進典（6843）法說會日期、內容、AI重點整理

進典（6843）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/05/14 14:30

地點

台開大樓19樓1901會議室(台北市重慶南路一段2號)

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本公司受邀參加永豐金證券舉辦之法說會，說明公司營運現況及未來展望。

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進典工業(6843)法人說明會重點摘要與分析 (2025-05-14)

前言：

本次法說會簡報提供了進典工業的最新營運狀況、未來展望以及產業分析。以下針對簡報內容進行條列式重點摘要，並提出對公司發展與投資建議的分析。

一、公司簡介與沿革

• 成立時間：民國64年 (1975年)。
• 實收資本額：新台幣333,040千元。
• 全球員工：200人。
• 生產基地：幼獅一廠、幼獅二廠、新屋廠、江蘇鹽城廠。
• 發展歷程：金屬密封球閥開發、進入中國市場、HVOF技術開發、全球營運總部設立、投資瑞士閥廠、設立江蘇鹽城廠、成立JDV USA & JAPAN，以及成為多家國際大廠供應商等。
• 近年成就：榮獲多項臺灣精品獎、取得KHK認證、成為東京威力科創及東麗閥門供應商、與全球最大氣體廠簽訂合約、取得美國前三大電廠閥門供應鏈。
• 經營理念：誠信為根、創新為本，目標成為全球控制閥知名品牌，達成企業永續經營。

二、產品介紹

• 傳統閥門：應用於水處理、常溫或200度以下環境，例如樓宇、消防、工業公用管線、船艙等。材質包括塑膠、黃銅、鑄鐵、不鏽鋼。
• 高階閥門：
  • 材質：不鏽鋼、特殊合金。
  • 工況：低溫-196度、高溫300度以上、高壓2500磅以上，具備防洩漏、抗腐蝕、抗噪音等特性。
  • 應用場域：煉鋼、電廠、石化、天然氣、地熱、半導體、製藥、造紙、特化等。
  • 種類：金屬密封球閥、三偏心蝶閥、V型閥、潔淨閥、鈦合金閥、鎳基合金閥等。
• 重點產品：金屬密封球閥（具備耐磨耗、耐高溫高壓、減碳低逸散特性）、雙偏心電子級蝶閥/高潔淨半導體球閥（應用於半導體產業）、V型閥（適用於含紙漿纖維、高黏度及泥漿狀流體切斷控制）、金屬三偏心蝶閥（全金屬密封結構）。
• 核心技術：HVOF高速火焰曲面熔射噴塗技術、金屬密封研磨技術（達到超高真圓度0.01mm、表面精度Ra0.08，在高溫高壓下零洩漏）。

三、營運策略與價值鏈

• 雙微笑曲線：聚焦研發設計與品牌價值，同時重視客戶需求與解決方案，形成價值鏈循環。
• 2000年推動微笑曲線，聚焦研發及品牌價值兩端。
• 2010年深化微笑曲線，兩岸代工及品牌生產佈局。
• 2020年雙微笑曲線，重視客戶需求及解決方案形成價值鏈循環。

四、市場與產業分析

• 產業需求：
  • 高階閥門國產化。
  • 供應鏈重組。
  • 減碳逸散性要求。
  • 售後服務需求增加。
  • 客製化需求。
• 目標市場：
  • 台灣、日本、東南亞、大陸、中東。
  • 全球三大氣體廠、AI伺服器供應鏈、台灣煤轉氣電廠、美國頁岩氣及燃氣電廠、氫能源/碳捕捉、地熱發電、東協電廠、澳洲能源、大陸水力/電廠、全球生技製藥化學、美國最大化學廠、國內外鋼廠。
  • 六大產業：半導體、石化、能源、鋼鐵、製藥化學、其他(紙業、特殊閥門需求、MRO)。
• 市場拓展策略：
  • 台灣：半導體、電廠、石化擴建、地熱/氫能源、鋼鐵國產化、MRO。
  • 北美市場：上游整合、電廠/能源、頁岩油氣、精細化工、北美兩大通路商、氫能源/碳捕捉、鋼鐵、同業合作/美國製造、製藥化學、國際閥門通路商、能源、戰後重建。
  • 日本市場：KHK認證、半導體廠jasm、TEL、三大氣體廠、半導體EPC、最大閥門通路商、半導體材料TORAY、同業合作/日本製造。
  • 歐洲市場：全球最大氣體廠、半導體、電廠(泰國及越南)。
  • 東南亞市場：石化、精細化工、大型EPC、MRO。
  • 大陸市場：半導體、電力/能源。

五、JDV USA 休士頓工廠

• 策略意義：
  • 符合美國現貨交易模式，縮短供應鏈，提高交貨速度。
  • 組裝控制系統，提高產品單價。
  • 提供全球最大精細化工DOW化學儀表閥門系統。
  • 符合「美國製造」政策，降低進口關稅與物流成本。
  • 提升品牌形象，爭取更多企業採購及轉單效應。
  • 全球化佈局，第三個製造基地及研發據點。
• 銷售市場：電力、頁岩油氣、油砂、氫能源及半導體等市場。

六、財務資料

• 合併損益：
  • 2024年營收下滑，2025年第一季營收較低。
  • 2024年毛利率、營業利益率與淨利率皆優於2021年。
  • 2020~2023 年的營收呈現成長趨勢，但在2024年有所下降，需關注其背後原因。
  • 趨勢分析： 近期營收下降可能需要關注，但毛利率保持良好，顯示公司在高附加價值產品的策略上有所成功。
• 產業分布：
  • 石化產業佔比最高，其次是電廠/能源、半導體。
  • 半導體產業占比在2024年顯著下降，需關注其原因。
  • 趨勢分析： 產業分布變化顯示市場策略的調整，需關注半導體產業下滑的具體原因。

