奕力-KY（6962）法說會日期、內容、AI重點整理

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以下係針對奕力-KY（股票代碼：6962）於2025年8月27日發佈之2025年第二季法人說明會簡報，所作出的全面性分析與總結，並評估其對股票市場的潛在影響、未來趨勢及投資人（特別是散戶）可關注之重點。

初步分析與總結

這份法人說明會簡報揭示了奕力-KY在2025年第二季經歷了顯著的營運挑戰，尤其是在獲利能力方面呈現大幅下滑。儘管營收較上一季略有成長，但毛利率和淨利率的大幅下降，導致稅後淨利與每股盈餘幾近於零，這是一個非常嚴重的警訊。造成此現象的主要原因似乎來自於內部客戶產品平台的轉換過渡期、外部新台幣急遽升值以及非營業項目出現的巨額損失。

從長期角度來看，公司透過收購Tcon業務、積極發展高階電競與工控車載應用，試圖優化產品組合，降低對單一終端市場（如智能移動終端）的依賴，並藉由海外市場的新專案來分散風險，這些都是值得肯定的策略。上半年的營收衰退，但營業利益卻能逆勢成長，顯示公司在費用控管方面取得了一定的成效。然而，高庫存水平與現金流量的減少，仍為其短期財務穩健性增添了不確定性。

對於股票市場而言，2025年第二季的財務數據無疑是負面衝擊，短期內可能造成股價壓力。每股盈餘的大幅衰退，恐將打擊投資者信心。然而，公司對於第三季的展望相對樂觀，預期營收將季增，主要得益於客戶平台轉換的完成及新業務動能。如果這些預期能夠兌現，將有助於穩定市場情緒並可能帶來短期的股價反彈。投資者需仔細觀察第三季財報是否能如期改善，以及非營業項目損益是否能恢復正常。

對散戶而言，目前股價可能已反映了部分利空，但也存在潛在的觸底反彈機會。但務必留意風險，特別是財報中不明朗的非營業損失原因，以及高存貨帶來的跌價風險。長期來看，公司的產品轉型策略（尤其是在車載、工控、高階電競領域的佈局）是否能有效轉化為持續的營收和獲利，將是奕力-KY能否擺脫谷底的關鍵。ESG與研發的投入，則可視為長期競爭力的一種體現。

報告重點摘要

  • 免責聲明： 報告含有前瞻性論述，具不確定性及風險，實際結果可能不同；內容不代表完全的正確性、完整性、可靠性。
  • 議程： 主要分為財務成果、營運概況與展望及問答環節。

財務成果摘要

2025年第二季合併損益表（2025 Q2 vs. 2025 Q1 (季增/減) vs. 2024 Q2 (年增/減)）

  • 營業收入： 新台幣46.72億元，較上季微增2.1%，但較去年同期大幅衰退24.6%。
  • 營業毛利： 11.37億元，較上季劇減46.9%，較去年同期劇減49.3%。毛利率從Q1的46.8%驟降至Q2的24.3%。
  • 營業費用： (6.77)億元，較上季減少34.5%，較去年同期減少37.1%，顯示公司在費用控制上有努力。
  • 營業利益： 4.60億元，較上季驟降58.4%，較去年同期驟降60.6%。
  • 營業外收入(損失)： 從Q1的收入1.96億元轉為Q2的損失(4.79)億元，衰退高達344.4%，此為造成稅前及稅後淨利劇烈下滑的主因之一。
  • 稅前淨利： (0.19)億元，較上季大幅衰退101.5%，較去年同期衰退101.3%，幾近虧損。
  • 稅後淨利： 0.13億元，較上季大幅衰退98.6%，較去年同期衰退98.7%。
  • 基本每股盈餘(元)： 0.03元，較上季的1.97元劇降98.5%，較去年同期的2.56元劇降98.8%。

