錼創科技-KY創（6854）法說會日期、內容、AI重點整理
錼創科技-KY創（6854）法說會日期、直播、報告分析
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- 日期
- 地點
- 台北晶華酒店 (台北市中山區中山北路二段39巷3號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之2025年冬季產業趨勢暨企業論壇，說明公司營運狀況。
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告係錼創科技-KY創（股票代碼：6854）於2025年11月20日發佈之法人說明會內容。報告內容清晰地展示了公司在MicroLED技術領域的領先地位與未來發展藍圖，涵蓋了市場現況、公司概況更新、業務策略與佈局、財務表現以及展望與規劃等多個面向。
從整體觀點來看，錼創科技正處於一個關鍵的轉型與成長階段。其MicroLED技術在高端顯示器、穿戴裝置、車用顯示及擴增實境（AR）應用方面已展現具體成果與市場潛力。公司積極透過新製程（如COC2）、自動化生產系統及多元化解決方案，提升產能並拓展應用範疇。財務方面，公司已於2024年達成獲利里程碑，儘管2025年第一、二季受到特定因素影響，但預計第三季已強力反彈，顯示其核心業務具備良好獲利能力。此外，台灣創新板法規的持續鬆綁，預期將為公司股票帶來更佳的市場流動性與投資人關注度。
對股票市場的潛在影響
錼創科技的報告內容對其股票市場的潛在影響呈現多重面向：
- 利多因素：
- 技術領先與創新： 公司在MicroLED領域擁有獨特技術，如TantiumTM高電壓低電流晶片設計，能大幅提升亮度效率及省電效果，且性能與壽命全面超越OLED。此外，其全彩微型顯示器技術（高達5,64436ppi）及多項產業獎項（如2023 SID「Best MicroLED-based Technology」及2025 Touch TW GPA「Outstanding Technology Award」）皆顯示其強勁的技術實力，有助於提升市場評價。
- 市場應用廣泛： MicroLED已成功導入高端電視、穿戴裝置（如Garmin fenix 8 pro）、車用顯示器及透明顯示器，並被視為AR眼鏡的關鍵技術。多元的應用市場有助於分散營收風險並擴大成長空間。
- 產能擴張與製程優化： 透過COC2製程提升生產能力，並投資全自動化巨量轉移生產系統，顯示公司致力於解決MicroLED量產瓶頸，有助於降低成本並滿足未來需求。
- 財務表現改善： 2024年實現全年獲利，標誌著公司營運邁向成熟。儘管2025年第一、二季EPS受籌資費用與匯損影響，但第三季已受惠於設備/模組業務增長及美元回升而強勁反彈，顯示核心業務體質穩健。
- 營收結構多元化： 除了核心CoC產品，公司也透過巨量轉移設備銷售、Turnkey解決方案及技術服務等方式創造營收，尤其是設備/系統模組業務在2025年第三季顯著成長，有助於提升營收穩定性。
- 全球策略佈局： 設立美國與中國子公司，積極拓展海外市場，並採取「In China, for China」策略，有助於貼近當地客戶需求、分散地緣政治風險並抓住新興市場商機。
- 創新板政策利好： 台灣證交所將於2025年取消創新板合格投資人限制、開放當沖、鬆綁投信基金投資額度，這些政策將大幅提升創新板股票的流動性與投資人基礎，對錼創科技的股價表現構成結構性利好。
- 利空/風險因素：
- 短期營收波動： 2025年3月至5月CoC客戶需求低於預期，導致月營收下滑及毛利率受到產能利用率偏低影響，儘管解釋為訂單延後或轉向新型號而非取消，仍可能對短期股價造成壓力。
- 技術競爭與市場轉向風險： 報告提及若MicroLED技術發展進度緩慢，市場可能轉向其他競爭技術如OLED，此一競爭壓力需持續關注。
- 匯率波動影響： 2025年第二季EPS受到美元貶值及外匯損失影響，顯示公司對匯率波動仍有一定程度的曝險。
