遠雄港（5607）法說會日期、內容、AI重點整理
遠雄港（5607）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之線上法說會，報告本公司營運狀況。
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本份遠雄自貿港（股票代碼：5607）於114年12月17日發布的法人說明會報告，提供了一份對公司營運現況、產業發展趨勢、重大建設計劃以及財務狀況的全面性概述。整體而言，報告內容呈現出公司積極拓展業務版圖、優化資產配置、並從宏觀經濟變局中受益的樂觀前景。報告不僅詳細闡述了遠雄港作為臺灣唯一航空自由貿易港區的獨特優勢，更透過一系列新建案和擴建計畫，展現其作為國際物流與加值服務樞紐的戰略定位。
對股票市場的潛在影響：
- 報告中揭示的產業趨勢（如中美貿易戰、香港國安法影響下的供應鏈移轉、疫情催生的宅經濟與電商爆發式成長）均有利於遠雄港的核心業務發展，預期將帶來持續的貨量和租賃需求增長，這對公司未來營收和獲利能力是強勁的支撐，構成顯著的利多。
- 多項大型建設案的完工啟用（如星宇航空運籌中心、加值園區二期CDEF棟、貨運站二期、冷鏈倉、加值H棟等），意味著公司資產價值的提升和租賃收入的增加，有助於推升股價的內在價值。
- 114年前三季財務數據顯示營收、毛利、營業利益及稅後淨利均較去年同期大幅成長，尤其EPS年增達43.9%，這反映出公司營運已走出113年的低谷，呈現強勁復甦，有望重新獲得市場投資者的青睞。
- 然而，投資者也應留意報告中免責聲明所提及的前瞻性陳述風險，以及大型建案的資金投入、建設期程和未來租賃率是否能如預期，這些都可能影響實際營運成果。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 114年前三季的財務表現已明確指出公司營運在短期內呈現強勁的成長趨勢，預計在已完工和即將完工的新設施帶動下，此增長動能將延續至115年，為營收和獲利提供堅實基礎。
- 長期趨勢： 遠雄港的戰略布局與多角化發展（包括加值製造、國際物流、冷鏈、快遞及航空貨運代理等），使其能有效應對全球供應鏈重組、電商物流興盛及溫控貨物需求增長的長期趨勢。公司的獨特地理位置優勢和自貿港區政策優惠，預計將使其在臺灣乃至亞太地區的物流樞紐地位進一步鞏固，具備良好的長期成長潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 成長性與盈利能力： 密切關注未來各項新建設施的招商進度與租賃率，以及其對營收和獲利的實際貢獻。尤其要注意EPS的持續成長性。
- 產業趨勢變化： 留意全球經濟情勢、國際貿易政策（特別是中美關係）、航空貨運市場需求及電商物流發展的變化，這些都可能直接或間接影響遠雄港的業務表現。
- 資產價值與股利政策： 公司擁有大量土地與新建資產，可關注其重估價值對淨值的影響。同時，需觀察公司在獲利提升後，股利政策是否能保持穩定或有所增長，以回饋股東。
- 財務風險： 雖然目前財務結構穩健，但大規模的建設投資可能帶來一定的財務槓桿，需注意負債比率和現金流量狀況。
- 競爭態勢： 雖然遠雄港具有獨特優勢，但仍需考量市場上其他物流供應商或新競爭者對其業務可能帶來的影響。
報告內容條列式重點摘要
一、基本資料及公司架構
- 公司名稱： 遠雄自貿港投資控股股份有限公司 (遠雄港)
- 股票代號： 5607
- 成立時間： 80年6月
- 股票上市時間： 93年12月
- 資本額： 37億元
- 主要營業項目： 航空貨物與航空貨櫃、貨盤之裝(拆)櫃、裝(拆)盤、裝(卸)車、進出口貨棧業務之經營、桃園航空自由貿易港區之廠辦及倉儲出租。
