康控-KY（4943）法說會日期、內容、AI重點整理

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康控-KY（4943）法說會日期、直播、報告分析

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本報告為康控-KY（股票代碼：4943）於2025年12月12日發佈的法人說明會內容，旨在闡述公司過去的發展、目前的營運能力、財務狀況以及未來的展望。儘管報告中詳盡地展示了公司在技術、市場佈局及客戶基礎上的顯著優勢，然其財務數據卻揭示了嚴峻的營運挑戰。公司憑藉在車用、半導體及醫療領域的深厚技術與廣泛客戶群，已建立穩固的競爭壁壘，特別是在新能源車（NEV）和醫療器械等高成長市場的佈局，展現了其長期戰略眼光。然而，過去三年的財務報表顯示公司持續面臨營收下滑與虧損擴大的困境，權益已遭嚴重侵蝕，因此提出了私募增資以改善財務結構的應對方案。投資者應全面評估公司內在的營運實力與當前嚴峻的財務挑戰，並密切關注其轉型策略及財務改善計畫的實際執行成效。

整體分析與總結

對報告的整體觀點

康控-KY的法人說明會報告展現了公司在製造技術、產品多樣性及市場策略上的堅實基礎。公司明確地將業務重心轉向高附加價值的汽車（特別是新能源車）、醫療器械和高階消費性電子產品領域，並在這些領域建立了廣泛的客戶網絡及技術優勢。公司擁有一條龍的服務能力，從模具設計、精密注塑、金屬沖壓到自動化組裝，並通過了ISO 13485和TS 16949等嚴格的產業認證，這些都體現了其卓越的工程能力與品質控管。然而，報告中的財務資訊卻呈現出截然不同的景象，顯示公司正經歷嚴重的營運虧損、營收持續下滑及股東權益大幅縮減。公司承認這些財務困境，並提出募資與成本優化等改善計畫。整體而言，這是一份優劣勢並存的報告，營運亮點與財務困境形成鮮明對比。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：利空

    鑑於公司連續數年的營收下滑及巨額虧損，且2025年前三季的虧損持續擴大，這對股票市場將構成顯著的利空因素。散戶投資者通常對虧損企業較為敏感，市場信心可能受到打擊，股價預計將面臨壓力。此外，為改善財務結構而提出的私募增資，雖然長期有助於公司發展，但在短期內可能引發股本稀釋的疑慮，進一步壓抑股價表現。

  • 長期影響：潛在利多與風險並存

    從長期來看，公司在新能源車、醫療及高階消費性電子產品領域的策略性佈局，以及其精密的製造技術與廣闊的客戶基礎，為未來的成長奠定了潛力。如果公司能夠成功執行其營運改善計畫，包括有效的成本控制、新客戶和新產品的量產，並扭轉虧損局面，則有望實現價值重估。計劃中的海外擴張（墨西哥或泰國）也可能為長期營收增長提供動能。然而，能否將這些潛在優勢轉化為實際獲利，並有效改善財務體質，仍是市場關注的關鍵。若財務改善未如預期，則長期風險仍高。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢（未來1-2年）：挑戰重重，轉虧為盈不易

    公司短期內仍將面臨營收壓力及持續虧損的挑戰。儘管有成本控制計畫，但鑒於現有虧損規模，要迅速轉虧為盈需要極大的努力和時間。投資者將密切關注公司是否有能力在私募完成後，有效運用資金，並在營收和毛利率上展現出實質性的改善。任何延遲或未達預期的情況都可能對股價造成負面影響。

