迅德（6292）法說會日期、內容、AI重點整理

迅德（6292）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/12/12 14:30

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桃園市龜山區民生北路一段38之1號6樓會議室

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本公司2025年Q3營運報告

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迅德興業股份有限公司 (6292) 114年Q3法人說明會分析與總結

本份法人說明會報告詳細闡述了迅德興業股份有限公司的營運現況、財務表現及未來策略。報告內容顯示，該公司在2025年第三季取得了顯著的營收及獲利季增長，從前一季度的低點強勁反彈，但累計前三季度的財務表現仍面臨挑戰，特別是與去年同期相比的營收及稅前淨利大幅下滑。公司對未來市場趨勢抱持樂觀態度，並積極佈局電動車、AI、航太通訊與網路以及全球能源轉型等高成長領域，同時也著重於供應鏈韌性與智慧製造的提升。

整體而言，報告呈現了公司在面對當前市場逆風下的調整與恢復力道。第三季度的出色表現為短期帶來曙光，但累計數據的壓力則顯示公司仍處於轉型與復甦階段。非經常性項目對獲利的顯著影響，是投資人需要深入理解的關鍵點。

對股票市場的潛在影響

迅德興業的股價可能在短期內受到多重因素影響。第三季度營收與獲利的強勁反彈應會為市場帶來正面情緒，尤其是在經歷了前兩季的低谷之後。然而，累計前三季的營收和每股盈餘大幅衰退，以及資產負債表的縮減，可能讓投資人對公司的長期成長動能和體質保持觀望。稅前淨利高度依賴非核心業務（如股票評價利益）可能增加未來獲利的不可預測性。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 預期迅德興業在2025年第四季將努力延續第三季的復甦動能。若主要市場需求持續回暖且非營業外收支保持穩定，短期內營收和獲利有望持續改善。然而，考量到全球經濟的不確定性及供應鏈挑戰，以及累計前三季的基期影響，短期內股價表現可能呈現震盪，等待更明確的復甦訊號。
• 長期趨勢： 公司積極佈局電動車、AI、航太通訊與網路、全球能源轉型等高潛力領域，顯示其具備長期成長潛力。這些策略性投資與市場定位有助於在未來數年驅動營收增長。然而，供應鏈多元化及客戶端產品技術創新所帶來的挑戰，將考驗公司的執行力與應變能力。若能成功轉型並抓住這些新興產業機會，長期展望相對樂觀。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 關注營運復甦的持續性： 雖然第三季表現亮眼，但應觀察未來季度是否能維持成長動能，而非僅是單一季度的反彈。特別關注核心營業利益的改善，而非僅依賴非經常性損益。
2. 非經常性損益的影響： 了解第三季獲利中有相當比例來自股票評價利益，對於核心業務的獲利能力應保持審慎評估。散戶應區分經常性獲利與非經常性獲利，以更客觀地判斷公司營運體質。
3. 市場分佈變化： 留意公司在不同市場的銷售變化。以色列和歐洲市場的衰退，以及亞洲市場（中國、日本、台灣、東南亞）的增長，顯示其市場策略的調整。評估這種轉變對未來營收結構及風險分散的影響。
4. 資產負債表變化： 資產總計和每股淨值的下降需要關注，這可能反映了業務規模的調整或資產配置的變化。散戶應評估這對公司財務穩健性的潛在影響。
5. 未來成長領域的進展： 密切關注公司在電動車、AI等新興應用領域的實際業務拓展與訂單情況，這些將是驅動未來長期成長的關鍵。
6. 股利政策與盈餘匹配： 公司有穩定的股利政策，但未來股利發放的可持續性將取決於實際盈餘的恢復。若盈餘未能有效提升，高配息率可能難以維持。

