平和環保-創（6771）法說會日期、內容、AI重點整理

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平和環保-創（6771）法說會日期、直播、報告分析

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福邦證券總公司(台北市中正區忠孝西路一段6號7樓)
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本公司受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。
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報告分析與總結

本報告為平和環保科技股份有限公司（股票代碼：6771）於2025年11月24日發佈的法人說明會簡報。該公司主要從事廢（污）水代處理、廢水處理藥劑及耗材銷售，以及廢棄物清除等環保科技服務。報告內容涵蓋公司概況、產品發展與競爭優勢、營運實績及未來發展計劃，呈現了公司在環保產業中深耕的策略與成果。

整體而言，平和環保科技股份有限公司展現出在環保領域的專業能力與明確的發展方向。公司不僅提供全面的環境服務，更強調技術創新與循環經濟的實踐。其競爭優勢在於處理高難度工業廢水、提供一站式服務、具備24小時連續處理能力，並積極投入資源再利用的研發，如再生混凝劑與氨氮廢水轉化為氯化銨產品等，這些皆顯示公司具備成長潛力。

從財務數據來看，公司過去幾年營收穩定，毛利率維持在一定水平，每股盈餘雖有波動，但整體仍呈獲利狀態，且股利配發率逐年提升。客戶產業分佈廣泛，且客戶總數持續成長，顯示其市場擴展能力。產品比重則以廢（污）水代處理為核心，輔以藥劑及廢棄物清除服務，顯示其業務結構穩定。

對於股票市場而言，平和環保-創作為創新板掛牌公司，其業務與全球環保趨勢和ESG議題高度相關，具有長期成長潛力。公司在技術創新和循環經濟的佈局，有望在未來環境法規趨嚴及產業升級的背景下，持續擴大市場份額。

對報告的整體觀點

這是一份內容翔實的法人說明會簡報，清晰闡述了平和環保的業務範疇、技術實力、市場地位及財務表現。報告強調了公司在處理複雜工業廢水方面的核心能力，以及透過垂直整合和技術深化，提供一站式環保解決方案的商業模式。公司對循環經濟的重視和實踐，使其在環保產業中具備差異化競爭優勢。

報告顯示公司在擴大客戶基礎、優化技術、整合上下游產業鏈以及拓展資源再利用領域方面有明確的策略規劃。雖然財務數據顯示營收和獲利能力在過去幾年有波動，但整體趨勢仍為正向，且股利配發率的提升反映了公司對股東權益的重視。

對股票市場的潛在影響

利多因素：

  • 產業趨勢： 環保產業受政策支持力度不斷加大，全球對環境保護、永續發展及循環經濟的關注持續升溫，為平和環保提供了龐大的市場機會。
  • 技術優勢： 公司在處理高濃度、複雜工業廢水方面擁有核心技術，並具備24小時連續處理能力，能應對多樣化的客戶需求。
  • 一站式服務： 提供從廢水處理藥劑製造、廢（污）水與廢酸液代處理到廢棄物清除的「產業上、中、下游一站式服務」，有效降低客戶成本並提升黏著度。
  • 研發創新： 成功開發再生混凝劑、氯化銨及鎳廢（污）水處理循環再利用技術，不僅降低自身成本，也發展出新的產品和服務，符合循環經濟趨勢。
  • 客戶基礎擴展： 客戶總數持續成長，且產業分佈多元，顯示市場拓展能力良好，降低單一產業景氣波動的風險。
  • 創新板掛牌： 於113年5月正式掛牌創新板，顯示公司具有成長潛力並受到資本市場認可。

利空因素：

  • 獲利波動： 近年每股盈餘雖有獲利，但呈現波動趨勢，可能影響投資人對其穩定獲利能力的預期。
  • 產業競爭： 環保產業競爭可能加劇，若未能持續技術創新或擴大市場份額，恐面臨挑戰。
  • 景氣影響： 雖然客戶產業分佈多元，但若主要客戶群所在的製造業景氣下行，仍可能影響公司營收。

