勁豐（6577）法說會日期、內容、AI重點整理

勁豐（6577）法說會日期、直播、報告分析

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2025/11/17 14:00

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本公司受邀參加元大證券舉辦2025年線上法說會，說明公司目前營運成果及未來展望。

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報告整體分析與總結

此份法人說明會報告詳細闡述了勁豐電子（股票代碼：6577）作為豐藝集團專業電子夥伴的營運狀況、財務表現、核心能力及未來展望。報告內容顯示，勁豐電子在專業應用領域，特別是醫療顯示器與人機介面系統方面，具有深厚的系統整合、客製化與高附加價值解決方案能力。然而，儘管公司具備堅實的技術基礎與穩健的財務結構，其近期營運成果面臨營收下滑及毛利率、營業淨利率壓縮的挑戰。

對報告的整體觀點

該報告呈現了勁豐電子在利基市場的競爭優勢，其專注於醫療、工業、健身、航海與IoT等高門檻應用領域，並具備光、機、電、軟高度整合設計能力，這些都是公司的長期護城河。特別是醫療用觸控顯示器營收佔比的顯著提升，證明了公司在核心領域的發展潛力。然而，從財務數據來看，公司正經歷一段短期營收與營業獲利能力下滑的時期。雖然2025年第三季的稅後淨利因非營業收入而有顯著季增，但這並未完全掩蓋本業營運的壓力。財務結構面則顯示公司在流動性與營運資金管理上表現良好，負債比率有所下降，現金流狀況健康。

對股票市場的潛在影響

短期內，勁豐電子的股價可能因營收與營業淨利的持續性下滑而承壓。市場可能會對公司能否在短期內扭轉營運頹勢持觀望態度。然而，長期而言，公司在醫療領域的深耕、強大的研發整合能力以及未來在IoT與Embedded HMI新平台上的佈局，仍可能為其股價提供支撐。若能成功推出新機種並拓展新應用市場，將有助於市場對其未來成長前景的重新評估。非營業收入的大幅波動可能會引發市場對其獲利穩定性的疑慮。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 預期勁豐電子在短期內仍可能面臨宏觀經濟逆風及市場需求波動帶來的營收與獲利壓力。產品組合轉向高毛利的醫療產品有助於支撐毛利率，但整體營收能否止跌回升，將是關鍵。公司可能需要更積極地控制營運費用，並透過新品開發來刺激需求。
• 長期趨勢： 勁豐電子在醫療、工業HMI及IoT等專業應用市場的長期成長潛力依然存在。隨著全球對智慧醫療、工業自動化和能源管理的重視，公司的核心技術和解決方案將具有廣闊的應用前景。公司強大的整合設計能力使其能夠應對客製化和嚴苛環境的需求，這將是其長期競爭優勢。未來TROPOX智慧電表及能源管理系統的推展，有望開創新的成長曲線。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 營收與獲利能力的變化： 應密切關注未來季度營收是否能止跌回升，以及毛利率與營業淨利率的變化趨勢，判斷本業營運是否改善。
2. 非營業損益的穩定性： 2025年第三季非營業收入對淨利的貢獻顯著，投資人應了解其性質及未來是否具備可持續性，避免單純受單季獲利數字誤導。
3. 產品結構轉型成效： 觀察醫療用觸控顯示器營收佔比提升對整體獲利結構的影響，以及新產品（如Embedded HMI新平台、TROPOX系列）的市場接受度與貢獻度。
4. 現金流與財務健康： 公司財務結構穩健，流動比率良好，應收帳款與存貨管理效率高，這為公司提供了抵禦短期風險的能力。
5. 產業長期發展： 留意公司所處專業應用市場（醫療、工業、IoT）的整體發展趨勢，判斷勁豐電子能否持續抓住產業機會，轉化為實際營運成長。

