青松健康（6931）法說會日期、內容、AI重點整理
青松健康（6931）法說會日期、直播、報告分析
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- 台北市中正區忠孝西路一段6號7樓
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告呈現了青松健康（股票代碼：6931）作為臺灣長照產業領導者的策略佈局與經營實績。整體而言，該報告展現了公司在面臨臺灣高齡化社會趨勢下的積極應對與成長潛力，強調其「一條龍」的長照服務模式，並透過不斷擴張、創新及優化服務來鞏固市場地位。
報告的重點清晰，涵蓋公司概況、市場趨勢、經營實績及未來展望。從市場分析來看，臺灣人口結構快速老化，長照服務需求持續增長，為公司提供了堅實的發展基礎。在經營實績方面，青松健康近年來營收和毛利呈現穩定增長，並成功從虧損轉為獲利，顯示其商業模式的有效性。未來的發展計畫則聚焦於規模擴張、服務創新及異業結盟，旨在建立更具競爭力的長照生態系統。
對股票市場的潛在影響
青松健康的報告內容對其股票市場表現可能產生以下潛在影響：
- 正向影響（利多）
- 強勁的市場需求： 臺灣人口高齡化進程加速，預計114年底邁入超高齡社會，長照服務需求將持續快速成長，為公司提供廣闊的市場空間。衛福部預計115年需求人數將突破百萬人，顯示市場潛力龐大。（依據：第9、10頁）
- 穩健的營收成長： 公司總營業收入從110年度的357,539仟元成長至113年度的982,561仟元，顯示營收持續快速擴張，114年前三季亦達824,924仟元。（依據：第24頁）
- 獲利能力顯著改善： 公司已成功轉虧為盈，稅前淨利及EPS從110年度的虧損狀態（稅前淨利-1,965仟元，EPS -0.04元）大幅改善至112年度的59,397仟元及1.08元，並在114年前三季達到51,109仟元及0.78元，展現良好的獲利能力。（依據：第25頁）
- 持續的服務擴張與佈局： 公司積極擴增服務據點（全臺共計62家，包含籌設中），並規劃興建多個大型長照園區（彰化田中、新北淡水），取得教育部學產地標案，將大幅提升服務量能與市場覆蓋率。（依據：第7、31、32、33頁）
- 創新與科技導入： 導入智慧照顧科技以提升效率、精準度與住民舒適度，並發展多元加值服務，有助於差異化競爭並吸引更多客戶。（依據：第11、16頁）
- 穩定的配息政策： 採季分配制度並承諾回饋股東，有助於提升投資人信心與股票吸引力。（依據：第26頁）
- 人才留任與企業文化： 啟動員工持股信託制度、舉辦文藝活動，展現公司對人才的重視及社會關懷，有助於企業長期發展與品牌形象。（依據：第13、14頁）
- 潛在挑戰（利空）
- 新設施的初期虧損： 社區型長照服務中「一年內」及「一年以上」的機構在114年前三季仍呈現稅前淨利虧損，新設點在初期營運可能產生磨合期與成本壓力，影響短期整體獲利。（依據：第21頁）
- 股本持續膨脹： 股本從110年度的376,000仟元增長至114年前三季的661,522仟元，雖然EPS持續為正，但股本擴張速度若快於淨利成長，可能對每股盈餘的增長構成壓力。（依據：第25頁）
- 資本支出需求： 興建新的長照園區及既有機構的空間設備升級需要龐大資本支出，可能影響短期現金流量或增加融資需求。（依據：第15、31、32頁）
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 預期青松健康將維持穩定的營收增長，受益於臺灣持續增長的長照需求。然而，由於公司正處於積極擴張階段，新設據點的初期營運成本和設施升級的影響可能會對短期獲利能力造成一定波動。隨著新設機構逐步成熟，其貢獻將逐漸顯現。公司在社區式與居家式長照服務的管案數持續成長，以及住宿式長照占床率的回升，顯示其核心業務在短期內仍具動能。
- 長期趨勢： 青松健康處於一個具有長期增長潛力的產業。其短中長期計畫（持續拓點、異業結盟、創新加值服務、專案諮詢服務、全齡友善住宅、併購策略）顯示公司有明確的發展藍圖，旨在深化在地服務、擴大產業鏈並發展為領導品牌。特別是大型長照園區的興建、智慧科技的導入以及自費市場的開發，將為公司帶來更穩固的長期競爭優勢與營收增長。併購策略的啟動也預示著公司可能透過整合來加速規模成長，鞏固其在長照產業的龍頭地位。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 人口結構變遷紅利： 臺灣進入超高齡社會，長照需求為剛性需求，青松健康作為該領域的先行者和領導品牌，具有長期發展的優勢。投資人應關注此一宏觀趨勢。
