玖鼎電力（4588）法說會日期、內容、AI重點整理

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玖鼎電力（4588）法說會日期、直播、報告分析

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玖鼎電力 (股票代碼: 4588) 114年度法說會簡報分析與總結

本報告旨在分析玖鼎電力資訊股份有限公司 (股票代碼: 4588) 於2025年12月03日發佈的114年度法說會簡報。玖鼎電力作為智慧電表及電能管理科技公司，在台灣智慧電網建置中扮演關鍵角色，並積極拓展國際市場與多元產品線。本分析將提供對報告的整體觀點、對股票市場的潛在影響、未來趨勢判斷以及投資人應注意的重點。

整體觀點

玖鼎電力114年度法說會簡報呈現了公司穩健的成長軌跡、強勁的市場地位以及明確的未來發展策略。報告內容顯示，公司在智慧電表、電力監控設備及電能管理系統三大核心業務領域均展現出優異的營運實績與成長潛力。尤其在台灣智慧電網建置的政策支持下，公司在台電智慧電表標案中取得領先的市佔率與豐厚的訂單，確保了未來數年的營收動能。此外，公司積極投入高階技術研發與衍生產品開發，如NIALM傳感器、EV充電配套產品及資料中心電力測量設備，旨在抓住全球能源轉型與數位化管理趨勢所帶來的龐大商機，展現出高度的前瞻性與成長野心。

對股票市場的潛在影響

本報告內容對於玖鼎電力股票而言，整體呈現利多的態勢。報告中強調的市場成長潛力、公司在台電標案的領導地位、健康的財務表現以及多元化的未來發展計畫，均有助於提振投資人信心。穩定的訂單能見度（尤其來自台電的大型長期專案）為公司未來幾年的營收提供了堅實基礎，降低了營運不確定性。同時，新興市場如東亞的拓展與衍生產品的商業化，預期將為公司帶來新的成長動能與獲利來源。然而，鑑於全球市場競爭激烈，以及原物料成本、市場需求與政策法規變化的風險，投資人仍需審慎評估。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢： 預期玖鼎電力在短期內將受惠於台電智慧電表標案的持續交貨，營收表現將維持穩健成長。2025年累計至11月底的營收數據及待交貨的電表數量，暗示了全年營收的良好表現。毛利率與營益率雖在2025年Q3有所調整，但仍保持健康水平，顯示公司具有良好的成本控制能力與獲利結構。
  • 長期趨勢： 長期而言，全球對智慧電網、電力監控及電能管理系統的需求將持續增長，主要驅動力來自ESG趨勢、碳中和目標、再生能源整合、電動車普及以及資料中心建置。玖鼎電力積極佈局高階產品線、衍生服務與國際市場，特別是NIALM傳感器與EV充電配套產品的商業化，將使其在這些高成長領域佔據有利位置。公司從「市場導入期」邁向「跳躍成長期」的策略，結合產能擴張與自動化，有望在未來10年內實現顯著的營收與獲利增長。

投資人 (特別是散戶) 應注意的重點

  1. 台電標案進度： 玖鼎電力目前的營收高度依賴台電智慧電表標案。雖然標案訂單穩定，但仍需密切關注台電未來的採購計畫、標案時程及公司在其中所佔份額的變化。任何延遲或競爭加劇都可能影響營收認列。
  2. 新興業務拓展： 公司在NIALM傳感器、EV充電配套產品及資料中心電力測量產品等衍生業務的發展進度與商業化效益，將是未來成長的關鍵。散戶投資人應關注這些新業務的實際訂單、營收貢獻及市場接受度。
  3. 國際市場佈局： 玖鼎電力規劃拓展東亞及其他國家市場，並將自動化產線經驗作為整廠輸出的配套。國際業務的成功將有助於降低對單一市場的依賴，但同時也伴隨著更高的市場進入成本與風險。
  4. 毛利率與獲利能力： 雖然公司近年毛利率穩定，但隨著市場競爭或原物料價格波動，獲利能力可能受影響。投資人應持續關注各期財報中的毛利率、營益率與稅後淨利率，評估公司經營效率。
  5. 風險聲明： 簡報中的免責聲明提醒了投資人，前瞻性資訊存在不確定性。原物料成本、市場需求、政策法規及金融經濟現況等因素均可能影響實際營運結果。

