千附精密（6829）法說會日期、內容、AI重點整理
千附精密（6829）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加中國信託綜合證券(股)公司主辦之線上法說會，說明公司營運概況及未來展望。
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
這份由千附精密股份有限公司（股票代碼：6829）於2025年12月23日發布的法人說明會報告，提供了一家在半導體與航太/國防產業中，具備高度精密製造能力的企業之全面概覽。報告詳細說明了該公司的核心技術、產品組合、生產設備、嚴謹的品質系統、積極的擴廠計畫，以及最新的財務概況。
整體觀點：
千附精密在技術與品質方面展現出強大的競爭力，擁有多項國際認證與來自ASML、Applied Materials等行業領導客戶的肯定，這證明了其在高科技精密製造領域的領先地位。公司產品涵蓋半導體製程設備關鍵零組件和複雜的航太/國防零組件，業務結構穩健。特別值得注意的是，公司正在進行大規模的嘉義新廠擴建，預計於2026年第二季完成第一期工程，這顯示了其對未來成長的強烈企圖心和產業前景的樂觀判斷。然而，近期（114年第三季）的財務數據顯示，儘管營收實現了顯著成長，但毛利率、營業淨利及稅後淨利卻出現了明顯的下滑，這對公司的短期獲利能力構成了挑戰，也可能是市場關注的焦點。對股票市場的潛在影響：
這份報告對千附精密股票的市場影響呈現出複雜的雙面性。從長期來看，公司在半導體和航太這兩個高成長、高門檻產業中的深耕，加上新廠擴建帶來的產能與技術提升，構成強勁的「利多」潛力。與ASML、Applied Materials等大客戶的緊密合作關係，也為其訂單穩定性提供了保障。這些因素應有助於提升投資者對公司未來成長的信心。然而，短期內，114年第三季的財務表現可能引發「利空」疑慮。營收增長但獲利能力下降，特別是毛利率的大幅滑落，暗示公司可能面臨成本壓力或產品組合變化。現金部位顯著減少及應收帳款增加，也可能導致市場對其營運資金壓力和現金流產生擔憂。這些因素可能導致股價在短期內承壓或波動。對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
從長期來看，該公司處於半導體設備資本支出和全球航太產業復甦的趨勢中，具有良好的成長前景。嘉義新廠的落成將進一步鞏固其市場地位並擴大營運規模，滿足客戶日益增長的需求。公司在品質系統和網路安全方面的投資，也為其未來的發展奠定了堅實基礎。因此，判斷其長期趨勢為「正面成長」。
然而，短期趨勢則需持「謹慎態度」。114年第三季獲利能力惡化，可能是受到市場競爭加劇、原物料成本上升、匯率波動，或新廠投入前期費用等因素影響。投資者需密切關注公司在接下來幾季的財報表現，以判斷毛利率是否能回穩，以及新廠效益是否能如期顯現。投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 獲利能力變化：雖然營收增長是好消息，但毛利率和淨利潤的下滑需要高度關注。散戶應深入了解其背後原因（例如：產品組合變化、成本上升、新廠初期折舊攤提等），並觀察未來幾季的趨勢。
- 擴廠效益與時程：嘉義新廠是未來成長的關鍵。散戶應注意新廠的建廠進度、預計產能開出時程，以及其對公司營收和獲利的實際貢獻。延遲或效益不如預期都可能影響股價。
- 現金流狀況：114年第三季現金及約當現金大幅減少，應收帳款增加，這可能表示營運現金流壓力或銷售款項回收變慢。散戶應關注公司的現金流報告，確保其有足夠的流動性支持營運和擴張。
- 產業景氣循環：半導體產業具有景氣循環特性，航太產業則受地緣政治和全球旅行復甦影響。散戶應宏觀審視這兩個產業的未來展望，以判斷公司未來營收的穩定性。
- 資訊透明度：公司在未來應針對近期獲利下滑的原因提供更詳細的解釋和應對策略，以增強投資人信心。
OCR解析提醒：
本次分析基於PDF提取的文字內容。於文件第18頁右下角的圖說部分，偵測到少量亂碼或語意不完整的文字內容：「F 中間什么有限公司做同名動。一三年國曆 有限公司嘉義廠辦開 九十」。該部分似乎為活動照片之說明文字，判斷非報告主要數據或關鍵資訊，故不影響整體分析結論。對於此OCR解析上的小瑕疵，深感抱歉。條列式重點摘要