重點摘要與趨勢分析

公司概況與里程碑

• 公司名稱： 迅德興業股份有限公司 (AXIS)。
• 股票代號： 6292。
• 創立日期： 1986年5月19日；上櫃日期：2003年11月26日。
• 資本額： 新台幣4.66億元。
• 主要業務： 變壓器、線圈、電感器之客製化製造及銷售。
• 營運據點： 台灣總公司（桃園）、大陸子公司（東莞）、美國子公司（南加州）、菲律賓協力廠（卡莫納市），具備全球化佈局。
• 發展里程碑： 公司歷經多次國際品質認證 (ISO-9001, ISO-14001, IATF16949)，並透過併購及投資海外據點 (如收購美國TRIAD、菲律賓協力廠股權)，不斷擴大營運版圖與技術能力，朝「企業永續新紀元」邁進。

產品與應用領域

• 產品種類： 涵蓋低頻變壓器、高頻變壓器、各式電感器、SMD變壓器、平板變壓器、密封灌注及環形線圈等多樣化客製化產品。
• 產品應用： 應用領域廣泛，包括工業、網通、醫療、遊戲機、汽車等，並積極配合客戶進行新產品開發，顯示其在多元產業供應鏈中的重要角色。

市場分佈及佔比

報告顯示迅德興業的市場分佈具有全球性，且在不同區域的銷售佔比呈現動態變化。

區域	2025年Q1~Q3佔比	2024年Q1~Q3佔比	趨勢
美洲	51%	50%	趨勢： 保持最大市場地位，銷售佔比略有增長，銷售金額小幅下降 (381,882仟元 vs 393,211仟元)。
以色列	18%	23%	趨勢： 佔比顯著下降5個百分點，銷售金額大幅減少 (134,338仟元 vs 183,935仟元)。
中國	7%	6%	趨勢： 佔比與銷售金額均有增長 (55,821仟元 vs 43,728仟元)。
日本	5%	3%	趨勢： 佔比與銷售金額均有增長 (38,351仟元 vs 27,734仟元)。
台灣	3%	1%	趨勢： 佔比與銷售金額顯著增長 (18,758仟元 vs 10,155仟元)。
東南亞	9%	7%	趨勢： 佔比與銷售金額均有增長 (63,570仟元 vs 58,183仟元)。
歐洲	7%	10%	趨勢： 佔比與銷售金額均有下降 (55,098仟元 vs 77,048仟元)。

主要趨勢： 美洲地區仍是公司最主要的市場，貢獻超過一半的營收。值得注意的是，以色列和歐洲市場的銷售佔比與金額均呈現顯著下滑。相對地，亞洲市場（中國、日本、台灣、東南亞）的銷售佔比和金額則有所增長，顯示公司正進行市場重心調整或受地緣政治及產業鏈變化的影響。

營運績效與獲利趨勢

季度營運績效

• 第三季營收： 新台幣2.95億元，較前一季增加33.37%，較去年同期增加7.23%。此為顯著的季增長與年增長，顯示強勁的單季復甦。
• 累計前三季營收： 新台幣7.48億元，較去年同期減少5.82%。儘管第三季表現強勁，累計營收仍處於年減狀態。
• 第三季營業毛利率： 33.6%，較前一季減少4個百分點。
• 第三季營業淨利率： 6%，與前一季持平。
• 累計前三季營業毛利率： 36%，較去年同期增加3個百分點。毛利率的年增長可能反映產品組合優化或成本控制效益。
• 累計前三季營業淨利率： 7%，較去年同期減少2個百分點。

圖表分析： 觀察「季度營業收入趨勢」圖，2025年Q3營收達295,383仟元，是近七個季度以來的高點，顯示在連續兩季（2025年Q1、Q2）低迷後出現V型反彈。同樣地，「季度毛利趨勢」圖也顯示2025年Q3的毛利達99,234仟元，創下近七個季度新高，與營收趨勢一致。

獲利趨勢

• 第三季稅前淨利： 新台幣0.37億元，較前一季大幅增加280%，較去年同期增加130%。這是從前一季虧損（約負13,000仟元）的顯著轉正。
• 累計前三季稅前淨利： 新台幣0.37億元，較去年同期大幅減少81.4%。這凸顯了上半年表現不佳對累計獲利的拖累。
• 第三季EPS： 新台幣0.8元，相較前一季的負0.36元，實現了轉虧為盈。
• 累計前三季EPS： 新台幣0.8元，較去年同期減少新台幣2.82元。