- 公司架構： 遠雄港(5607)百分之百持有「遠雄物流事業公司」與「遠雄航空自由貿易港區公司」。
二、公司重要里程碑與發展
- 早期發展：
- 80年6月：公司成立。
- 88年12月：掛牌上櫃。
- 93年12月：於臺灣證券交易所掛牌上市。
- 95年1月：子公司遠雄航空自由貿易港區公司正式營運，子公司遠雄物流事業公司正式成立。
- 業務擴展與重大簽約：
- 106年7月：代理順豐航空公司航空貨服業務。
- 107年9月：與星宇航空簽訂運籌中心興建暨租賃契約。
- 近年重大建設完工與啟用 (108年-114年)：
- 108年6月：開始興建加值園區二期CDEF棟。
- 108年12月：開始興建貨運站二期。
- 109年7月：開始興建冷鏈倉。
- 109年9月：星宇航空運籌中心完工點交。
- 111年6月：開始興建加值H棟。
- 112年2月：貨運站二期完工啟用。
- 112年7月：與聯邦快遞簽約設置桃園國際機場轉運中心。
- 112年7月：加值園區二期CDEF棟完工啟用。
- 113年6月：快遞三庫完工啟用。
- 114年10月：加值園區H棟完工啟用。
三、遠雄航空自由貿易港區功能規劃
- 基地規模： 基地面積45公頃，享50年BOT合約 (92~142年)。
- 主要功能區塊：
- 加值園區： 廠辦大樓，提供零組件生產、製造、組裝、維修、封裝、測試等簡易或深層加值服務。
- 冷鏈倉： 溫控貨物專用倉儲區，包含恆溫、冷凍、冷藏設施。
- 國際物流中心： 生鮮快遞轉口貨物發貨及配銷中心，作為國際物料運籌中心。
- 倉辦大樓： 提供航空公司、承攬業、報關行辦公及理貨空間。
- 航空貨運站： 以600米機坪聯絡道與機場管制區連結，處理進出口航空貨物和港區貨物。
- 星宇運籌中心： 包含辦公室、模擬機與空服員訓練中心、緊急逃生訓練池、員工餐廳、停車場等。
- 港區營運優勢 (台灣唯一，世界第一)：
- 境內關外： 無海關、貨物免審、免驗、免押運、24小時免通關，可跨關區報關。
- 賦稅優惠： 免關稅、營業稅、貨物稅、推廣貿易服務費、商港服務費，國內採購營業稅0%。
- 准許深層加值： 免提供保證金，可在區內進行貨物換標、倉儲、發貨、維修、組裝、重整、加工、製造、委外加工。
- 引進商務活動： 國外商務人士落地簽證，簡化「大陸地區人士」入境作業。
- 提高外勞僱用比例： 外勞僱用比例可達40%，降低勞力成本，提升競爭優勢。
- 單一行政窗口： 交通部民用航空局管理機關結合其他政府部門，代辦區內廠商所有行政業務。
- 目前港區營運產業型態： 加工組裝業、製造業、維修業、貿易業、物流業。
四、產業發展趨勢
- 供應鏈重組： 中美關稅戰及香港國安法影響下，台商、香港商、外商科技廠將生產、組裝線及物流倉儲基地移回臺灣，遠雄自貿港明顯受惠。
- 宅經濟與電商崛起： 新冠肺炎疫情使宅經濟蓬勃發展，網購電商貨物倍數成長，防疫及醫療物資需求大增，遠雄自貿港倉儲貨量持續轉強。
- 跨境電商樞紐： 遠雄自貿港成立電商物流專區，成為流通運籌服務平台，作為跨境電商發貨樞紐(Hub)，居臺灣物流界關鍵地位。
五、航務代理業務發展
- 航空貨運市場趨勢轉向精實組織與分拆外包。
- 遠雄自貿港憑藉地理位置優勢和豐富的航務代理經驗，已代理多家歐洲、美國、亞洲、中東的航空公司。
- 航空產業飛安要求趨嚴，遠雄自貿港對品質的嚴格要求，有利於延攬更多外籍航務代理。
六、星宇航空運籌中心設計規劃
- 土地面積： 2,340坪。
- 總樓地板面積： 15,842坪。
- 樓層： 地上10層，地下2層。
- 功能： 營運行政總部、組員訓練中心、空勤組員報到中心、員工待勤中心、專用停車場 (約260個車位)。
七、加值園區二期CDEF棟設計規劃
- 背景： 中美關稅戰、香港國安法，加值園區AB棟已滿租。
