天良（4127）法說會日期、內容、AI重點整理
天良（4127）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 線上法說會
- 相關說明
- 本公司受邀參加華南永昌證券所舉辦之「線上法人說明會」，說明營運概況。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本報告為天良生物科技（股票代號：4127）於2025年12月2日發佈的法人說明會內容。報告詳述了公司的企業沿革、主要營業項目、2025年第三季營運成果、產品策略、銷售通路及企業競爭力。整體而言，天良生物科技在2025年第三季展現出強勁的營收成長與獲利轉佳，尤其在經歷第二季的業外大幅虧損後，第三季的表現令人振奮。然而，毛利率的下滑及業外損益的波動性仍是投資人需關注的重點。
對股票市場的潛在影響
- 短期影響： 2025年第三季財報顯示銷貨淨額與淨利潤均顯著成長，且成功由第二季的虧損轉為獲利，每股盈餘(EPS)達0.51元，遠優於去年同期。此一亮麗表現預計將對股價構成利多支撐，有助於提振市場信心。
- 長期影響： 公司積極開發新產品並拓展多元銷售通路，加上啟動ESG與ISO14064-1專案，顯示其對永續經營與未來成長的承諾，這對長期股價表現具潛在正面影響。然而，毛利率的壓力與業外損益的不確定性，可能在長期層面為股價帶來隱憂，需持續觀察其改善情況。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 預期天良生物科技將維持營收成長動能，尤其在電視購物等主要通路及2025年推出的新保健產品帶動下，2025年第四季及2026年初的營運表現有望持續向好。然而，獲利穩定性仍取決於能否維持健康的營業毛利率，並避免再次發生大規模的非經常性損失。
- 長期趨勢： 公司致力於產品多樣化（中西藥、保健食品、美妝品、醫材等）與通路廣度（實體、電商、電視購物）的發展，有助於抵抗市場風險並開拓新的成長空間。若能有效解決毛利率壓力，並使業外損益趨於穩定，將為其長期穩健發展奠定基礎。對少齡與樂齡族群產品的開發，亦符合社會結構變遷的長期趨勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注毛利率趨勢： 儘管營收成長，但毛利率呈現下滑趨勢（2025年Q3為54.8%，低於2024年Q3的61.5%）。散戶應了解毛利率變化的原因，判斷是因產品組合、成本上漲還是市場競爭所致，這對公司核心盈利能力至關重要。
- 業外損益的透明度： 2025年第二季出現巨額業外損失，而第三季則有顯著業外收益。散戶應要求公司提供更詳細的業外損益構成說明，以判斷其性質是否為非經常性，並評估對未來獲利穩定性的影響。
- 銷售通路多元化進程： 公司營收高度依賴電視購物（佔83%），雖然目前表現強勁，但也存在單一通路風險。散戶應觀察電商通路（目前5%）及其他實體通路的發展與成長潛力，以評估公司分散風險的能力。
- 新產品的市場接受度： 2025年有多項新保健產品推出，並預期將帶動2026年業績。散戶應關注這些新產品上市後的實際銷售表現及市場反應。
- 財務成本增加： 2025年1-9月財務成本顯著增加，散戶應留意公司負債狀況與現金流，確保財務結構穩健。
條列式重點摘要
本節將根據天良生物科技法人說明會的內容，整理成條列式重點摘要，並分析數字、圖表或表格的主要趨勢。
企業簡介
- 公司全名為天良生物科技企業股份有限公司，股票代號4127。
- 公司成立於1971年4月，至今擁有超過50年的品牌歷史。
- 天良生技大樓於2005年7月啟用，作為集團總部及整合商辦。
- 公司股票於2007年7月掛牌上櫃。
