中磊（5388）法說會日期、內容、AI重點整理
中磊（5388）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
中磊電子法人說明會重點摘要與投資分析 (2025-05-22)
這份文件是中磊電子(5388)在2025年5月22日發佈的法人說明會簡報。在分析簡報的細節之前，需要聲明，所有的預測性資訊都存在風險，實際結果可能與預期不同。因此，以下的分析僅基於目前可得的資訊，投資決策應謹慎評估。
簡報分析與重點摘要
- 公司概況:
- 成立於1992年，1999年上市 (股票代號：5388)。
- 2024年營收為新台幣568億元(約美金$1.7 BN)。
- 全球員工超過8,000人，研發工程師超過2,000人。
- 全球多個營運據點與研發中心、製造中心。
- 產品與市場:
- 主要產品包括FTTx/GPON、Small Cell、IP Surveillance、IoT產品、Cable DOCSIS、Enterprise產品、Fixed-Mobile產品、5G FWA CPE等。
- 2025年第一季營收比重：寬頻CPE佔63%，基礎設施與物聯網(Infra. & IoT)佔13%，企業級產品(Enterprise)佔24%。
- 2024年營收比重：寬頻CPE佔71%，基礎設施與物聯網佔11%，企業級產品佔18%。
- 全方位解決方案：Hardware Design、Embedded Software、Operation Management Software、Manufacturing & Testing Technology、Artificial Intelligence(AI)、Product Assurance。
趨勢: 從2024年到2025年第一季，寬頻CPE營收比重略微下降，而企業級產品的營收比重則略微上升，基礎建設與物聯網營收則呈現較為顯著的成長衰退。
- 生產製造:
- 擁有全新先進制程的生產製造中心，導入AI智慧自動化生產線，專注於RF整合型產品。
- 月產能達400萬台水準。
- 全球服務據點：菲律賓、中國、台灣、印度、墨西哥。
- 產線工程師：600+。
- 歷年營收表現:
- 從2000年到2024年，營收呈現整體上升趨勢，但在部分年度有波動。
- 2000年營收約為231.93億元，2024年達到567.91億元。
- 2024年複合成長率為20%。
- 損益表 (合併):
- 2025年第一季 YoY (與去年同期相比):
- 營收(Net Sales)年減29.9%。
- 毛利(Gross Profit)年減22.9%。
- 營業利益(Operating Profit)年減58.1%。
- 稅後淨利歸屬於母公司(Net Income Attributable to Owners of Parent)年減54.8%。
- 每股盈餘(EPS)從去年同期的2.35元降至1.02元。
- 2025年第一季 QoQ (與上季相比):
- 營收(Net Sales)季減15.4%。
- 毛利(Gross Profit)季減10.8%。
- 營業利益(Operating Profit)季減48.6%。
- 稅後淨利歸屬於母公司季減39.7%。
- 每股盈餘(EPS)從上季的1.72元降至1.02元。
趨勢：不論是與去年同期相比，還是與上季度相比，2025年第一季的營收、獲利能力均呈現下滑趨勢。其中，營業利益的衰退幅度最大，顯示公司的營運效率可能受到挑戰。
- 資產負債表:
- 主要項目比較 (2025年3月31日 vs. 2024年12月31日 vs. 2024年3月31日):
- 現金及約當現金(Cash & Cash Equivalents)：從83.06億元增加到90.45億元，但較去年同期減少。
- 應收帳款(A/R)：從116.96億元減少到95.14億元，也較去年同期減少。
- 存貨(Inventory)：從115.96億元增加到143.35億元，與去年同期幾乎持平。
- 總資產(Total Assets)：從419.92億元增加到429.37億元，但較去年同期減少。
- 短期借款(Short-term Borrowings)：從10.16億元減少到0元，去年同期為12.51億。
- 應付帳款(A/P)：從124.66億元增加到142.14億元，較去年同期減少。
- 總負債(Total Liabilities)：從256.73億元增加到275.89億元，但較去年同期減少。
- 總權益(Total Equity)：從163.19億元減少到153.48億元，但較去年同期增加。
