中光電（5371）法說會日期、內容、AI重點整理
中光電（5371）法說會日期、直播、報告分析
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中光電(5371) 2024年第四季法人說明會報告分析
整體分析與總結
中光電2024年第四季法人說明會的內容顯示，公司在影像產品和節能產品兩個主要業務板塊的表現各有消長。影像產品受到通膨、地緣政治及關稅影響，營收和出貨量均下滑；而節能產品在傳統淡季下，營收和出貨量表現不一，但全年來看仍有成長。公司對2025年展望整體偏向樂觀，預期在AR眼鏡、專業視聽、TV機種、Monitor LCM和車載產品等新動能的帶動下，營收和出貨量均能有所成長。
對股票市場的影響： 考量到公司在報告中透露出2024年度營收基本持平，而Q4季度受大環境影響，整體營運並未有亮眼表現，股價短期內可能呈現震盪格局。但如果投資人對公司在新產品、新業務上的策略具有信心，且看好長期發展，股價在修正後將有機會回升。
投資人應注意的重點： 散戶投資人應密切關注以下幾個方面：
- AR眼鏡專案進展： AR眼鏡的量產時程與市場反應，將是影響未來營收的重要因素。
- 專業視聽(Pro-AV)市場需求： 此市場的成長動能是否能帶動影像產品出貨量增加。
- 節能產品新機種量產狀況： TV機種、Monitor LCM和OLED模組的新生意是否能順利量產，以及對營收的貢獻程度。
- 車載產品的發展： 持續關注公司是否能斬獲更多車載產品新專案，並實際帶來營收貢獻。
- 總體經濟風險： 通膨、地緣政治等總體經濟因素仍可能影響市場需求，需要持續關注。
股價趨勢預測：
- 短期： 由於第四季營收表現平淡，且第一季展望保守，股價可能面臨下行壓力，建議觀望為主。
- 長期： 若AR眼鏡、節能產品新機種等能順利量產並貢獻營收，加上車載產品的持續發展，股價具有上漲潛力，可考慮分批佈局。
利多/利空因素整理：
利多：
- AR眼鏡新應用專案啟動： 預計2025年量產，2026年起成為營收成長引擎。
- 專業視聽(Pro-AV)市場成長： 預估影像產品2025年出貨量將有10%-20%成長。
- 節能產品新機種量產： TV機種、Monitor LCM和OLED模組新生意將陸續量產。
- 車載產品持續斬獲新專案： 預期2025年及2026年帶來更好的營收貢獻。
- NB LCM新產線於越南建置： 預計9月底開始量產。
利空：
- 通膨及地緣政治影響： 持續影響市場需求，帶來全球經濟不確定性。
- 美國關稅政策： 可能導致客戶加強庫存管控，影響出貨。
- 第一季為傳統淡季： 影響影像產品和節能產品的出貨量。
- 舊機種轉換期： 節能產品第一季TV/PID機種出貨將衰退。
重點摘要
公司治理與獎項
- 2015~2024年：蟬聯十屆公司治理評鑑上市櫃公司前5%殊榮。
- 獲頒多項永續報告獎、透明誠信獎、永續典範企業獎、企業治理獎。
- 2013~2015年：連續三年榮獲上市櫃公司信息揭露評鑑透明度「A++」最高榮譽。
合併綜合損益表 (QoQ)
項目 4Q'24 (NT$ Million) 3Q'24 (NT$ Million) QoQ (%) 營業收入 9,887 10,694 (7.5%) 營業毛利 1,880 1,776 5.8% 營業利益 69 108 (36.1%) 稅前淨利 285 210 35.7% 歸屬母公司業主淨利 193 203 (5.0%) 基本每股盈餘 (NT$) 0.49 0.52 - EBITDA 684 576 18.8% 合併綜合損益表 (YoY)