對未來趨勢的判斷

  • 長期趨勢：看好 (利多)

    從長期來看，平和環保受惠於全球環境意識提升、各國環保法規日益嚴格以及企業ESG要求日益增加，其廢（污）水處理、廢棄物清除及資源再利用的核心業務將持續受益。公司在循環經濟的佈局、技術研發的投入以及一站式服務模式的建立，使其能夠在不斷變化的市場中保持競爭力並捕捉成長機會。擴大再利用產品應用、建教合作加速技術發展、整合上下游產業、拓展客戶類別及區域等策略，皆指向長期穩健發展。

  • 短期趨勢：中性偏多 (利多與利空並存，但利多因素較突出)

    短期內，公司營收和獲利可能仍會受到經濟景氣波動、新客戶開發進度及新技術導入成本等因素影響，導致每股盈餘出現波動。然而，客戶數量的持續增長、廢（污）水代處理業務的穩定性，以及藥劑和廢棄物清除服務的補充，為公司提供了基本支撐。同時，創新板掛牌後的市場關注度，可能帶來更多資金活水。若未來能有效控制成本並持續擴大高毛利業務，短期表現仍值得期待。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 了解業務特性： 散戶應深入了解平和環保的業務模式，特別是其處理高濃度、複雜工業廢水的專業能力，以及在循環經濟中的價值創造。環保產業的技術門檻和政策依賴性是投資前需要考量的重要因素。
  2. 關注財務穩定性與成長性： 雖然公司營收表現穩定，但應持續關注其毛利率、每股盈餘的變化趨勢，特別是新技術或新專案導入後的財務貢獻。由於公司規模相對較小且在創新板掛牌，成長性會是關鍵指標，但同時也要留意波動風險。
  3. 觀察客戶拓展與產品組合： 留意公司客戶數量、產業分佈的變化，以及各產品線（廢（污）水代處理、藥劑、廢棄物清除等）的營收貢獻比重。客戶結構的多元化和核心業務的穩定增長，能降低經營風險。
  4. 評估研發投入與技術進展： 公司在再生混凝劑、氨氮轉化及鎳廢水處理等領域的研發成果是其核心競爭力。散戶應關注這些技術的商業化進程及其對營收和獲利的實際貢獻。
  5. 注意流動性風險： 創新板的股票相較於主板或上櫃板，其交易量和流動性可能較低，散戶在進出時應留意潛在的流動性風險。
  6. 長期投資思維： 鑒於環保產業的長期成長趨勢和公司在循環經濟的佈局，平和環保更適合以長期投資的視角來評估。短期內的股價波動可能較大，投資人應避免過度追高殺低。
  7. 風險意識： 任何投資都存在風險，環保產業雖受政策支持，但也可能面臨法規變動、技術汰換、競爭加劇等挑戰。投資人應根據自身風險承受能力，謹慎評估。

整體而言，平和環保-創在環保科技領域具有明確的發展潛力與競爭優勢，其創新板的身份也為其帶來了成長機遇。投資人應綜合考量其業務模式、財務表現、產業趨勢及未來發展策略，做出審慎的投資決策。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司概況

  • 設立日期： 95年8月1日 (利多：經營歷史相對穩健)。
  • 地址： 高雄市岡山區本工路6號（本洲產業園區）。
  • 實收資本額： 新台幣3.12億 (利多：具備一定規模的營運資金)。
  • 主要經營團隊： 董事長吳明陽、執行長洪銘仁、總經理黃弘傑。
  • 集團人數： 截至113年12月底，共117人（母公司72人，子公司合計45人）(利多：具備一定規模的營運團隊)。
  • 營業項目： 廢（污）水代處理、廢水處理藥劑及耗材、廢棄物清除 (利多：業務多元化，提供一站式服務基礎)。