2025年上半年合併損益表（2025 H1 vs. 2024 H1 (年增/減)）

  • 營業收入： 92.48億元，較去年同期衰退17.8%。
  • 營業毛利： 32.78億元，較去年同期微減3.0%。
  • 營業費用： (17.11)億元，較去年同期減少16.0%。
  • 營業利益： 15.67億元，較去年同期逆勢成長16.6%，顯示費用控管效益顯現。
  • 營業外收入(損失)： (2.83)億元，較去年同期的收入9.79億元，衰退128.9%，是導致上半年淨利減少的主因。
  • 稅前淨利： 12.84億元，較去年同期衰退44.7%。
  • 稅後淨利： 9.39億元，較去年同期衰退38.6%。
  • 基本每股盈餘(元)： 1.99元，較去年同期的3.89元衰退48.8%。

重要財務指標：營收及獲利財務指標（圖表趨勢）

  • 營業收入(新台幣億元)： 呈現先降後微升趨勢 (2024 Q2: 61.99 -> 2025 Q1: 45.75 -> 2025 Q2: 46.72)。
  • 毛利率%： 經歷顯著波動與劇降。若排除晶圓廠長期協議(LTA)相關迴轉利益，2024 Q2為22.9%，2025 Q1為25.8%，而2025 Q2為24.3%。可見Q2的實際毛利率相較Q1扣除LTA後的表現略為下降，相較去年Q2扣除LTA後則略升。但與帳面數字相比，下降幅度巨大。
  • 營業利益率%： 呈大幅下降趨勢 (2024 Q2: 18.8% -> 2025 Q1: 24.2% -> 2025 Q2: 9.8%)。
  • 稅後淨利率%： 呈大幅下降趨勢 (2024 Q2: 16.2% -> 2025 Q1: 20.2% -> 2025 Q2: 0.3%)，第二季幾乎無獲利。

2025/06/30 合併資產負債表（2025/06/30 vs. 2025/03/31 (季增/減) vs. 2024/06/30 (年增/減)）

項目 2025/06/30 金額 (百萬) 2025/06/30 佔比% QoQ 增減 (%) YoY 增減 (%)
現金及約當現金 3,835 14% -52% (大幅減少) -18%
應收帳款 3,004 11% -3% -29%
存貨 4,663 16% 16% (增加) 54% (大幅增加)
非流動資產 14,227 51% 44% (大幅增加) 26%
資產合計 28,130 100% 3% 9%
流動負債 7,816 28% 29% (增加) -3%
股東權益 19,428 69% -6% (減少) 16%
每股淨值 (元) 39 從Q1的42元下降至39元 從去年Q2的37元上升至39元
  • 主要趨勢：現金及約當現金大幅減少52% QoQ，存貨持續大幅增加，YoY達54%，顯示可能面臨庫存壓力。非流動資產QoQ大幅增加44%，可能與Tcon業務收購有關。

營運概況與展望摘要

基本資料

  • 公司資訊： 成立於2019/01/10，董事長梁公偉、總經理陳泰元。實收資本額新臺幣49.2億元，員工人數1,005人(截至2025/6/30)。
  • 產品組合與應用終端： 主要產品包括DDI、Touch、TDDI、TCON，涵蓋LCD與OLED技術，應用於智能移動終端、資訊設備終端、工控車載市場。車載DDI與TDDI是其亮點。

營收結構（終端應用產品營收佔比）

  • 智能移動終端： 佔比持續下降，從2024 Q2的77%降至2025 Q1的69%，再降至2025 Q2的65%。
  • 資訊設備終端： 佔比穩步上升，從2024 Q2的13%升至2025 Q1的15%，再升至2025 Q2的18%。
  • 工控車載： 佔比穩定成長，從2024 Q2的10%升至2025 Q1的16%，再升至2025 Q2的17%。
  • 趨勢： 公司營收結構正從過度依賴智能移動終端，轉向資訊設備及工控車載領域，產品組合呈現多元化發展。