  • 長期趨勢（未來3-5年）：戰略方向明確，但執行為王

    康控-KY的長期戰略方向是清晰且具潛力的，鎖定新能源車、醫療器械等高成長、高門檻的產業，利用其精密製造和LSR矽膠成型等核心技術切入高端市場。若這些高價值產品能夠成功放量並帶來穩定的毛利，公司的長期發展前景將是正向的。然而，市場將以實際的財務表現來衡量這些戰略的成功與否。公司是否能持續取得國際大廠訂單，並將技術優勢轉化為盈利，是決定長期趨勢的關鍵。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務表現的持續監測： 散戶投資者應密切關注公司未來的季度和年度財報，特別是營收趨勢、毛利率、營業利益率和每股盈餘的變化。務必確認虧損是否縮小，以及何時能實現損益兩平或轉為獲利。
  2. 私募增資的影響： 詳細了解私募增資的進度、參與方、增資價格及稀釋比例。私募的成功與否，以及新資金的有效運用，將直接影響公司的財務結構和未來發展。增資若以較低價格進行，將稀釋現有股東權益。
  3. 現金流量狀況： 由於公司長期虧損，現金流量狀況至關重要。應注意營運活動現金流量是否改善，確保公司有足夠的流動性支持日常運營和投資。
  4. 營運改善計畫的成效： 關注公司在人力整合、採購降本及帳期調整等方面的實際進展與效益。這些措施是否能有效降低成本並提升獲利能力。
  5. 新業務拓展的驗證： 雖然公司積極佈局新能源車和醫療等領域，但需關注這些新業務是否能真正轉化為實質營收和利潤貢獻。例如，新簽訂單的公告、產品出貨量的增加等。
  6. 風險意識： 鑒於公司目前嚴峻的財務狀況，投資康控-KY屬於高風險投資。散戶應避免憑藉單一利多消息盲目投入，務必做好資產配置，將此類投資限制在可承受損失的範圍內。
  7. 注意發言人資訊： 報告中包含預測性資訊和未來展望，投資者應理解其潛在的不確定性，並審慎判斷。

文件重點摘要

公司簡介

  • 公司名稱與代碼： 康控-KY，股票代碼：4943。
  • 發佈日期： 2025年12月12日14:00:00。
  • 核心業務： 為客戶提供車用、半導體、醫療領域的完整零組件解決方案與密封件設計解決方案。
  • 生產基地： 源於臺灣，主要生產基地位於中國蘇州昆山（121,809 m²）及揚州寶應（70,403 m²）。臺北設有總部（財務與業務部門）。
  • 全球佈局： 計劃於2025/2026年起在墨西哥或泰國設立據點，正與策略夥伴協商中。
  • 資本額： 截至2025年11月30日，公司資本額為新臺幣12.67億元。
  • 發展歷程：
    • 1991年：模具製造。
    • 2000年：發展自有連接器品牌「Concraft」。
    • 2009年：整合注塑成形、金屬沖壓及自動化產線，並通過TS 16949認證。
    • 2015年：產業轉型，重心由消費性電子產品轉移至汽車產業。
    • 2016年：在臺灣證券交易所股票上市（股票代碼：4943）。
  • 核心競爭優勢：
    • 模具加工： 精度可達1-2微米，自研自製刀具，使用3R/EROWA精定位治具，公差可控制在約0.001mm。擁有76台模具加工機台（CNC、磨床、線切割、放電）。
    • 塑膠埋入射出： 可埋入達14部件/穴，一次注塑可完成4穴。
    • 矽膠注塑成形： 自研LSR製程，純熟的雙料注塑成形技術，單位重量0.2mg~500g。
    • 金屬沖壓： 自研魚眼端子，世界級沖壓技術。擁有高速沖床22台，精密沖床4台，沖壓機台噸數介於20T至500T，可高效處理各種金屬材料的沖壓、成型和鍛造。
    • 自動化： 複雜且高精度EOAT，全自動化產線整合，擁有超過120套六軸機械手（組裝為主）及超過300套五軸機械手（射出成型為主）。
    • 分析能力： 使用Moldflow/Moldex3D/Sigmasoft等專業軟體進行模流分析、應力分析及熱分析，確保設計效率與準確性。