- 2013年6月，天良衛星電視大舞台開幕，經營綜合性衛星廣播電視頻道。
- 2019年3月，公司獲得衛福部GDP績優廠商認證，致力於高規格的生產製造流程。
- 2024年7月，啟動ESG與ISO14064-1專案，積極推動永續發展。
- 2025年2月，100%投資諾得生技(股)公司子公司。
- 主要營業項目為各種中西藥品、保健食品及其他商品之買賣銷售。
- 企業願景為提升全民生活品質，促進國人擁有充滿活力的健康生活。
- 經營理念著重「良心、信用、負責」，強調企業責任、永續經營及提供高品質產品與有溫度之服務。
- 公司使命為深耕保健市場，運用最新生物科學化技術與引進國外專利，為國人提供高效能商品。
2025年第三季營運成果
合併綜合損益表摘要 (2025年第二季、第三季與2024年第三季比較)
項目 (單位:新台幣千元) 2025年第二季 2025年第三季 2024年第三季 趨勢分析 銷貨淨額 127,323 (100.0%) 136,215 (100.0%) 97,050 (100.0%) 2025年第三季銷貨淨額較第二季成長約7.0%，較2024年同期大幅成長約40.3%。 營業毛利 69,869 (54.9%) 74,713 (54.8%) 59,663 (61.5%) 營業毛利絕對金額成長，但毛利率從2024年第三季的61.5%下滑至2025年第三季的54.8%。 營業淨利 (2,550) (-2.0%) 2,731 (2.0%) 2,311 (2.4%) 2025年第三季營業淨利由第二季的虧損轉為獲利，且略高於2024年同期，顯示本業經營轉佳。 營業外收入及支出 (47,808) 21,100 611 營業外損益在第二季出現鉅額損失，但在第三季轉為顯著正收益，是獲利大幅改善的關鍵因素之一。 稅前淨利 (50,358) (-39.6%) 23,831 (17.5%) 2,922 (3.0%) 稅前淨利由第二季的大幅虧損轉為第三季的顯著獲利，並遠優於2024年同期。 本期淨利 (48,594) (-38.2%) 23,377 (17.2%) 3,272 (3.4%) 本期淨利趨勢與稅前淨利一致，呈現大幅轉虧為盈。 基本每股盈餘(NT$) (1.06) 0.51 0.07 每股盈餘在第三季大幅改善，由第二季的虧損轉為獲利，且顯著優於2024年同期。 合併綜合損益表摘要 (2025年1-9月與2024年1-9月比較)
項目 (單位:新台幣千元) YTD 2025年1-9月 YTD 2024年1-9月 趨勢分析 銷貨淨額 380,140 (100.0%) 298,325 (100.0%) 累計銷貨淨額年增約27.4%。 營業毛利 213,633 (56.2%) 180,780 (60.6%) 累計營業毛利絕對金額成長，但毛利率從60.6%下滑至56.2%。 營業淨利 8,426 (2.2%) 5,831 (2.0%) 累計營業淨利成長約44.5%，營業淨利率微幅提升。 營業外收入及支出 (18,165) 1,553 累計業外損益由正轉負，顯示第二季的鉅額業外虧損對全年影響顯著。 稅前淨利 (9,739) (-2.6%) 7,384 (2.5%) 累計稅前淨利由盈轉虧。 本期淨利 (7,595) (-2.0%) 7,347 (2.5%) 累計本期淨利由盈轉虧。 基本每股盈餘(NT$) (0.17) 0.16 累計每股盈餘由盈轉虧，主因第二季的業外鉅額損失。 合併綜合損益表摘要-業外 (2025年各季與2024年1-9月比較)