企業永續發展

  • 強調環境永續、社會責任、公司治理，並連結聯合國永續發展目標(SDGs)。
  • 注重產品綠色設計(小面積、低功耗等)、公益參與、員工關懷、研發創新(全球專利達621件截至2025年6月)、提升營運韌性。

2025年第二季營運重點

  • 整體營收： 微幅季增，但受部分客戶產品平台切換及新台幣急遽升值影響動能。
  • 智能移動： 手機客戶產品平台轉換，影響產品出貨進度。
  • 資訊設備： 收購的Tcon業務於Q2交割並開始貢獻營收；中國促銷檔期帶動高階MNT出貨動能。
  • 工控車載： 部分客戶提前拉貨，工控TDDI及筆電觸控IC需求增長，推升營收表現。

2025年第三季營運展望

  • 整體展望： 預期營收可望季增，主要由於客戶產品平台轉換完成，出貨逐步回溫。
  • 不確定因素： 關稅對終端需求影響、中國消費補貼政策效果趨緩等。
  • 策略方向： 持續整併Tcon業務，電競應用新品預計2026年推出，業務綜效逐步發揮。
  • 各產品線展望：
    • 智能移動： 手機客戶平台轉換完成，出貨動能回溫。
    • 資訊設備： NB客戶提前備貨、高階電競應用產品量產出貨，帶動營收季增。
    • 工控車載： 歐美客戶新案量產，預期營收與前季持平（因中國消費補貼效果已達刺激邊界）。

全面分析、趨勢預測與投資人重點

奕力-KY這份法說會簡報，在亮麗的營收數據背後，揭示了公司獲利能力在2025年第二季面臨的嚴峻考驗。雖然營收季增2.1%，但毛利率腰斬、稅後淨利近乎蒸發，基本每股盈餘僅剩0.03元，這對任何上市公司而言都是一個嚴重的警訊，並將在短期內對股價造成下行壓力。

基本面分析：利多與利空

利多因素：

  • 2025年第三季營運展望相對樂觀： 公司預期隨著客戶產品平台轉換完成，產品出貨動能將逐步回溫，帶動營收季增。這為短期市場情緒提供了支撐。
  • 產品組合優化與轉型： 智能移動終端營收佔比逐季下降，而資訊設備終端與工控車載的佔比持續提升。特別是Tcon業務的收購與交割、高階電競應用產品的量產，以及工控車載在歐美新案的拓展，顯示公司正積極分散風險並抓住高價值應用市場的機會，這有助於改善長期獲利結構。
  • 費用控管能力： 2025年上半年營業利益逆勢年增16.6%，表明公司在營業費用管理上取得一定成效，避免了營收衰退帶來的更大幅度獲利惡化。
  • 持續研發與ESG佈局： 全球專利數達621件，以及對永續發展目標的連結，反映公司在技術創新與長期經營策略上的投入，這對提升長期競爭力與品牌形象有所助益。

利空因素：

  • 2025年第二季獲利大幅滑坡： 最顯著的利空點是毛利率從第一季的46.8%（或扣除LTA後的25.8%）劇降至第二季的24.3%，以及每股盈餘的雪崩式下跌至0.03元。這表明核心業務的盈利能力遭受嚴重侵蝕。
  • 非營業收入(損失)的巨額負向轉變： 第二季高達(4.79)億元的營業外損失是稅後淨利大幅下滑的關鍵因素，投資者需釐清其具體構成和一次性或持續性影響。此部分在簡報中未詳細說明，是極大的不確定性。
  • 現金流動性壓力： 現金及約當現金較上一季大幅減少52%，表明公司在第二季有顯著的現金流出。這可能與Tcon業務交割、存貨增加或營業活動現金流惡化有關，需要密切關注。
  • 存貨持續堆積： 存貨較去年同期增長54%，較上季也增長16%。在高營收及獲利挑戰下，高存貨恐增加庫存跌價損失的風險，進一步侵蝕未來獲利。
  • 宏觀經濟不確定性： 全球關稅和中國消費補貼政策效果趨緩，增加了市場需求的風險。新台幣的急遽升值也對出口型企業的營收動能產生負面影響。