利多與利空資訊分析

類別	資訊描述	文件內容依據
利多	專業市場定位： 專注於醫療、專業HMI、IoT等高附加價值市場，產品具系統整合、客製化、少量多樣、環境嚴苛、長期供貨及安規認證等特性。	第3頁 (Promate Solutions介紹), 第10頁 (特性與市場), 第13頁 (高度系統設計整合能力)
利多	醫療領域營收佔比提升： 醫療用觸控顯示器營收佔比從2024Q3的43%上升至2025Q3的50%，顯示公司在醫療市場的深耕與成長。	第5頁 (產品營收佔比), 第6頁 (產品營收佔比)
利多	研發與整合能力： 具備高度系統設計整合能力，涵蓋顯示屏、光學、觸控、機構、軟體、嵌入式平台、無線/攝像頭及電源管理等，形成競爭壁壘。	第13頁 (高度系統設計整合能力)
利多	財務結構改善： 負債總額與流動負債YoY顯著下降，流動比率提升（261% vs 255%），應收款項與存貨也有效降低，顯示財務體質強化及營運資金管理效率提升。	第8頁 (資產負債表)
利多	未來成長動能： 醫療領域持續開發新機種、新應用及中大尺寸產品；商用市場推出Embedded HMI新平台；IoT領域發展TROPOX智慧電表及能源管理預測系統。	第14頁 (未來展望)
利多	2025Q3單季稅後淨利 QoQ 大幅增長： 雖然主要因非營業收入，但顯示公司在特殊期間能有強勁的獲利表現，若非營業收入可持續，則能支撐淨利。	第7頁 (合併綜合損益表)
利空	營收持續下滑： 2025年第三季銷貨收入 QoQ 減少2%、YoY 減少19%；2025年1-9月營收YoY減少10%。整體季度營收自2024Q3以來呈現連續下滑趨勢。	第4頁 (歷年表現), 第5頁 (產品營收佔比), 第6頁 (產品營收佔比), 第7頁 (合併綜合損益表)
利空	毛利率與營業淨利率壓縮： 2025Q3毛利率為31%，低於2025Q2的36%及2024Q3的34%。營業淨利率也從2025Q2的24%下降至2025Q3的17%。顯示產品價格競爭或成本上升壓力。	第7頁 (合併綜合損益表)
利空	營業費用率上升： 2025Q3營業費用率為14%，高於2025Q2的12%及2024Q3的11%，顯示營運效率有待提升或營收下滑導致固定費用佔比增加。	第7頁 (合併綜合損益表)
利空	營業淨利大幅衰退： 2025Q3營業淨利 QoQ 減少29%、YoY 減少38%；2025年1-9月營業淨利YoY減少7%。營業獲利能力顯著承壓。	第7頁 (合併綜合損益表)
利空	EPS年對年下降： 2025年1-9月EPS為3.59元，相較於2024年1-9月的5.01元，年減28%。顯示獲利能力趨弱。	第4頁 (歷年表現), 第7頁 (合併綜合損益表)
利空	非營業項目波動大： 2025Q3稅前淨利及稅後淨利的大幅QoQ增長主要受惠於正向的非營業收入及支出，但該項目過去波動較大，且2025年1-9月累積仍為負值，其持續性與穩定性存疑，恐無法長期支撐營運獲利。	第7頁 (合併綜合損益表)
利空	存貨週轉天數略增： 存貨週轉天數從2024Q3的127天增加至2025Q3的134天，可能暗示市場需求趨緩或產品銷售不如預期。	第8頁 (資產負債表)

條列式重點摘要

公司簡介與核心競爭力 (第3頁、第10頁、第13頁)

• 勁豐電子隸屬於豐藝集團，專注於開發專業應用領域的電子解決方案。
• 公司核心業務為醫療顯示器、人機介面系統 (HMI) 及物聯網 (IoT) 解決方案。
• 具備光學、機械、電子與軟體整合設計能力，產品主要外銷歐美日。
• 強調系統整合、客製化、少量多樣、環境嚴苛適用、長期供貨與符合安規認證等特性。
• 擁有高度系統設計整合能力，涵蓋顯示屏、光學貼合、觸控設計、機殼結構、嵌入式運算平台、作業系統（含雲端應用）、軟體UI/UX開發、無線與攝像頭整合、以及電池/電力管理系統。

歷年營運表現 (第4頁)