年度	項目	2020	2021	2022	2023	2024	2025 (1~3月)
合併損益	營業收入	644,117	782,631	922,643	951,851	743,292	168,111
	營業毛利	239,252	255,080	333,363	348,011	276,187	64,323
	營業毛利率	37.1%	32.5%	36.1%	36.6%	37.2%	38.3%
	營業損益	89,158	94,206	169,163	187,378	105,108	22,830
	稅後淨利	61,675	71,544	133,206	135,185	79,325	18,850
	淨利率(%)	9.7%	9.1%	14.4%	14.2%	9.2%	11.2%
	每股盈餘	2.16	2.45	4.41	4.06	2.38	0.57

年度	產業	2022		2023		2024		2025 (1~4月)
		金額	占比	金額	占比	金額	占比	金額	占比
	石化	317,724	34%	234,385	25%	233,817	31%	82,111	36%
	電廠/能源	206,586	22%	227,050	24%	188,306	25%	46,676	20%
	半導體	167,095	18%	243,242	26%	107,784	14%	51,739	23%
	鋼鐵	56,384	6%	44,279	5%	86,110	12%	18,353	8%
	製藥 化學	112,641	12%	127,350	13%	67,297	9%	17,161	8%
	其他	62,213	7%	75,545	8%	59,978	8%	11,648	8%
	合計	922,643	100%	951,852	100%	743,292	100%	227,488	100%

七、ESG與永續發展

• 環境面：取得ISO14001、ISO14064-1、ISO15848-2認證。
• 社會面：參與公益活動，關懷員工及客戶權益。
• 治理面：強化內控機制、智財管理、董事成員多元化、資訊揭露與透明。
• 完成第一份ESG報告書。

八、發行可轉債

• 發行國內第一次無擔保轉換公司債，發行總面額上限為新台幣參億元整，發行期間三年，採競價拍賣方式辦理公開銷售，委由永豐金證券擔任主辦承銷商。

總結與分析

進典工業(6843)法說會展現了公司在全球控制閥市場的戰略布局和技術優勢。公司在過去幾年營收持續成長，但2024年營收略為下降，可能與半導體產業需求下滑有關。然而，公司透過高階產品策略和有效的成本控制，保持了穩定的毛利率。透過全球化布局、拓展新市場、和提供客製化解決方案，進典工業在不同產業和地區分散風險。

對股票市場的影響與趨勢預測：

1. 短期趨勢：
• 發行可轉債可能對股價造成壓力，因為增加了市場上的潛在供應量。然而，如果公司能有效利用募集到的資金，用於擴大產能、研發或市場拓展，長期來看將有利於股價提升。
• 2025年第一季的營收數據（相較於過去幾年）顯示，短期內可能面臨一些挑戰，股價可能因此受到影響。
2. 長期趨勢：
• 利多因素：
  • 公司在高階控制閥市場的領先地位，特別是在半導體、石化和能源等關鍵產業。
  • 全球供應鏈重組趨勢，以及高階閥門國產化的需求，有利於公司擴大市場佔有率。
  • 公司在ESG方面的努力，符合國際趨勢，有助於吸引更多注重永續發展的投資者。
  • 透過設立海外工廠（如JDV USA），能更貼近客戶需求，提升交貨速度，並符合當地政策。
• 風險因素：
• 全球經濟不確定性，可能影響各產業的投資和擴張計劃。
• 市場競爭加劇，特別是來自其他國家的低成本競爭者。
• 原物料價格波動，可能影響生產成本和毛利率。
• 趨勢預測： 長期而言，進典工業有潛力實現穩健成長，特別是隨著全球能源轉型和產業升級，對高階控制閥的需求將持續增加。公司應持續投入研發，保持技術領先，並積極拓展海外市場，以實現更大的發展。

給投資人的建議（特別是散戶）：

1. 關注營收和獲利能力： 持續追蹤公司的營收成長和獲利能力，特別是高階產品的銷售情況。
2. 留意產業趨勢： 密切關注半導體、石化和能源等關鍵產業的發展趨勢，以及這些趨勢對公司業務的影響。
3. 評估可轉債的影響： 仔細評估可轉債發行對股價的潛在影響，並考慮公司的資金運用計劃。
4. 長期投資： 如果您相信高階控制閥市場的長期成長潛力，以及進典工業在該領域的競爭優勢，可以考慮長期持有該公司的股票。
5. 風險分散： 不要把所有資金都投入單一股票，應該進行多元化的投資組合，以降低風險。
6. 深入研究： 在做出任何投資決策之前，請務必進行充分的研究，並諮詢專業的財務顧問。
7. 關注海外市場拓展： 公司在北美市場及其他海外市場的拓展進度對於公司長期發展至關重要。
8. 關注產業應用分佈： 追蹤公司在不同產業的應用分佈，特別是半導體產業佔比的變化，以便更好地評估公司的市場風險。

總體評估：進典工業的未來展望樂觀，但投資者應審慎評估相關風險，並做好充分的功課。透過密切關注公司營運狀況和產業發展趨勢，才能做出明智的投資決策。公司的優勢包括技術能力、全球化布局和多元化的終端市場，降低了依賴單一產業的風險。在快速變化的市場環境中，策略調整和持續創新將是公司維持競爭力的關鍵。

之前法說會的資訊

日期

2025/01/14 14:30

地點

台北市松山區東興路8號13樓(統一證大樓)

相關說明

本公司受邀參加統一證券所舉辦之2025第一季法人說明會，說明公司產業及營運狀況。

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