- 工程收入認列波動： Turnkey solution工程收入因採用完工比例法認列，導致收入上下波動較大，可能影響季度營收的穩定性與預測性。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 預期2025年下半年，特別是第三季，公司的營收與獲利將呈現強勁反彈，彌補上半年的波動。CoC訂單的延後效應有望在未來幾季顯現。此外，台灣創新板的政策利多將在短期內逐步發酵，增加市場對錼創科技的關注度與交易量。
- 長期趨勢： 錼創科技在MicroLED領域的技術領先和多元應用佈局，使其具備強大的長期成長潛力。隨著AR/VR、車用顯示、透明顯示等新興市場的成熟，MicroLED的需求將會爆發式增長，而錼創作為關鍵技術供應商將能顯著受惠。公司對產能、成本、研發的持續投入，以及全球化的佈局，將鞏固其長期競爭優勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注MicroLED產業趨勢： 散戶投資人應持續追蹤MicroLED技術的發展與市場滲透速度，特別是在高端電視、穿戴裝置、車用及AR/VR領域的具體應用進展。錼創科技作為該領域的龍頭，其技術突破與大客戶訂單是重要指標。
- 區分短期波動與長期價值： 財務數據的季度波動，尤其是受到一次性費用、匯率等非營運因素影響時，不應過度解讀。散戶應更著重於公司長期毛利率趨勢、新業務（如設備/模組）的成長動能以及整體營運結構的改善。
- 留意創新板政策紅利： 台灣創新板的交易機制與投資人門檻放寬，將直接影響錼創的股票流動性。散戶投資人應了解這些變化可能帶來的交易機會，但同時也要注意因流動性增加可能帶來的股價波動風險。
- 觀察產能利用率與毛利率關係： 報告提及產能利用率對毛利率的影響，投資人應關注公司未來產能擴充計畫與實際訂單狀況，評估產能利用率的改善空間，這將是影響獲利能力的關鍵因素。
- 關注客戶拓展與地緣政治風險管理： 公司積極拓展美國、中國等海外市場，並與當地大廠合作。散戶應觀察這些策略能否有效降低地緣政治風險，並帶來實質營收貢獻。
- 研發投入與專利佈局： 錼創持續投入研發並廣泛佈局專利，這是其維持技術領先的基石。投資人應關注公司是否有新的技術突破或產品發布，以評估其競爭力。
報告內容摘要與趨勢分析
一、公司概況與核心業務
- 公司名稱： 錼創科技-KY創 (PlayNitride Inc.)，股票代碼：6854。
- 核心業務： 專注於氮化物半導體材料的研發、製造及銷售，主要產品為CoC (Chip-on-Carrier) 和MicroLED顯示器。
- 技術優勢： CoC透過特殊設計將MicroLED晶片固定於載板，支援多種巨量轉移技術；MicroLED顯示器終端應用於無邊框大尺寸電視、透明車用、超高亮度穿戴型以及超薄可撓之MicroLED顯示器。
- 公司里程碑： 成立於2014年2月25日，於2022年8月18日上市，為台灣創新板首家掛牌公司，市值達新台幣150億元。
- 全球據點： 國內據點包括苗栗-竹南 (總部)、台南、新北；海外據點分佈於美國-聖荷西和中國-昆山。
- 員工總人數： 超過500人。
趨勢分析： 錼創科技作為MicroLED領域的先驅，其技術優勢和多元應用佈局是公司成長的基石。公司市值和員工規模顯示其在產業中已具一定規模，全球據點的佈局也為未來的國際市場拓展奠定基礎。
二、MicroLED市場狀況與應用發展
- MicroLED電視： 已有140吋、114吋、101吋、89吋、76吋等多種尺寸產品上市，並在高端顯示器市場（豪華住宅和商業顯示）處於領先地位。
- 穿戴裝置：
- 已與AUO合作推出1.39吋338ppi MicroLED圓形顯示器。
- Garmin fenix 8 pro (51mm) 將於2025年9月5日開賣，採用MicroLED顯示技術。
- MicroLED應用於穿戴式裝置的卓越性能，預期將驅動下一波智慧裝置的發展。
- 透明MicroLED顯示器： 在CES 2024/2025展會上獲得高度市場關注。
