友華（4120）法說會日期、內容、AI重點整理
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友華生技 (4120) 2024 法人說明會簡報重點摘要與市場影響分析
前言分析與總結
這份友華生技2024年度的法人說明會簡報涵蓋了公司概述、財務表現、健康事業與醫藥事業的發展策略，旨在向投資者傳達公司的發展近況與未來展望。簡報內容涵蓋了多個面向，展現了友華生技在醫藥與健康食品領域的積極布局，尤其是在新藥開發、國際合作、產品線擴張和市場拓展方面。從簡報中可見，友華生技持續投入研發，積極引進和開發新產品，並開拓國際市場。公司也積極拓展健康事業，卡洛塔妮羊奶粉於中高齡市場的營銷，皆可看出其針對人口結構變化的市場佈局。
從投資角度來看，這份簡報顯示友華生技的基本面具有一定的吸引力，然而，實際影響股價的因素還需考量市場整體情緒、競爭態勢和公司實際執行力。對散戶投資人而言，應注意簡報中提及的風險因素，例如原物料成本上漲、市場競爭激烈等，並審慎評估投資風險。簡報中的各項新產品的市場銷售額數據，在未來會是影響股價的重要資訊。
針對這份報告，我個人抱持中性偏多看待。雖然營業額略有下降，但整體而言還算穩健，產品線布局完整，持續引進國外新藥，並努力發展自有品牌，長期而言，對於營收有正面效益。建議投資人持續關注該公司新藥的銷售情況與營收占比，此外，該公司著重中高齡保健食品的策略是否成功，也會是一個重要的觀察指標。
簡報重點摘要
公司概述
- 友華生技成立於1982年，深耕西藥產業42年。
- 2024年第二季國內藥廠排名第九。
- 全球擁有920多名員工。
- 2024年11月28日市值總額為新台幣42.3億元，截至2024年10月合併營收為新台幣36.4億元。
- 擁有11家海外子公司、2個研發中心（美國及台灣），以及2間通過美國FDA和PIC/S GMP認證的製造廠。
- 主要事業單位包括西藥及抗癌藥物、嬰幼兒及成人營養、保健產品及肌膚保養品。
財務表現
年度 營業收入 (新台幣仟元) 營業毛利 (新台幣仟元) 管銷費用 (新台幣仟元) 研發費用 (新台幣仟元) 營業利益 (新台幣仟元) 本年度(期)淨利(損) (新台幣仟元) Y2021 4,767,028 2,150,729 1,915,321 331,092 (95,684) 74,296 Y2022 4,730,455 2,032,293 1,921,986 259,843 (149,536) (295,368) Y2023 4,591,894 2,147,220 1,870,013 206,595 70,612 169,287 Y2024Q3 3,257,533 1,543,924 1,355,101 198,789 (9,966) (106,477)
- 趨勢：
- 近幾年營業收入呈現下滑趨勢。
- 營業毛利和管銷費用大致持平，但2024年Q3略有下降。
- 研發費用逐年下降。
- 本年度淨利潤在2022年大幅虧損後，2023年轉虧為盈，但在2024Q3又轉為虧損。
歷年營收表現
- 整體營收：主要來自台灣市場，中國、美國及東南亞地區佔比相對較小。
- 醫藥事業營收：台灣市場佔比最高，其次為美國和東南亞地區，中國市場佔比最小。
- 健康事業營收：台灣市場佔比最高，其次為中國和東南亞地區。
醫藥事業發展策略
- 專注於開發505(b)(2)新藥：
- 尋求與此類型公司合作開發新藥，提供更好的藥物選擇。
- 持續爭取利基型產品的代理權。
- CDMO/CMO業務拓展：
- 客戶包括台灣、歐、美及加拿大市場。
- 與國際先進藥廠合作，累積經驗，建立客製化多元合作模式。
醫藥產品開發與授權
- 505(b)(2)新藥：
- 自行開發高血脂藥物、祛痘藥，並授權引進生髮經皮吸收藥物 (FINJUVE) 等。
- 與義大利研發藥廠Chiesi Farmaceutici S.p.A 擴大合作範圍，簽訂罕見疾病藥物的台灣、香港及東南亞經銷權。
- 學名藥開發：
- 自行或共同開發特發性肺纖維化藥物、類風溼性關節炎藥物等多種藥品。
- 重點藥物：
- 思有得：用於治療過動症(ADHD)的新劑型藥物，已於台灣上市並取得健保給付，市場佔有率約19%。
- 同抑脂：用於治療高膽固醇血症及混合型血脂異常的新藥，已取得台灣上市許可證並納入健保給付。