- 目的： 增建CDEF棟，吸引廠商將生產、組裝、維修線從中國大陸移回遠雄自貿港，並吸引物流、航空及海運貨物從香港、中國大陸移回。
- 樓地板面積： 約56,900坪。
- 特色： 地上8或9層挑高型鋼構建築，樓層挑高，樑柱減少，柱距拉大，方便貨架運用；地下2層挑高，地下室相連結，利於大貨車停靠及物流作業順暢。
八、貨運站二期 (整合型國際物流中心) 設計規劃
- 背景： 網購和跨境電商蓬勃發展，消費者喜好線上購物及退換貨。
- 目的： 興建整合型國際物流中心，提供貨物拆理儲存、通關、分撥、整併及理貨專屬作業空間。
- 樓地板面積： 約14,500坪。
- 特色： 地上8層挑高型鋼構建築，樓層挑高，樑柱減少，柱距拉大，方便貨架運用；地下1層挑高為停車場。聯邦快遞已進駐。
九、冷鏈倉設計規劃
- 背景： 全球溫控貨物量體及物流產業鏈運載溫控貨物需求穩健成長。
- 目的： 興建冷鏈倉以確保溫控貨物品質無虞，提供專用倉儲區。
- 樓地板面積： 約29,400坪。
- 特色： 地上7層挑高型鋼構建築，搭載恆溫、冷凍、冷藏、冷鏈物流相關設施，運用多溫層貨物倉儲結合自動化設備；地下1層挑高為停車場。順豐速運已進駐。
十、快遞三庫設計規劃
- 樓地板面積： 約3,965坪。
- 特色： 地上3層獨立快遞通關倉庫，涵蓋通關倉儲區、物流操作區、辦公區域等作業空間；地下1層為停車場。
十一、加值H棟設計規劃
- 樓地板面積： 約21,100坪。
- 特色： 地上9層挑高型建築，延續加值園區廠辦、倉儲、辦公室多功能設計，結合自貿港營運管理機制提升倉儲效能與競爭力，吸引企業設立營運總部大樓；地下3層挑高為停車場。114年10月完工啟用。
十二、遠雄物流事業公司業務發展
- 位置： 桃園市濱海路，距離桃園國際機場約4.6公里。
- 土地面積： 約14,600坪。
- 廠房建築物面積： 約12,300坪。
- 服務： 提供工業廠房出租及倉儲物流服務，滿足外商、香港商和台商保稅和中長期存放貨物的需求。
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
最近五年財務資訊和營運成果 (109年~113年 合併損益表)
以下圖表呈現遠雄港過去五年的合併損益表關鍵數據，單位為仟元，並包含每股盈餘(EPS)及股利資訊。
年度 營業收入 (仟元) 稅後淨利 (仟元) EPS (元) 股利 (元) 109年 1,907,389 588,084 2.01 1.20 110年 2,527,637 729,887 2.48 1.60 111年 3,197,344 1,200,179 4.27 2.20 112年 2,908,011 892,203 2.91 1.70 113年 3,464,767 717,959 1.97 1.30
- 營業收入： 從109年的約19億元穩步增長至111年的約32億元，112年略有下降至約29億元，但隨後在113年恢復增長，達到近35億元，創五年新高。這顯示公司業務規模在持續擴大。
- 稅後淨利： 呈現波動上升的趨勢。從109年的約5.88億元增長至111年的約12億元高峰，隨後在112年下降至約8.92億元，113年進一步降至約7.18億元。儘管113年營收創高，但淨利卻是三年來的低點，顯示獲利能力在112-113年間有所承壓。
- EPS (每股盈餘)： 與稅後淨利趨勢一致，111年達到4.27元的五年高峰，隨後連續兩年下滑，113年為1.97元，是五年來的最低點。這表明儘管業務量增長，但單位獲利能力在113年有所衰退。
- 股利： 股利發放與EPS走勢高度相關，111年達到2.20元的最高點，113年則下降至1.30元。