公司沿革與重要里程碑

  • 95年8月： 設立平和環保科技(股)公司，資本額新台幣30,000仟元。
  • 97年5月： 取得水污染防治措施計畫及廢（污）水代操作資格 (利多：確立核心業務與專業認證)。
  • 101年1月： 取得新型第M421324再生混凝劑生產設備專利 (利多：具備技術專利，提升競爭力)。
  • 102年11月： 取得發明第I414487再生混凝劑及其製造方法專利 (利多：持續技術創新，增強市場地位)。
  • 105年11月： 設立台南子公司平和材料科技(股)公司 (利多：業務擴展，佈局南台灣)。
  • 107年12月： 發行新股併購鳳嘉實業、清境展業及萬境展業為100%子公司 (利多：垂直整合上下游資源，建立一站式服務模式)。
  • 108年12月： 經證券櫃檯買賣中心核准公開發行，股票代號:6771 (利多：邁向資本市場，提升知名度)。
  • 109年1月： 正式登錄興櫃。
  • 110年6月： 成功開發出將氨氮廢水轉化濃縮並結晶成氯化銨產品 (利多：資源再利用技術突破，符合循環經濟趨勢)。
  • 113年5月： 證券交易所正式掛牌創新板 (利多：進入資本市場，有利募資與品牌建立，具成長潛力)。

營業據點及服務項目

公司透過母公司與三家全資子公司，提供多元化環保服務並涵蓋不同地理區域。

  • 平和環保 (母公司)：
    • 地點： 高雄岡山本洲產業園區。
    • 面積： 土地6,440.47平方公尺，廠房2,657.90平方公尺。
    • 主要營業項目： 工業廢(污)水代處理、廢酸液回收再利用 (利多：核心業務，穩定現金流)。
    • 主要定位： 廢(污)水代處理，主要服務本洲產業園區及高雄客戶 (利多：區域深耕，客戶基礎穩固)。
  • 平和材料 (子公司)：
    • 地點： 台南產業園區。
    • 面積： 土地12,048.98平方公尺，廠房5,045.31平方公尺。
    • 主要營業項目： 工業廢(污)水代處理、廢(液)水回收再利用 (利多：延伸服務至台南區域，擴大市場覆蓋)。
    • 主要定位： 循環經濟為發展方向，以氨氮廢水回收再利用為主 (利多：符合環保趨勢，具備高附加價值)。
  • 鳳嘉實業 (子公司)：
    • 地點： 高雄市路竹區。
    • 面積： 土地6,717.65平方公尺，廠房1,434.19平方公尺。
    • 主要營業項目： 廢水處理藥劑製造、批發、零售；基本化學品批發、零售 (利多：上游藥劑供應，確保成本與品質控管)。
    • 主要定位： 銷售及製造廢水處理藥劑與耗材 (利多：垂直整合，提升供應鏈效率)。
  • 清境及萬境 (子公司)：
    • 地點： 高雄市路竹區。
    • 主要營業項目： 乙級廢棄物清除、廢(污)水及廢液清除、一般事業廢棄物清除、其他公告回收再利用之廢棄物清除 (利多：下游廢棄物處理，完成一站式服務閉環)。
    • 主要定位： 清境-廢水及廢棄物清除，萬境-廢酸及廢棄物清除 (利多：服務範圍廣泛，涵蓋多種廢棄物處理需求)。

關係企業組織圖

平和環保科技股份有限公司的實收資本額為新台幣311,795仟元，並持有四家子公司：

  • 平和材料科技股份有限公司： 持股98.33%，資本額620,000仟元 (利多：高度控股，具備協同效應)。
  • 鳳嘉實業股份有限公司： 持股100%，資本額63,510仟元 (利多：全資子公司，完全整合上下游)。
  • 清境展業股份有限公司： 持股100%，資本額24,700仟元 (利多：全資子公司，強化廢棄物處理能力)。
  • 萬境展業股份有限公司： 持股100%，資本額9,000仟元 (利多：全資子公司，擴展廢棄物處理業務)。