項目案例與主要趨勢

汽車事業

  • 里程碑： 與全球各大汽車Tier 1供應商建立長期合作夥伴關係，包括BOSCH、UAES、Webasto、YAZAKI、Siemens、Brose、ZF、SCHAEFFLER、HELLA、Rosenberger等，產品涵蓋傳感器、結構部件、連接器、匯流排等。
  • 新能源車佈局： 積極拓展中國新能源車市場，與JJE、GLB、Ebusbar、INOVANCE、Welling Auto Parts、廈門法拉電子、G-PULSE、舜驅動力、KESENS、長城汽車、CHERY、Nio、中國中車等知名品牌及供應商合作。
  • 主要產品：
    • 傳統汽車： 雨刮器噴頭模組、ECU連接器、環形機電零件、傳感器、動力元件、ADB LSR車燈、功能性零件。
    • E-Powertrain（電動車動力總成）： 電機/電控三項銅牌（Motor busbars）、IGBT模組引線支架（IGBT Lead Frame）、電子水泵（EWP）、空氣懸架組件（ECAS）、EMC濾波器殼體、電容殼體等。
  • 趨勢判斷： 公司在汽車產業的佈局，特別是專注於新能源車輛的關鍵零組件（如IGBT引線支架和匯流排），顯示其緊密跟隨全球電動車轉型趨勢，並已成功切入高端供應鏈。與眾多Tier 1廠商及新能源車品牌的合作，為其在競爭激烈的汽車市場中提供了穩固的發展基礎。此為利多。

醫療事業

  • 里程碑： 自2020年起快速拓展，產品包括醫療用矽膠面罩、膠囊內視鏡、植入微創手術導管、核酸檢測試劑盒、柔性電擊感測器等。
  • 品質認證： 於2021年取得ISO 13485醫療器械品質管理系統認證，並具備ISO 6無塵室生產環境。
  • 主要產品：
    • 侵入式產品： 柔性電極感測器、喉鏡壓舌板（粗糙度Ra 0.1mm）、植入微創手術導管（粗糙度Ra 0.1mm，同軸度0.015）。
    • 內視鏡相關： 喉鏡、內視鏡外殼、膀胱鏡、喉鏡按鍵（要求高鏡面，粗糙度Ra 5nm/平面度5um）。
  • 趨勢判斷： 康控-KY在醫療事業的快速發展及所獲得的嚴格品質認證，證明其具備進入高端醫療器械市場的能力。特別是高精密度的矽膠和超精密加工技術，使其在微創手術器械、感測器等高附加值產品上佔據優勢。醫療產業的穩定需求和高毛利特性，對公司長期發展具備正面意義。此為利多。

消費性電子產品

  • 主要產品與應用： 提供多種連接器和組件，應用於筆記型電腦、LED電視、機上盒、網路設備和行動裝置等。
  • 高階產品佈局：
    • Meta： 元宇宙題材預期刺激VR需求，公司提供VR裝置的眼支架、外部殼體、前殼體、前蓋等。
    • Google： 提供Pixel Buds耳塞、Google Home Mini前蓋。
    • BOSE： 協助開發輕度聽力障礙市場的助聽器，提供4.2mm LSR振膜（目前市場最小，具高技術門檻）。
  • 趨勢判斷： 雖然公司已將重心轉移出傳統消費性電子，但仍持續為Meta、Google、BOSE等領先科技公司提供高階、高技術門檻的零組件，特別是利用其LSR矽膠技術開發VR設備組件和助聽器振膜，顯示公司在高階消費性電子領域的技術實力與市場連結。這有助於其在該領域維持高毛利空間。此為利多。

財務資訊

項目 2022 2023 2024 2025 (前三季)
營業收入 1,780,523 1,683,814 1,516,445 1,196,251
毛利(損) (621,998) (28,469) (56,174) (49,724)
毛利率 (34.93%) (1.69%) (3.70%) (4.15%)
營業利益(損失) (1,387,774) (414,074) (432,952) (330,252)
稅後淨利 (1,299,139) (247,565) (149,304) (208,530)
每股盈餘(損失)(元) (8.23) (2.84) (1.24) (1.51)
資產合計 3,314,634 2,776,637 2,454,866 2,436,695
負債合計 3,210,256 2,617,743 2,055,058 2,195,594
權益合計 104,378 158,894 399,808 241,101
未分配盈餘(待彌補損失) (4,049,734) (674,090) (837,229) (1,023,797)