項目 2024 (NT$ Million) 2023 (NT$ Million) YoY (%) 營業收入 39,669 39,492 0.4% 營業毛利 7,050 7,872 (10.4%) 營業利益 188 931 (79.8%) 稅前淨利 878 1,588 (44.7%) 歸屬母公司業主淨利 820 1,392 (41.1%) 基本每股盈餘 (NT$) 2.10 3.56 - EBITDA 2,270 3,117 (27.2%) 合併資產負債表摘錄
項目 4Q'24 (NT$ Million) 3Q'24 (NT$ Million) QoQ (%) 4Q'23 (NT$ Million) 現金及約當現金 12,983 15,640 (17.0%) 16,556 應收票據及應收帳款(淨額) 9,578 11,483 (16.6%) 9,914 存貨 7,363 7,041 4.6% 8,589 短期借款 12,571 18,570 (32.3%) 13,814 長期借款 3,340 105 3,086.3% 115 權益總計 26,400 26,439 (0.1%) 25,647 資產總計 56,878 59,625 (4.6%) 55,604 存貨週轉天數 82 71 - 96 負債對資產比 54% 56% - 54% 權益報酬率 3% 3% - 4% 每股淨值 (NT$) 62.4 62.6 - 60.1 合併營收明細
- 4Q'24 合併營收： NT$9.9 Billion
- 3Q'24 合併營收： NT$10.7 Billion
- 2024 合併營收： NT$39.7 Billion
- 2023 合併營收： NT$39.5 Billion
影像產品4Q24營運
- 第四季合併營收約25.88億元，較第三季減少25%，較去年同期減少22%。
- 出貨量約17萬2仟台，較第三季減少26%，相較去年同期減少23%。
- 2024年全年合併營收約127.13億元，合併出貨量約86.2萬台，分別較去年同期減少6%及12%。
- 出貨減少主因：通膨及地緣政治影響需求。
影像產品1Q25展望
- 第一季為傳統淡季，加上美國關稅政策影響，市場保守。
- 中國加徵關稅導致客戶加強庫存管控。
- 預估第一季整體出貨量將季減個位數。
- AR眼鏡新應用專案啟動，預計2025年量產，2026年成為營收成長引擎。
- 預估2025年出貨量將有10%-20%之成長，主要來自家庭娛樂和專業視聽市場。
節能產品4Q24營運
- 第四季合併營收約48.59億元，較前一季減少10%，較去年同期成長10%。
- 出貨量約722萬片/台，較第三季減少5%，較去年同期減少4%。
- TV/PID出貨量季成長18%，Monitor出貨量季減16%，NB出貨量季增3%。
- 2024年合併營收約188.37億元，較2023年成長8%；出貨量約2,990萬片/台，年減2%。
節能產品1Q25展望
- 第一季TV/PID機種出貨將衰退五成左右(淡季+機種轉換)。
- NB市場因關稅影響出現補庫存現象，預期出貨量將成長超過 10%。
- Monitor新生意於第一季進入量產，預期出貨量QoQ成長30%。
- 2025年車載產品生意穩定成長，出貨量將較去年同期成長50%以上。
- 預估節能產品第一季整體出貨量將與第四季持平。
節能產品2025展望
- 預期TV機種於2025年整體營運將優於2024年 (新機種量產)。
- Monitor LCM新生意已於二月份量產，預期今年出貨量較去年大幅成長。
- NB LCM新產線已於越南廠建置中，預計將於9 月底開始投入量產。
- Monitor OLED模組新生意亦預期於7月開始量產。
- 車載產品持續斬獲更多新專案，預期將於2025年及2026年帶來更好的營收貢獻。
- 預估2025年節能產品整體出貨量將成長一到二成。
總結
中光電在2024年面臨挑戰，但在積極開發新產品和擴展新業務，像是AR眼鏡與車載產品的布局，公司正尋求新的成長機會，2025年的表現值得期待，但仍需關注總體經濟環境變化帶來的風險。