久陽（5011）法說會日期、內容、AI重點整理

久陽（5011）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/12/04 14:30

地點

線上法說會

相關說明

本公司受邀參加康和綜合證券舉辦之線上法人說明會，報告本公司營運狀況。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

久陽精密股份有限公司2025年第三季營運暨財務報告分析與總結

久陽精密（股票代碼：5011）本次公布的2025年第三季營運暨財務報告，揭示了公司在多角化策略下的營運成果與挑戰。從報告內容來看，集團整體營收雖有所成長，但獲利能力面臨考驗，傳統螺絲本業的低迷與部分一次性損失是主要原因。然而，其環保、運輸與能源等新興事業板塊展現出強勁的成長潛力與穩健的未來展望，顯示集團轉型策略正逐步發酵。

在股票市場潛在影響方面，儘管短期財報數字呈現虧損擴大，可能對股價形成壓力，但若投資人能更深入理解集團的轉型邏輯與子公司業務的長期成長性，則有望緩解負面情緒。螺絲本業的低迷已是市場共識，因此其影響可能已被部分消化。反之，非螺絲業務的亮眼表現與未來發展計畫，若能被市場充分認可，則可能為股價提供支撐。

對於未來趨勢的判斷，短期而言，久陽精密仍可能受到全球鋼鐵景氣及螺絲產業結構性問題的影響，獲利承壓的局面恐將持續至2026年第一季。然而，從長期來看，集團透過多角化經營，尤其是在環保、運輸和能源領域的積極佈局與整合，已逐漸形成新的成長動能。環保焚化廠的整改、標案的爭取，以及自有車隊的擴展、太陽能新案的啟動，都預示著未來營收與獲利結構的優化。因此，久陽精密正處於新舊動能轉換的關鍵時期，長期趨勢相對樂觀。

投資人，特別是散戶，應注意的重點包括：

1. 關注獲利結構轉變： 不應僅聚焦於螺絲本業的短期波動，更應密切追蹤環保、運輸等子公司的營收與獲利貢獻比重。這些新事業才是集團未來成長的關鍵。
2. 留意潛在的一次性或非經常性損益： 本次財報中榮福提撥閒置設備跌價損失導致的大額虧損，屬於非經常性事件。投資人應區分這類損失與核心營運的表現，避免過度解讀。
3. 評估集團綜效的實現速度： 與春雨工廠的產銷合作、台鋼環保的集團廢鐵集中收購、台鋼運輸的自有車隊擴展等，都是集團發揮綜效的策略。這些策略能否有效提升效率和獲利，將是檢視公司執行力的重要指標。
4. 審慎看待螺絲本業的復甦時程： 報告指出鋼鐵需求平緩，螺絲產業面臨高成本與激烈競爭，短期內難以擺脫低潮。投資人應對其復甦保持謹慎，並將注意力轉向其他成長性業務。
5. 長期投資思維： 考量到集團的轉型與新事業的佈局需要時間發酵，散戶若看好其長期發展，應採取更具耐心的長期投資策略。

利多 (Positive Factors)

• 集團多角化策略效益顯現： 公司業務已從螺絲製造擴展至環保、能源產業，並成長為擁有多家子公司的集團。2025年前三季合併營收達新台幣40.48億元，較2024年同期的新台幣30.58億元成長32%。此成長主要由子公司貢獻，顯示多角化經營成功分散螺絲本業衰退的風險。
• 集團綜效與整合效益：
  • 自2025年3月起，久陽精密與春雨工廠採接單、生產分工的合作模式，產銷進行整合，預期將充分發揮集團整合綜效，提升效率與獲利。
  • 台鋼環保負責集團廢鐵的集中採購，預計可使該業務業績大幅成長。
  • 台鋼運輸自有車隊組建後，配合集團內貨運需求增加，有望衝刺運轉量，顯著提升毛利及獲利。
• 環保及能源事業穩健發展：
  • 台鋼環保的廢鐵回收業務穩定成長，預期將帶來業績大幅提升。
  • 榮福旗下新竹焚化廠二期整改工程已於2025年10月16日開始執行，預計於2026年1月30日完工，有望提升未來操作效率。
  • 榮福崁頂焚化廠於10至11月進行歲修作業後，預計未來可大幅減少停機機率，並提升發電效率，進而降低維護成本。
  • 榮福持續參與多項焚化廠的未來標案（如基隆天外天、苗栗縣、台南永康焚化廠），有助於確保未來長期穩定的營收來源。
  • 台鋼能源新太陽能板工程近期將動工，預示著再生能源領域的新成長動能。
• 螺絲本業市場集中度提高： 2025年前9月螺絲本業出口市場中，德國及美國的佔比顯著提升，分別從2024年的29.01%和8.94%增至38.11%和13.64%，顯示公司在成熟且穩定的市場中取得更高的市佔率。