圖表分析： 「稅前淨利」圖顯示2025年Q3的稅前淨利為120,000仟元級別，從Q2 2025的負值強勁回升，並超越了2024年各季及2025年Q1。EPS趨勢圖也同步反映了這一變化，2025年Q3的EPS從負值回升至0.8元，達到圖表顯示的近期高峰。

獲利趨勢-補充說明與財務報表分析

2025年第三季的稅前淨利受到投資國內金融類股票及國際匯率波動產生的評價利益影響。

項目	2025 Q3 排除股票評價 (仟元)	2025 Q3 股票評價影響 (仟元)	2025 Q3 合併財報 (仟元)	2025 Q1~Q3 排除股票評價 (仟元)	2025 Q1~Q3 股票評價影響 (仟元)	2025 Q1~Q3 合併財報 (仟元)
稅前淨利	25,010	11,965	36,975	36,470	692	37,162
稅前淨利率(%)	8%	4%	12%	5%	0%	5%

• 非經常性項目影響： 2025年第三季的股票評價利益高達11,965仟元，佔當季合併稅前淨利的約32%，對稅前淨利率貢獻4個百分點。這表明當季獲利有相當一部分來自非核心營運。
• 累計前三季非經常性項目： 累計前三季度的股票評價利益僅692仟元，對總稅前淨利影響輕微。但合併綜合損益表顯示，2025年Q1~Q3的「營業外收入及支出」為負13,422仟元，與2024、2023年同期顯著正向的營業外收入形成鮮明對比。這意味著除了少量股票評價利益外，可能存在其他較大的營業外損失（例如匯損），嚴重拖累了累計獲利。

合併綜合損益表趨勢 (Q1~Q3)

下表顯示了迅德興業近三年累積前三季的財務表現：

項目	2025 Q1~Q3 (仟元)	2024 Q1~Q3 (仟元)	2023 Q1~Q3 (仟元)
營業收入	747,818	793,994	1,029,672
營業毛利	265,943	264,728	339,634
營業費用	(221,363)	(200,832)	(231,792)
營業利益	6,004	7,564	7,152
營業外收入及支出	(13,422)	128,024	144,136
稅前淨利	37,162	199,484	259,130
基本每股盈餘(元)	0.8	3.62	4.49

主要趨勢： 從2023年到2025年，累計前三季的營業收入呈現逐年下降趨勢。營業毛利在2025年Q1~Q3略高於2024年同期，顯示毛利率有所改善（約35.56% vs 33.34%）。然而，營業費用的增加侵蝕了部分毛利增長。最關鍵的變化是「營業外收入及支出」，從過去兩年的顯著正向轉變為2025年Q1~Q3的負向，導致稅前淨利從2024年的199,484仟元大幅驟降至2025年的37,162仟元，基本每股盈餘也隨之從3.62元降至0.8元。這表明非核心業務的表現對2025年前三季的整體獲利產生了嚴重的負面影響。

合併資產負債表趨勢 (Q1~Q3)

下表呈現了迅德興業近年累積前三季的資產負債結構：

項目	2025 Q1~Q3 (仟元)	2024 Q1~Q3 (仟元)	2023 Q1~Q3 (仟元)
流動資產	1,039,183	2,054,476	2,175,238
資產總計	1,472,762	2,489,450	2,527,524
流動負債	290,528	1,107,116	1,201,111
負債總計	421,146	1,260,122	1,323,021
權益總計	1,051,616	1,229,328	1,204,503
每股淨值(元)	22.57	26.21	25.85

主要趨勢： 2025年Q1~Q3的流動資產和資產總計較前兩年顯著縮減，幾乎腰斬。同樣地，流動負債和負債總計也大幅減少。這表明公司在2025年資產與負債規模均有大幅度的調整或收縮。權益總計和每股淨值也隨之下降，每股淨值從2024年的26.21元降至22.57元，顯示股東權益的減少。