主要財務趨勢分析

  • 營收表現：
    • 營業收入持續下滑，從2022年的1,780,523千元降至2024年的1,516,445千元，2025年前三季為1,196,251千元，預計全年營收仍呈下降趨勢。此為利空。
  • 獲利能力：
    • 毛利(損)及毛利率連續多年為負值。儘管2023年毛損大幅縮小至(28,469)千元（毛利率-1.69%），但2024年和2025年前三季毛損再次擴大，毛利率持續惡化（2025年前三季為-4.15%）。顯示公司產品成本高於售價，核心業務獲利能力嚴重不足。此為利空。
    • 營業利益(損失)及稅後淨利持續為負，顯示公司處於深度虧損狀態。2022年營業損失高達(1,387,774)千元，稅後淨利為(1,299,139)千元。儘管2023-2024年虧損有所收斂，但2025年前三季稅後淨利已達(208,530)千元，超過2024年全年虧損，顯示虧損有再次擴大趨勢，且業外收支在2025年前三季轉為負值，加劇了虧損。此為利空。
    • 每股盈餘(損失)持續為負，從2022年的(8.23)元改善至2024年的(1.24)元，但在2025年前三季又惡化至(1.51)元，反映公司仍未擺脫虧損困境。此為利空。
  • 資產負債結構：
    • 資產總額持續下降，從2022年的3,314,634千元降至2025年9月底的2,436,695千元，反映公司規模縮減或資產價值流失。此為利空。
    • 負債總額在2022-2024年間有所下降，但在2025年前三季又有所回升，主要受到應付帳款和存貨的大幅增加影響。這可能導致流動性壓力。此為利空。
    • 權益合計在2022年僅104,378千元，2023-2024年有所改善，但至2025年9月底又降至241,101千元，顯示持續虧損正在侵蝕股東權益。未分配盈餘（待彌補損失）高達(1,023,797)千元，表明公司累積了巨額虧損，且2025年前三季的虧損持續增加。此為利空。
    • 資本公積在2022年高達2,927,057千元，但在2023年大幅降至201,467千元，此舉通常是為了彌補累積虧損進行減資，反映公司曾面臨嚴重的財務危機。此為利空。
  • 營運費用：
    • 營業費用從2022年的765,776千元大幅降至2023年的385,605千元，並在2024年和2025年前三季維持在較低水平，顯示公司在營運成本控制方面取得一定成效。此為利多。

未來展望

康控未來發展目標

  1. 加深與既有新能源車品牌及零件廠合作，持續擴大新能源車零件版圖（電機及電控零組件、IGBT模組機構件、傳感器機構件）。
  2. 拓展臺灣、歐美及內地其他汽車零組件供應商，突破現有汽車零件版圖（IGBT模組機構件、電容盒及各車種馬達）。
  3. 結合矽膠LSR製程，協助客戶突破產品設計，進一步擴大汽車及非汽車零件版圖。
  4. 拓展非汽車零組件領域，如散熱片、連接器及智能家居產品零件等機構件。

康控營運改善計畫

  1. 持續辦理私募引進資金，達到本公司未來發展目標並改善財務結構。
  2. 人力整合、採購降本及帳期調整達到公司持續節流降本目標。

趨勢判斷： 康控-KY的未來發展目標明確，專注於新能源車、醫療及高階消費性電子等高成長市場，並計畫拓展海外市場，這些戰略佈局具備長期成長潛力。營運改善計畫也直接回應了當前的財務困境，通過私募增資來改善財務結構，並透過成本控制提升獲利能力。這些計畫若能成功執行，有望扭轉公司的營運頹勢。然而，其成功與否將是未來發展的關鍵變數。戰略方向為利多，但執行成功具高度不確定性。

之前法說會的資訊

日期
地點
臺灣證券交易所1樓資訊展示中心(台北市信義路五段7號)
相關說明
本公司受邀參加臺灣證券交易所舉辦之113Q3第一上市公司財務業務說明會。
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