一、公司簡介
- 成立時間：千附實業股份有限公司之精密事業處成立於1986年，千附精密於2020年7月20日分割成立。
- 實收資本額：新台幣591,690,000元。
- 營收結構（截至2025年12月）：
- 半導體相關：佔營收65%至70%。
- 航太相關：佔營收30%至35%。
- 主要據點：中科后里廠（21,000m²）、潭子廠（2,700m²）、台北辦公室，以及計畫中的嘉義廠（占地約33,150m²，預計2026年Q2建廠完成）。
二、核心技術：「關鍵零組件整合製造服務」
- 製程能力：從製程規劃、精密加工、銲接、表面處理、檢測、組裝測試到包裝出貨，提供一站式整合服務。
- 精密加工：具備先進軟體（CAD/CAM/CAE）、多軸加工、智慧監控、自動化製造能力，能處理複雜與精密零件。
- 銲接技術：涵蓋鋁合金、不銹鋼、鈦合金、碳鋼等材料的TIG、MIG、軌道銲接、雷射銲接及摩擦攪拌銲接，並擁有銲接製程認證（WPS）及多項焊工認證（AWS CWI, CW等）。
- 表面處理：化學清洗（鋁件）、高清淨電解拋光（不銹鋼）及無塵室包裝（FED-STD-209E cleanliness 1000/100 class），符合AMAT、LAM等規範。
- 檢測設備：配備三次元座標量床、FARO 3D雷射量測儀、氦氣測漏儀、超音波檢測儀等，確保產品尺寸、氣密性及表面品質。
三、產品
- 半導體相關：SUS Chambers、OLED Chambers、Aluminum Chambers、Transfer Chamber、Load Lock Chamber、Module Assembly，涵蓋PVD、OLED、CVD製程設備的Gen 3.5至Gen 10.5。
- 國防/航太相關：航空衛星天線網路零組件、無線電碳纖維天線、發動機機匣（Engine Case，如CFM56系列、LEAP-1B）、Vane Outlet Guide、B787/B737結構件、壓縮機機匣（Compressor Engine Case）。
四、品質系統與榮譽
- 國際認證：通過AS9100D（航太）、ISO 9001:2015（品質）、ISO/IEC 17025:2017（校正實驗室）、Nadcap（傳統加工）、ISO 14001:2015（環保）、ISO 45001:2018（職安）、ISO 14064-1:2018（溫室氣體）、ISO 50001:2018（能源管理）等多項系統認證。
- 網路安全：完成DoD CMMC評估並符合NIST SP 800-171網路安全摘要等級分數。
- 客戶與產業肯定：榮獲經濟部第8屆卓越中堅企業獎、ASML年度供應商貢獻獎、APPLIED MATERIALS供應商品質優良獎、AIDC發展貢獻獎等。
五、擴廠計劃
- 嘉義廠：
- 土地交付：2024年4月。
- 第一期廠房興建：2024年第四季至2026年第一季。
- 第一期廠房建廠完成：2026年第二季。
- 第二期廠房興建與營運時程：待定。
- 產能規劃：新廠製程規劃中，精密加工、銲接及模組組裝/測試各佔30%，特殊製程佔10%。
數字、圖表或表格的主要趨勢分析
1. 營收結構與產品組合
截至2025年12月的數據顯示，千附精密約有65%至70%的營收來自半導體相關產品，而航太相關產品佔30%至35%。這表明半導體產業是公司目前的核心收入來源，但航太/國防業務也佔據了相當比重。這種多元化的業務結構有助於分散單一產業景氣波動的風險。
2. 擴廠計劃的實體投資趨勢
公司的擴廠計劃反映在資產負債表的「不動產、廠房及設備」科目上。該項目從110年的867,909仟元持續增長，至113年已達1,427,932仟元，而到114年第三季更是大幅增至1,675,351仟元。這種顯著的資本支出增長，與其嘉義新廠的建設計劃吻合，顯示公司正積極投資於未來的產能擴充和技術升級，以應對市場需求並維持競爭力。
3. 損益表趨勢（110年至113年年度及113 Q3與114 Q3比較）