總體而言，玖鼎電力展現了扎實的技術實力、清晰的市場定位和宏偉的發展藍圖。對於看好台灣智慧電網基礎建設、能源轉型與高科技應用趨勢的投資人而言，該公司具有相當的吸引力，但仍需結合自身風險承受能力進行投資決策。

玖鼎電力資訊股份有限公司 114年度法說會簡報重點摘要與趨勢分析

公司簡介與發展策略

  • 公司背景與核心業務：
    • 玖鼎電力於2005年自工研院移轉核心團隊與技術專利成立，旨在因應全球智慧電網潮流。
    • 核心技術涵蓋電力量測、通訊與系統整合。
    • 主要產品領域為智慧型電網、電力監控設備及電能管理系統。
    • 願景是成為「國內最具代表性之專業智慧型電表及電能管理科技公司」，並成為全球電業邁向資訊化管理與服務的合作夥伴」。
  • 基本資料 (截至114.7.15)：
    • 登記資本額新台幣12億元，實收資本額新台幣4.2985億元。
    • 廠區位於新竹科學園區（竹科廠）及新竹市（香山新廠）。
  • 股本結構：
    • 自然人持股53%，董事持股24%，法人持股19%，員工持股4%。
    • 主要投資法人包括士林電機、旺玖科技、亞力電機等。
  • 公司沿革與發展策略：
    • 2005-2012 (市場導入期)： 以電力監控儀表營收扶持智慧電表發展，完成ANSI(美規)智慧電表，建立系統商與經銷合作通路。
    • 2013-2017 (損益平衡期)： 發展電力監控儀表與智慧電表雙主軸，完成IEC(歐規)智慧電表國際認證及台電新型模組化電表開發，建立台電智慧電表初期生產線。
    • 2018-2025 (跳躍成長期)： 策略性擴大能量，智慧電表標案超過200萬具，電力監控儀表成為國內領導廠商，完成股票上市，投入電業加值用戶服務與EV充電等衍生產品，並規劃國外智慧電表市場。
    • 2026年發展策略： 持續擴大與轉型。

產品系列與產業領域分析

智慧電網相關產品系列

  • 主要產品： 現階段以電力公司使用之新世代智慧電表為主，涵蓋ANSI(美規)、IEC(歐規)及台電新型模組化智慧電表。
  • 特色與應用： 具備寬範圍電源供應、高精度電力量測、電力品質監視、負載紀錄、時間電價、停電偵測及多樣化通訊整合。應用於用戶端負載管理、加值服務，構建新世代智慧電網。
  • 市場策略： 用於北美、菲律賓、台灣等市場，並廣泛應用於亞、歐、非、中南美等地區，同時開發國外特定市場表型。

電力監控儀表產品系列

  • 配電盤電力儀表： 提供基本至高階完整系列產品，具備多功能電力量測、電力品質分析、用電報表、電力需量預測、多樣化通訊、停電自動復閉等功能，應用於工商用戶之配電盤。
  • 電能管理用電力儀表： 提供輕巧型、多功能型、負載調查型、多迴路型等系列產品，適合各種案場應用，具安裝容易、彈性大、功能完整、多樣化通訊能力，作為電能管理系統之前端儀表。

電能管理系統產品系列

  • 產品線： 包含大型監控軟體、雲端電力監控、中小型電力監控套裝產品，以及預付費電能管理系統。
  • 整合方案： 提供從小型套裝化系統到大型雲端系統的整合解決方案，適用於各型工廠、商辦大樓、學校、速食量販業及多店集團，或宿舍、教室等分戶計費與用電管控。

