聚和（6509）法說會日期、內容、AI重點整理

聚和（6509）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/11/27 14:00
地點: 高雄市前鎮區中山二路2號9樓之1(大眾財經大樓)
相關說明: 本公司受邀參加台新證券舉辦之法人說明會，說明營運概況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

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以下內容由AI生成：

聚和國際股份有限公司 (6509) 法人說明會簡報分析

本報告旨在對聚和國際股份有限公司（股票代碼：6509）於2025年11月27日發佈的法人說明會簡報內容進行全面性分析與摘要。分析將涵蓋公司概況、財務資訊、現況與未來展望等面向，並嘗試判斷各項資訊對公司營運的潛在利多或利空影響，最終提供對股票市場的潛在影響、未來趨勢判斷以及投資人應注意的重點。

整體而言，聚和國際的報告顯示公司營運結構穩健，業務多元化且具有全球佈局。財務數據表現出營收穩定成長、獲利能力提升的趨勢，儘管部分指標如每股盈餘因增資稀釋而略有下降。公司在應收帳款管理和庫存控制方面也表現良好，顯示其營運效率。

對於股票市場而言，報告中揭示的穩定財務表現和多元業務佈局可視為正面信號，尤其是在特用化學、生醫科技等高潛力領域的拓展。然而，缺乏詳細的未來展望內容，可能使市場對其長期成長動能的預期保持謹慎。短期內，營收和淨利的穩定增長提供了一定的支撐，但長期動能仍需觀察。

從未來趨勢判斷，聚和國際透過事業部門的多元化，特別是生醫科技與農業科學領域的投入，有望把握新興市場的成長機會，這屬於長期的利多潛力。短期來看，穩健的財務結構和對營運費用的良好控管，有助於公司應對市場波動。投資人應密切關注公司在生物緩衝劑、生醫科技產品（如黃金盾）及新藥開發等高附加價值業務的具體進展和市場滲透率。

散戶投資人應注意的重點包括：雖然公司營收和獲利能力穩定，但每股盈餘因增資發行新股而受到稀釋，這是需要考量的因素。此外，報告雖強調積極拓展潛在終端市場及高端應用，但缺乏具體的未來營收目標或產業趨勢分析，因此投資人應自行深入研究其各事業部的市場前景、競爭格局及新產品開發進度。同時，應留意匯率波動對淨兌換損益的影響，以及公司在各事業部之間的資源配置與綜效。

公司簡介

公司概況：

聚和國際股份有限公司（HOPAX）於台灣OTC市場上櫃，股票代碼為6509。

創立於1975年，位於台灣高雄。

資本額為新台幣19.7億元（約6100萬美元）。

上櫃時間為2004年4月。

員工人數：台灣536人，全球合計963人。

全球營運據點包含：

台灣：高雄營運總部/大發廠、台北業務處。

中國：常熟廠、昆山廠。

印尼：泗水廠。

英國：銷售處。

聚和集團架構與事業部：

四大事業部：

特用化學 (Specialty Chemicals)： 主要產品為造紙化學品。

精密化學 (Fine Chemicals)： 主要產品為烷基磺酸化學品。

N次貼 (STICK'N)： 主要產品為自黏便條紙（可再黏貼便條紙）。

農業科學 (Agriculture Tech.)： 主要產品為生物肥料。

子公司與創新中心：

聚和生醫科技 (HOPAX BIOMEDICAL TECH.)：

個人護理產品：黃金盾、無醛屋。

聚天生醫 (SEECURE TAIWAN)：

新藥開發：專注於藥物開發。

企業創新中心 (Corporate Innovation Center)： 負責研發中心業務。

聚和文化藝術基金會 (Culture & Art Foundation)： 負責文化藝術推廣。

財務資訊分析

營收、營收成長率及EPS相關 (參閱第8頁)