短期與長期股價趨勢預測

短期趨勢（未來1-3個月）： 鑑於2025年第二季極差的獲利表現，股價在短期內可能會承受下行壓力或維持盤整走勢，以消化利空消息。市場將密切關注公司在第三季法說會中提出的營收展望是否能實現。若第三季實際營收能如預期般季增，且毛利率能有所恢復，可能會帶來一波短期的股價反彈；反之，若第三季數據仍不如預期，股價將可能持續承壓。非營業外損益的處理也將是重點觀察。

長期趨勢（未來6個月至1年以上）： 長期而言，奕力-KY能否扭轉頹勢，將取決於其策略轉型（特別是Tcon業務的整合、高階電競與工控車載市場的拓展）的成效，以及能否有效地去化高存貨、改善現金流。如果公司能成功實現產品結構優化，提升高價值應用的比重，並解決目前困擾獲利能力的問題，例如穩定毛利率並控制非營業損失，那麼其股價仍具備長期成長潛力。2026年電競新品的推出是中長期動能，顯示公司仍在努力開發新的增長點。然而，若這些策略的執行不如預期，加上宏觀經濟不確定性持續存在，公司將面臨更為嚴峻的挑戰。

投資人（特別是散戶）注意事項

  1. 關注第三季財報與法說會： 第二季的低谷促使市場對第三季的表現抱有較高期待。散戶應密切關注2025年第三季財報是否能驗證公司所預期的「營收季增」與「出貨回溫」，並關注毛利率和營業利益率是否止跌回升，特別是非營業損失能否避免再次發生。
  2. 釐清非營業損失原因： 巨額的營業外損失是二季獲利崩跌的主因。簡報並未提供足夠細節，散戶應嘗試透過新聞或券商報告進一步瞭解其成因（例如匯兌損失、金融資產減損、一次性費用等），評估其是否為偶發性事件。若為經常性或難以控制的因素，則隱含更高的風險。
  3. 評估存貨風險： 高企的存貨可能暗示需求疲軟或生產過剩。投資人應關注未來幾季公司存貨去化的情況，若存貨無法有效降低，可能面臨提列跌價損失，進一步影響獲利。
  4. 觀察現金流量變化： 現金及約當現金的大幅減少是值得注意的指標。應檢視營運活動、投資活動、籌資活動的現金流量，了解現金流出的具體原因，確保公司有足夠的流動性應對營運需求。
  5. 關注產品轉型進展： 公司積極從智能移動終端轉向資訊設備和工控車載是正確的方向。投資人應觀察這些新興應用領域的營收佔比是否持續提升，且能帶來穩定的高毛利率。例如，Tcon業務的整合效益何時顯現？電競新品2026年上市能否成為新的增長引擎？
  6. 技術面與基本面結合： 在基本面大幅震盪時，股價波動可能加劇。散戶在進行投資決策時，除了考量基本面分析，亦應結合技術面指標來判斷入場或出場時機，並做好風險管理，不宜重倉追高。
  7. 關注管理層的溝通： 法說會是了解公司策略和營運狀況的重要途徑。公司對Q3的樂觀展望需管理層具備說服力的解釋和行動支持，投資者應留意管理層後續的公開表態。

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(1)本公司依「有價證券初次上市前業績發表會實施要點規定」，於上市前辦理股票初次上市前業績發表會。 (2)本次業績發表會將說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理及企業社會責任、臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要求補充揭露事項。 (3)因考量場地與人數限制，現場開放參加之名額有限，欲現場參與本次業績發表會之貴賓，敬請事先報名，報名網址：https://reurl.cc/GpLqNx 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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