• 營收趨勢： 總體營收在2023年達到高峰（2,528百萬新台幣），2024年略有下滑（2,253百萬新台幣）。2025年截至第三季的累積營收為1,535百萬新台幣，預計全年將低於2024年。
• 毛利趨勢： 營業毛利走勢與營收相似，2023年達到高峰（705百萬新台幣），2024年略減（641百萬新台幣）。2025年截至第三季的累積毛利為509百萬新台幣。
• EPS趨勢： 每股盈餘（EPS）在2024年表現強勁（6.63元），顯著高於2023年（4.53元），儘管該年營收有所下滑。然而，2025年截至第三季的累積EPS為3.59元，較2024年同期大幅下降。

產品營收佔比分析 (第5頁、第6頁)

• 醫療用觸控顯示器： 營收佔比呈現顯著上升趨勢，從2022年的34%成長至2024年的42%，並在2025年第三季進一步攀升至50%，成為最主要營收來源。季趨勢顯示，該產品佔比從2024Q1的39%穩步增長至2025Q3的52%。
• 崁入式控制系統： 佔比相對穩定但略有波動，從2022年的31%增至2024年的34%，但在2025年第三季下降至31%。季趨勢顯示，其佔比在2025年第二季和第三季有所下降。
• 特殊應用顯示模組： 佔比波動較大，在2023年曾達到37%的最高峰，隨後在2024年大幅下降至17%，並在2025年第三季進一步降至11%。季趨勢顯示，該產品佔比在近幾個季度呈現持續下滑。
• 其他： 營收佔比保持在6%至10%之間。
• 整體營收： 季度營收自2024年第三季（6.07億新台幣）達到高峰後，呈現連續下滑趨勢，至2025年第三季降至4.93億新台幣。

2025年第三季合併綜合損益表 (第7頁)

• 銷貨收入： 2025年第三季為492,545千元，較上一季減少2%，較去年同期減少19%。2025年1-9月累積銷貨收入為1,534,828千元，較去年同期減少10%。
• 銷貨毛利與毛利率： 2025年第三季毛利為155,661千元，毛利率31%，較上一季（36%）及去年同期（34%）均下降。2025年1-9月累積毛利率為33%，略高於去年同期（32%）。
• 營業費用與費用率： 2025年第三季營業費用為69,576千元，較上一季增加14%，較去年同期增加5%。營業費用率從上一季的12%上升至14%。
• 營業淨利與淨利率： 2025年第三季營業淨利為86,085千元，較上一季減少29%，較去年同期減少38%。營業淨利率從上一季的24%下降至17%。
• 非營業收入及支出： 2025年第三季為正向的36,955千元，較上一季（-82,553千元）有顯著改善，對本季淨利有提振作用。然而，2025年1-9月累積仍為負向的25,510千元。
• 稅前淨利與稅後淨利： 受益於非營業收入，2025年第三季稅前淨利達123,040千元，較上一季大幅增長211%；稅後淨利100,381千元，增長234%。但與去年同期相比，稅前淨利減少7%，稅後淨利減少5%。
• EPS： 2025年第三季EPS為1.67元，較上一季的0.5元大幅提升。然而，2025年1-9月累積EPS為3.59元，較去年同期的5.01元減少28%。

2025年第三季資產負債表 (第8頁)

• 現金、約當現金及金融資產： 較去年同期減少17.74%。
• 應收款項與存貨： 較去年同期分別減少15.04%和12.79%，顯示營運資金管理效率有所提升。
• 流動資產與總資產： 較去年同期分別減少14.57%和10.15%。
• 流動負債與負債總額： 較去年同期分別減少16.60%和15.73%，顯示財務結構趨於穩健。
• 歸屬於母公司業主權益總額： 較去年同期減少7.12%。
• 流動比率： 從2024年9月30日的255%上升至2025年9月30日的261%，顯示流動性改善。
• 存貨週轉天數： 從127天略增至134天，可能反映市場需求放緩。

產品與應用市場 (第11頁、第12頁)

• 產品涵蓋醫療顯示器、診斷顯示器、健身控制台、各種人機介面（開放式架構、All-In-One、手持式）、ARM PCBA設計、光學貼合、智慧電表及物聯網閘道器。
• 應用市場廣泛，包括醫療、餐飲自動化、工業應用、健身、航海應用及物聯網。