產業領域趨勢與市場概況

  • 智慧電網：
    • 定義與組成： 應用網路通訊建置，實現高可靠性、自癒性、客戶互動、再生能源兼容及節能減碳。由AMI(先進讀表)、ADO(先進配電運行)、ATO(先進輸電運行)、AAM(先進資產管理)及其相關通訊系統構成。
    • 全球市場 (利多)： 預估由2020年的306億美元成長至2030年的1,624億美元，年複合成長率(CAGR)約18.2%。優先項目為AMI與配電自動化。
    • 台灣市場 (利多)： 我國預計2020至2030年將投入785億元，其中需求面管理(主要為AMI)佔464億元(59.1%)。
  • AMI (先進讀表基礎設施)：
    • 核心產業： 智慧電表、通訊系統、資訊平台(MDMS)。
    • 衍生產業： 用戶能源管理(HEMS,BEMS)、電業加值用戶服務。
    • 全球市場 (利多)： 根據STRATISTICS MRC預測，2022至2028年，智慧表計市場規模將達30.2-86.1億美元，頭端系統13.4-37.4億美元，資料蒐集器0.98-2.5億美元，通訊平台20.7-60.9億美元。
    • 公司策略： 現階段聚焦智慧電表，並先期投入加值用戶服務。
  • AMI衍生用戶服務 (利多)：
    • AMI可衍生用戶能源管理、用電資訊管理、聚合式需量反應等服務。
    • 公司正發展NIALM(非侵入式家電負載監測)傳感器，作為電業衍生用戶加值服務的前端設備，預計2026年擴大測試、2027年商業化推廣。
  • 電力監控與電能管理：
    • 驅動力 (利多)： 全球對碳交易、碳足跡、永續發展、綠電憑證的要求，以及我國「溫室氣體減量及管理法」與金管會「上市櫃公司永續發展路徑圖」推動對能源監控需求增加。
    • 智慧電網配電自動化 (利多)： 新的通訊協定(IEC618650)將提升配電用電力監控設備的功能。
    • 衍生產業 (利多)： 電動汽車、太陽光電、儲能系統、電業負載調度等推廣，將顯著增加電力監控設備需求。凱基投顧預估美國2020-2030年電動車供電設備潛在市場達70億美元以上。

經營實績與財務分析

營收狀況 (產品領域)

產品領域 2022年 營收(千元) 2022年 佔比 2023年 營收(千元) 2023年 佔比 2024年 營收(千元) 2024年 佔比 2025年Q3 營收(千元) 2025年Q3 佔比
智慧電網 515,147 72.0% 883,881 85.2% 901,811 84.2% 503,189 81.1%
電力監控設備 122,179 17.1% 116,310 11.2% 127,185 11.9% 97,202 15.7%
電能管理系統 78,286 10.9% 36,768 3.5% 41,909 3.9% 19,880 3.2%
總計 715,612 100% 1,036,959 100% 1,070,905 100% 620,271 100%

趨勢分析：

  • 整體營收從2022年的715,612千元穩健成長至2023年的1,036,959千元及2024年的1,070,905千元，顯示公司業務持續擴張 (利多)。
  • 智慧電網產品佔總營收的比例持續超過70%，在2023年更高達85.2%，是公司最主要的營收來源。這顯示公司在智慧電表市場的強勢地位 (利多)，但也應注意營收集中度風險。
  • 2025年Q3營收620,271千元為部分年度數據，無法與全年數據直接比較。2025年累計至11月30日營收為7.62億元，且尚有台電智慧電表4萬具待交貨，預期全年營收仍將保持成長 (利多)。