項目 (單位:新台幣千元) 2025第一季 2025第二季 2025第三季 YTD 2025年1-9月 YTD 2024年1-9月 趨勢分析 利息收入 4,980 5,486 6,713 17,179 1,175 利息收入大幅成長，顯示資產運用或利率環境有所助益。 其他利益及損失 4,927 (50,864) 17,043 (28,894) (115) 「其他利益及損失」波動劇烈，第二季出現巨額虧損，第三季大幅轉正，是影響總體業外損益的主因。 財務成本 (1,704) (2,563) (2,913) (7,180) (1,306) 財務成本顯著增加，可能反映借貸規模擴大或利率上升。 營業外收入及支出 合計 8,543 (47,808) 21,100 (18,165) 1,553 總計業外損益在2025年第二季為負值，第三季轉正，但累計1-9月仍為淨損失。 銷售分析-通路
通路類型 2025年1-9月營收佔比 2024年1-9月營收佔比 趨勢分析 電視購物 83% 81% 電視購物仍為最主要的銷售通路，佔比持續增加，顯示公司在此通路深耕有成。 實體通路 10% 11% 實體通路佔比略微下滑，但仍為第二大通路。 電商通路 5% 4% 電商通路佔比微幅成長，顯示公司在數位通路上有所投入。 其他 2% 4% 其他通路佔比減少。 銷售分析-每月
每月營收 (仟元) Jan Feb Mar Apr May June July Aug Sep Oct 2025年 38,504 32,606 45,492 41,210 47,666 38,447 47,063 38,886 50,266 43,091 2024年 54,749 31,262 31,861 28,127 29,755 25,520 34,478 32,555 30,018 29,390
- 2025年1-10月累計營收達新台幣4.23億元，較2024年同期（3.28億元）成長29.15%。
- 除了2025年1月營收略低於2024年同月外，2025年2月至10月的單月營收均顯著超越2024年同期，顯示營收呈現穩健且持續的增長趨勢。
- 2025年9月單月營收達50,266仟元，為該年前十個月的最高點。
產品介紹及新產品開發計畫
- 公司擁有豐富的主力產品線，涵蓋多種「諾得」系列保健食品（如清體素、全酵速、晶亮麗、魚油、Omega-3等），以及多種中西藥品（如康斯丁、皮可復、益腎保肝丸、救腎丹等）。
- 新商品開發計畫多元，包括：
- 進口德國、日本、義大利等醫藥先進國家的優質保健食品及藥品。
- 針對少齡、樂齡人口需求開發產品，訴求成長、增智、增肌、逆齡等功能。
- 擴展藥品獨家銷售權，部分藥品已獲藥證或正申請中（如減肥、排毒藥品）。
- 與合格GMP廠商合作製造美妝品、醫材、一般保健食品及日常用品。
- 2025年已開發並上市多項新保健產品，包括「諾得 好脂速 雙寶GT魚油軟膠囊」、「諾得 清體素 EX GOLD Chitosan Plus」、「苗可秀 亮麗 油切膠囊」及「諾得 全酵速 昇級版 高酵纖體宿暢晶凍」。
- 公司預期新產品的強勢挹注將為2026年業績開創新契機與成長動能。
銷售通路簡介及企業競爭力
- 銷售通路：
- 電視頻道： 天良衛星電視（自營24小時頻道）與靖天電視購物台。
- 實體通路： 涵蓋各大連鎖藥妝店（康是美、屈臣氏）、連鎖藥局（日藥本舖、福倫、丁丁）、全聯福利中心與全家便利商店。
- 網路電商： 包含momo、PChome、蝦皮商城、諾得健康館、ETmall、friday購物等主流平台。
- 通路佈建綿密，並結合平面與電視媒體廣告，提升品牌知名度與整體業績。
- 企業競爭力：
- 優秀經營團隊： 具備藥業產銷實務經驗，並持續聘任生技產業優秀管理人才，強化經營體質。
- 完整行銷網絡： 涵蓋自有及合作電視購物、全省知名藥妝店、藥局、超市、便利商店及電子商務等，具備廣泛的通路覆蓋。
- 自有品牌： 擁有「天良牌」、「鐵獅牌」（中藥類）及「諾得」（西藥類）等市場知名品牌，產品組合多元，涵蓋保健、肝腎、腸胃、心血管、抗老化、免疫力、美容保養、營養補給等多項領域，適合各種年齡層需求，有助於營業拓展。
