松翰（5471）法說會日期、內容、AI重點整理

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松翰（5471）法說會日期、直播、報告分析

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國票證券(台北市松山區南京東路五段188號15樓)
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本公司受邀參加國票證券舉辦之法人座談會，報告本公司營運狀況。
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松翰科技(5471) 法人說明會重點摘要 (2025-03-14)

總體分析與總結

這份松翰科技(5471)於2025年3月14日發布的法人說明會簡報，揭示了公司在消費性IC、微控制器(MCU)、多媒體IC等領域的產品組合與財務表現。從內容來看，松翰科技正積極應對市場變化，尋求新的增長動能。儘管短期內某些財務指標略有下滑，但公司在高配息政策及影像視訊晶片領域的發展，顯示其對未來發展仍具信心。對投資人而言，可關注公司在新應用領域（如HPD、AIOT）的發展、影像視訊晶片的市場佔有率以及高配息政策的可持續性。整體而言，這份報告的信息偏中性，既有挑戰也有機遇。

對股票市場的影響與未來趨勢：

短期趨勢： 考量到最近一季(113年第4季)的營收和獲利與去年同期相比略有下降，可能短期內股價會面臨壓力。不過，公司積極在高階產品發展、維持高配息政策，或許可以支持股價。

長期趨勢： 松翰科技在影像視訊晶片的佈局，尤其是在AI、AIOT和人體存在偵測(HPD)等新興領域，長期來看對股價有正面影響。同時，微控制器(MCU)業務在醫療、電腦周邊等應用上的拓展，若能成功將新應用商業化，也能帶動長期股價增長。

投資人(散戶)應注意的重點：

  1. 公司策略：注意松翰科技是否能夠將其產品成功應用到新興的市場和應用場景。
  2. 高配息政策：松翰科技過去有高配息的歷史，投資人應該關注公司是否有足夠的現金流來維持高配息。
  3. 毛利率：公司的毛利率在113年第4季略有下滑，投資人應該觀察這是否是短期現象，還是長期趨勢。

以下整理本簡報的重點條列：

產品組合與應用

  • 主要產品類別： 消費性IC (8/32位元微控制器), 多媒體IC, 電子互動玩具, STEM教育學習產品。
  • 應用領域： 小家電, 個人醫療保健產品, 筆記型電腦攝影機, 電腦週邊, 電競應用, OID晶片組, 網路攝影機倒車監控, 安防門禁攝影機, 高階玩具/機器人, 手機週邊/行動電源。
  • 重點應用：無線嬰兒監視器, 無線倒車監控攝影機。

產品組合變化趨勢

  • 多媒體IC：營收比重持續增長，從111年的43%到113年的43%。
  • 微控制器(MCU)：營收比重在111年為36%，112年上升至40%，113年略降至42%。
  • 消費性IC：營收比重逐年下降，從111年的20%降至113年的14%。

微控制器(MCU)主要應用

  • 主要產品類別： GP (通用型) MCU, USB MCU, SOC MCU (具備12-24bit ADC，用於醫療量測)。
  • 應用產品： 額溫/耳溫槍, 血糖機, 血壓計, 血氧機, 體重體脂秤, USB Type C PD充電器, 遙控器 (各式小家電), 電腦周邊, 電競配件周邊, 無人機, 行動電源/充電器。
  • 趨勢：SOC MCU 佔比有上升趨勢，從111年的27% 到 113 年的30%。

影像視訊晶片

  • 發展重點： 影像多媒體晶片是營收成長動能，受益於新應用帶動新市場成長。
  • 應用：
    • 外掛網路攝影機：視訊會議, 居家工作, 遠距學習（新冠疫情帶動需求）。
    • 內建筆電攝影機：筆電內建率高且持續升級（高清/超高清/除雜噪）。
    • 新應用：臉部辨識, 安防門禁, 金融支付高拍儀, HPD (人體存在偵測), AI、AIOT。
  • 歷史：
    • 2006年：首推內建筆電攝影機。
    • 2008年：松翰筆電攝影機晶片市佔率達 60%。
  • 營收比重：筆電應用佔比高，但非筆電應用（如安防）佔比逐年上升，113年非筆電應用佔比達34%。