電力監控與電能管理經營績效

  • 電力監控儀表： 廣為高科技廠、各大配電盤廠及大型工商用戶採用，成為國內領導廠商之一 (利多)。
  • 電能管理系統： 與中華電信、工研院等國內主要系統商合作，用戶涵蓋各級學校、工業用戶、工商用戶等 (利多)。
  • 實績： 超過30家大專院校、50家以上中等學校，電信公司基地台電表，國內眾多大型高科技廠，國內公民營大型工業用戶，以及行政院中小學班班有冷氣專案等 (利多)。

智慧電表經營績效

  • 國際認證與市場開展： IEC(歐規)、ANSI(美規)智慧電表均已通過國際認證，國外優先合作市場開展順利 (利多)。
  • 台電智慧電表標案：
    • 三款智慧電表完成台電認證，取得選擇性招標資格。
    • 自2018年起取得多項標案，累計超過200萬具 (利多)。
    • 2022/3至2022/11，取得台電新型智慧電表五項標案共111萬具，金額約26.6億元。市佔率：單相(家用)電表20.08%，三相(工商用)電表20.35% (利多)。
    • 2025/3取得台電智慧電表標案90萬具，金額約19.17億元，市占率27.27%。另台電可增購50% (45萬具約9.58億元) (利多)。
  • 台電智慧電表市場趨勢：
    • 台電自2018年起佈建，截至2024年已完成300萬戶，規劃2035年完成所有電表更換。
    • 每年換裝量估計在150萬至200萬具之間，市場規模約36.8億元至49.2億元 (利多)。
    • 台電2022-2024年購買電表445萬具，2025年3月標購330萬具，另可增購115萬具 (利多)。

台電智慧電表標案與交貨時程

台電智慧電表標案與交貨時程圖表

主要趨勢：

  • 圖表顯示台電智慧電表標案為多年度，採分批交貨與營收認列模式。
  • 「2022年標案70+20萬具部分」與「2025年標案90+45萬具部分」是重要的訂單來源。
  • 交貨數量呈現穩定成長趨勢：2023-2025年平均交貨33萬具，2026-2028年預計平均交貨45萬具，成長率達36.36% (利多)。
  • 2026年與2027年預計交貨量最高，均達到45萬具，顯示未來兩年營收有良好能見度 (利多)。

營收、毛利、營業利益 (2022-2025/9/30)

項目 Y2022 (新台幣仟元) Y2023 (新台幣仟元) Y2024 (新台幣仟元) Y2025Q3 (新台幣仟元)
營業收入 715,612 1,036,959 1,070,905 620,271
營業毛利 223,932 311,079 375,899 198,543
營業利益 137,729 207,016 241,019 108,203

主要趨勢：

  • 營業收入從2022年的715,612仟元穩健成長至2024年的1,070,905仟元，顯示營運規模擴大 (利多)。
  • 營業毛利與營業利益亦呈現相同的成長趨勢，從2022年到2024年均顯著增長，表明公司盈利能力良好 (利多)。
  • 2025年Q3數據為部分年度，但與2024年全年數據相比，仍顯示健康的營運基礎。

毛利率、營業利益率、稅後淨利率 (2022-2025/9/30)

項目 Y2022 Y2023 Y2024 Y2025Q3
毛利率 31.29% 30.00% 35.10% 32.01%
營業利益率 19.25% 19.96% 22.51% 17.44%
稅後淨利率 14.42% 15.12% 16.79% 13.04%

主要趨勢：

  • 毛利率在30%至35%之間波動，於2024年達到35.10%的高點 (利多)，顯示公司產品具備良好的競爭力與議價能力。2025年Q3為32.01%，仍保持健康水平。
  • 營業利益率與稅後淨利率也呈現類似趨勢，2024年分別達到22.51%和16.79%的峰值 (利多)，表明公司營運效率高且獲利能力強。2025年Q3雖略有下降，但部分原因可能為季節性或營收組合所致，仍需觀察全年表現。

稅後淨利、EPS (2022-2025/9/30)