- 車用MicroLED顯示器： 在CES 2025，汽車市場已開始採用MicroLED顯示器，應用案例包括Sony Honda Mobility AFEELA、Virtual Sky Canopy、Horizon Image Glass及XR Interactive Window。
- 擴增實境 (AR)： 人工智慧(AI)的快速發展，使AR眼鏡得以實用化。MicroLED被譽為是唯一能實現高性能與小型化的技術，對於AR眼鏡所需的時尚與潮流感至關重要。
趨勢分析： MicroLED技術的應用正從高端大尺寸顯示器擴展至高成長的穿戴裝置、車用及AR/VR市場。尤其是Garmin智慧手錶的具體上市，以及CES展示的車用與透明顯示應用，預示著MicroLED的商業化進程加速。這些多元化且高價值的應用市場，為錼創科技提供了廣闊的成長空間。
三、技術創新與解決方案
- 挑戰OLED技術： 錼創科技的TantiumTM高電壓低電流晶片設計，能提升亮度效率80%-100%，並省電約40%，在不更動面板設計下，效能與壽命全面超越OLED。
- 三大解決方案：
- MicroLED on TFT：適用於透明、柔性、可捲曲顯示器。
- MicroLED on PCB：適用於無縫拼接、超大型、超高亮顯示器。
- MicroLED on Silicon：適用於擴增實境微型顯示器、微型投影顯示器。
- 量產技術： 透過巨量轉移技術實現CoC的量產。
- COC2製程： 推出COC2製程以提升紅綠藍(R/G/B)晶片的生產能力與效率。
- MicroLED in Package (MIP)： 採用MIP封裝，簡化組裝流程，提升模組化顯示器的效率。
- 大尺寸模組化PCB顯示器： 已成功開發166吋5K瀑布顯示器（由324個模組無縫拼接）和89吋5K曲面顯示器（由168個模組無縫拼接），並榮獲2023 SID「Best MicroLED-based Technology」獎項。
- 獨特全彩顯示技術： 實現同一面板呈現全彩顯示，開發出4,536ppi（<3µm晶片，0.49吋）及5,64436ppi（<2µm晶片，0.18吋）的MicroLED微型顯示器，適用於AR/VR/MR應用，並榮獲2023 SID「Best AR/VR/MR Demo/Product」及2025 Touch TW GPA「Outstanding Technology Award」。
- 全自動化巨量轉移生產系統： 致力於提供解決方案，加速MicroLED產品開發。
趨勢分析： 錼創科技不僅在MicroLED核心技術上持續突破，更提供涵蓋TFT、PCB、Silicon等多種基板的應用解決方案，顯示其技術深度與廣度。COC2和MIP等新製程的推出，以及全自動化生產系統的導入，均指向解決MicroLED量產挑戰，推動技術商業化的決心。公司獲得多項國際獎項，證明其技術實力已獲產業高度肯定。
四、財務表現
月營收與EPS表現趨勢 年份 月營收 (累積總額, 百萬新台幣) EPS (新台幣) 備註 2022 穩定成長，年度累積約300-400 -5.47 虧損 2023 持續成長，年度累積約900-1000 -4.78 虧損 2024 顯著成長，年度累積約1800-1900 0.56 轉虧為盈 2025 Q1 (3-5月營收下滑) -0.48 受CB/SPO承銷手續費用影響 2025 Q2 (3-5月營收下滑) -3.15 受美元貶值及外匯損失影響 2025 Q3 持續反彈 0.61 受益於設備/模組業務及美元回升 月營收趨勢：
- 從2022年至2024年，公司的累積月營收呈現穩定且強勁的成長趨勢，顯示業務量持續擴大。
- 2025年3月至5月期間，月營收有所下滑。公司解釋主要原因為CoC客戶需求低於預期，訂單主要為延後或轉向新型號，而非取消，暗示市場需求仍在，只是時程調整。
EPS趨勢：
- 錼創科技已於2024年實現全年獲利，這是一個重要的里程碑，標誌著公司營運能力的提升。