總結而言，過去五年遠雄港的營收呈現穩健成長，但在112-113年期間，雖然營收規模擴大，稅後淨利和EPS卻出現下滑，這可能與新建設施的折舊攤提、營運成本增加或市場競爭等因素有關。
114年前三季財務資訊和營運成果 (合併損益表與合併資產負債表)
合併損益表：114年1-9月 對比 113年1-9月
此表對比了114年前三季與113年前三季的合併損益，單位為仟元。
項目 114年1~9月 (金額) 114年1~9月 (%) 113年1~9月 (金額) 113年1~9月 (%) 增減 (金額) 增減 (%) 營業收入 2,997,909 100% 2,549,014 100% 448,895 17.6% 營業成本 (1,478,801) (49%) (1,332,005) (52%) 146,796 11% 營業毛利 1,519,108 51% 1,217,009 48% 302,099 24.8% 營業費用 (378,150) (13%) (360,204) (14%) 17,946 5% 營業利益 1,140,958 38% 856,805 34% 284,153 33.2% 營業外收入及支出 (231,942) (8%) (241,802) (10%) (9,860) (4.1%) 淨利 787,526 26% 547,970 21% 239,556 43.7% 母公司淨利 787,526 26% 547,394 21% 240,132 43.9% EPS(元) 2.13元 1.48元 0.65元 43.9%
- 營業收入： 114年前三季的營業收入達到29.98億元，較113年同期的25.49億元增長了17.6%。這顯示公司業務量在當年度有顯著的擴張。
- 營業毛利： 較去年同期增長24.8%，達到15.19億元，毛利率也從48%提升至51%，顯示公司的成本控制能力或產品組合有所改善。
- 營業利益： 大幅增長33.2%，達到11.41億元，營業利益率從34%提升至38%，證明核心業務的獲利能力顯著提升。
- 淨利與母公司淨利： 分別增長43.7%和43.9%，達到約7.88億元，淨利率從21%提升至26%，顯示整體盈利表現亮眼。
- EPS (每股盈餘)： 114年前三季EPS為2.13元，較去年同期的1.48元增長0.65元，年增率高達43.9%。這表示公司在114年實現了強勁的盈利反彈。
綜合來看，114年前三季的損益表現極為出色，全面優於去年同期，顯示公司營運已從113年的低谷中強勁復甦，並進入快速增長階段。
合併資產負債表：114年9月30日 對比 113年9月30日
此表對比了114年9月30日與113年9月30日的合併資產負債狀況，單位為仟元。
項目 114年9月30日 (金額) 114年9月30日 (%) 113年9月30日 (金額) 113年9月30日 (%) 增減 (金額) 增減 (%) 流動資產 1,409,547 5% 1,646,860 6% (237,313) (14.4%) 非流動資產 25,819,605 95% 25,202,521 94% 617,084 2.4% 總資產 27,229,152 100% 26,849,381 100% 379,771 1.4% 流動負債 3,415,207 12% 3,622,755 13% (207,548) (5.7%) 非流動負債 13,003,124 48% 12,870,495 48% 132,629 1% 總負債 16,418,331 60% 16,493,250 61% (74,919) (0.5%) 股本 3,705,529 14% 3,632,872 14% 72,657 2% 總權益 10,810,821 40% 10,356,131 39% 454,690 4.4% 母公司權益 10,810,821 40% 10,208,108 38% 602,713 5.9% 每股淨值(元) 29.17元 28.10元 1.07元 3.8%
