數泓科（6855）法說會日期、內容、AI重點整理

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數泓科（6855）法說會日期、直播、報告分析

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本報告針對數泓科技 (Eclatorq，股票代碼：6855) 於2025年11月19日發佈的法人說明會內容進行全面分析。報告揭示了數泓科作為一家在智慧工具與數位量測儀器領域具備強勁研發實力與市場拓展潛力的公司。其對科技整合、專利佈局及市場多元化的重視，為公司提供了長期增長的堅實基礎。儘管營收增長表現亮眼，並維持穩定的股利政策，但近期(114會計年度第二季)獲利能力的波動，特別是稅後淨利率的顯著下降，是投資者應密切關注的焦點。

整體觀點與市場影響

數泓科展現了其在傳統手工具產業中轉型為高科技智慧工具供應商的決心與能力。公司不僅在產品創新、專利技術及市場滲透方面表現積極，更積極佈局智慧製造、物聯網、大數據及擴增實境等前瞻技術。這使其在全球數位化趨勢下，具備顯著的競爭優勢與成長潛力。

對股票市場的潛在影響

  • 長期利多因素：
    • 數泓科在智慧工具領域的持續創新與技術領先地位，特別是其專利技術在業界享有10年無競爭者的優勢，將有助於鞏固其市場地位並驅動長期成長。
    • 公司積極將核心技術應用於醫療（如牙科工具）及消費性產品等新興領域，預計將開拓新的收入來源，擴大市場規模。
    • 在北美、台灣及歐洲等主要市場的營收顯著增長，且市場佔有率穩步提升，表明其產品具有強勁的市場需求與競爭力。
    • 高且穩定的毛利率以及穩健的股利配發政策，對長期投資者和尋求穩定收益的投資人具有吸引力。
    • 內部人持股比例高，顯示管理層對公司未來發展充滿信心。
  • 短期利空因素：
    • 儘管營收持續成長，但114會計年度前三季的每股盈餘(EPS)及稅後淨利率顯著下滑，尤其第二季出現負的稅前、稅後淨利率，顯示獲利能力存在不穩定性，可能影響投資人對短期業績的信心。
    • 公司對ODM業務的高度依賴（97%），可能限制其整體毛利率進一步提升的空間。自有品牌（3%）雖有成長潛力，但目前貢獻度仍低。

對未來趨勢的判斷

  • 長期趨勢： 數泓科的長期發展前景樂觀。公司積極擁抱智慧化、大數據和AR技術，並將其整合至產品中，符合全球工業4.0及數位轉型的趨勢。這些投資預計將帶來長期性的競爭優勢和市場份額增長。從傳統手工具到智慧數位工具的轉型，加上跨足醫療和消費性市場，將為公司開啟巨大的成長空間。
  • 短期趨勢： 短期內，投資者將密切關注公司未來財報能否持續穩定其淨利率表現，並解釋114會計年度第二季獲利大幅波動的原因。全球經濟環境變化、原物料成本以及匯率波動亦可能對其短期業績造成影響。然而，鑑於公司在114會計年度第三季獲利能力的強勁反彈，若能維持此趨勢，短期波動的負面影響可能減輕。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注獲利穩定性： 雖然公司營收增長和毛利率表現良好，但淨利率的波動需要特別關注。建議散戶深入了解財報中非營業收支的構成，以判斷獲利波動是否為一次性事件或趨勢性變化。
  • 長期投資視角： 數泓科在技術創新和產業升級方面的投入，使其具備長期成長潛力。對於看好智慧製造和數位化趨勢的投資人，可以從長期角度考量。
  • 股利政策： 穩定的股利配發率對追求現金流的投資人具有吸引力。應將股利與其持續的獲利能力和再投資需求結合分析。
  • 市場競爭與多元化： 留意公司在面對國際巨頭競爭時，如何透過差異化和技術優勢維持市場份額。同時，其新興市場（如醫療和消費品）的拓展進度也是關鍵觀察點。
  • 自有品牌發展： 觀察公司未來在自有品牌（eclatorq）的推廣和市場份額提升策略，這將是提升整體獲利能力的重要途徑。

條列式重點摘要

公司簡介與基本資料 (參見第 6 頁)

  • 創立日期：95年6月。
  • 實收資本額：新台幣2.32億元。
  • 營運總部：位於臺中市潭子產業園區。
  • 員工人數：截至2025/10/31為106人。
  • 客戶數：約700家，其中直接客戶佔比超過80%。
  • 主要產品：智慧製造生產系統、數位工具與量測儀器。
  • 業務模式：以ODM為主（97%），自有品牌佔3%。
  • 呆料政策：1年全數提列，採保守會計原則。
  • 業外收入：主要來自質押美金借台幣及換匯（swap）相關。
  • 股利政策：配發比率高於65%。
  • 內部人持股：44.75%，含關係人持股約六成以上。

產業地位與發展里程碑 (參見第 9-10 頁)