- 2025年第一、二季的EPS呈現虧損，主要受籌資手續費用及匯率波動（美元貶值導致外匯損失）等非營運因素影響。
- 2025年第三季EPS顯著回升並再次獲利，主要得益於設備/模組業務的貢獻及美元匯率回升。
產品毛利率表現趨勢 季度 毛利率 (%) 備註 2023 Q2 7.57% 2023 Q3 16.15% 2023 Q4 13.71% 2024 Q1 30.67% 2024 Q2 32.61% 2024 Q3 43.47% 2024 Q4 40.00% 2025 Q1 15.00% 顯著下滑 2025 Q2 15.00% 受產能利用率偏低影響 2025 Q3 43.49% 強勁反彈 毛利率趨勢：
- 毛利率從2023年第二季的7.57%逐步提升，到2024年第三季達到43.47%的高點，顯示產品獲利能力顯著增強。
- 2025年第一、二季毛利率大幅下滑至15%，主要歸因於產能利用率偏低。
- 2025年第三季毛利率強勁反彈至43.49%，恢復到高點水平，表明當產能利用率改善時，產品本身仍具有高毛利空間。
分項營業比重趨勢：
- CoC (手錶/電視)： 持續貢獻穩定營收，在2023-2024年間呈現成長。
- 技術服務： 營收有所波動，但在2024年第三季有顯著成長，顯示公司積極拓展技術服務。
- Turnkey Solution 工程建置服務： 營收波動較大，主要因為工程收入採完工比例法認列。
- 設備/系統模組： 此一新興業務在2024年第三季開始顯著貢獻營收，並在2025年第三季達到237.4百萬新台幣的高峰，成為重要的成長引擎。
趨勢分析： 公司已成功扭轉虧損並在2024年實現獲利，儘管2025年上半年受外部因素影響營收與毛利率波動，但第三季的反彈顯示了強勁的恢復能力。營收結構呈現多元化趨勢，尤其設備/系統模組業務的快速崛起，預示著公司未來不僅是產品供應商，也將是技術與解決方案提供者，這將有助於公司營收的長期增長與穩定。
五、籌資與資金運用
- 2025年第一季籌資： 總募資金額達新台幣27.74億元。
- 可轉換公司債 (CB)：募資8億元，每股轉換價格248.3元。
- 現金增資 (SPO)：募資19.74億元，每股訂價188元。
- 資金運用：
- 資本支出： 補足產線設備，將CoC產能從2,000+片擴充至3,000+片；預先投資研發機台，為下世代產品（8吋/12吋Epi、COW、CoC製程）佈局，並提升對準精度、蝕刻、鍍膜等關鍵製程設備。
- 營運週轉金： 提升備料量體、準備設備零件及CoC製程材料，並支持海外據點佈局與擴張。
趨勢分析： 成功的籌資活動為公司提供了充足的營運資金和資本支出，支持產能擴充和下一代技術研發，是公司長期成長的關鍵驅動力。資金的策略性運用將有助於鞏固其市場地位並提升未來的競爭力。
六、業務策略與海外佈局
- 地緣政治/關稅影響： 錼創產品直接銷往美國市場營收佔比低於3%，關稅影響有限。公司持續與客戶溝通，目前尚無因關稅因素出現砍單。
- 海外公司設立：
- 2023年5月成立錼創美國子公司，負責行銷、業務及客戶服務。
- 2025年7月成立中國大陸子公司，負責面板零組件及模組的生產製造，以「Made in China for China」策略貼近中國面板/電動車市場需求，預計2026年第二至第三季完成建置並開始接單。
- 業務佈局：
- 巨量轉移設備(模組)開發暨銷售。
- Turnkey solution工程建置服務。
- 技術服務：包括車用顯示器POC、AR/VR顯示器合作開發、透明顯示屏合作開發、PCB based室內看板合作開發。
- CoC產品市佔率逾9成，為全球唯一通過韓廠品質驗證的供應商。
- MicroLED生態系： 錼創科技擁有並整合MicroLED顯示技術，具備完整技術、快速優化生產效率，且在各技術環節皆有堅強團隊進行創新與開發，廣泛佈局專利並建立know-how。
- 風險管理： 公司認知MicroLED技術若發展緩慢，可能導致市場轉向OLED等競爭技術，因此與上下游夥伴達成共識，以大幅縮短新技術滲透市場的時間。