- 總資產： 總資產微幅增長1.4%，主要由非流動資產增長2.4%帶動，顯示公司持續投入於長期資產建設（如新的廠房和倉庫）。流動資產則下降14.4%，可能是營運資金配置調整或短期負債減少所致。
- 總負債： 總負債微幅下降0.5%，其中流動負債減少5.7%，非流動負債略增1%。負債結構保持穩健，沒有顯著的惡化。
- 總權益與母公司權益： 總權益增長4.4%，母公司權益增長5.9%，顯示股東權益得到有效提升，公司財務結構更加堅實。
- 每股淨值(元)： 從28.10元提升至29.17元，增長3.8%。這表明公司的內在價值有所提升。
整體而言，資產負債表數據顯示公司在擴大資產規模的同時，保持了健康的財務結構，股東權益和每股淨值穩步增長。
利多與利空資訊判斷
利多 (Bullish)
- 產業趨勢利好： 中美關稅戰、香港國安法促使生產線與物流倉儲基地回流臺灣，遠雄自貿港直接受惠。此為長期趨勢，對公司業務增長具備結構性支撐。（依據：P.12）
- 電商物流需求爆發： 宅經濟蓬勃發展，網購電商貨物與防疫、醫療物資需求大幅增加，使遠雄自貿港倉儲貨量持續轉強。公司已成立電商物流專區，將自身定位為跨境電商發貨樞紐。（依據：P.13, P.14）
- 航空代理業務擴展： 國際航空貨運市場趨勢轉向精實與外包，遠雄自貿港憑藉地理位置優勢、豐富經驗及嚴格的飛安品質要求，已成功代理多家歐、美、亞、中東航空公司，並有利於未來持續延攬新客戶。（依據：P.16）
- 大規模建設持續完工啟用： 報告列舉多項已完工或即將完工的大型建設，包括星宇航空運籌中心、加值園區二期CDEF棟、貨運站二期(聯邦快遞進駐)、冷鏈倉(順豐速運進駐)、快遞三庫及加值H棟。這些新建案將顯著增加公司租賃面積、貨物處理能力與服務多元性，為未來營收成長提供堅實基礎。（依據：P.5, P.6, P.19-P.30）
- 加值園區AB棟滿租且CDEF棟增建： AB棟已滿租，反映市場需求強勁；增建CDEF棟將吸引更多生產線和貨物回流，直接受惠於租賃坪數增加和貨量增長。（依據：P.21）
- 114年前三季財務表現強勁復甦： 營業收入年增17.6%，營業毛利年增24.8%，營業利益年增33.2%，淨利和母公司淨利年增均超過43%，EPS從1.48元躍升至2.13元，年增43.9%。這顯示公司營運已走出113年的低谷，盈利能力顯著提升。（依據：P.32）
- 財務結構穩健並有所改善： 總負債微幅下降0.5%，總權益增長4.4%，母公司權益增長5.9%，每股淨值增長3.8%。顯示公司在擴張的同時，財務體質保持健康。（依據：P.33）
- 獨特自貿港區優勢： 臺灣唯一的航空自由貿易港區，享有境內關外、賦稅優惠、准許深層加值、引進商務活動、高外勞僱用比例及單一行政窗口等獨特優勢，提升了其市場競爭力與吸引力。（依據：P.9, P.10）
利空 (Bearish)
- 113年獲利能力下滑： 儘管113年營業收入創新高，但稅後淨利和EPS卻呈現下滑，EPS為五年來最低點（1.97元），股利也相應減少。這可能反映出成本結構變化或初期投資對獲利的稀釋效應。（依據：P.31）
- 流動資產減少： 114年9月30日流動資產較去年同期減少14.4%，雖總體資產仍在增長，但流動性的變化仍需留意其具體原因與影響。（依據：P.33）
- 免責聲明中的前瞻性風險： 報告中包含前瞻性陳述，強調未來業績和實際狀況存在風險與不確定性，不保證實際結果與預期相符。投資人應警惕預期與實際表現的潛在落差。（依據：P.2）
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