- 營運擴張與執行力： 密切追蹤公司新設長照園區的興建進度、開業時程以及後續的營運狀況（例如占床率、服務量能等）。擴點計畫的成功執行是未來成長的關鍵。
- 獲利能力與毛利率穩定性： 雖然公司已轉虧為盈，但應關注其毛利率能否維持在高點，以及新設機構何時能達到損益兩平並貢獻獲利，這將直接影響整體EPS的表現。
- 現金流狀況： 由於擴張需要大量資本投入，投資人應留意公司的現金流量狀況，以及是否有充足的資金支持未來的發展計畫，避免過度槓桿的風險。
- 自費服務與差異化： 公司積極開發自費服務及導入智慧科技，這將是其營收來源多元化和提升競爭力的重要方向。關注這些新服務的市場接受度與貢獻度。
- 配息政策： 對於偏好穩定現金回報的投資人，公司的季配息政策值得留意。需觀察EPS與配息率的匹配度，確保配息的永續性。
- 政策風險： 長照產業與政府政策高度相關。雖然目前政府支持長照發展，但未來政策調整（如補助標準、法規變動）仍可能對公司營運產生影響，投資人應保持關注。
公司簡報重點摘要
公司概況（01）
- 成立時間與宗旨： 青松健康設立於民國96年5月（2007年5月），專注於長照產業設施機構，結合政府長照2.0政策，提供高品質、連續性、多層級的「長照一條龍」服務。（依據：第4頁）
- 基本資料：
（依據：第4頁）
- 公司名稱：青松健康股份有限公司
- 設立日期：民國96年
- 實收資本：新台幣661,522仟元
- 員工人數：1,156人（截至114年10月31日）
- 主要營業項目： 提供住宿式、社區式和居家式三大類長照服務。
（依據：第5、6頁）
- 住宿式： 24小時全方位呵護，包含全天候照顧、喘息短照、出院銜接、自立支援、專業護理。
- 社區式： 深耕在地多元化服務，包含日照中心、團體家屋、小規模多機能，提供交通接送及外看服務。
- 居家式： 專人到府生活化照顧，包含身體清潔、協助進食、餐食照顧、家務協助、陪伴就醫。
- 全臺據點：
（依據：第7頁）
- 截至報告發布，全臺共計62家據點，其中已設立50家（社區式19家、綜合式23家、居家式1家、住宿式7家），籌設中12家（社區式6家、綜合式6家）。
- 據點廣泛分佈於新北市、桃園市、新竹縣市、台中市、彰化縣、南投縣、雲林縣、台南市、高雄市、屏東縣等地。
市場概況及發展趨勢（02）
- 臺灣人口高齡化進程：
（依據：第9頁）
- 65歲以上老年人口占總人口比率持續上升，從1980年的4.3%增至2018年邁入高齡社會。
- 預計2025年將邁入超高齡社會（65歲以上人口占比超過20%）。
- 截至114年10月底，高齡人口占比為19.9%。
- 預估至2070年，高齡人口占比將高達46.5%。
- 長照服務需求與涵蓋率：
（依據：第10頁）
- 長照服務推估需求人數持續快速成長，從112年的860,398人增至113年的892,117人。
- 長照2.0服務使用人數從112年的689,995人增至113年的757,089人。
- 長照需求服務涵蓋率從112年的80.19%提升至113年的84.86%。
- 衛生福利部預計115年長照需求人數將突破百萬人。
- 長照發展趨勢： 聚焦於個人化、社區化、精緻化服務，並強調「產業化」是未來發展的關鍵。（依據：第11頁）
- 公司策略與行動：
- 團隊國際交流： 核心管理團隊定期赴日本、歐洲等長照先進國家參訪，學習創新模式與智慧科技應用，以優化照護品質與經營管理。（依據：第12頁）
- 員工福利： 114年7月啟動員工持股信託制度，為長照產業首家，最高補助7,000元，旨在激勵員工、提升歸屬感及留才。（依據：第13頁）
- 企業社會責任： 114年8月與灣聲樂團聯合舉辦「文藝音樂會」，實踐社會關懷與文化扎根，提升品牌知名度。（依據：第14頁）
- 設施升級： 自114年11月起針對住宿式長照機構進行重點空間與設備升級，預計115年完成，以提供更舒適、前瞻的照顧環境。（依據：第15頁）
- 智慧照顧科技導入： 透過與滙嘉健康策略聯盟，導入智慧照顧科技以減少照顧風險、壓力，提升健康管理效率與精準度，並採用無電磁波非穿戴技術，改善住民舒適度與生活品質。（依據：第16頁）
經營實績（03）
- 主營項目佔比變化：
（依據：第18頁）
- 長照服務小計（社區型及住宿型）佔總營業收入比重逐年提升，從110年度的60.98%大幅增長至114年前三季的94.53%，顯示公司業務重心明確且效益顯著。