利空 (Negative Factors)

• 螺絲本業持續低迷： 2025年前三季螺絲本業受景氣市況不佳、關稅及匯率衝擊影響，營收較去年同期衰退。國內外鋼材需求復甦緩慢，終端庫存回補力道偏弱，整體訂單需求仍處於下降階段，導致螺絲出貨量價皆低於去年同期，營業毛利略為降低。
• 短期獲利能力惡化：
  • 2025年第三季合併營業毛利與稅後淨利均為負數，且較2024年同期虧損幅度顯著擴大（營業毛利虧損擴大118.11%，稅後淨利虧損擴大160.20%）。
  • 2025年前三季合併營業毛利虧損擴大148.13%，稅後淨利由2024年同期的獲利新台幣147.8萬元轉為虧損新台幣2.72億元，稅後淨利率從0.05%惡化至-6.73%。
  • 歸屬母公司稅後淨利亦由盈轉虧，EPS由每股新台幣0.46元轉為每股新台幣-1.24元，顯示集團整體獲利能力面臨嚴峻挑戰。
• 特定一次性虧損影響： 榮福公司提撥閒置設備跌價損失，產生大額虧損，此非經常性事件對當期財報造成顯著負面影響。
• 鋼鐵產業面臨長期挑戰： 2026年鋼鐵需求預估與2025年持平，歐洲景氣回升幅度有限且成長偏緩。螺絲業者普遍面臨高成本、東南亞與中國大陸的激烈競爭，加上減碳、轉型、智慧製造所需的大量資金與研發投入，預期短期內營運仍將陷於低潮。
• 2025年國外訂單大幅減少： 螺絲製造廠面臨訂單不足、成本墊高，以及匯率及關稅的衝擊，導致經營更加困難。2026年第一季訂單預估僅能「弱中帶穩」，顯示復甦動能不足。

報告重點摘要與詳細分析

1. 關於久陽

久陽精密股份有限公司（股票代碼：5011）成立於1984年11月，並於1999年3月上櫃。該公司董事長為黃俊義，總經理為沈易德。實收資本額為新台幣10.06億元。主力產品為中高碳標準品螺栓，包括外六角螺栓及內六角螺栓，螺栓尺寸範圍涵蓋M3至M27，長度介於6mm至300mm。

久陽精密近年來積極進行業務轉型與多角化，其業務項目已從傳統的螺絲製造擴展至環保及能源產業，並發展成為擁有多家子公司的久陽集團。自2025年3月起，久陽與春雨工廠進行生產合併，透過接單與生產分工的合作模式，整合產銷流程，旨在增進雙方利益並發揮集團綜效。

2. 業績報告

2.1 2025年第三季合併損益

單位：新台幣千元

項目	2025.Q3	2025.Q2	季增	2024.Q3	年增
合併營收	1,318,468	1,324,862	-0.48%	1,128,229	16.86%
營業毛利	-21,159	-32,145	-34.18%	-9,701	118.11%
毛利率	-1.60%	-2.43%	-33.86%	-0.86%	86.64%
稅後淨利	-125,262	-83,881	49.33%	-48,140	160.20%
稅後淨利率	-9.50%	-6.33%	50.06%	-4.27%	122.66%
歸屬母公司稅後淨利	-47,827	-49,591	-3.56%	-24,168	97.89%
稅後EPS(元)	-0.48	-0.49		-0.24