此圖表顯示了聚和國際自2020年至2024年及2025年第三季的年度營收、營收成長率、每股盈餘（EPS）與配息率，以及2024年與2025年第三季的單季營收。

年度營收趨勢：

2020年營收為新台幣3,588,701千元。

2021年顯著增長至4,729,003千元，年成長率達32%。

2022年持續成長至5,460,230千元，年成長率15%。

2023年營收回落至4,521,236千元，年成長率為-17%，顯示該年度面臨營運挑戰或市場調整。

2024年營收恢復增長至4,745,793千元，年成長率5%。

趨勢描述： 近五年（2020-2024）營收呈現先增後減再增的波動，但整體規模保持在45億至55億新台幣之間。2023年的下滑後，2024年已恢復成長動能。

單季營收趨勢：

2024年第三季營收為3,625,095千元。

2025年第三季營收為3,784,097千元，較2024年同期成長約4.39%。

趨勢描述： 2025年第三季的單季營收顯示出穩定的同期增長。

營收成長率：

2020年為-4%。

2021年大幅躍升至32%。

2022年維持15%的兩位數成長。

2023年轉為-17%的負成長。

2024年回升至5%。

2025年第三季（單季）為4%。

趨勢描述： 營收成長率在2021-2022年表現強勁，2023年經歷挑戰後，2024年及2025年第三季已恢復正向成長，但速度較為溫和。

每股盈餘 (EPS)：

2020年為1.63元。

2021年成長至2.48元。

2022年達到高峰3.46元。

2023年回落至2.48元，與2021年持平。

2024年微幅上升至2.71元。

2025年第三季為2.35元。

趨勢描述： EPS在2022年達到高峰後有所回落，但仍維持在2.35元以上的水準。2025年第三季的EPS較2024年全年的2.71元為低，但需考慮這僅是單季數據。

配息率：

配息率在2020年為61%，之後逐漸下降，2021年50%，2022年40%，2023年50%，2024年48%。

趨勢描述： 配息率維持在40%至61%之間，顯示公司有穩定的股利政策，但近幾年有略微下降的趨勢。

綜合損益表摘要 (參閱第9頁)

此表格比較了聚和國際2023年、2024年全年及2025年第三季的綜合損益表現。

營業收入：

2023年為新台幣4,521百萬元。

2024年增長至4,746百萬元。

2025年第三季為3,784百萬元。

趨勢描述： 營業收入呈現穩定的成長，2024年較2023年有所提升。2025年第三季的收入已接近2024年全年收入的八成，預計全年收入將優於2024年。

營業毛利：

2023年為1,258百萬元，毛利率28%。

2024年為1,451百萬元，毛利率31%。

2025年第三季為1,202百萬元，毛利率32%。

趨勢描述： 毛利額及毛利率呈現逐年提升的趨勢，2025年第三季的毛利率達到32%，優於前兩年，顯示公司產品組合或成本控制有所改善。

營業費用：

2023年為718百萬元，佔營收16%。

2024年增至791百萬元，佔營收17%。

2025年第三季為567百萬元，佔營收15%。

趨勢描述： 營業費用在2024年有所增加，但2025年第三季佔營收比例下降，顯示公司在費用控管上有所成效。

營業淨利：

2023年為541百萬元，營業淨利率12%。

2024年增至660百萬元，營業淨利率14%。

2025年第三季為635百萬元，營業淨利率17%。

趨勢描述： 營業淨利和淨利率持續提升，尤其2025年第三季的營業淨利率達到17%，表現亮眼，反映了毛利率改善和費用控管的雙重效益。

淨利歸屬予母公司業主：

2023年為430百萬元，佔營收10%。

2024年增至490百萬元，佔營收10%。

2025年第三季為466百萬元，佔營收12%。

趨勢描述： 歸屬於母公司業主的淨利穩步增長，且2025年第三季佔營收的比例有所提升。

重要財務指標：

純益率： 從2023年的9.51%上升至2024年的10.32%，並在2025年第三季達到12.32%，顯示獲利能力持續強化。

每股盈餘 (EPS)： 2023年2.48元，2024年2.71元，2025年第三季2.35元。雖然2025年第三季的EPS較2024年全年略低，但其季度純益率優於前兩年，可能與股本稀釋有關。

股東權益報酬率 (ROE)： 2023年為11.78%，2024年為11.16%，2025年第三季為12.33%。ROE在2024年略有下降，但在2025年第三季顯著回升，顯示資本運用效率良好。

合併資產負債表摘要 (參閱第10頁)

此表格比較了聚和國際2023年、2024年全年及2025年第三季的合併資產負債結構。

資產結構：

現金及約當現金： 逐年大幅增長，從2023年的704百萬元（佔總資產12%）增至2025年第三季的1,674百萬元（佔總資產23%），顯示現金流充裕。

應收帳款與應收票據： 2025年第三季為1,032百萬元，佔總資產14%，較前兩年有所下降，顯示應收帳款管理效率提升。

存貨： 2025年第三季為1,246百萬元，佔總資產17%，較2023年的21%及2024年的19%有所下降，顯示庫存管理得當。

不動產、廠房及設備： 穩定增長，從2023年的2,667百萬元增至2025年第三季的2,800百萬元，佔總資產比例約37-44%，顯示公司有持續的資本支出以支持營運。