未來展望 (第14頁)

• 醫療： 持續開發新機種、新應用及中大尺寸產品。
• 商用： 推出Embedded HMI新平台，強調性價比優勢。
• 健身： 發展新機種。
• IoT： 聚焦於TROPOX智慧電表及TROPOX.ai能源管理及預測系統。

數字、圖表與表格的主要趨勢描述

歷年表現 (第4頁)

此圖表呈現了勁豐電子2017年至2025年第三季（累積至2025Q3）的營收、營業毛利與每股盈餘（EPS）趨勢。

• 營業收入： 在2017年至2019年間相對平穩，維持在1,800百萬新台幣左右。2020至2021年略有下降，隨後在2022年回升。2023年錄得顯著增長，達到高峰2,528百萬新台幣，顯示該年度市場需求旺盛。然而，2024年營收回落至2,253百萬新台幣，而2025年截至第三季的累積營收僅為1,535百萬新台幣，預示全年營收將較前一年進一步下滑。整體趨勢為2023年達到高峰後，營收呈現下降趨勢。
• 營業毛利： 走勢與營收大致吻合，在2023年達到最高點705百萬新台幣，隨後在2024年下降至641百萬新台幣。2025年截至第三季的累積毛利為509百萬新台幣，反映出與營收同步的下降趨勢。
• 每股盈餘 (EPS)： 2017年至2020年期間呈現逐步上升，隨後在2021年有所回落。2022年回升至5.08元。值得注意的是，儘管2023年營收達到歷史新高，EPS卻降至4.53元。然而，2024年的EPS達到歷史最高點6.63元，這可能與毛利率改善、費用控制或非經常性損益有關，需要進一步分析（參見損益表）。2025年截至第三季的累積EPS為3.59元，較2024年同期有明顯下降，顯示當期獲利能力面臨挑戰。

產品營收佔比 (第5頁)

此圖表分析了勁豐電子2022年至2025年第三季各產品類別的營收佔比，並提供了相應的營收總額。

• 整體營收趨勢： 2022年為18.86億新台幣，2023年大幅成長至25.28億新台幣，但在2024年回落至22.53億新台幣。2025年截至第三季的累積營收為15.34億新台幣，低於2024年同期（17.06億新台幣），表明整體營收正在下滑。
• 醫療用觸控顯示器： 該產品類別的營收佔比呈現穩健上升趨勢。從2022年的34%增長到2024年的42%，並在2025年第三季進一步躍升至50%，成為公司最主要的營收貢獻來源，顯示公司在醫療市場的策略性佈局與市場拓展成效顯著。
• 特殊應用顯示模組： 該類別的佔比波動性較大，在2023年一度達到37%的高點，但在2024年急劇下降至17%，並在2025年第三季繼續萎縮至11%。這表明市場需求可能已發生變化，或公司策略性調整了該產品線的重心。
• 崁入式控制系統： 此類別的佔比相對穩定，在30%左右波動，從2022年的31%到2024年的34%，但在2025年第三季略降至31%。
• 其他： 佔比維持在較低水平，約6%至10%。
• 主要趨勢： 勁豐電子的產品組合正朝向「醫療用觸控顯示器」高度集中，其佔比的持續擴大，反映出公司在該高附加價值領域的競爭優勢與發展潛力。同時，特殊應用顯示模組的衰退則需關注其原因及對整體獲利的影響。

產品營收佔比 (第6頁)

此圖表深入分析了勁豐電子自2024年第一季至2025年第三季的季度營收及各產品類別的佔比變化。

• 季度營收趨勢： 公司的季度營收在2024年第三季達到高峰（6.07億新台幣），隨後呈現連續下滑的趨勢，至2025年第三季已降至4.93億新台幣。這表明公司近期面臨營收壓力，市場需求可能正在放緩。
• 醫療用觸控顯示器： 該產品的營收佔比持續上升，從2024Q1的39%穩步增長至2025Q3的52%，並在2025Q2達到53%。此趨勢進一步強化了醫療產品作為公司核心成長動力的地位。
• 崁入式控制系統： 該產品類別的佔比在季度間有所波動，但在2025Q2和2025Q3呈現下降趨勢，分別為28%和29%。
• 特殊應用顯示模組： 此類產品的佔比持續萎縮，從2024Q1的20%一路下滑至2025Q3的9%，顯示其對公司營收的貢獻度顯著降低。
• 其他： 季度佔比保持在6%至9%之間，相對穩定。
• 主要趨勢： 儘管總體季度營收下滑，醫療用觸控顯示器仍是唯一持續擴大佔比的產品線，證明其是公司當前營運的穩定器。特殊應用顯示模組的快速萎縮是值得關注的負面趨勢。