季對季（2025.Q3 vs 2025.Q2）分析：

• 合併營收略微下降0.48%，從新台幣13.25億元減至新台幣13.18億元，顯示營收持平。
• 營業毛利虧損從新台幣3214.5萬元收斂至新台幣2115.9萬元，虧損減少34.18%，毛利率亦從-2.43%改善至-1.60%，顯示營運效率有所提升。
• 然而，稅後淨利虧損從新台幣8388.1萬元擴大49.33%至新台幣1.25億元，稅後淨利率也從-6.33%惡化至-9.50%，主要可能受到營業外損益或一次性費用的影響。
• 歸屬母公司稅後淨利虧損則略微收斂3.56%，從新台幣4959.1萬元減至新台幣4782.7萬元，每股稅後虧損（EPS）也從新台幣-0.49元略微改善至新台幣-0.48元。

年對年（2025.Q3 vs 2024.Q3）分析：

• 合併營收年增16.86%，從新台幣11.28億元成長至新台幣13.18億元，顯示整體營收表現良好。
• 儘管營收成長，營業毛利虧損卻從新台幣970.1萬元大幅擴大118.11%至新台幣2115.9萬元，毛利率從-0.86%惡化至-1.60%。
• 稅後淨利虧損亦從新台幣4814萬元大幅擴大160.20%至新台幣1.25億元，稅後淨利率從-4.27%惡化至-9.50%。
• 歸屬母公司稅後淨利虧損也從新台幣2416.8萬元擴大97.89%至新台幣4782.7萬元，每股稅後虧損從新台幣-0.24元惡化至新台幣-0.48元。

整體而言，2025年第三季在營收年增的情況下，獲利能力卻大幅惡化，顯示成本控管或營業外損益承受較大壓力。

2.2 2025年前三季合併損益

單位：新台幣千元

項目	2025前三季	2024前三季	年度變動
合併營收	4,048,486	3,057,905	32.39%
營業毛利	-100,936	-40,678	148.13%
毛利率	-2.49%	-1.33%
稅後淨利	-272,310	1,478	-18524.22%
稅後淨利率	-6.73%	0.05%
歸屬母公司稅後淨利	-125,071	46,307	-370.09%
稅後EPS(元)	-1.24	0.46

2025年前三季對比2024年前三季分析：

• 合併營收呈現顯著成長，從新台幣30.58億元大幅增加32.39%至新台幣40.48億元，顯示集團整體營收擴張能力強勁。
• 然而，獲利狀況卻全面惡化。營業毛利虧損從新台幣4067.8萬元擴大148.13%至新台幣1.01億元，毛利率從-1.33%惡化至-2.49%。
• 稅後淨利由盈轉虧，從2024年前三季的獲利新台幣147.8萬元轉為虧損新台幣2.72億元，變動幅度高達-18524.22%。稅後淨利率也從0.05%急劇下降至-6.73%。
• 歸屬母公司稅後淨利亦由獲利新台幣4630.7萬元轉為虧損新台幣1.25億元，每股稅後盈餘（EPS）從新台幣0.46元轉為每股新台幣-1.24元，變動幅度達-370.09%。

總結前三季財務表現，儘管集團營收大幅成長，但獲利能力卻遭受嚴重打擊，從微薄獲利轉為顯著虧損，顯示成本壓力、營運效率或非經常性損益對獲利產生巨大負面影響。

2.3 2025年前三季營運狀況

2025年前三季合併營收達新台幣40.48億元，較2024年同期的新台幣30.58億元成長32%。然而，稅後歸屬母公司淨利卻為虧損新台幣1.25億元，每股稅後盈餘（EPS）為新台幣-1.24元。

在損益情形方面：

• 螺絲本業： 國內外鋼鐵需求復甦緩慢，終端庫存回補力道偏弱，整體訂單需求仍處於下降階段。螺絲出貨量價皆低於去年同期，導致螺絲本業的營業毛利略為降低，對獲利造成壓力。
• 榮福公司： 提撥閒置設備跌價損失，此一次性因素導致產生大額虧損，進一步拖累了集團的整體獲利表現。

