 主要股東包括集團 (33.5%)、仁寶集團 (6.7%)、研華集團 (40.2%)。
  • 具備多項認證：UL, ISO-9001, ISO-14001, IATF16949, QC080000, ISO-45001, RBA。

財務表現

年份 營收 (百萬新台幣) 毛利 (百萬新台幣) 淨利 (百萬新台幣) EPS (新台幣)
2016 1,740 350 163 3.27
2017 2,398 575 307 6.17
2018 2,592 644 366 7.36
2019 2,016 466 222 4.46
2020 2,915 872 532 10.69
2021 2,904 710 390 7.85
2022 3,446 976 556 11.17
2023Q1-Q3 2,082 354 132 2.64
  • 趨勢：
    • 營收呈現波動上升趨勢，2022年達到高峰。2023年前三季的數據顯示，營收可能較2022年略為下降，但仍維持在高水位。
    • 獲利能力（毛利、淨利、EPS）與營收趨勢一致，也呈現上升趨勢，但在2023年有所下滑。

產品組合

  • 應用別：伺服器 (65%)、工業電腦 (33%)、網通產品 (1%)、其他 (1%)
  • 層別：以14L~16L (37%)和18L~30L (25%)為主

技術能力

  • VIPPO (Via in Pad Over Plating)
  • HDI (High-Density Interconnect)
  • Backdrill + Epoxy Filling
  • Press Fit
  • N+N up to 72 Layers
  • Skip Via (L1‐L3 laser via)
  • Flip Drilling

ESG 表現

  • 綠能：10%契約電量來自太陽能，持續進行溫室氣體盤查與認證。
  • 環境：節能減碳累計投資金額達2400萬新台幣，累計減碳4,034 t‐CO2e。
  • 社會：贊助TPCA協會綠色環境教育，資助許潮英基金會。
  • 治理：加入RBA (Responsible Business Alliance)。

目標市場

  • 伺服器
  • 工業電腦
  • 網通產品
  • IC測試

伺服器市場

  • 產品策略演變：從筆電、手機到伺服器、工業電腦、網通產品。
  • 主要關注Intel、AMD、Ampere等平台的伺服器PCB。
  • AI伺服器成為新的增長點，包括推理 (A100) 和訓練 (H100)。
  • 全球企業AI Server越來越普及。

網通產品

  • 現況：100G (14L)已承認，400G (20+L)已承認，800G (30+L)送樣中。

目標市場的進入障礙

  • 伺服器板層數高，生產困難度增加。
  • 多種製程同時導入，生產困難度增加。
  • 產品生命週期長，客戶轉換供應商成本高昂。
  • 客戶新產品認證時間長。

核心競爭力

  • 伺服器各平台材料方案完整：Intel、AMD、Ampere (ARM)。
  • 一站式的技術與服務能力 (電性整合)。
  • 高度智能化的生產管理：設備聯網95+%。

2024年展望

  • Server：
    • AI Server持續增長。
    • 新客戶的導入。
    • 傳統Server 減少。
  • IPC：
    • 高階IPC穩定成長。
    • 新訂單持平。

投資分析與市場趨勢

博智電子的法說會資料顯示，公司正在積極轉型並抓住AI伺服器市場的機遇。以下將更詳細地分析這些資訊對股價的潛在影響和投資建議：

1. AI伺服器的強勁增長

  • 正面因素： AI伺服器需求的增加是推動博智未來營收增長的主要動力。隨著AI技術在各行業的廣泛應用，對高性能伺服器的需求將持續增長。
  • 潛在影響： 這對博智來說是明顯的利多。伺服器PCB通常具有較高的單價和利潤率，因此AI伺服器的增長將有助於提高公司的整體獲利能力。

2. 傳統伺服器市場的衰退

  • 負面因素： 傳統伺服器市場的衰退可能會抵消一部分AI伺服器帶來的增長。
  • 潛在影響： 公司需要積極應對這種轉變，加速AI伺服器產品的開發和市場拓展，以彌補傳統伺服器市場的損失。

3. 工業電腦(IPC)市場的穩定成長

  • 正面因素： 工業電腦市場的穩定增長為公司提供了穩定的收入來源，有助於分散風險。
  • 潛在影響： 雖然IPC的增長可能不如AI伺服器那樣迅速，但它可以提供穩定的現金流，支持公司的長期發展。

4. ESG 的重視

  • 正面因素： ESG 相關措施代表公司對環境永續的重視，並且能夠滿足許多法人投資者對 ESG 的要求，進而吸引投資。
  • 潛在影響： 提升公司形象，有助於公司吸引更多注重社會責任的投資者。

5. 目標市場的進入障礙

  • 負面因素： 報告中提到的進入障礙，如高層數PCB的生產困難、多種製程導入的複雜性、客戶轉換成本高等，都是公司需要克服的挑戰。這些因素可能影響公司擴張市場份額的速度。
  • 潛在影響： 提醒投資者，雖然博智在技術上具有競爭力，但在市場擴張過程中可能面臨一些阻力。公司需要加強與客戶的合作，提供更具競爭力的解決方案，才能克服這些障礙。

6. 法人股東的影響

  • 潛在影響： 主要股東包含仁寶和研華，代表公司與其他大廠有合作關係。

投資建議與注意事項 (針對散戶)

  • 關注AI伺服器市場的發展：密切關注AI伺服器市場的增長趨勢，以及博智在該領域的市場份額和競爭力。
  • 觀察公司營收結構的變化： 觀察AI伺服器營收佔比是否持續提升，以及傳統伺服器營收下降的幅度。
  • 評估技術能力：博智在PCB技術方面具有優勢，尤其是在高層數板和特殊製程方面。投資者應關注公司是否能保持技術領先地位，並不斷創新以滿足客戶的需求。
  • 留意風險： 留意上文提及的潛在風險，如市場競爭、技術變革和供應鏈風險等。

總結： 綜合以上分析，博智電子的法說會資料顯示公司具有良好的發展前景，尤其是在AI伺服器市場。雖然傳統伺服器市場的衰退帶來一定的挑戰，但公司在技術和市場方面的優勢，以及積極的ESG策略，將有助於其實現長期成長。

Disclaimer: 這份報告僅基於提供的有限資訊進行分析，不構成任何投資建議。投資者應根據自身風險承受能力和投資目標，謹慎評估投資決策。