現金股利及配息率

報告顯示公司長期以來維持穩定的股利政策。

• 自2015年至2024年（預估），公司一直保持高配息率，大多超過70%，在2024年預估達103%，2015年為97%，2023年為76%。
• 雖然EPS（每股盈餘）有所波動，但現金股利發放相對穩定且高。

主要趨勢： 穩定的高配息率政策顯示公司致力於回饋股東，這對於偏好穩定現金流的投資者而言是一個吸引力。然而，高配息率的持續性將取決於未來盈餘的表現，尤其是在2025年累計前三季EPS僅為0.8元的情況下。

未來展望與營運及投資規劃

• 未來展望： 公司對電動車、航太通訊與網路、人工智慧(AI)及全球能源轉型等領域的需求增長表示「非常樂觀」，預計市場將穩健成長。
• 面臨挑戰： 同時也坦承面臨供應鏈多元化和客戶端產品技術創新的挑戰。
• 營運及投資規劃：
  • 積極配合客戶產品技術開發。
  • 重新評估採購策略，尋求供應商多元化，以降低供應鏈中斷風險。
  • 整合海外廠能，確保長期製造能量。
  • 加速智慧製造佈局，導入WMS智能倉庫系統及MES製程執行系統，以提高製造效能、品質。

主要趨勢： 迅德興業明確指出了未來成長的戰略性重點，即聚焦於高科技和新能源相關產業。透過加強研發、優化供應鏈、擴大產能並導入智慧製造，旨在提升長期競爭力，應對潛在的產業變化與挑戰。

利多與利空判斷

利多 (Positive/Bullish)

• Q3 2025 營收強勁反彈： 第三季營收較前一季大幅增加33.37%，且較去年同期成長7.23%，顯示營運明顯復甦。(文件內容：P.11)
• Q3 2025 獲利由虧轉盈： 第三季稅前淨利達0.37億元，較前一季增加280%，且較去年同期增加130%。第三季EPS為NT$0.8元，相較前一季的負EPS(-0.36)元有顯著改善。(文件內容：P.12)
• 累計毛利率改善： 累計前三季營業毛利率較去年同期增加3個百分點，達到36%，顯示成本結構或產品組合有所優化。(文件內容：P.11)
• 未來展望樂觀： 公司對電動車、航太通訊與網路、人工智慧(AI)以及全球能源轉型等領域的需求增長表示非常樂觀，預計市場將穩健成長。(文件內容：P.17)
• 多角化應用領域： 產品應用涵蓋工業、網通、醫療、遊戲機、汽車等多元領域，有助於分散單一產業風險。(文件內容：P.8)
• 穩定的股利政策： 公司長期維持高配息率，顯示願意回饋股東的政策承諾。(文件內容：P.16)
• 積極的營運及投資規劃： 積極配合客戶技術開發、供應鏈多元化、整合海外產能、導入智慧製造系統，有助於提升長期競爭力與效率。(文件內容：P.18)
• 亞洲市場成長： 中國、日本、台灣、東南亞等亞洲市場的銷售佔比和金額在2025年Q1~Q3較去年同期有所增長，顯示市場分散策略正在進行。(文件內容：P.10)

利空 (Negative/Bearish)

• 累計營收衰退： 累計前三季營收為新台幣7.48億元，較去年同期減少5.82%，顯示上半年營運仍受挑戰。(文件內容：P.11)
• 累計稅前淨利及EPS大幅下滑： 累計前三季稅前淨利為新台幣0.37億元，較去年同期大幅減少81.4%。累計EPS為NT$0.8元，較去年同期減少NT$2.82元，反映整體獲利能力顯著下降。(文件內容：P.12)
• 營業外收入及支出為負： 2025年Q1~Q3營業外收入及支出淨額為負13,422仟元，大幅侵蝕獲利，相較去年同期為正向收入，顯示非核心業務造成較大損失。(文件內容：P.14)
• 營業費用增加： 累計前三季營業費用較去年同期增加，侵蝕營業利益。(文件內容：P.14)
• 資產總計與流動資產顯著下降： 2025年Q1~Q3的流動資產與資產總計較去年同期顯著減少，可能暗示營運規模縮減或資產處置。(文件內容：P.15)
• 每股淨值下降： 每股淨值從2024年Q1~Q3的26.21元降至2025年Q1~Q3的22.57元，反映股東權益的縮減。(文件內容：P.15)
• 特定市場銷售衰退： 以色列及歐洲市場的銷售佔比和金額在2025年Q1~Q3較去年同期顯著下降。(文件內容：P.10)
• 獲利受非經常性項目影響大： 第三季稅前淨利受股票評價利益影響達11,965仟元，佔當季總稅前淨利約32%，顯示核心營運獲利能力仍待觀察，非經常性收益帶來波動性。(文件內容：P.13)
• 未來面臨挑戰： 雖然展望樂觀，但也明確指出供應鏈多元化和客戶端產品技術創新是挑戰，需要資源投入和策略應對。(文件內容：P.17)

