久裕（4173）法說會日期、內容、AI重點整理
久裕（4173）法說會日期、直播、報告分析
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久裕企業(4173)法人說明會重點摘要與投資分析 (2024/08/30)
前言分析：
本次法說會的簡報旨在向投資者說明久裕企業的業務現況、財務表現和未來發展策略。對投資人而言，理解久裕企業的產業定位、競爭優勢和未來擴張計畫，對於評估其投資價值至關重要。本分析將根據簡報內容，整理出關鍵資訊，並提供投資建議，特別針對散戶投資者。
簡報重點摘要：
公司與業務介紹：
- 久裕企業創立於1980年，從藥品經銷轉型為醫藥物流服務整合通路商。
- 2009年與佳醫健康事業策略聯盟，2013年上櫃掛牌（股票代號：4173）。
- 公司定位為高價值的醫藥通路平台，業務包括經銷物流和銷售推廣。
- 主要代理歐美日知名原廠產品，如Viatris（暉致）、Sandoz（山德士）、Alliance、Kenvue（嘉安家護）和Shionogi（塩野義）等。
市場概況：
- 台灣全民健康保險藥品給付約佔健保總支出的四分之一。
- 國際大廠在健保藥價逐年調降的情況下，持續提高業務銷售推廣和經銷物流之委外作業，這對久裕而言是潛在機會。
營運概況：
- 以銷售推廣為主，經銷物流為輔。
- 2024上半年營業收入629,143仟元，銷售推廣佔63%，經銷物流佔37%。
- 2023H1營業收入556,848仟元
- 營收上升，這是一個穩定的增長，歸功於在銷售推廣和經銷物流。
財務概況：
- 營業淨利與毛利率：
- 2024上半年營業淨利44,797仟元，毛利率20%。
- 與2023上半年的43,548仟元相比略有增長
- 2023年營業淨利81,898仟元，毛利率20%。
- 優於2022年的64,123仟元，顯示盈利能力有所提升。
- 本期淨利與EPS：
- 2024上半年本期淨利41,611仟元，EPS為0.56元。
- 高於2023年同期的37,890仟元。
- 2023年本期淨利76,532仟元，EPS為1.03元。
- 優於2022年的62,617仟元，反映公司獲利能力的增強。
- 資產負債表摘要（2024年6月30日）：
- 流動資產合計4,574,701仟元，現金及約當現金564,822仟元。
- 非流動資產合計515,058仟元，包含透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產343,390仟元。
- 流動負債合計3,159,540仟元，短期借款200,000仟元。
- 權益總計1,890,396仟元，股本745,744仟元，保留盈餘212,445仟元。
策略及展望：
- 擴增冷鏈服務專區：
- 瞄準疫苗市場，增設2-8度冷藏庫、-20度冷凍庫和-80度冰箱。
- 建構全通路銷售網：
- 涵蓋醫學中心、各級醫院、診所、藥局、盤商通路、連鎖通路和美式賣場。
- 切入潛力市場：
- 包括新一代睡眠障礙用藥和眼科治療用藥。
- 新倉規劃：
- 位於桃園市中壢區高鐵南路，預計2023年12月開工建設，2027年Q1完成醫材QMS認證和藥品GMP查核。
- 全棟採取綠建築規劃設計，屋頂層加裝太陽能光電板。
ESG實踐：
- 榮獲第二屆ESG物流永續獎-金獎，顯示公司在永續發展上的努力。
投資分析與建議：
久裕企業作為醫藥物流服務整合通路商，在台灣的醫藥市場佔有一席之地。公司與佳醫健康事業的策略聯盟，以及持續擴大的冷鏈服務和全通路銷售網，有助於提升其市場競爭力。
- 利多因素：
- 營收穩定增長：
- 2024上半年營收較去年同期增長，顯示公司業務穩定發展。
- 盈利能力提升：
- 營業淨利和本期淨利均呈現增長趨勢，EPS也隨之提高，反映公司經營效率改善。
- 擴大冷鏈服務：
- 瞄準疫苗市場，擴增冷鏈服務專區，可望抓住市場機遇，提升營收。
- 新倉建設：
- 興建新倉庫，採用綠建築設計，不僅提升倉儲能力，也符合ESG趨勢，有助於提升公司形象和長期發展。
- 潛在風險：
- 健保藥價調降：
- 健保藥價逐年調降可能影響國際大廠的利潤，進而影響其委外意願。
- 市場競爭：
- 醫藥物流市場競爭激烈，公司需不斷提升服務品質和擴大業務範圍，以保持競爭優勢。
- 新倉建設風險：
- 新倉庫建設可能面臨工期延遲、成本超支等風險。
投資建議（特別針對散戶）：
- 長期持有：
- 久裕企業具備穩定的業務模式和增長潛力，適合長期持有。
- 關注市場動態：
- 密切關注健保政策變化、市場競爭情況以及新倉建設進度，及時調整投資策略。
- 分散風險：
- 不要將所有資金投入單一股票，應分散投資，降低風險。
- 審慎評估：
- 在做出投資決策前，應充分了解公司的業務模式、財務狀況和市場前景，並諮詢專業人士的意見。
- 考慮股息：
- 可以關注公司的股息政策，股息可以提供穩定的回報，這對於散戶來說也很重要。
總結與展望：
久裕企業在醫藥物流領域具有一定的競爭優勢，透過不斷擴大業務範圍和提升服務品質，有望在市場上取得更大的成功。本次法說會的簡報顯示，公司在營收、盈利能力和永續發展等方面均有亮點，值得投資者關注。然而，投資者也應注意潛在的風險，並根據自身風險承受能力做出明智的投資決策。在整體趨勢上，台灣的醫藥市場仍在成長，久裕透過深化與國際大廠的合作、擴大冷鏈服務以及建構全通路銷售網，有望受益於這一趨勢。新倉庫的建設將進一步提升公司的倉儲能力，並有助於公司拓展更多業務。公司對ESG的重視也將有助於提升其品牌形象和吸引更多投資者。
對於散戶投資者來說，久裕企業是一個可以考慮的長期投資標的。然而，在投資前，應充分了解公司的業務模式、財務狀況和市場前景，並密切關注市場動態，以做出明智的投資決策。