  • 產業定位：自詡為「數位工具的台積電」，顯示其在產業鏈中的關鍵地位與技術領導抱負。
  • 產官學研合作：整合技術處、工業局、國貿局、工研院、金工中心及學術單位資源，推動傳統產業升級。
  • 創新與專利：多次榮獲匹茲堡、日內瓦、紐倫堡國際發明獎，以及多屆台灣精品獎，顯示其卓越的研發創新能力。
  • 認證：通過ISO輔導認證及TAF力量校正實驗室認證，確保產品品質與量測精準度。
  • 上市掛牌：於民國110年登錄興櫃戰略新板，民國111年登錄興櫃一般板並掛牌上櫃。

核心技術與技術發展方向 (參見第 12-13 頁)

  • 核心技術：訊號處理、數位顯示及創新技術整合，應用於無線、網路、PC、手機與AR等領域。
  • 技術發展方向：
    • 現有產品：工具類。
    • 未來產品：
      • 醫療領域：結合骨質密度與骨骼力學及數泓技術，開發牙科相關產品，旨在簡化醫師養成、降低醫療風險並加速復原。
      • 消費性產品：擴展產品線至一般消費者市場。

應用領域與技術領先 (參見第 14-15 頁)

  • 廣泛應用：產品應用範圍涵蓋汽機車/電車、冷凍空調、工業、衛浴裝修、航太產業、船舶遊艇、自行車/電車、戰車/火炮/武器及機械人等多元領域。
  • 智慧化趨勢：產品整合智慧鎖固、AI、AR、大數據、物聯網及即時監控功能，邁向智慧化與數位化。
  • 專利優勢：擁有30篇有效專利，其中核心專利技術據稱十年內無競爭者能突破，顯示強勁的競爭壁壘。
  • 關鍵技術：微小化（<小化>）是其核心競爭力之一。

產品競爭優勢 (參見第 16 頁)

  • 12 LED側燈：
    • 提升使用者操作便利性與安全性，避免職業傷害。
    • 在吵雜環境中輔助辨識警示，提高工作效率。
  • 高精度：無論握持位置如何，產品量測精度均可達極低誤差（標準位置約0.06%，握把末端約0.09%）。

競爭情形 (參見第 18-19 頁)

  • 品牌策略：自有品牌eclatorq為主要品牌，另有WIZTANK（中階）和e-Dynamic（DIY）等品牌。
  • 國際ODM為主：業務主要為國際品牌提供ODM服務。
  • 主要競爭者：Stahlwille (德國)、Tohnichi (日本)、Snap-on (美國) 等國際知名工具品牌。

客戶分析與市場趨勢 (參見第 20 頁)

  • 主要商品銷售地區：
    • 113年度總營收達新台幣621,907千元，較112年度的480,057千元增長約29.5%。
    • 北美市場為最大宗，佔比從112年度的59.44%提升至113年度的60.33%。
    • 台灣、歐洲及其他地區市場營收及佔比均有顯著成長。亞洲市場營收微幅成長，但佔比略有下降。
  • 市場佔有率：
    • 數泓科的營業收入(A)持續成長，從110年度的444,335千元增至112年度的480,057千元。
    • 在台灣手工具內外銷營業額(B)相對穩定的情況下，數泓科的市場佔有率(A/B)從110年度的0.69%緩步提升至112年度的0.75%。

營業額與獲利能力 (參見第 21-23 頁)

  • 營收趨勢：從95會計年度起，營業收入呈現顯著的長期上升趨勢，近年增速加快。
    • 114會計年度前三季累計營收較去年同期增長4.40%。
    • 114會計年度1至10月累計營收較去年同期增長2.96%。
  • 獲利趨勢：稅後盈餘整體隨營收呈現上升趨勢。
    • 114會計年度前三季累計EPS為4.81元，較去年同期下降29.26%。
    • 專業與DIY產品營收比重從去年的52:48調整為目前的54:46，顯示DIY市場佔比有所增長。
  • 毛利率：維持在高水準，114會計年度前三季累計毛利率為49.95%，較去年同期增長0.57%。
    • 單季毛利率：Q1為50.80%，Q2為50.16%，Q3為48.48%。
  • 營益率：114會計年度前三季累計營益率為35.83%，較去年同期增長2.74%。
    • 單季營益率：Q1為34.33%，Q2為41.88%，Q3為29.09%。
  • 淨利率：
    • 114會計年度前三季累計稅前淨利及稅後淨利分別下降28.02%及29.16%。
    • 單季淨利率波動劇烈：
      • 稅前淨利率：Q1為50.25%，Q2為(10.38%)，Q3為62.93%。
      • 稅後淨利率：Q1為40.21%，Q2為(10.62%)，Q3為50.34%。

穩定配發股息 (參見第 24 頁)

項目 111年度 112年度 113年度
每股股利 (元) 4.5 4.5 6.0
每股盈餘 (元) 6.47 6.29 9.2
配發比率 (%) 70% 71% 65%
  • 近三年每股股利穩定增長，配發比率維持在65%以上，顯示公司重視股東回報。

策略展望與成長動能 (參見第 26-30 頁)