總結

迅德興業股份有限公司的114年Q3法人說明會揭示了一個複雜的財務局面。儘管公司在2025年第三季實現了強勁的營收和獲利反彈，展現出從上半年低谷中恢復的韌性，但累計前三季度的業績與去年同期相比，仍呈現顯著的下滑，尤其在營業外收支項目上存在明顯的負面影響，這大幅拖累了整體稅前淨利及每股盈餘。

公司在市場佈局上進行調整，亞洲市場（特別是中國、日本、台灣和東南亞）的增長部分抵消了以色列和歐洲市場的衰退。業務應用領域的多元化及對電動車、AI、航太通訊和能源轉型等未來高成長領域的積極投入，為公司描繪了樂觀的長期增長藍圖。此外，對供應鏈韌性、智慧製造和客戶技術開發的戰略投資，也顯示其為提升長期競爭力所做的努力。

對股票市場的潛在影響

短期內，第三季度的亮眼表現可能提振投資者信心，帶動股價反彈。然而，累計業績的疲軟、非經常性項目對獲利的顯著影響，以及資產負債表的收縮，可能使市場對其持續復甦能力持謹慎態度。這些因素可能導致股價波動，短期內難以形成明確的上漲趨勢。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 若第四季度能延續第三季的強勁復甦，核心營運獲利能力得到進一步提升，且非經常性項目不再產生重大負面影響，公司有望在短期內擺脫低迷。反之，若復甦動能減弱或非核心損失擴大，則需警惕。
• 長期趨勢： 公司在電動車、AI等新興應用領域的戰略部署是其長期成長的關鍵驅動力。如果公司能有效應對供應鏈和技術創新挑戰，並成功轉型，則有望在未來產業趨勢中受益。然而，這是一個需要時間來驗證的過程，且資產負債表的變化也值得長期關注。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 仔細審視獲利來源： 散戶應詳細區分迅德興業的經常性營業利益和非經常性損益（如股票評價利益或匯兌損益），以了解核心業務的實際獲利能力。第三季獲利受非經常性項目影響較大，需謹慎評估其持續性。
2. 關注營業費用的控制與毛利率的維持： 儘管毛利率有所提升，但營業費用的增加會侵蝕最終獲利。未來公司能否在營收增長的同時有效控制費用，將是衡量其管理效率的指標。
3. 市場分佈風險與機會： 雖然亞洲市場有所成長，但以色列和歐洲市場的衰退不容忽視。投資人應評估公司市場多元化策略的有效性，以及其是否能有效降低地緣政治或區域經濟波動帶來的風險。
4. 資產負債表的健全性： 總資產和每股淨值的下降需要進一步了解其原因和影響。散戶應關注公司的現金流狀況及償債能力，確保財務體質保持穩健。
5. 新興產業佈局的實際進展： 電動車、AI等新興市場的成長潛力巨大，但競爭也激烈。投資人應追蹤公司在新技術、新產品方面的研發進度及獲得的實際訂單，這些將是衡量其長期成長潛力的重要指標。
6. 股利政策的合理性： 雖然公司維持高配息率，但在盈餘大幅下降的年度，高配息率的持續性需審慎評估，以免影響公司未來營運所需的資金。

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2022/12/12 15:00

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