- 杏瘤泰：用於治療瀰漫性大B細胞淋巴瘤的ADC抗體藥物複合體抗癌藥物，已於台灣及新加坡獲得核准。
- 泰達利：用於治療因良性前列腺肥大所伴隨的下泌尿道症狀，已於台灣獲得核准。
- 歐欣靜：用於治療糖尿病黃斑部水腫，預計2025年第一季領證上市。
- 歐克蒂：用於治療思覺失調症，已於香港核准上市，台灣預計2025年第一季取得健保給付上市。
- 紛永維：經皮吸收生髮藥物，已於台灣完成TFDA送件。
- 宜祛痘：用於治療痤瘡，已於台灣核准上市。
- CDMO/CMO業務：
- 為新藥公司代開發生產癌症、睡眠等藥品。
健康事業發展策略
- 卡洛塔妮羊奶粉：
- 搶攻中高齡市場，強調獨特的天然原態製程，保留活性營養。
- 取得多項認證及標章，如國際風味標章、低GI認證、品質銀獎。
- 個人保健產品：
- 布局各階段保健營養補給，包含成人一般營養補給、高齡長者激勵強化、運動營養配方等。
- 提供全方位機能保健產品，針對現代人生活型態，調節生理機能，保持健康。
- 2024年新產品包括愛因思坦（思緒保健、提升專注）和佛樂伊德（補充正能量、調節心情）。
醫美事業
- 持續推廣美國排名前三大的肉毒桿菌素Nabota及德國玻尿酸Hyabell，深耕於醫美領域。
市場影響與未來趨勢評估
正面因素
- 新藥開發：積極投入新藥開發，特別是505(b)(2)途徑，可降低開發風險並縮短上市時間，提高成功率。（利多）
- 國際合作：與國際藥廠合作開發或代理產品，有助於擴大產品線和市場覆蓋範圍。（利多）
- 產品組合：醫藥事業和健康事業雙軌並行，有助於分散風險，提高整體營收的穩定性。（利多）
- 中高齡市場：卡洛塔妮羊奶粉針對中高齡市場的布局，符合人口結構趨勢，具備成長潛力。（利多）
- CDMO/CMO業務：代開發生產業務可帶來穩定的收入來源，並有助於提升公司在製藥領域的專業形象。（利多）
- 東南亞市場：東南亞經濟成長，有助於推動產品銷售。（利多）
負面因素
- 營收下滑：近幾年營業收入呈現下滑趨勢，可能對股價造成壓力。（利空）
- 研發費用：研發費用逐年下降，可能影響公司未來的新藥開發能力。（潛在利空）
- 市場競爭：面臨國內外藥廠和健康食品品牌的激烈競爭。（利空）
- 原物料成本：通膨導致原物料成本上漲，可能影響產品利潤。（利空）
- 中國市場：中國施行新國標法及國潮影響，可能擠壓國際品牌奶粉之銷售。（利空）
短期股價預測
- 觀察點：短期內，股價可能受到新藥上市、健保給付、CDMO/CMO業務進展等消息的影響而波動。
- 事件驅動：例如，思覺失調藥物歐克蒂預計2025 Q1 取得健保給付上市，可能帶動一波漲勢。（潛在利多）
- 大盤影響：大盤的整體走勢和市場情緒也會影響股價。
長期股價預測
- 成長動能：長期來看，股價的走勢將取決於公司在新藥開發、市場拓展和成本控制方面的表現。
- 策略成功：若公司能成功開發出具競爭力的新藥、有效開拓國際市場，並控制成本，則有機會帶動股價上漲。
- 風險因素：反之，若公司在新藥開發上遭遇挫折、市場競爭加劇，或原物料成本持續上漲，則可能導致股價下跌。
投資人應注意事項（特別是散戶）
- 審慎評估：投資前應仔細研究公司的基本面，包括財務報表、產品線、市場策略等，並參考專業分析師的意見。
- 風險分散：不要將所有資金投入單一股票，應分散投資於不同產業和公司，降低風險。
- 長期投資：股票投資是長期的過程，不要過度追求短期獲利，應以長期投資的眼光看待。
- 設定停損：設定合理的停損點，一旦股價跌破停損點，應果斷出場，避免擴大損失。
- 關注公司動態：密切關注公司的官方公告、新聞報導、法人說明會等，隨時掌握公司的最新動態。
- 財報分析：定期檢視公司的財務報告，追蹤營收、利潤、費用等重要指標的變化，評估公司的經營狀況。
- 產品追蹤：追蹤重點產品的市場銷售額、市佔率等數據，評估產品的競爭力。
- 國際市場：觀察公司在國際市場的拓展進度，特別是東南亞市場的表現。
結論分析與總結
友華生技在醫藥和健康食品領域皆有佈局，並且持續在新藥開發、國際合作和市場拓展方面努力。簡報內容展現了公司的策略方向和未來展望。然而，投資者在評估投資價值時，仍需審慎考量相關風險，並密切關注公司的實際營運績效。該公司能否維持獲利能力，很大程度取決於其產品在市場上的表現以及是否能有效控制成本，這也是投資者需要密切關注的重點。