- 其他業務（設計服務、租賃服務、其他）佔比則呈現下降趨勢。
- 社區式長照機構管案數：
（依據：第19頁）
- 每月管案數持續逐年增長，從110年的401件（1月）增至114年的2,005件（10月），顯示服務量能持續擴張。
- 114年各月管案數顯著高於前幾年度，其中10月達到2,005件，反映快速的業務成長。
- 居家式長照機構管案數：
（依據：第20頁）
- 每月管案數同樣呈現逐年增長趨勢，從110年的298件（1月）增至114年的1,470件（10月）。
- 114年各月管案數亦顯著高於前幾年度，其中10月達到1,470件，顯示居家服務需求旺盛。
- 社區型長照服務營運實績：
（依據：第21頁）
- 總營業收入從111年度的226,622仟元成長至113年度的466,867仟元，114年前三季已達413,412仟元，成長動能強勁。
- 總稅前淨利從111年度的-9,998仟元轉為獲利，113年度達29,131仟元，114年前三季為21,987仟元。
- 「三年以上」的機構獲利貢獻最大，114年前三季貢獻337,742仟元營收及37,460仟元稅前淨利。
- 「一年內」及「一年以上」的機構在114年前三季仍呈現虧損，顯示新設據點仍需時間發展才能獲利。
- 住宿式長照機構營運實績：
（依據：第22頁）
- 開放床位數從110年底的709床增至113年底的976床，但114年10月底因部分機構進行升級而略減至926床（其中97床停用）。
- 收費人數從110年底的642人增至114年10月底的837人，保持穩定增長。
- 占床率在110年底為90.6%，在112-113年度略有下降，但至114年10月底已回升至90.4%，顯示強勁的需求支撐。
- 住宿型長照服務營收與獲利：
（依據：第23頁）
- 營業收入從111年度的322,328仟元成長至113年度的460,422仟元，114年前三季為366,401仟元，表現穩健。
- 稅前淨利從111年度的43,992仟元大幅增至112年度的90,661仟元，113年度為77,777仟元，114年前三季為74,093仟元，顯示穩定的高獲利能力。
- 占床率在114年前三季回升至90.4%，是推動營收與獲利增長的關鍵因素。
- 營收及毛利：
（依據：第24頁）
- 總營業收入從110年度的357,539仟元成長至113年度的982,561仟元，114年前三季為824,924仟元，呈現高速成長。
- 營業毛利同步大幅增長，從110年度的26,810仟元增至113年度的123,820仟元，114年前三季為101,161仟元。
- 毛利率從110年度的7.50%提升至112年度的13.24%，在113年度與114年前三季則保持在12%以上（12.60%和12.26%），顯示成本控制與營運效率良好。
- 股本及EPS：
（依據：第25頁）
- 股本從110年度的376,000仟元增至114年前三季的661,522仟元，呈現擴張。
- 本期淨利歸屬於母公司業主從110年度的-1,965仟元轉為正，112年度達59,397仟元，114年前三季為51,109仟元。
- EPS從110年度的-0.04元轉為正，112年度為1.08元，114年前三季為0.78元，顯示獲利能力良好。
- 穩定配息政策： 公司採季分配制度，以穩定現金流回饋股東，確保配息與獲利連動，並維持穩健財務結構，建立投資人信任。（依據：第26頁）
未來展望（04）
- 短中長期發展計畫：
（依據：第28、29、30頁）
- 短期（穩固優勢）： 持續拓點（將中部經驗複製至六都，加速全臺服務量能）、持續異業結盟（結盟在地醫療、社福資源，創造社區化連續性照顧系統）。
- 中期（創新發展）： 創新加值服務（瞄準自費潛力市場，開發政府特約收入外之服務）、專案諮詢服務（協助私校轉型為長照財團法人，提供營運輔導）。
- 長期（領導品牌）： 打造全齡友善住宅（開發附服務全齡住宅，延伸顧客至健康/亞健康族群）、開啟併購策略（整合長照上下游產業，透過合作或股權併購加速營運規模成長）。
- 大型長照園區規劃：
- 彰化縣田中鎮長照園區： 興建中，預計2026年第一季取得使用執照。規劃住宿機構187床、日照60案、員工宿舍、診所、景觀花園、中央廚房。（依據：第31頁）
- 新北市淡水區長照園區： 已取得建築執照，預計2026年第二季動工。規劃住宿機構200床、日照90案、團體家屋16床、員工宿舍、診所、藥局、頂樓景觀花園、中央廚房。（依據：第32頁）