趨勢分析： 公司透過設立海外子公司來應對地緣政治和關稅挑戰，同時拓展全球市場，特別是中國大陸這個重要市場。多元化的業務模式（設備銷售、Turnkey方案、技術服務）和在CoC領域的領先地位（市佔率和品質驗證）顯示其強大的競爭力。公司積極構建MicroLED生態系，並持續創新研發，確保其技術領導地位。同時，對於市場競爭的風險認知，也顯示其策略的周全性。
七、展望與規劃
- 以客戶為導向： 持續提升量產品質、降低成本、擴充產能。
- 分散客戶貢獻： 擴增業務團隊與美國子公司營運，開發並服務歐/美/亞市場。
- 建立海外佈局： 因應客戶需求與地緣政治，擴展海外製造與營運據點。
- 持續投入研發： 掌握新世代製程技術與設備研發，保持領先地位，蓄積發展潛能。
- 公司願景： 「Ride the Wave of MicroLED, Leverage the Display Industry」。
趨勢分析： 公司的展望與規劃明確指向全球化、多元化、高效率化的發展方向。持續的研發投入是維持技術領先的根本，而客戶導向、成本控制、產能擴充和全球市場拓展則是實現商業成功的關鍵。這些策略將支持錼創科技抓住MicroLED產業的發展機遇。
八、台灣創新板法規鬆綁
- 2025年1月6日起： 台灣證交所將全面取消創新板合格投資人限制，投資人範圍預計從30萬戶擴大至1300萬戶。
- 2025年11月17日開放： 創新板股票可進行當沖交易。
- 鬆綁投信基金投資額度： 放寬投資信託基金投資創新板股票的限制。
- 股東人數增長： 創新板新制上路僅四個月，股東人數已從228戶（上市前）增長至4,500戶（2024/E約1,400戶，新制後倍增）。
趨勢分析： 台灣創新板的法規鬆綁是錼創科技發展的重大政策利好。取消合格投資人限制、開放當沖、鬆綁投信投資額度，將大幅提升創新板股票的流動性與投資人基礎，吸引更多散戶和機構法人參與。股東人數的快速增長已反映出市場對創新板的興趣提升，預期這些措施將對錼創科技的股價產生正向影響。
之前法說會的資訊
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- 元大金融廣場3樓D廳(臺北市大安區仁愛路三段157號)
- 相關說明
- 本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會
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- 相關說明
- 本公司受邀參加麥格理資本股份有限公司所舉辦之投資論壇
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- 公司未提供
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- 文件報告
- 公司未提供
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- 台北艾麗酒店 (臺北市信義區松高路18號5樓)
- 相關說明
- 本公司受邀參加2025年中國信託證券第二季前瞻論壇
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- 南港展覽館 1 館 5 樓 500 會議室 (臺北市南港區經貿二路 1 號 5 樓)
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- 本公司受邀參加臺灣證券交易所舉辦之114 年「Touch Taiwan 展」(智慧顯示、智慧製造及電子生產製造設備業)主題式業績發表會
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- 臺灣證券交易所1樓資訊展示中心 (臺北市信義路五段7號)
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