2025年第三季營運成果-合併綜合損益表 (第7頁)

這份損益表提供了勁豐電子2025年第三季與2024年第三季、2025年第二季以及2025年1-9月與2024年1-9月的詳細財務比較。

• 銷貨收入： 2025年第三季銷貨收入為492,545千元，季減2% (QoQ)，年減19% (YoY)。2025年1-9月累積銷貨收入為1,534,828千元，年減10%。數據明確顯示公司營收面臨顯著下滑壓力，尤其是在第三季度。
• 銷貨毛利與毛利率： 2025年第三季毛利為155,661千元，毛利率31%。毛利率較上一季（36%）及去年同期（34%）均下降，顯示短期內產品利潤空間受到壓縮。不過，2025年1-9月累積毛利率為33%，略優於2024年同期（32%），可能受益於產品組合調整或成本結構優化。
• 營業費用與費用率： 2025年第三季營業費用較上一季增加14%，較去年同期增加5%。營業費用率從上一季的12%上升至14%，顯示在營收下滑的情況下，固定費用佔比增加或費用控制能力減弱。
• 營業淨利與營業淨利率： 2025年第三季營業淨利為86,085千元，季減29%，年減38%，營業淨利率降至17% (上一季24%)。2025年1-9月累積營業淨利年減7%。這表明公司核心業務的獲利能力正承受巨大壓力。
• 營業外收入及支出： 2025年第三季此項目由負轉正，貢獻36,955千元，與上一季的負82,553千元形成鮮明對比。這一大幅轉變是本季稅前及稅後淨利季增的關鍵因素。但2025年1-9月累積此項目仍為負25,510千元，顯示其高度波動且累計仍是支出。
• 稅前淨利與稅後淨利： 由於營業外收入的強勁表現，2025年第三季稅前淨利季增211%，稅後淨利（歸屬於母公司業主）季增234%。然而，與去年同期相比，稅前淨利仍年減7%，稅後淨利年減5%。2025年1-9月累積稅後淨利年減28%。
• EPS： 2025年第三季EPS為1.67元，較上一季的0.5元顯著提升，但較去年同期1.77元略低。2025年1-9月累積EPS為3.59元，相較2024年同期的5.01元，年減幅達28%，顯示年度獲利能力顯著下滑。
• 主要趨勢： 儘管2025年第三季因非營業收入而使淨利和EPS出現強勁季增，但公司的核心營業收入、毛利和營業淨利持續下滑，顯示本業經營壓力巨大。非營業項目的波動性需要投資人特別留意。

2025年第三季營運成果-資產負債表 (第8頁)

這份資產負債表比較了勁豐電子2025年9月30日與2024年9月30日的財務狀況。

• 現金、約當現金及金融資產： 減少17.74%，從907,223千元降至746,262千元。
• 應收款項： 減少15.04%，從344,513千元降至292,712千元。這可能與營收下滑相關，但也顯示應收帳款管理效率良好。
• 存貨： 減少12.79%，從575,822千元降至502,177千元。存貨的減少是正向信號，可能反映庫存去化或需求預期調整。
• 流動資產： 總體流動資產減少14.57%，總資產減少10.15%。
• 流動負債： 顯著減少16.60%，從731,661千元降至610,170千元。負債總額也減少15.73%。負債的減少對公司財務健康是正向指標。
• 歸屬於母公司業主權益總額： 減少7.12%。
• 流動比率： 從2024年9月30日的255%上升至2025年9月30日的261%。流動比率的提高表明公司短期償債能力有所增強，財務流動性良好。
• 應收帳款收款天數： 維持在54天，顯示應收帳款收款效率穩定。
• 存貨週轉天數： 從127天增加至134天。雖然存貨絕對金額減少，但週轉天數略增可能暗示銷售速度減緩或庫存天數略為拉長。
• 主要趨勢： 資產負債表顯示公司在過去一年中有效降低了負債，並改善了流動比率，應收款項和存貨的減少也反映出對營運資金的良好管理。然而，總資產和股東權益的下降需要關注。整體而言，財務結構呈現穩健且有所優化的趨勢。