利多與利空分析
以下根據報告內容，判斷資訊屬於利多或利空，並條列整理：
利多 (Pros)
- 營收顯著成長：
- 2025年第三季銷貨淨額為136,215仟元，較2024年第三季的97,050仟元大幅成長約40.3%。
- 2025年1-9月累積銷貨淨額為380,140仟元，較2024年同期的298,325仟元成長約27.4%。
- 2025年1-10月累計營收達4.23億元，較同期3.28億元成長29.15%。
- 單季獲利轉正與大幅改善：
- 2025年第三季營業淨利由第二季的虧損2,550仟元轉為獲利2,731仟元。
- 2025年第三季稅前淨利為23,831仟元，本期淨利為23,377仟元，相較第二季的大幅虧損（稅前-50,358仟元，本期-48,594仟元）有顯著改善。
- 2025年第三季基本每股盈餘(EPS)達0.51元，遠優於2024年同期的0.07元及2025年第二季的虧損1.06元。
- 業外收益顯著貢獻：
- 2025年第三季營業外收入及支出合計為正21,100仟元，顯著彌補了第二季的虧損並提升了整體獲利。
- 利息收入從2024年1-9月的1,175仟元大幅增加至2025年1-9月的17,179仟元。
- 電視購物通路主導地位穩固：
- 2025年1-9月電視購物通路營收佔比高達83%，相較2024年同期的81%有所提升，顯示公司在此通路具有強大影響力與成長動能。
- 電商通路微幅成長：
- 電商通路佔比從2024年1-9月的4%提升至2025年1-9月的5%，顯示公司在數位轉型與新興通路上有所進展。
- 積極新產品開發與2026年業績成長預期：
- 2025年已有多項新保健產品上市，並明確指出新產品的強勢挹注將為2026年業績開創新契機與成長動能。
- 公司持續從醫藥先進國家引進商品，並針對不同年齡層需求開發新產品。
- 廣泛且多元的銷售通路覆蓋：
- 涵蓋自有電視購物台、主流連鎖藥妝店、連鎖藥局、便利商店、大型電視購物台及主要網路電商平台，通路佈建綿密。
- 優秀經營團隊與完整行銷網絡：
- 經營團隊具備藥業產銷實務經驗，並持續引進生技產業管理人才。
- 完整的行銷網絡有助於提升品牌知名度與整體業績。
- 擁有廣泛且多元的自有品牌組合：
- 擁有「天良牌」、「鐵獅牌」等中藥知名品牌及「諾得」西藥品牌，產品線豐富，涵蓋多種健康與日常需求。
- ESG啟動與公司治理強化：
- 2024年7月啟動ESG與ISO14064-1專案，積極推動永續發展，有助於提升公司形象與長期價值。
利空 (Cons)
- 毛利率下滑：
- 2025年第三季營業毛利率為54.8%，低於2024年第三季的61.5%。
- 2025年1-9月累積毛利率為56.2%，亦低於2024年同期的60.6%，顯示產品成本壓力或產品組合變化導致獲利空間縮減。
- 累積稅前及本期淨利仍為虧損：
- 儘管2025年第三季獲利顯著，但2025年1-9月累計稅前淨利為虧損9,739仟元，本期淨利為虧損7,595仟元。
- 累計基本每股盈餘為負0.17元，未能轉正，主要受第二季業外鉅額損失影響。
- 業外損益波動大且累積為負：
- 2025年第二季「其他利益及損失」出現高達50,864仟元的巨額虧損，導致當季大幅度淨損。
- 2025年1-9月累積營業外收入及支出合計仍為淨損失18,165仟元，若此為非經常性因素，則獲利穩定性受到挑戰。
- 財務成本顯著增加：
- 2025年1-9月財務成本為7,180仟元，較2024年同期的1,306仟元大幅增加，可能反映負債規模擴大或借貸利率上升。
- 實體通路營收佔比下滑：
- 實體通路營收佔比從2024年1-9月的11%降至2025年1-9月的10%。