  • 研發新產品：持續開發符合智慧化潮流的新產品，包括多種無線傳輸扭力扳手、觸控防水空調扳手、TFT顯示扳手及AR智慧鎖固系統等。
  • 新產品應用：擴增實境（AR）技術的整合，旨在提升作業精準度、減少錯誤，並將數據儲存於雲端，有利於溯源及營運管理。
  • 潛在市場：積極佈局電動工具市場。
  • 主要成長動能：
    • 持續為現有品牌客戶開發新型號、新外觀及新品牌。
    • 與國際品牌商合作研發新產品。
    • 持續拓展新品牌客戶。
    • 開發歐美地區DIY市場通路。
    • 配合知名大賣場客戶展店，快速開發產品。

企業永續 (參見第 32 頁)

  • 產學合作：與國內大學進行合作，了解最新技術趨勢並提供學子產業經驗。
  • 社會公益與員工福祉：積極參與社會公益活動（如十方啟能中心、甘霖基金會），並提供員工國外旅遊等福利，展現企業社會責任。

利多與利空資訊整理

依據報告內容判斷，以下資訊歸類為利多或利空：

利多因素

  • 內部人高持股：內部人持股比例高達44.75%（含關係人超過六成），顯示管理層對公司未來發展前景具有強烈信心。(參見第6頁)
  • 技術領先與專利保護：專利技術宣稱10年無競爭者能突破，擁有30篇有效專利，為公司構建了堅實的競爭壁壘。(參見第15頁)
  • R&D創新能力：持續開發無線、AR整合、微小化等智慧工具，並將核心技術擴展至醫療（牙科）及消費性產品，預示廣闊的增長空間。(參見第13, 26-28頁)
  • 產品競爭優勢：產品具備12 LED側燈警示功能（避免職業傷害）及高精度（誤差低於0.09%），能有效解決使用者痛點，提升產品價值。(參見第16頁)
  • 營收強勁增長：113會計年度總營收年增近30%，且北美、台灣、歐洲等主要市場皆呈現顯著成長，顯示市場對產品需求旺盛。(參見第20頁)
  • 市場佔有率提升：在台灣手工具產業總體營業額相對穩定的情況下，數泓科的市場佔有率穩步從0.69%提升至0.75%，表明其競爭力優於同業。(參見第20頁)
  • 高且穩定毛利率：毛利率持續維持在45%以上，114會計年度前三季累計更達49.95%，顯示公司具有良好的成本控制能力或產品定價權。(參見第22-23頁)
  • 股利政策穩定：近三年股利配發率均維持在65%以上，且113會計年度每股股利顯著提升，對股東友善。(參見第24頁)
  • 多元應用領域：產品應用涵蓋汽機車、航太、軍事、機器人等高精密及廣泛產業，有助於分散風險並捕捉多元市場機會。(參見第14頁)
  • 清晰成長策略：透過產品創新、客戶拓展（國際品牌及DIY市場）及通路深耕，為未來營收增長提供明確路徑。(參見第30頁)

利空因素

  • 短期獲利波動：114會計年度前三季累計EPS及稅後淨利同比顯著下降近三成，且第二季出現單季負淨利率，顯示獲利能力存在較大不確定性。(參見第21, 23頁)
  • ODM營收佔比高：ODM業務佔比高達97%，相較於自有品牌，毛利率和議價空間可能受客戶影響較大。(參見第6, 18頁)
  • 非營業損益影響：營業利益率在114會計年度前三季累計是成長的，但稅前與稅後淨利卻大幅下降，暗示非營業項目或稅務因素對整體獲利產生負面影響，需要進一步釐清。(參見第22-23頁)

總結與展望

數泓科技的法人說明會報告描繪了一家在智慧工具領域積極創新、具有強勁成長動能和穩健市場基礎的企業。公司在核心技術研發、專利佈局、全球市場拓展以及應用領域多元化方面，都展現出強大的潛力，這些都將是其長期價值增長的關鍵驅動力。

從長遠來看，數泓科擁抱工業4.0、物聯網、大數據和擴增實境等前瞻技術的策略，使其在傳統手工具產業的數位轉型中佔據領先地位。公司將其精準量測和數位化技術應用於醫療和消費性產品等新興市場，預計將開拓新的高成長領域，進一步擴大其業務版圖。強勁的毛利率、持續增長的市場份額以及對股東友善的股利政策，均強化了其長期投資吸引力。

然而，投資者不應忽視短期內獲利穩定性面臨的挑戰。114會計年度第二季出現的單季淨利率負值，導致前三季累計每股盈餘及淨利顯著下滑，這可能源於特定的非營業項目影響或短期經營調整。儘管第三季獲利能力已強力回升，但未來幾個季度的財報表現，以及公司對這些波動的解釋和應對措施，將是評估其短期業績風險的關鍵。建議投資人，特別是散戶，在考量其長期增長潛力的同時，密切關注公司獲利能力的持續性和穩定性，並審慎評估其在國際競爭中的差異化優勢和自有品牌發展策略。

總體而言，數泓科具備成為智慧工具產業領導者的潛質，其長期成長前景值得期待，但短期獲利波動則需要投資者保持謹慎觀察。

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茹曦酒店(台北市松山區敦化北路100號)
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