2.4 合併營收趨勢

單位：新台幣千元

2022年	2023年	2024年	2025Q1-3	2024Q1-3
4,816,929	4,321,072	4,135,922	4,048,486	3,057,905

從2022年至2024年的年度合併營收趨勢來看，公司營收呈現逐年下降的趨勢，從2022年的新台幣48.17億元降至2024年的新台幣41.36億元。然而，2025年前三季的合併營收已達到新台幣40.48億元，這與2024年全年的營收（新台幣41.36億元）非常接近。若與去年同期相比，2025年前三季的營收（新台幣40.48億元）較2024年前三季（新台幣30.58億元）有顯著成長，增幅達32%，顯示集團在2025年展現出強勁的營收成長動能，有望扭轉過去兩年的下降趨勢。

2.5 2025年前三季營收組成

久陽集團2025年前三季的營收組成顯示出多角化策略的成果：

• 台鋼環保： 佔總營收的46%，是集團最大的營收貢獻者。這突顯了環保業務在集團中的核心地位，並成功分散了傳統螺絲本業的風險。
• 久陽（本業）： 佔總營收的22%。作為傳統核心業務，其貢獻雖不如環保業務，但仍佔有一定比重。
• 台鋼運輸： 佔總營收的17%，顯示其在集團物流服務中的重要性。
• 榮福： 佔總營收的13%，作為焚化廠營運管理業務，提供了穩定的收入來源。
• 台鋼能源： 佔總營收的2%。雖然目前佔比最小，但作為新興業務，未來仍具成長潛力。

這份組成報告強調了久陽集團的營收已不再高度依賴傳統螺絲製造，而是成功地透過子公司在多元產業中建立穩定的營收基礎，尤其以台鋼環保的表現最為突出。

2.6 螺絲本業出貨國家比

分析螺絲本業的前五大出口國分佈，可以看出市場結構的變化：

• 2024年前五大出口國： 德國佔29.01%、美國佔8.94%、義大利佔5.96%、荷蘭佔4.42%、西班牙佔3.54%，其他國家佔48.12%。
• 2025年1-9月前五大出口國： 德國佔38.11%、美國佔13.64%、義大利佔7.39%、荷蘭佔5.23%、西班牙佔4.82%，其他國家佔30.81%。

趨勢分析：

從2024年到2025年1-9月，久陽螺絲本業的出口市場結構發生了顯著變化。德國和美國作為主要出口國的佔比均大幅增加，德國從29.01%升至38.11%，美國從8.94%升至13.64%。義大利、荷蘭和西班牙的佔比也有小幅提升。與此同時，「其他」國家的佔比則從48.12%顯著下降至30.81%。這表明久陽精密在螺絲本業的出口市場正朝向更集中化發展，尤其是在德國和美國等成熟市場的佔有率有所提高，這可能是公司在市場策略上的調整，也可能反映了這些市場的需求相對穩定。然而，過度集中於少數市場也可能增加營運風險。

3. 集團成員與營運概況

3.1 久陽精密

• 公司設立：1984年11月
• 上櫃時間：1999年3月
• 董事長：黃俊義
• 總經理：沈易德
• 實收資本額：新台幣10.06億元
• 2025年前三季合併營收：新台幣40.48億元
• 主力產品：中高碳標準品螺栓（外六角螺栓 / 內六角螺栓）
• 螺栓尺寸範圍：M3 ~ M27，長度：6mm ~ 300mm

