磐亞（4707）法說會日期、內容、AI重點整理
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磐亞股份有限公司 (4707) 法人說明會重點摘要 (2024/06/12)
前言：
本次為磐亞(4707)於2024年6月12日舉行的法人說明會的重點摘要。以下將針對公司簡介、主要產品、財務概況與未來展望進行整理，並於文章的開頭和結尾輸出對於這份報告的分析與總結，評估此份文件對於股票市場的潛在影響，並分析資訊的利多與利空。
一、公司簡介
- 成立時間：1982年4月6日
- 資本額：新台幣3,790,754仟元
- 董事長：王貴賢
- 主要業務：石油化工原料、清潔用品之製造買賣
- 股票上櫃時間：1998/05/20 (代號4707)
- 生產基地：高雄大社
- 員工人數：111人
二、產業概況
- 非離子界面活性劑處於石化原料產業與民生/工業用品產業的橋樑地位。
- 非離子界面活性劑的需求隨著景氣上升而成長。
- 擁有環氧乙烷(EO)廠為競爭優勢。
- 面臨東協十加一零關稅帶來的價格競爭壓力。
三、主要產品概況
(一) EOD (界面活性劑)
- 用途廣泛，包含樹酯、工業、金屬加工、農藥、PU合成、個人清潔、紡織、電子、造紙、橡膠、油墨等。
- 國內市場佔43%，其餘外銷。
- 主要銷售市場：紡織染整助劑、工業用助劑、電子業、民生清潔劑助劑。
- 母公司優先供應環氧乙烷(EO)為主要競爭優勢。
(二) 酯化(合成酯類)
- 用途包含個人清潔、油墨、樹脂、紡織、工業用乳化劑/洗劑、金屬加工、造紙、潤滑油、農藥等。
- 國內市場佔34%，其餘外銷。
- 主要市場：工業用乳化劑、工業用潤滑油添加劑、紡織染整助劑、造紙助劑、塑膠添加劑。
- 垂直整合自有原料，可客製化酯類產品。
四、產量統計 (2023年)
- 界面活性劑：23,001噸
- 合成酯類：3,396噸
項目 2022年 2023年 2024年Q1 化學工業部-EOD廠營收比重 83% 86% 化學工業部-酯化廠營收比重 17% 14% 五、簡明綜合損益表
- 營收：2023年較2022年減少。2024年Q1的營收相較於前兩年同期也大幅下滑，顯示公司營收可能面臨挑戰。
- 營業毛利：2023年營業毛利大幅下降，2024年Q1甚至轉為負數，代表產品的獲利能力顯著衰退。
- 營業費用：營業費用控制得宜，與營收衰退的比例尚可對應。
- 營業損益：2023年營業損益轉為虧損，2024年Q1虧損擴大，突顯本業營運的困境。
- 營業外收入及支出：營業外收支對淨利有顯著貢獻，但無法彌補本業虧損。
- 本期淨利（稅後）：2023年及2024年Q1均較2022年下降。
- 每股盈餘：每股盈餘從2022年的1.06元下降到2023年的0.92元，2024年Q1僅有0.21元。
六、簡明資產負債表
- 現金及金融資產投資：大致穩定，維持在5億元左右。
- 應收帳款及票據：2024年Q1減少，可能與營收下降有關。
- 存貨：2024年Q1減少，可能反映公司去化庫存的努力。
- 長期投資：佔總資產比重高，變動不大，需關注投資標的之績效。
- 不動產、廠房及設備：呈現緩慢下降趨勢，可能代表折舊。
- 流動負債：大致穩定，與營運規模相關。
- 非流動負債：顯著下降，可能與償還貸款有關。
- 股東權益總計：2023年增加，2024年Q1略為下降，受到淨利和股利政策影響。
- 每股淨值：呈現緩慢下降趨勢。
七、未來展望規劃
- 滿足客戶需求，提供質量兼具的產品，拓展產品範圍至電子相關高科技化學品。
- 致力拓展投資事業，投入研發，開拓市場，加強營運績效。
- 加強與國外客戶交流合作，擴大外銷市場，穩固國內市場佔有率，垂直產業發展，開發酯化品及紡絲油劑市場。
- 董事會通過2023年每股現金股利0.25元，股票股利0.65元。
八、投資人應注意事項與分析
(一)文件分析與市場影響評估：
- 營收與獲利衰退： 磐亞2023年及2024年Q1的營收、營業毛利、營業損益和每股盈餘均呈現衰退。 這可能導致市場對公司短期表現的擔憂，進而對股價產生負面影響。
- 產業競爭與挑戰： 文件中提到公司面臨東協十加一零關稅的價格競爭壓力。 如果公司無法有效應對，可能導致市場佔有率下降，進一步影響營收和獲利。
- 股利政策： 董事會通過的股利政策（現金股利0.25元，股票股利0.65元）可能會對股價產生一定支撐。 股票股利有助於增加流通股數，但投資人更關心現金股利的發放，這顯示公司願意將利潤回饋給股東。
- 未來展望與策略： 公司未來將拓展產品範圍至電子相關高科技化學品，並加強與國外客戶的合作， 擴大外銷市場。這些策略若能成功執行，將有助於提升公司長期競爭力和股價表現。
- 長短期股價趨勢預測：
- 短期趨勢： 短期內，由於營收和獲利的下滑，股價可能面臨下行壓力。 投資人宜關注公司在法說會後是否能提出具體改善措施，以及市場對這些措施的反應。
- 長期趨勢： 長期來看，公司若能成功拓展高科技化學品市場，並有效控制成本，提升產品競爭力， 則股價有望回升。此外，長期投資者也應關注公司長期投資標的的績效。
(二)利多與利空因素整理：
- 利多因素：
- 垂直整合： 公司垂直整合自有原料，可客製化酯類產品，有助於提升產品競爭力和獲利能力。
- 股利政策： 穩定的股利政策（現金股利+股票股利）有助於吸引長期投資者，支撐股價。
- 未來發展策略： 公司積極拓展高科技化學品市場，並加強與國外客戶的合作，擴大外銷市場， 有助於提升長期競爭力和股價表現。
- 母公司支持： 母公司優先供應環氧乙烷(EO)，可確保原料供應無虞。
- 利空因素：
- 營收與獲利衰退： 2023年及2024年Q1的營收、營業毛利、營業損益和每股盈餘均呈現衰退。
- 產業競爭壓力： 面臨東協十加一零關稅的價格競爭壓力。
- 短期虧損： 2024年Q1營業毛利和營業損益轉為負數，顯示本業營運面臨挑戰。
- 長期投資風險： 長期投資佔總資產比重高，需關注投資標的之績效。
(三)投資人應注意事項：
- 關注營收與獲利： 密切關注公司後續的營收和獲利表現，判斷公司是否能有效改善營運狀況。
- 關注競爭策略： 關注公司應對產業競爭的策略，以及在新市場的拓展情況。
- 評估股利政策： 評估股利政策是否符合自身投資目標。
- 風險控管： 考量公司面臨的風險因素，做好風險控管。
總結：
磐亞(4707)近年來面臨營收與獲利衰退的挑戰，但公司積極拓展高科技化學品市場，並加強與國外客戶的合作，擴大外銷市場，展現轉型升級的決心。投資人應密切關注公司後續的營運表現，以及在新市場的拓展情況，做好風險控管，謹慎評估投資價值。