- 週轉天數:
- 應收帳款週轉天數(A/R Turnover Days)：從75天增加到85天。
- 存貨週轉天數(Inventory Turnover Days)：從114天增加到129天。
- 應付帳款週轉天數(A/P Turnover Days)：從115天增加到132天。
趨勢: 資產負債表顯示，雖然總資產略有增加，但權益略微下降，而負債則呈現增加的趨勢。應收帳款、存貨與應付帳款的週轉天數均增加，可能意味著收款速度變慢、存貨銷售時間拉長，以及延遲付款給供應商的情況。
- 獎項與肯定:
- 獲得多項獎項，例如機構投資人雜誌「最受尊崇企業獎」、「最佳執行長」、摩根士丹利資本國際（MSCI）全球小型股指數成分股等。
- 也獲得亞洲金融雜誌、亞元雜誌等機構頒發的「亞洲最佳管理公司」、「亞洲卓越企業獎－最佳小型企業」、「Most Committed to ESG」等獎項。
投資分析與市場影響
從這份簡報來看，中磊電子的短期前景面臨一些挑戰。營收與獲利能力在2025年第一季均呈現下滑趨勢，這可能是受到市場競爭、原物料價格波動、匯率變動等多重因素影響。營收的衰退可能暗示著需求端的疲軟，而毛利率的下降則可能源於成本壓力或是產品組合的改變。營運利益的大幅下滑更值得關注，這代表著公司在控制營運費用的能力上需要加強。
資產負債表也透露出一些潛在的風險信號。雖然現金水位尚可，但應收帳款週轉天數的增加可能意味著客戶付款意願降低或拖延付款，進而影響公司的現金流。存貨週轉天數的增加也顯示產品銷售速度減緩，可能導致存貨積壓和減值損失。應付帳款週轉天數的增加或許能短期內緩解資金壓力，但也可能損害與供應商之間的關係。
儘管如此，中磊電子在技術創新和市場佈局方面仍具備一定的優勢。公司積極投入AI、物聯網等新興領域，並在全球設有研發和生產據點，有助於分散風險和拓展市場。此外，公司多年來獲得的各項獎項也證明了其在公司治理、企業社會責任等方面的努力。
對於股票市場的影響：
- 短期： 2025年第一季的業績下滑可能會對股價造成一定的壓力。如果公司未能及時提出有效的改善措施，股價可能面臨進一步下跌的風險。
- 長期： 中磊電子在寬頻CPE市場的領先地位以及在新興技術領域的佈局，有助於其在未來保持競爭力。如果公司能夠成功克服短期挑戰，並在新興市場取得突破，股價仍有上漲的潛力。
對投資人的建議 (特別是散戶)：
- 謹慎評估： 在考慮投資中磊電子之前，務必詳細研究公司的財務報表、產業前景以及競爭態勢。不要僅僅因為公司過去的良好表現而盲目跟風。
- 關注營運狀況： 密切關注公司未來的營收、獲利能力以及現金流等關鍵指標。特別要注意公司是否能有效改善營運效率、降低成本，並在新興市場取得進展。
- 風險管理： 分散投資，不要將所有資金集中投入單一股票。同時，設定合理的停損點，以避免遭受過大的損失。
- 長期投資： 中磊電子所處的網通產業具有一定的成長潛力，但同時也面臨激烈的競爭。投資人應抱持長期投資的態度，耐心等待公司價值浮現。
結論：
中磊電子在網通產業佔有一席之地，長期發展仍可期，但短期內面臨挑戰。投資人應審慎評估風險，密切關注公司營運狀況，並採取適當的風險管理措施。
之前法說會的資訊
- 日期
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- W Hotel Taipei
- 相關說明
- 本公司受邀參加大和國泰證券舉辦之Daiwa Taiwan Corporate Day 2025投資論壇
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- 台北君悅酒店
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- 本公司受邀參加美銀證券舉辦之「2025 Asia Tech Conference」投資論壇
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- 台北遠東香格里拉飯店 / 3F遠東宴會廳 (台北市敦化南路二段201號)
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- 公佈本公司2024年第四季營運成果及市場展望
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- 台北市信義區松仁路7號5樓
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