三一東林（3609）法說會日期、內容、AI重點整理
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三一東林 (3609) 法說會報告重點摘要 (2022/12/29)
前言分析：
本份三一東林的法說會報告，揭示了公司由傳統代工轉型為品牌通路服務商的策略方向，並展現了其在汽車改裝市場的野心。報告強調了公司在品牌代理、通路建設以及中國市場的布局，旨在吸引投資人關注。
整體而言，報告偏向正面，強調了公司的優勢和未來增長潛力。然而，投資者在解讀此報告時應注意，報告中對於未來市場規模的預測可能較為樂觀，實際情況可能存在變數。此外，公司轉型策略的執行成效，以及在中國市場的競爭態勢，都將是影響公司未來發展的重要因素。對散戶而言，應關注公司在汽車改裝市場的實際銷售數據，和在中國市場的發展情況。
公司簡介
- 成立時間：2002年
- 掛牌時間：2011年
- 更名時間：2021年7月
- 實收資本額：新台幣3.53億元
- 主要業務：
- 電子科技事業群：提供電光源驅動點燈及穩定電流產品。
- 汽車科技事業群：改裝品牌成車銷售、維修保養、客製化套件改裝。
從營收佔比來看，電子科技事業群佔70%，汽車科技事業群佔27%，其他佔3%。
經銷品牌與客製化服務
- 頂級改裝品牌成車經銷：BRABUS, MORGAN MOTOR等，年平均銷售額約3.5-4億元。
- 客製化套裝改裝服務：BRABUS, STARTECH, TECHART, NOVITEC, ABT, LORINSER等，年平均銷售額約0.7-1億元。
- 代理外掛式電腦晶片RACECHIP和客製化鋁圈VOSSEN。
競爭優勢
- 產品： 具備國際品牌，提供高規格、限量或少量客製化車款與改裝套件，以及品牌周邊商品與服務。
- 客源： 頂級客群擁有品牌忠誠度，來源穩定，可以串連高級客層。
- 銷售通路：
- 台北、台中精品汽車實體展示店面，以及上海直營經銷據點。
- 官方網站與多元社群平台網路銷售通路。
- 台北、台中之改裝整備與美容廠，以及與上汽集團合作的中國經銷據點。
- 服務：
- 德國認證之設備與技術，提供安全及舒適的服務。
- 提供汽車美容、鍍膜與貼膜，並開發特殊貼膜材質與鍍膜藥劑。
- 汽車內飾件訂製，提供車主獨一無二的訂製樂趣。
經營實績 (財務數據)
項目 2022 1-9月 (新台幣仟元) 2021 1-9月 (新台幣仟元) 變化趨勢 營業收入 630,793 544,292 增加 營業毛利 132,946 135,951 減少 毛利率(%) 21.08 24.98 下降 營業利益 -43,783 1248 由盈轉虧 營業利益率(%) -6.94 0.23 下降 本期淨利 -49,171 -3,141 虧損擴大 淨利率(%) -7.80 -0.58 下降 每股盈餘(元) -1.55 -0.10 下降 財務分析： 2022年前三季的營收相較去年同期增加，但是營業毛利減少，且營業利益由盈轉虧，本期淨利虧損擴大，每股盈餘也呈現下降趨勢。 從損益表上的資訊顯示，公司雖然營收成長，但獲利能力下降。
項目 2022 9月 (新台幣仟元) 2021 12月 (新台幣仟元) 變化趨勢 流動資產 884,702 640,449 增加 非流動資產 331,081 307,950 增加 資產總額 1,215,783 948,399 增加 流動負債 612,594 495,832 增加 非流動負債 8,055 8,280 減少 負債總額 620,649 504,112 增加 股本 352,794 306,794 增加 資本公積 291,160 139,176 增加 保留盈餘 -22,854 26,317 由盈轉虧 其他權益 -25,966 -28,000 增加 權益總額 595,134 444,287 增加 每股淨值(元) 16.87 14.48 增加 財務分析： 資產負債表顯示，公司總資產、總負債及權益總額皆增加。雖然保留盈餘為負數，但每股淨值仍呈現上升。