- 年度營收波動：
- 110年：1,708,676 仟元
- 111年：1,783,495 仟元 (增長)
- 112年：1,350,162 仟元 (顯著下滑，可能受市場需求或產業週期影響)
- 113年：1,519,633 仟元 (從谷底反彈，但尚未恢復至111年水平)
- 114年第三季相較113年第三季：
- 銷貨收入：從1,066,942 仟元增至1,304,854 仟元，成長率達22%。這是一個顯著的營收增長，表明市場需求有所回升或公司接單能力增強。
- 銷貨成本：從694,495 仟元增至933,797 仟元，成長率高達34%。成本的增長速度遠超營收增長，導致毛利率壓力。
- 營業毛利：儘管營收大增，營業毛利卻從372,447 仟元小幅下滑至371,057 仟元，幾乎持平（衰退0%）。
- 毛利率：從113年第三季的34.9%大幅下降至114年第三季的28.4%。這是獲利能力惡化的關鍵指標。
- 營業淨利：從238,817 仟元下滑至219,306 仟元，衰退8%。
- 營業外收入及支出合計：從113年第三季的31,477 仟元收益轉為114年第三季的-27,214 仟元損失，變動幅度高達-186%。這項變化對稅前淨利產生了重大負面影響。
- 稅前淨利與稅後淨利：稅前淨利從270,294 仟元大幅衰退29%至192,092 仟元；稅後淨利也從218,521 仟元大幅衰退29%至156,181 仟元。
- 基本每股盈餘（EPS）：從3.69元下降至2.64元，衰退28%。
4. 資產負債表趨勢（113 Q3與114 Q3比較）
- 現金及約當現金：從780,909 仟元大幅下降至135,647 仟元。現金部位的驟減值得關注，可能與資本支出或營運資金需求增加有關。
- 應收帳款（票據）：從288,444 仟元增至474,602 仟元。應收帳款的增加可能與銷貨增長同步，但若增速過快，可能影響現金流或隱含呆帳風險。
- 存貨：從391,454 仟元增至440,401 仟元。適度的存貨增長可能與備貨或生產擴張有關。
- 不動產、廠房及設備：從1,354,845 仟元大幅增至1,675,351 仟元。此項顯著增長主要反映了嘉義新廠的資本支出投入。
- 短期借款：從688,000 仟元大幅減少至380,000 仟元。
- 長期借款：從0 仟元大幅增加至191,798 仟元。這顯示公司可能將部分短期負債轉為長期負債，以優化負債結構，支持長期投資。
- 負債總計：從1,134,833 仟元小幅減少至1,074,936 仟元。
- 權益總額：從1,885,851 仟元小幅減少至1,862,720 仟元。
利多與利空判斷
以下根據報告內容，判斷各項資訊對公司及股價的潛在影響，並條列整理：
利多 (Positive Factors)
- 產業地位與客戶關係：
- 依據：營收結構中半導體相關佔65-70%，航太相關佔30-35%。榮獲ASML年度供應商貢獻獎及APPLIED MATERIALS供應商品質優良獎。與GE Aviation等主要航太客戶合作，產品涵蓋多款主流發動機關鍵部件。
- 判斷：公司在高門檻的半導體設備與航太產業中佔有重要地位，與全球領先客戶建立長期穩固的合作關係，顯示其產品技術力與品質深獲肯定，有助於維持穩定的訂單來源及未來成長潛力。
- 擴廠計劃與未來成長潛力：
- 依據：嘉義新廠預計2026年Q2完成第一期建廠，占地約33,150m²，遠大於現有廠區面積。資產負債表中不動產、廠房及設備在114年Q3顯著增長。
- 判斷：大規模的嘉義新廠擴建，預示著公司未來產能將大幅提升，有助於承接更多訂單，滿足半導體與航太產業的長期增長需求，為營收與獲利帶來中長期成長動能。
- 核心技術與品質系統優勢：
- 依據：提供關鍵零組件整合製造服務，涵蓋精密加工、銲接、表面處理、檢測、組裝測試等。擁有CAD/CAM/CAE先進軟體、多種專業銲接技術及國際焊工認證。通過AS9100D（航太）、ISO多項國際認證、DoD CMMC與NIST SP 800-171網路安全認證。