報告最終分析與總結

綜合上述分析，勁豐電子在2025年第三季的營運表現呈現出多面向的複雜局面。公司在專業電子市場，尤其是在醫療用觸控顯示器領域，展現了強勁的產品聚焦能力與市場佔有率提升。其在光、機、電、軟整合設計上的核心競爭力，是公司能夠在利基市場立足的基石，並為未來發展奠定了堅實基礎。

對報告的整體觀點

報告揭示了勁豐電子在營收與營業獲利能力上遭遇短期逆風。儘管核心的醫療產品線持續成長並成為主要營收支柱，但總體營收自2024年第三季以來呈現下滑趨勢，且毛利率和營業淨利率也受到壓縮。值得注意的是，2025年第三季的稅後淨利在非營業收入的大幅貢獻下實現了季度的顯著反彈，但這掩蓋了本業營運的挑戰。從財務結構來看，公司表現穩健，流動性良好，並有效降低了負債，顯示其財務體質具備韌性。

對股票市場的潛在影響

市場可能對勁豐電子的近期表現持謹慎態度。營收和本業獲利的持續下滑預計將對股價構成壓力。然而，由於公司在醫療、工業HMI和IoT等高附加價值市場的專業定位、領先的整合設計能力以及明確的未來產品開發方向，將提供長期成長的潛力。若公司能成功應對本業的挑戰，並將非營業收入轉化為更穩定的獲利來源，或是在新產品線（如TROPOX智慧電表）取得突破性進展，將可能重塑市場對其價值的評估。投資人可能需要仔細區分一次性收益和持續性營運表現的差異。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期： 預計勁豐電子將持續調整產品組合，強化醫療領域的市場滲透。同時，公司可能面臨持續的宏觀經濟逆風，營收可能繼續承壓。管理層需展現有效的成本控制和營運效率提升策略，以改善營業獲利能力。單季非營業收入的波動性，可能使短期獲利表現難以預測。
• 長期： 勁豐電子在智慧醫療、工業4.0和智慧能源（IoT）領域的佈局符合全球產業趨勢。其高度整合與客製化能力是其長期競爭優勢，能夠滿足特定客戶和應用場景的嚴苛要求。只要公司能有效執行其未來展望中的新機種、新平台和新系統開發，並將其轉化為市場份額和獲利增長，其在專業應用市場的長期成長前景依然看好。能源管理和預測系統的發展尤其值得期待，可能成為新的長期增長引擎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 關注本業營收與獲利趨勢： 密切追蹤未來季度報告，判斷營收是否止跌回升，以及毛利率與營業淨利率的改善情況，這是評估公司核心競爭力的關鍵指標。
2. 審慎看待非營業損益： 2025年第三季的淨利增長主要源於非營業收入，投資人應理解其性質，並評估其是否具有可持續性，以避免誤判公司的真實獲利能力。
3. 產品線發展與市場拓展： 觀察醫療產品線的持續增長動能，以及商用Embedded HMI新平台和IoT領域（特別是TROPOX系列）的實際市場進展和營收貢獻。
4. 財務結構與營運資金效率： 公司在降低負債和改善流動性方面表現良好，但存貨週轉天數略增，這提示投資人應持續關注營運資金管理的效率，尤其是在營收下滑的背景下。
5. 長期價值投資視角： 對於長期投資者而言，勁豐電子在利基市場的專業化、高進入門檻以及持續的研發投入，使其具備一定的防禦性和成長潛力。但在投資前，務必進行詳盡的盡職調查，並結合自身風險承受能力做出決策。

之前法說會的資訊

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2024/12/03 14:00

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本公司受邀參加元大證券舉辦2024年線上法說會，說明公司目前營運成果及未來展望。

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