資產總計： 從2023年的6,079百萬元增至2025年第三季的7,269百萬元，總資產規模持續擴大。

負債與股東權益結構：

短期借款及應付短期票券： 2025年第三季為480百萬元，佔總資產7%，較2024年的10%下降，顯示短期債務有所減少。

負債總計： 穩定維持在2,200-2,300百萬元區間，且佔總資產比例從2023年的39%下降至2025年第三季的31%，顯示財務槓桿降低。

股東權益總計： 大幅增長，從2023年的3,731百萬元（佔總資產61%）增至2025年第三季的5,032百萬元（佔總資產69%），顯示公司資本實力增強，可能與盈餘保留及增資有關。

重要財務指標：

平均收現日數： 從2023年的91天下降至2025年第三季的77天，顯示應收帳款回收效率大幅提升。

平均銷貨日數： 從2023年的156天下降至2025年第三季的139天，顯示存貨周轉效率提升。

流動比率： 2023年為154%，2024年高達265%，2025年第三季為207%。流動比率雖較2024年下降，但仍顯著高於100%，顯示公司短期償債能力良好。

合併現金流量表 (參閱第11頁)

此表格顯示了聚和國際2023年、2024年全年及2025年第三季的現金流量狀況。

期初現金：

從2023年的548百萬元穩步增長至2025年第三季的1,611百萬元，現金儲備持續累積。

營業活動之現金流入：

2023年為1,153百萬元。

2024年因故下降至546百萬元。

2025年第三季大幅回升至972百萬元，顯示營運產生現金能力恢復強勁。

投資活動之現金流出：

持續為負值，且金額逐年增加，從2023年的(254)百萬元增至2025年第三季的(369)百萬元，顯示公司有持續的資本支出用於擴建或升級設備。

籌資活動之現金流入(出)：

2023年為(784)百萬元，顯示償還債務或發放股利。

2024年轉為658百萬元，可能與增資或新增借款有關。

2025年第三季再度轉為(522)百萬元流出，可能用於償還借款或分派現金股利。

匯率變動影響數：

在各年度間有正有負，2025年第三季為(86)百萬元，反映匯率波動對現金部位的影響。

期末現金：

從2023年的641百萬元大幅增長至2025年第三季的1,606百萬元，顯示公司整體現金狀況非常健康。

報告摘要與利多/利空判斷

就損益而言 (參閱第12頁)

營收穩定成長與業務拓展：

聚和國際近五年營收呈現穩定成長，114年（即2025年）前3季營收較去年同期成長4%。毛利率與去年同期相當。公司積極拓展潛在終端與高端生物緩衝劑應用領域客戶，銷售優於去年同期。

判斷：利多。 顯示公司營運成長動能持續，且在關鍵高附加價值市場取得進展，有助於未來獲利能力提升。

獲利能力提升與財務成本優化：

除營收成長外，營業淨利較去年同期增加13%。2025年雖因匯率波動產生淨兌換損失，但整體營業費用控管得宜及營運資金充裕得以償還借款，使財務成本略降，故整體稅後淨利較去年同期增加7%。

判斷：利多。 顯示公司在獲利能力和成本控制方面的良好表現，即使面對匯率不利因素，仍能提升淨利。償還借款有助於降低利息費用，優化財務結構。

每股盈餘受增資稀釋：

因113年（即2024年）第三季辦理增資發行新股，股權略為稀釋，使本期EPS2.35元較去年同期減少5%。

判斷：利空。 儘管公司整體獲利增長，但每股盈餘因股本擴大而下降，短期內可能影響股東回報率及市場評價。

就資產負債而言 (參閱第12頁)

財務結構穩健與現金流穩定：

整體財務結構穩健，現金流穩定，負債比率約31%，為近年較低水準。

判斷：利多。 低負債比率和穩定的現金流是公司財務健康的明確信號，有助於降低營運風險並提供未來投資彈性。

優異的營運效率：

集團持續強化管控應收帳款，使收現天數維持在合理區間；透過產能計畫調節產銷，使銷貨天數位於正常水準，整體營業能力皆優於去年同期。

判斷：利多。 應收帳款和存貨管理效率的提升，直接反映了公司強大的營運管理能力，有助於資金周轉和降低營運成本。

現況及未來展望

簡報中「現況及未來展望」部分（第13頁）僅為標題頁，並未提供詳細的文字內容說明。這意味著公司在此次法人說明會中，並未公開具體的未來營運策略、市場預期、產品開發計畫或財務目標等資訊。