財務報告摘要 (單位：新台幣仟元)

  • 營業收入： 113年為 2,744,466，112年為 2,609,937 (年增5%)
  • 本年度淨利： 113年為 179,090，112年為 185,882 (年減4%)
  • 每股盈餘： 113年為 1.07元，112年為 1.11元
  • 現金及約當現金： 113年為 1,430,158，112年為 1,058,821
  • 存貨(淨額)： 113年為 626,748，112年為 768,771
  • 存貨週轉天數： 113年為 170天，112年為 253天 (存貨週轉變快)

綜合損益表年度比較 (單位:新台幣仟元)

  • 營業收入：113年 2,744,466 (100%)，112年 2,609,937 (100%)，年增 5%。
  • 營業毛利：113年 1,141,846 (42%)，112年 1,090,270 (42%)，年增 5%。
  • 營業淨利：113年 85,470 (3%)，112年 157,929 (6%)，年減 46%。
  • 稅前淨利：113年 200,239 (8%)，112年 201,163 (8%)，年減 0%。
  • 本期淨利：113年 179,090 (7%)，112年 185,882 (7%)，年減 4%。
  • 毛利率：113年 42%，112年 42%。
  • 每股盈餘：113年 1.07元，112年 1.11元。

綜合損益表第4季年度比較 (單位:新台幣仟元)

  • 營業收入：113年第4季 716,630 (100%)，112年第4季 710,230 (100%)，年增 1%。
  • 營業毛利：113年第4季 295,141 (41%)，112年第4季 306,069 (43%)，年減 4%。
  • 營業淨利：113年第4季 9,812 (1%)，112年第4季 71,479 (10%)，年減 86%。
  • 稅前淨利：113年第4季 40,805 (6%)，112年第4季 57,776 (8%)，年減 29%。
  • 本期淨利：113年第4季 34,871 (5%)，112年第4季 41,688 (6%)，年減 16%。
  • 毛利率：113年第4季 41%，112年第4季 43%。
  • 每股盈餘：113年第4季 0.21元，112年第4季 0.25元。

綜合損益表第4季季度比較 (單位:新台幣仟元)

  • 營業收入：113年第4季 716,630 (100%)，113年第3季 691,410 (100%)，季增 4%。
  • 營業毛利：113年第4季 295,141 (41%)，113年第3季 280,821 (41%)，季增 5%。
  • 營業淨利：113年第4季 9,812 (1%)，113年第3季 15,107 (2%)，季減 35%。
  • 稅前淨利：113年第4季 40,805 (6%)，113年第3季 28,625 (4%)，季增 43%。
  • 本期淨利：113年第4季 34,871 (5%)，113年第3季 23,059 (3%)，季增 51%。
  • 毛利率：113年第4季 41%，113年第3季 41%。
  • 每股盈餘：113年第4季 0.21元，113年第3季 0.14元。

股利分派

  • 高配息率：公司歷年維持高配息率，甚至有超過100%的情況。
  • 趨勢：近年來配息率有所下降，但112年又回升至108%。需要關注公司未來是否能維持高配息。
年度107年108年109年110年111年112年
EPS (元)2.022.036.118.713.451.11
現金股利 (元)2.082.15.772.51.2
配發比例103%103%93%80%72%108%

分析與結論

從這份法人說明會簡報可以看出，松翰科技正在轉型，不再只依賴傳統的消費性IC，而是積極發展多媒體IC、微控制器以及新的應用領域。公司在影像視訊晶片領域的優勢，以及在高配息方面的傳統，有助於吸引投資人。但是，公司需要提高營業淨利，避免衰退。總的來說，松翰科技的股票，長期有成長潛力，但短期可能會有波動。

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