- 臺中市清水區學產地標案： 於114年6月取得50年租期，總面積979坪。規劃90案日照及36床團體家屋，並設有空中環狀步道，實踐在地安老。（依據：第33頁）
- 建立產業合作聯盟：
- 於114年11月與合作夥伴簽訂合作意向書（MOU），共同成立長照社團法人並籌設住宿式長照機構。
- 目標是提升住宿式機構服務量能，透過聯盟促進資源共享與專業交流，強化跨區域照顧能力，建立長期合作機制，擴大照顧服務版圖。（依據：第34頁）
總結
青松健康這份法人說明會報告描繪了一家在臺灣快速成長的長照產業中，具有前瞻性思維和穩健執行力的公司。其整體策略緊扣人口高齡化的社會趨勢，透過多樣化的服務模式、據點擴張、科技創新和異業結盟，積極鞏固並擴大市場份額。從經營實績來看，公司已成功實現獲利轉型，並展現了持續的營收與毛利成長，顯示其商業模式具備可行性與擴張潛力。
對股票市場的潛在影響
從報告內容判斷，青松健康的主要信息多為利多。強勁的市場需求、持續的營收和獲利成長、以及明確且積極的擴張策略，均為股價提供了上漲的潛在動能。尤其在臺灣將邁入超高齡社會的背景下，長照產業的長期成長趨勢非常明確。然而，新設據點的初期虧損和資本支出的需求，可能在短期內對獲利表現造成一定壓力，這是潛在的利空因素，需要投資人仔細衡量。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
短期而言，青松健康將在營收方面保持增長，但新設施的啟用和升級可能會帶來營運成本，導致獲利增長速度可能受到部分影響。社區型新設點的初期虧損狀況值得關注，其改善速度將影響短期獲利表現。公司在114年前三季的毛利率維持在12%以上，顯示其核心營運仍具效率。
長期來看，青松健康具備非常強勁的增長潛力。其全國性的擴點策略、對智慧科技的投入、自費服務市場的開發以及併購策略的啟動，都為公司構築了多元且穩固的成長引擎。大型長照園區的逐步完工啟用將顯著提升其服務容量和市場影響力。公司目標成為長照產業的「領導品牌」，並建立連續性照顧價值鏈，這預示著其在未來幾年將持續擴大規模並提升產業地位。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
對於投資人而言，青松健康的故事是一個典型的「成長股」案例，處於一個受益於人口結構趨勢的產業。以下幾點至關重要：
- 追蹤擴張進度與效益： 務必關注各長照園區的建設進度、預計啟用時間，以及啟用後的初期營運數據（如入住率、日照案件數等）。新據點能否快速轉盈，是衡量公司擴張策略成功與否的關鍵。
- 自費服務的發展： 觀察公司在自費市場的拓展成果及其對營收、獲利的貢獻。這不僅能提供新的成長動能，也能降低對政府特約收入的依賴。
- 財務結構與現金流： 由於大規模擴張需要大量資金，應審慎評估公司的負債比率、資金來源以及現金流狀況，確保其財務健全，足以支撐未來的發展計畫。
- 競爭態勢： 隨著長照市場的蓬勃發展，競爭也可能加劇。投資人應關注青松健康如何透過服務品質、科技應用和品牌形象來維持其競爭優勢。
- 股本稀釋風險與EPS成長： 雖然股本擴張有助於籌資和規模成長，但需確保淨利成長能跟上股本擴張速度，以避免稀釋每股盈餘。應持續關注EPS的實際成長幅度。
- 政策變動風險： 長照產業受政策影響大，任何關於長照2.0或未來新政策的調整，都可能對公司營運和獲利模式造成影響。投資人應保持對政策動態的關注。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北市中山北路二段39巷3號4樓(晶華國際酒店)
- 相關說明
- 本公司受邀參加華南永昌證券2025年冬季產業趨勢暨企業論壇，會中就公司業務狀況等說明。
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- 地點
- 台北君悅酒店三樓凱悅二廳(台北市信義區松壽路2號3樓)
- 相關說明
- (1)本公司依「有價證券初次上市前業績發表會實施要點規定」，於上市前辦理股票初次上市前業績發表會。 (2)本次業績發表會將說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理及企業社會責任、臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要求補充揭露事項。
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