- 判斷：公司具備廣泛且高標準的精密製造技術與嚴謹的品質管理系統，特別是在航太與半導體領域的專業認證，構成強大的競爭壁壘，使其能承接高附加價值、高技術含量的訂單。
- 負債結構優化：
- 依據：114年第三季短期借款較113年第三季減少308,000仟元，同時長期借款增加191,798仟元。
- 判斷：將短期借款轉為長期借款，有助於優化公司的財務結構，降低短期償債壓力，並為長期資本支出提供更穩定的資金來源。
- 114年第三季營收成長：
- 依據：114年第三季銷貨收入較去年同期增長22%。
- 判斷：即使在獲利能力面臨挑戰的季度，公司仍能實現顯著的營收成長，顯示其市場需求依然強勁，業務拓展能力良好。
利空 (Negative Factors)
- 114年第三季毛利率顯著下滑：
- 依據：114年第三季毛利率為28.4%，較113年第三季的34.9%大幅下降6.5個百分點。銷貨成本年增34%，遠高於營收22%的增長。
- 判斷：毛利率的大幅下降是獲利能力惡化的主因。這可能反映出原物料成本上升、產品組合變化（低毛利產品佔比增加）、競爭加劇導致售價承壓，或新廠前期產能利用率不高帶來的單位成本增加。若此趨勢持續，將嚴重影響未來獲利。
- 114年第三季淨利與EPS大幅衰退：
- 依據：114年第三季稅後淨利較去年同期衰退29%，每股盈餘從3.69元降至2.64元，衰退28%。
- 判斷：雖然營收增長，但獲利能力卻顯著下滑，顯示公司在營收轉換為利潤的效率上出現問題。這直接影響股東權益報酬，可能對股價造成壓力。
- 114年第三季營業外損益轉虧：
- 依據：113年第三季營業外收益為31,477仟元，而114年第三季則轉為-27,214仟元的營業外損失，年減-186%。
- 判斷：營業外損益由盈轉虧且幅度巨大，可能代表有非經常性損失（如匯兌損失、資產減損等）發生，或投資收益不如預期。這增加了財務表現的不確定性。
- 114年第三季現金大幅減少與應收帳款增加：
- 依據：114年第三季現金及約當現金從113年第三季的780,909仟元驟降至135,647仟元。應收帳款（票據）則從288,444仟元增至474,602仟元。
- 判斷：現金部位的急劇減少，即使部分原因為資本支出或償還短期借款，仍可能引發對公司營運現金流狀況的擔憂。同時，應收帳款的大幅增加，可能延長營運資金週轉天數，若客戶付款週期拉長或有潛在呆帳風險，將對公司流動性造成壓力。
損益表概況
單位:新台幣仟元, 惟每股盈餘為元 110年 111年 112年 113年 113 Q3 114 Q3 營業收入 1,708,676 1,783,495 1,350,162 1,519,633 1,066,942 1,304,854 營業毛利 490,580 570,223 411,352 534,334 372,447 371,057 營業費用 (178,630) (236,511) (155,520) (192,883) (133,630) (151,751) 營業利益 311,950 333,712 255,832 341,451 238,817 219,306 營業外收益(損失) 1,202 103,864 (3,188) 73,696 31,477 (27,214) 稅前淨利 313,152 437,576 252,644 415,147 270,294 192,092 所得稅費用 (56,713) (82,167) (44,954) (80,015) (51,773) (35,911) 稅後淨利 256,439 355,409 207,690 335,132 218,521 156,181 基本每股盈餘 4.90 6.11 3.51 5.66 3.69 2.64 營業利益率 18.3% 18.7% 18.9% 22.5% 22.4% 16.8% 114 Q3 與 113 Q3 比較