此組織架構顯示公司透過多角化經營和垂直整合，建立了完整的環保服務生態系 (利多)。

產品發展與競爭優勢

  • 處理難度較高的特殊工業原廢污水：
    • 公司處理的廢污水濃度較高、水質變化大、操作技術含量高，且符合法規標準難度高，相較於一般工業區污水處理廠，展現其專業與技術門檻 (利多：技術壁壘高，不易被取代)。
  • 競爭差異：
    • 較工業區污水處理廠處理之廢水濃度高 (利多：專精高難度處理，市場定位獨特)。
    • 客戶產業別多、水質複雜 (利多：具備彈性應變能力，累積多元處理經驗)。
    • 具備24小時進流與異常水質緊急應變能力，並透過製造部與技術部落實水質分流處理、每班實驗與機動調整參數，確保放流符合標準 (利多：高效穩定運作，提升客戶信任)。
  • 產業上、中、下游一站式服務：
    • 上游： 工程設計、廢水處理藥劑製造及銷售（鳳嘉實業）(利多：掌握源頭，降低成本)。
    • 中游： 廢水及廢酸液代處理（平和環保、平和材料）(利多：核心處理服務)。
    • 下游： 廢棄物清除（清境展業、萬境展業）、污泥廢棄物處理廠 (利多：完整服務鏈，提升客戶黏著度)。
    • 具備規模經濟效益，有效降低處理成本 (利多)。
    • 24小時連續處理能力，供客戶生產線無後顧之憂 (利多)。
    • 降低產源資本支出 (利多：為客戶創造價值)。
  • 關鍵核心能力及創新營運模式：
    • 同時連續處理不同產業廢水能力： 具備應對高濃度廢水集中連續處理技術，24小時連續處理不同產業、不同水系未經前處理之原廢水 (利多：技術領先，應用廣泛)。
    • 擁有充分研發檢驗量能，掌握藥劑調配之關鍵配方，能靈活應對各種複雜水質變化 (利多：研發實力強勁)。
    • 具有長期污水廠代操作營運實績 (利多：經驗豐富，穩定可靠)。
    • 資源再利用循環經濟價值： 成功開發再生混凝劑、氯化銨及研發鎳廢(污)水處理循環再利用，減少外購化學藥劑，降低成本 (利多：成本效益與新產品機會)。
    • 廢(污)水處理循環再利用，提供回收水及導入再生水 (利多：符合環保趨勢，提升資源利用率)。
    • 規劃向下游污泥廢棄物處理業整合，有效管控污泥處理及發展再利用產品 (利多：深化循環經濟佈局)。
    • 專業廢水代處理廠商： 運用水系分流，連續式處理不同產業不同水質且未經前處理之廢(污)水 (利多：專業分工，高效處理)。
    • 為廠商與污水處理廠間不可或缺之中介代處理未經前處理原廢水之創新經營模式 (利多：市場定位獨特，創造中間價值)。
    • 節省客戶污染防治設備之建置及操作維護成本，降低環保污染罰鍰 (利多：為客戶提供整體解決方案，提升客戶滿意度)。

營運實績

109年度~113年度-年度財務資料

項目 109年度 110年度 111年度 112年度 113年度 趨勢 判斷
營業收入 (仟元) 490,781 600,094 672,972 609,242 635,001 109-111年增長，112年下滑後113年回升 利多 (整體仍維持增長且回穩)
毛利率 (%) 50.20% 55.81% 44.89% 48.36% 46.14% 波動，111年明顯下降，後微幅回升但未達高點 中性偏空 (毛利率波動較大，111年後未回到高點)
每股盈餘 (元) 3.85 5.44 5.20 4.76 3.89 110年達高點後逐年緩降 利空 (獲利能力有下滑趨勢)