3.2 集團子公司介紹

久陽精密作為母公司，旗下擁有四家主要子公司，各自負責不同的業務領域：

• 台鋼運輸（100%持股）： 主要業務涵蓋陸上運輸（貨櫃、板車、斗車運輸）、海空運承攬服務（海運及航空貨運承攬）、報關業務（進出口貨物報關）以及廢鐵與回收金屬買賣。這部分業務旨在提供全面的物流解決方案及資源回收服務。
• 台鋼環保（100%持股）： 業務範圍包括廢鐵採購及清運，為煉鋼廠提供廢鐵原料；清運煉鋼過程產生的事業廢棄物（如集塵灰及氧化還原碴）；並提供各項環保申請代辦業務。該子公司在環保資源循環利用方面扮演重要角色。
• 台鋼能源（100%持股）： 主要業務為太陽熱能設備安裝工程。此業務旨在拓展再生能源領域，符合全球綠色能源發展趨勢。
• 榮福（54.89%持股）： 核心業務是焚化廠垃圾資源回收的委託操作及營運維護管理。榮福在台灣廢棄物處理及能源回收領域具有重要地位。

久陽集團透過這些多元化的子公司，實現了業務範疇從傳統製造業向現代服務業和綠色產業的延伸，有效分散了經營風險，並在多個領域構建了成長引擎。

3.3 榮福營運概況與未來標案

榮福公司成立於1982年5月，董事長為黃俊義，總經理為樓仲洲。實收資本額為新台幣6.64億元，2024年營收為新台幣8.17億元。其主要營業項目為焚化廠垃圾資源回收的委託操作及營運維護管理。

• 新竹焚化廠： 二期整改工程已於2025年10月16日開始執行，預計於2026年1月30日完工。此舉有助於提升焚化廠未來的運營效率和處理能力。
• 崁頂焚化廠： 已於10至11月進行歲修作業，預計未來可大幅減少停機機率，並提升發電效率，進而降低維護成本，提升整體效益。

榮福未來標案進度：

項次	廠名	標案進度及後續招標方式概估說明
1	基隆天外天焚化爐	操作合約將於2026年3月到期，每日處理容量600公噸。環保局以ROT促參案方式操作，2025年12月3日結標，現階段進行備標作業。
2	苗栗縣垃圾焚化廠	操作合約將於2028年2月28日到期，環保局現正評估下階段操作方案中。
3	台南市永康焚化廠	操作合約將於2028年2月29日到期，環保局現正評估下階段操作方案中。

榮福持續參與多個焚化廠的未來標案，顯示其在環保廢棄物處理領域的市場地位和未來業務擴展的潛力。基隆天外天焚化爐的標案已結標並處於備標階段，而苗栗及永康焚化廠的合約雖將於2028年到期，但環保局已開始評估下一階段操作方案，這為榮福的長期穩定營收提供了機會。

4. 未來展望

4.1 鋼鐵市場與螺絲本業

展望2026年，鋼鐵需求預估將與2025年持平，歐洲景氣雖有回升，但預估回升幅度有限，成長偏緩。這對久陽的螺絲本業構成持續的壓力。2025年國外訂單已大幅減少，螺絲製造廠面臨訂單不足、成本墊高，加上匯率及關稅衝擊，使得經營更加困難。預計2026年第一季的訂單將呈現「弱中帶穩」的態勢。此外，螺絲業者普遍面臨高成本、來自東南亞與中國大陸的激烈競爭，以及減碳、轉型和智慧製造所需的龐大資金與研發投入等問題。因此，螺絲本業短期內的營運仍將陷於低潮。

然而，自2025年3月起，久陽與春雨工廠的產銷合作模式，透過久陽接單、春雨合併生產，有望充分發揮集團整合綜效，這或許能為螺絲本業在逆境中帶來成本優化和效率提升的機會。

4.2 子公司業務展望

• 台鋼環保： 預計廢鐵回收業務將穩定成長，加上集團內部廢鐵的集中收購，可望實現業績大幅提升。此外，榮福屏東焚化爐自收垃圾今年目標穩定每月200噸，也將對台鋼環保的廢棄物處理量有所助益。
• 榮福： 新竹焚化廠二期整改工程已於10月開始執行，預計2026年1月底完工，將有助於提升其運營效率。屏東焚化爐在10至11月完成歲修後，預計可大幅減少停機時間，並提升發電效率，進一步降低維護成本。這些措施將共同提升榮福的整體獲利能力。
• 台鋼運輸： 隨著自有車隊的組建完成，配合集團內貨運需求的增加，預期其毛利及獲利將明顯提升。現階段，台鋼運輸將以提升自有車輛運轉效率並擴展貨運量為營運重點，以實現業務增長。
• 台鋼能源： 部分現有案場已大致完成處分，顯示公司可能在優化資產配置。同時，新的太陽能板工程近期將動工，預示著台鋼能源在再生能源領域將有新的業務發展與成長潛力。