單位:新台幣仟元, 惟每股盈餘為元 114 Q3 113 Q3 去年同期差異 金額 % 金額 % 金額 % 銷貨收入 1,304,854 100% 1,066,942 100% 237,912 22% 銷貨成本 933,797 71% 694,495 65% 239,302 34% 營業毛利 371,057 29% 372,447 35% -1,390 0% 營業費用合計 151,751 12% 133,630 13% 18,121 14% 營業淨利 219,306 17% 238,817 22% -19,511 -8% 營業外收入及支出合計 -27,214 -2% 31,477 3% -58,691 -186% 稅前淨利 192,092 15% 270,294 25% -78,202 -29% 所得稅費用 35,911 3% 51,773 5% -15,862 -31% 本期淨利 156,181 12% 218,521 20% -62,340 -29% 每股盈餘 2.64 3.69 -1.05 -28% 資產負債表概況
單位:新台幣仟元 110年 111年 112年 113年 113 Q3 114 Q3 資產 現金及約當現金 469,350 874,780 591,953 269,056 780,909 135,647 應收帳款(票據) 239,779 239,357 250,805 384,680 288,444 474,602 存貨 298,153 289,586 315,103 408,238 391,454 440,401 不動產、廠房及設備 867,909 805,587 833,800 1,427,932 1,354,845 1,675,351 其他資產 177,296 350,274 289,062 208,953 205,032 211,655 資產總計 2,052,487 2,559,584 2,280,723 2,698,859 3,020,684 2,937,656 負債 短期借款 - - - 100,000 688,000 380,000 合約負債 47,515 45,855 37,881 23,454 35,504 9,738 應付帳款 222,739 167,713 118,706 175,130 140,168 160,263 其他應付款 171,190 188,883 139,151 164,761 131,112 217,791 長期借款 - - - 69,458 - 191,798 其他負債 204,425 200,069 140,148 163,672 140,049 115,346 負債總計 645,869 602,520 435,886 696,475 1,134,833 1,074,936 權益總額 1,406,618 1,957,064 1,844,837 2,002,384 1,885,851 1,862,720 報告最終總結
這份千附精密（6829）的法人說明會報告，描繪了一家技術實力雄厚、市場地位穩固、並積極擴張的精密製造企業。公司在半導體與航太/國防兩大戰略性產業中擁有深度佈局和領先客戶的認可，其嘉義新廠的建設更是彰顯了其對未來成長的長期承諾與信心。這一切都為公司奠定了堅實的長期發展基礎，預計未來在全球高科技精密製造領域將持續扮演關鍵角色。
然而，從最新的財務數據來看，短期內公司面臨盈利能力的挑戰。儘管114年第三季營收表現亮眼，年增22%，但毛利率卻出現顯著下滑，導致營業淨利和稅後淨利大幅衰退約29%。此外，營業外損益由盈轉虧，以及現金部位的急劇減少與應收帳款的增加，都指向了短期營運和財務管理上可能存在的壓力點。這些數字上的變化值得投資人高度關注。
對於股票市場而言，長期而言，千附精密憑藉其在核心產業的競爭優勢和擴產計畫，具備強勁的「利多」潛力。然而，短期內，獲利能力的波動和現金流狀況，可能會讓市場持觀望態度，造成股價波動。因此，投資人，尤其是散戶，在評估千附精密時，不應僅著眼於營收增長，更需深入分析其盈利結構、成本控制效率、擴廠效益實現的時程與實際貢獻，以及現金流量的健康狀況。密切追蹤未來幾季的財報，並關注公司如何應對毛利率下滑、優化營運資金管理，將是做出投資決策的關鍵。
總體而言，千附精密是一家具有顯著成長潛力，但短期內需密切觀察其獲利表現與財務健康度的企業。
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