合約負債金額走勢： 2022年Q1達到最高峰，之後略為下滑，但在Q2、Q3仍維持在高檔。
時間 合約負債金額 (新台幣仟元) 趨勢 2021Q4 72,227 - 2022Q1 101,006 上升 2022Q2 91,714 下降 2022Q3 91,515 略微下降 未來展望
- 橫向發展： 進軍中國市場。
- 縱向發展： 推出改裝自有品牌及汽車自由品牌。
- 預計2023Q1上海浦東「高級訂製車旗艦展示中心」開幕。
- 2022年已與上汽改裝簽訂合作意向書。
- 預計2023 Q1 TESLA改裝成車正式發布(以自有品牌銷售)。目標：model3改裝比例達5%。
- 預計2024年於中國各地成立經銷商。
- 推出市場唯一及自主開發的居家軌道系統。
- 2023年引入新品牌：KLASSEN, HOFELE。
公司欲轉型為國際品牌通路商。
中國市場擴張計畫：
- 珠三角地區為重點發展區域，並陸續與當地企業簽署合作備忘錄。
- 五年內陸續於廣州、深圳、杭州、北京、天津、青島、成都成立營業單位。
- 上海展間預計2023上半年開幕。
分析與總結：
這份法說會報告揭示了三一東林積極轉型的方向，試圖擺脫傳統代工的角色，朝向高附加值的品牌通路和服務發展。
正面訊息 (利多)：
- 中國市場布局： 看好中國汽車改裝市場的潛力，積極與當地企業合作，並計畫在多個城市設立據點。如果能夠順利進入中國市場，並且取得一定的市場佔有率，將為公司帶來新的增長動能。
- 自有品牌發展： 推出自有品牌的改裝車和汽車自由品牌，有助於提高產品的利潤空間，並且擺脫對於代理品牌的依賴。尤其是Model 3的改裝，搭上目前電動車的熱潮，是一個潛力十足的市場。
- 通路擴張： 上海浦東旗艦展示中心的開幕，有助於提升品牌形象，吸引更多高端客戶。
潛在風險 (需要注意的地方)：
- 獲利能力下降： 2022年前三季的財務數據顯示，公司雖然營收成長，但獲利能力卻呈現下降趨勢。如果公司無法有效控制成本，提高毛利率，將會影響其長期發展。
- 中國市場競爭： 中國汽車改裝市場競爭激烈，三一東林面臨眾多本土和國際品牌的競爭。能否在眾多競爭者中脫穎而出，考驗公司的經營能力和市場策略。
- 轉型風險： 從代工轉向品牌通路和服務，需要公司在品牌建設、通路管理、客戶服務等方面進行大量的投入和提升。如果轉型過程不順利，可能會對公司的營運造成負面影響。
對股票市場的潛在影響：
這份報告釋放出公司積極轉型的信號，有助於提升投資人對於公司未來發展的信心，可能帶動股價上漲。特別是中國市場的布局，可望成為股價上漲的催化劑。但如果後續財報顯示公司獲利狀況沒有明顯改善，可能會對股價造成壓力。此外，公司在中國市場的發展情況，將直接影響投資人對於公司未來發展的評估，需要持續關注。
給投資人的建議：
對於投資人而言，短期內可關注公司股價是否會因中國市場的利多消息而有所波動，然而，長期來看，三一東林的投資價值，取決於其轉型策略的執行成效。投資人應該密切關注以下幾點：
- 持續追蹤公司的營收及獲利狀況，確認獲利能力有明顯改善。
- 關注中國市場的布局進度及市場反應。
- 觀察公司自有品牌產品的銷售情況。
- 評估公司在品牌建設、通路管理和客戶服務等方面的投入是否有效。
免責聲明：
本分析僅基於三一東林法說會報告所提供的資訊，不構成任何投資建議。投資人應審慎評估自身風險承受能力，並參考其他相關資訊，做出獨立判斷。