主要趨勢描述：
營業收入在109年至111年度呈現穩步增長，從490,781仟元成長至672,972仟元，顯示公司業務量不斷擴大。然而，112年度營業收入小幅下滑至609,242仟元，但在113年度又回升至635,001仟元，顯示營收在經歷短暫修正後仍具回穩動能。毛利率在110年度達到55.81%的高點後，於111年度大幅下降至44.89%，隨後雖有微幅回升，但在113年度又略降至46.14%，顯示成本控制或市場競爭可能帶來壓力。每股盈餘（EPS）在110年度達到5.44元的峰值後，呈現逐年下降的趨勢，至113年度為3.89元，這與毛利率的波動趨勢相符，反映了公司的獲利能力在近年面臨一些挑戰。

112Y-114Q3-季度財務資料

項目 112年Q1 112年Q2 112年Q3 112年Q4 113年Q1 113年Q2 113年Q3 113年Q4 114年Q1 114年Q2 114年Q3 趨勢 判斷
營業收入 (仟元) 148,483 151,226 150,473 159,060 150,857 158,064 158,436 167,644 163,801 160,795 153,235 整體趨勢向上，但Q3略微下降 利多 (營收持續成長)
營業毛利率 (%) 44.07% 46.24% 49.46% 53.33% 46.78% 45.01% 45.59% 47.14% 51.11% 47.18% 44.95% 波動性大，Q4通常較高，但114Q3又回落 中性偏空 (毛利率波動且有下降趨勢)
每股盈餘 (元) 0.98 1.05 1.35 1.38 1.06 0.90 1.03 0.90 1.34 0.89 0.93 波動性大，無明顯持續增長趨勢 中性 (獲利穩定性仍待觀察)

主要趨勢描述：
季度營業收入在112年Q1的148,483仟元穩步增長至113年Q4的167,644仟元，並在114年Q1達到163,801仟元，顯示公司營收呈現緩步上揚的趨勢。然而，在114年Q2和Q3營收略有回落，分別為160,795仟元和153,235仟元。營業毛利率波動較大，在112年Q4達到53.33%的高點，但在113年Q1和Q2明顯下降，隨後在114年Q1回升至51.11%，但又在114年Q3回落至44.95%。這顯示毛利率受季節性因素或成本結構變動影響較大，穩定性有待提升。每股盈餘（EPS）同樣呈現波動，沒有明顯的持續增長趨勢，最高為112年Q4的1.38元，最低為113年Q2和113年Q4的0.90元，以及114年Q2的0.89元。儘管營收有增長，但獲利能力在季度間波動較大，投資人應注意其獲利穩定性。

111年度~113年度-廢污水代處理客戶產業分布

產業 111年度 (客戶數) 112年度 (客戶數) 113年度 (客戶數) 趨勢 判斷
金屬製品製造業 52 57 65 逐年穩定增長 利多
藥品及醫用化學製品製造業 8 9 10 逐年穩定增長 利多
廢棄物資源回收處理業 10 11 14 逐年穩定增長 利多
其他 8 9 10 逐年穩定增長 利多
總計 78 86 99 客戶總數逐年穩定成長 利多

主要趨勢描述：
從111年度至113年度，平和環保的廢污水代處理客戶總數呈現穩定的逐年增長趨勢，從78家增加到99家。其中，金屬製品製造業一直是公司最大的客戶來源，其客戶數量從111年的52家增長到113年的65家，顯示公司在此核心產業的市場地位穩固。藥品及醫用化學製品製造業的客戶數量也從8家增長到10家。廢棄物資源回收處理業的客戶增長最為顯著，從10家增加到14家，這可能反映了公司在循環經濟領域的業務拓展。其他產業的客戶數也從8家增長到10家。總體而言，客戶基礎持續擴大且產業分佈多元，降低了對單一產業的依賴風險，顯示公司的市場拓展能力強勁，是重要的營運利多。

111年度~113年度-集團產品別比重

產品別 111年度 (%) 112年度 (%) 113年度 (%) 趨勢 判斷
廢(污)水代處理 80% 73% 70% 比重逐年下降，但仍為最大宗 中性偏空 (主要業務比重下降，可能代表市場競爭或轉型)
廢水處理藥劑及耗材 8% 8% 8% 維持穩定 中性
廢棄物清除 6% 7% 9% 逐年穩定增長 利多
其他 6% 12% 13% 逐年顯著增長 利多