判斷：部分利空。 缺乏詳細的未來展望資訊，可能使投資人對公司未來成長的具體路徑和潛力產生不確定性，難以全面評估其長期投資價值。這也可能限制市場對公司股票的估值空間。

利多與利空因素整理

利多 (Positive Factors)

營收穩定成長： 近五年營收呈現穩定增長，2025年前3季營收較去年同期成長4%。

毛利率與營業淨利率提升： 毛利額與毛利率持續上升，營業淨利率在2025年第三季達到17%，顯示產品組合優化與成本控制成效顯著。

淨利增長： 營業淨利及稅後淨利較去年同期分別增加13%及7%，顯示公司獲利能力強化。

業務多元化與高端市場拓展： 積極拓展特用化學、精密化學、農業科學及生醫科技等多領域業務，並在高端生物緩衝劑應用市場取得進展。

財務結構穩健： 負債比率約31%，為近年較低水準，顯示財務風險較低。

現金流充裕： 營業活動現金流強勁，期末現金持續增加，顯示公司資金運用彈性大。

營運效率提升： 平均收現日數和平均銷貨日數下降，顯示應收帳款和存貨管理效率顯著提升。

股東權益報酬率回升： 2025年第三季股東權益報酬率回升至12.33%，顯示資本運用效率良好。

利空 (Negative Factors)

每股盈餘稀釋： 因增資發行新股，2025年第三季EPS較去年同期減少5%，短期內可能影響股東報酬率。

匯率波動影響： 2025年因匯率波動產生淨兌換損失，反映國際匯率變動可能對公司盈餘造成影響。

缺乏詳細未來展望： 簡報中「現況及未來展望」部分並未提供實質內容，可能導致投資人對公司未來發展缺乏明確預期和信心。

總結

聚和國際股份有限公司的法人說明會簡報揭示了一家財務穩健、營運效率良好且積極進行業務多元化與高端市場拓展的企業。儘管面臨股本稀釋對EPS的短期影響以及匯率波動的挑戰，公司在營收成長、獲利能力提升及資產管理方面表現出色。

對股票市場的潛在影響： 短期而言，公司穩定的營收成長和獲利能力提升，加上健康的財務結構，應能為股價提供一定的支撐。多元化的業務佈局，尤其是在生醫科技等高成長領域的投入，有望成為未來市場重新評價的驅動力。然而，由於缺乏詳細的未來展望指引，市場對其長期成長潛力的預期可能保持謹慎，部分投資人可能等待更明確的策略方向和具體目標。

對未來趨勢的判斷： 從長期來看，聚和國際憑藉其在特用化學、精密化學領域的深厚基礎，並積極拓展生物醫學科技與農業科學等新興領域，具有不錯的成長潛力。特別是生物緩衝劑在高端應用領域的發展，以及黃金盾等個人護理產品的市場擴張，有望驅動新的成長動能。公司持續的研發投入和全球化佈局也支持其長期發展。從短期來看，公司的獲利能力和營運效率在2025年第三季表現優異，這將有助於公司應對當前市場環境。但需要注意全球經濟波動、原材料成本變化以及匯率風險等外部因素。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

EPS稀釋效應： 增資導致EPS下降是實質影響，投資人應考慮其對股東權益報酬的影響，並評估增資所帶來的未來效益是否能彌補稀釋。

業務細節與市場前景： 雖然簡報提到拓展高端生物緩衝劑應用，但缺乏具體市場規模、競爭優勢和未來營收貢獻的詳細說明。散戶投資人應自行深入研究各事業部，尤其是生醫科技和農業科學領域的市場潛力、競爭格局及產品上市進度。

缺乏未來展望： 簡報未提供詳細的未來營運策略、目標或預期，這對投資決策而言是一項限制。投資人應關注公司後續是否會發布更具體的營運計畫。

財務風險管理： 儘管公司財務結構穩健，但仍需關注全球經濟景氣變化、原材料價格波動以及匯率風險對其多元業務的潛在影響。

研發與創新投入： 公司設立企業創新中心並投資新藥開發，這代表高風險高報酬的潛力。散戶應關注這些長期投資的進展及其對公司價值的實質貢獻。

總體而言，聚和國際展現了穩健的經營基調和積極轉型的企圖心，但投資人應保持理性，仔細分析其各項數據和業務發展潛力，並非僅憑片面資訊做出投資決策。

之前法說會的資訊

日期: 2024/11/27 14:00
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