項目 Y2022 (新台幣仟元) Y2023 (新台幣仟元) Y2024 (新台幣仟元) Y2025Q3 (新台幣仟元)
稅後淨利 103,223 156,763 179,766 80,904
EPS 2.73 4.03 4.22 1.88

主要趨勢：

  • 稅後淨利與EPS從2022年到2024年呈現持續增長，稅後淨利從103,223仟元增至179,766仟元，EPS從2.73元增至4.22元 (利多)。這顯示公司的營收成長有效轉化為股東獲利。
  • 2025年Q3的稅後淨利與EPS（80,904仟元及1.88元）為部分年度數據，但仍反映了公司在該期間的盈利表現。

經營績效 (永續發展、友善職場)

  • 玖鼎電力落實公司治理、注重節能減碳、關心員工權益並善盡社會責任，近兩年獲得多項獎項與認證，包括環境部「淨零綠生活」、新竹市政府「親善哺集乳室」特優獎、「綠色採購績優廠商」、勞動部「壯世代就業菁采獎」、衛福部「健康職場促進自主評核」，以及獲選中華徵信所2025年台灣大型企業排名TOP 5000之「經營績效傑出企業」與外資精選「中堅潛力企業」等 (利多)。

產線與產能

  • 現有工廠：
    • 新竹科學園區標準廠房：面積約1,600坪。
    • 新竹香山新廠：面積約3,600坪。
  • 產能 (利多)：
    • 校驗與測試設備自主開發，提高生產效率。
    • 台電智慧電表月產能約8萬具，電力監控設備與電能管理電表月產能約1萬具。
    • 預留一條國外智慧電表生產線。
    • 香山新廠擴線部分已通過台電工廠審查，產線移轉部分申請審查中。
  • 自動化產線 (利多)：
    • 協助國內試驗單位建置國內首條智慧電表自動檢測產線，日產能1,000具，正進行第二、第三條產線擴充。
    • 自動化產線設計經驗可作為製程優化參考，也可做為未來智慧電表整廠輸出的配套。

未來發展計畫

  • 智慧電表 (利多)：
    • 持續優化產線，台電智慧電表平均年交貨量由每年約33萬具(2023-2025)提高至約45萬具(2026-2028)。
    • 針對東亞特定國家下世代智慧電表優先市場，已與合作夥伴確認優先表型及導入時程，並已完成樣品機，預計2026年進行認證，2027年參與標案。
    • 持續與國內通訊廠商合作形成系統化方案，推廣其他國家市場。
  • 電力監控與電能管理 (利多)：
    • ESG帶動需求強勁，將與國內系統商深化合作，共同推廣，確保電力監控與電能管理產品每年銷售達雙位數成長。
    • 量產高階電力監控儀表，擴充產品線，具：暫態電力品質量測、快速頻率響應、IEC61850通訊等功能，應用於：高科技廠配電盤、儲能系統、新型配電自動化。
  • 衍生產品 (利多)：
    • 電業加值用戶服務： NIALM傳感器預計2026年與合作夥伴共同擴大測試用戶，2027年進行商業化推廣。
    • EV充電配套產品： 量產兩款「電力量測與漏電偵測模組」，應用於AC充電樁；兩款直流電表，應用於DC快充站。
    • 其他衍生產品： 與合作夥伴共同開發「配電變壓器用電力量測與無線通訊模組」，應用於配電自動化系統及商用變壓器之狀態與壽命監測，2026年導入批量製造。開發「智慧電表檢測自動化產線」之多線整合系統。規劃資料中心用之電力量測系列產品。

總結與投資人建議

玖鼎電力114年度法說會簡報描繪了一家在智慧電網與能源管理領域具有核心競爭力、清晰發展路徑和良好市場前景的公司。透過本報告的詳細分析，可以得出以下總結與投資人建議：