主要趨勢描述：
平和環保集團的產品比重在111年至113年度期間呈現變化。廢(污)水代處理作為核心業務，其比重從111年度的80%逐年下降至113年度的70%，儘管仍是最大宗，但顯示公司可能在調整業務結構或面臨該領域的競爭壓力。相對地，廢棄物清除業務的比重逐年穩定增長，從111年度的6%提升至113年度的9%，這與公司積極拓展廢棄物處理服務的策略相符。最值得注意的是「其他」業務比重，從111年度的6%顯著增長至112年度的12%和113年度的13%，這可能包含資源再利用產品（如再生混凝劑、氯化銨等）或其他新興服務的貢獻。廢水處理藥劑及耗材的比重則維持在8%的穩定水平。整體趨勢顯示，公司正逐步優化產品結構，減少對單一核心業務的依賴，並積極發展多元化的環保服務，尤其是附加價值較高的「其他」業務和廢棄物清除服務，以期提升整體營運韌性 (利多)。

111年度~113年度-股利配發情形

項目 111年 112年 113年 趨勢 判斷
每股盈餘 (元) 5.20 4.76 3.89 逐年下降 利空
股利分派 (元) 4.00 4.00 3.50 111-112年穩定，113年下降 中性偏空
現金股利 (元) 4.00 4.00 3.50 111-112年穩定，113年下降 中性偏空
股票股利 - - - 無發放股票股利 中性
股利配發率 (%) 77% 84% 90% 逐年穩定提升 利多

主要趨勢描述：
在111年至113年度的股利配發情形中，每股盈餘（EPS）呈現逐年下降的趨勢，從111年的5.20元降至113年的3.89元，反映公司獲利能力承壓。儘管EPS下降，公司的股利分派政策在111和112年維持在4.00元現金股利，但在113年下降至3.50元，與獲利下降趨勢保持一致。然而，值得注意的是，公司的股利配發率卻呈現逐年穩定提升的趨勢，從111年的77%增加到113年的90%。這表示即使獲利減少，公司仍願意將大部分盈餘分配給股東，展現對股東回饋的承諾 (利多，儘管是獲利下降的基礎上提高配發率)。投資人應綜合考量每股盈餘的下降趨勢與高配發率的股利政策。

未來發展計劃

產品及市場發展策略 (循環經濟、深化技術、垂直整合、應用產業)

  • 循環經濟 (Circular Economy)：
    • 擴大目前再利用產品之使用 (利多：提升產品附加價值)。
    • 發展新應用之再利用產品 (利多：創造新收入來源)。
  • 深化技術 (Deepening Technology)：
    • 建教合作加速技術發展 (利多： leveraging外部資源，提升研發效率)。
    • 持續優化製程技術及開發新藥劑 (利多：降低成本，提升競爭力)。
  • 垂直整合 (Vertical Integration)：
    • 整合上下游產業 (利多：提升供應鏈效率，降低營運成本)。
    • 擴大廢棄物循環再利用領域 (利多：符合環保趨勢，擴展業務範疇)。
  • 應用產業 (Applied Industry)：
    • 擴大客戶之產業類別 (利多：分散風險，拓展市場)。
    • 持續開發其他區域之客戶 (利多：地域擴張，增加市場份額)。

這些策略顯示平和環保科技股份有限公司未來將持續在技術創新、市場拓展和業務整合方面努力，以強化其在環保產業的領導地位，並積極響應全球循環經濟的發展趨勢 (利多)。

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台北君悅酒店3樓 凱悅廳II區(台北市松壽路2號)
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本次業績發表會將由本公司經營團隊說明產業發展、財務業務狀況、未來風險、公司治理及企業社會責任、臺灣證券交易所股份有限公司董事會暨上市審議委員會要求補充揭露事項。 相關資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
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