最終總結與展望

久陽精密股份有限公司2025年第三季的營運與財務報告，清晰地描繪了公司在轉型期的挑戰與機遇。儘管傳統螺絲本業因全球鋼鐵景氣低迷、高成本及激烈的市場競爭而持續承壓，並導致集團整體獲利數字（特別是稅後淨利和EPS）呈現大幅虧損，但這份報告同時也展現了公司在多角化策略上的初步成功。

從整體觀點來看，久陽集團正積極從單一製造業轉型為多元化的綜合性企業，其中環保、運輸和能源等新事業板塊的崛起，是未來成長的關鍵。2025年前三季合併營收的顯著成長（年增32%）主要歸因於這些新事業的貢獻，尤其是台鋼環保成為最大的營收來源，這充分證明了集團轉型策略的有效性。雖然榮福公司因一次性跌價損失影響了當期獲利，但其在焚化廠業務上的持續投入與標案爭取，預示著長期穩定的現金流。

對股票市場的潛在影響，短期內，螺絲本業的持續低迷和集團整體獲利能力的惡化，可能會對久陽的股價造成壓力。然而，市場應當理解這些挑戰是行業普遍現象。長期而言，若集團能成功將資源從傳統低迷業務轉移至高成長潛力的綠色產業，並有效整合子公司資源發揮綜效，那麼其股價有望重新獲得市場的估值認可。投資人會開始關注新事業板塊的營收比重、毛利率及未來展望。

判斷未來趨勢，短期內，2026年第一季螺絲本業訂單預估仍將「弱中帶穩」，整體獲利壓力恐難立即緩解。但從中期至長期來看，久陽集團透過與春雨工廠的產銷合作優化螺絲本業、台鋼環保的廢鐵回收業務成長、榮福焚化廠效率提升與新標案的爭取、台鋼運輸自有車隊的擴展，以及台鋼能源新太陽能工程的啟動，都為集團構建了多個成長引擎。這些策略性佈局有望在未來幾年內持續貢獻營收與獲利，推動集團的長期穩健發展。

對於投資人，尤其是散戶而言，應特別注意以下幾點：

1. 超越本業看全局： 不應僅僅盯著螺絲本業的表現，而是要全面評估集團多角化策略下各子公司的發展狀況及其對整體獲利的貢獻。
2. 識別非經常性損益： 區分榮福因一次性資產跌價造成的損失與核心營運表現，避免因短期財報虧損而過度悲觀。
3. 聚焦未來成長潛力： 關注環保、運輸、能源等新事業的訂單量、營收成長率及毛利率變化，這些才是決定久陽未來價值的關鍵。
4. 集團綜效的觀察： 留意公司在整合春雨工廠、台鋼環保集中採購、台鋼運輸擴展等方面的進展與實際效益，判斷集團能否有效將資源轉化為競爭優勢。
5. 長期持有與風險管理： 鑒於公司正處於轉型陣痛期，且螺絲本業面臨結構性挑戰，散戶若決定投資，應抱持長期投資的心態，並做好充分的風險評估與資金管理。

久陽精密正經歷一個關鍵的轉型階段，雖然短期獲利承壓，但其在綠色產業的積極佈局和集團資源的整合，為其長期發展奠定了基礎。投資者需具備更長遠的視野，以評估其真正的投資價值。

之前法說會的資訊

日期

2025/05/23 14:30

地點

報名網址： https://www.surveycake.com/s/1MLxK

相關說明

本公司受邀參加由群益金鼎證券舉辦之線上法人說明會。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供

日期

2024/11/26 14:30

地點

報名信箱：sheryl.wang@firstsec.com.tw

相關說明

本公司受邀參加由第一金證券舉辦之線上法人說明會。

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供