- 營收高度依賴單一銷售通路：
- 公司營收高度集中於電視購物通路（佔比高達83%），若此通路效益或市場環境發生變化，可能對營收造成較大衝擊。
報告總結
天良生物科技在2025年第三季展現了令人鼓舞的營運反轉，銷貨淨額實現強勁的年增長，並成功從第二季的巨額虧損中扭轉為顯著獲利，每股盈餘達到0.51元。這主要得益於本業的營業淨利轉正以及當季豐厚的業外收益。公司深耕保健市場多年，擁有多元化的自有品牌產品線，並建立了涵蓋電視購物、實體門市及網路電商的廣泛銷售網絡，為其營收增長提供了堅實基礎。新產品的持續開發與推出，亦被視為未來業績成長的重要動能。
然而，投資者仍需審慎評估報告中呈現的潛在風險。首先，營業毛利率的下滑趨勢值得關注，這可能暗示著成本壓力上升或競爭加劇。其次，業外損益的劇烈波動（尤其2025年第二季的巨額損失）對公司整體淨利潤產生了顯著影響，其性質若為非經常性，則單季獲利表現的持續性需要進一步釐清。此外，公司營收對電視購物通路的高度依賴，雖然目前是其強項，但也構成潛在的單一通路風險。財務成本的增加亦為需要關注的因素。
對股票市場的潛在影響
短期內，2025年第三季的強勁獲利表現，特別是由虧轉盈的亮眼數據，有望為天良生物科技的股價帶來正面推升作用。市場可能對公司在營收成長和盈利能力改善方面表現出更高的信心。長期而言，公司在產品多元化、通路擴展（尤其是電商領域的微幅增長）以及ESG永續發展方面的投入，為其提供了長期的增長潛力。然而，毛利率下滑和業外損益波動的風險，可能使得市場在長期評估時採取更為審慎的態度，除非公司能有效管理這些變數並提升盈利的穩定性。
對未來趨勢的判斷
從短期來看，天良生物科技有望維持其營收增長勢頭，尤其在電視購物通路表現持續亮眼，以及新產品上市的推動下。公司預期新產品將為2026年業績帶來新契機，這預示著短期內業績有望持續向好。然而，獲利的穩定性將是短期內的關鍵觀察點，特別是業外損益的波動能否趨於平緩。長期而言，公司將持續朝向產品線多元化和通路廣度拓展的方向發展，以滿足不同族群的健康需求。成功提升電商通路佔比、穩定毛利率，以及降低對單一通路的依賴，將是其實現長期穩健增長的關鍵挑戰。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應超越單季獲利表現，深入分析其背後的原因。建議重點關注以下幾點：
- 毛利率的變化： 持續追蹤公司毛利率的趨勢，並尋求公司對其下滑原因的解釋，這直接反映了產品定價能力和成本控制效率。
- 業外損益的性質： 釐清2025年第二季和第三季業外損益的具體內容與非經常性程度。若為一次性事件，則不應將其視為未來獲利的常態。
- 銷售通路結構的演變： 觀察公司是否能有效推動電商及其他通路的成長，以降低對電視購物的高度依賴，提升抗風險能力。
- 新產品的具體貢獻： 追蹤2025年上市的新產品對營收和利潤的實際貢獻，以驗證公司成長動能的有效性。
- 財務結構的穩健性： 留意財務成本增加對公司資金運用和債務水平的影響。
總體而言，天良生物科技展現了強勁的營收成長和單季獲利能力，但在毛利率、業外損益穩定性和通路多元化方面仍有待觀察和改進。投資者應全面評估其優勢與風險，以做出明智的投資決策。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 線上法說會(webex)
- 相關說明
- 各位投資先進您好， 台新證券邀請天良生物科技企業股份有限公司(股票代號：4127)擔任台新證券113/12/03(二)14:00～15:00法人說明會之主講公司，本次法人說明會由沈錫聰總經理主講，誠摯邀請各位投資先進蒞臨指導。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供