總結

玖鼎電力在台灣智慧電網建置浪潮中，憑藉其在智慧電表、電力監控設備和電能管理系統的專業技術與市場深耕，取得了顯著的成績。公司不僅在台電智慧電表標案中保持領先地位，確保了未來數年的營收基石，更積極佈局高階產品與衍生服務，以應對全球能源轉型與數位化趨勢。財務數據顯示公司營收、獲利和每股盈餘均呈現健康成長，毛利率與營益率亦維持在穩健水平。此外，公司在ESG與友善職場方面的努力，也為其企業形象與永續發展增添了亮點。整體而言，玖鼎電力具備持續成長的潛力。

利多資訊總結

  • 強勁的市場成長： 全球智慧電網、AMI、電力監控及電能管理系統市場均呈現高年複合成長率，為玖鼎電力提供了廣闊的發展空間。
  • 政策支持與本土優勢： 台灣政府對智慧電網的龐大投資計畫，以及公司在台電智慧電表標案中的領導地位與高市佔率，確保了穩定的國內業務基礎。
  • 明確的訂單能見度： 台電智慧電表標案的長期合約與預期交貨量，為公司未來幾年的營收提供了堅實保障。
  • 健康的財務表現： 營收、營業毛利、營業利益、稅後淨利及EPS從2022至2024年均實現顯著增長，且毛利率等獲利指標保持良好。
  • 前瞻性的產品佈局： 積極投入NIALM傳感器、EV充電配套產品、資料中心電力測量等高成長潛力領域，為未來多元化營收奠定基礎。
  • 產能擴張與自動化： 透過新廠擴建與自動化產線的導入，有效提升生產效率與滿足未來市場需求。
  • 永續經營與企業形象： 獲得多項永續發展與友善職場認證，有助於提升公司品牌價值與吸引投資人。

利空與潛在風險總結

  • 市場競爭： 在電力監控與電能管理系統等領域，面臨西門子、ABB等國際大廠的激烈競爭。
  • 高度依賴單一客戶： 雖然台電訂單穩定，但智慧電表業務對單一客戶的依賴性較高，若台電採購策略或進度生變，可能對公司造成影響。
  • 前瞻性資訊的不確定性： 如免責聲明所述，報告中的市場預測與營運展望存在變數，可能受原物料成本、市場需求、政策法規及宏觀經濟等因素影響。
  • 新興業務商業化進度： 衍生產品如NIALM、EV充電配套等的商業化成功與否，仍需時間驗證，其對營收的實際貢獻尚待觀察。
  • 海外市場拓展挑戰： 進入新興市場可能面臨文化、法規、競爭等挑戰。

投資人 (特別是散戶) 最終建議

玖鼎電力作為台灣智慧電網領域的佼佼者，其穩健的營運表現、清晰的成長策略和積極的產品創新，使其成為一個值得關注的投資標的。然而，散戶投資人應注意以下幾點：

  1. 關注長期趨勢： 玖鼎電力受益於全球能源轉型與智慧化趨勢，其長期發展潛力較為明確。建議投資人以長期持有角度評估。
  2. 多角化風險評估： 儘管台電訂單是基石，但應密切關注公司在電力監控、電能管理以及NIALM、EV充電等新興業務的實際拓展成果，這些將是公司降低單一業務風險、實現跳躍式成長的關鍵。
  3. 財務指標持續追蹤： 定期審閱公司財報，特別關注毛利率、營益率的變化，以及營收的季度性波動，了解公司獲利能力的穩定性。
  4. 技術與市場領先地位： 評估公司是否能持續在技術研發上保持領先，並有效抵禦國際競爭者的挑戰。
  5. 政策法規變化： 智慧電網發展與電動車普及等均受政策法規影響，應關注相關政策變化對公司業務的潛在衝擊或助益。

綜合來看，玖鼎電力展現了良好的基本面，是台灣能源轉型題材中的重要參與者。對於有能力承擔一定風險並看好長期結構性成長的投資人而言，該公司值得進一步深入研究。

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