寶德（3349）法說會日期、內容、AI重點整理
寶德（3349）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市南京東路二段111號 5 樓(富邦南京大樓 5 樓會議室)
- 相關說明
- 本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運現況及未來展望。
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以下內容由AI生成：
寶德科技(股)公司 法人說明會簡報 分析與總結
本報告旨在分析寶德科技(股)公司 (股票代碼: 3349) 於 2025 年 12 月 9 日發佈的法人說明會簡報內容。本公司正積極進行從傳統遊戲週邊產品 ODM 業務向 5G、AI 及 AIoT 解決方案提供商的策略轉型。簡報內容詳細闡述了公司基本資訊、財務狀況、集團轉型計畫及其執行規劃。
整體觀點：
本報告呈現了寶德科技在策略轉型上的堅定決心與初步成果。過去幾年（特別是 2023 年至 2024 年）面臨營運挑戰與虧損擴大，但最新的 2025 年第三季度財務數據顯示出顯著的復甦跡象，多項關鍵財務指標均有顯著改善。這表明公司的轉型策略正逐步見效，並已開始反映在財務表現上。公司將自身定位於 5G 基礎設施、私有 5G 及 AIoT 等高成長市場，並透過明確的產品開發、戰略合作夥伴關係及市場拓展計畫來支持此一轉型。
對股票市場的潛在影響：
- 短期影響：2025 年第三季度財務數據的大幅改善，包括虧損顯著收窄、毛利率提升、營運及自由現金流量轉正，這些強烈的正面信號有望提振市場信心，可能吸引投資人重新評估公司價值，進而推升股價。轉型計畫的具體執行（如日本市場的拓展、AI 農業的應用）亦可能成為短期內股價的催化劑。
- 長期影響：寶德科技積極投入的 5G、AI、AIoT 市場具有極高的年複合成長率，為公司提供了廣闊的成長空間。若公司能持續執行其轉型策略，成功在新興市場中建立競爭優勢並穩步擴大市佔率，其估值模型將從傳統製造業轉變為高科技解決方案提供商，吸引長期成長型投資人，進而實現股價的長期上漲。與 METANOIA 等策略夥伴的合作，以及未來在亞洲市場的拓展，亦有助於鞏固其長期成長潛力。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢：預期寶德科技在 2025 年第四季度及 2026 年上半年將持續展現財務改善。公司將專注於執行已宣佈的計畫，如 Hades AI Solutions 的設立、日本市場的產品代理與解決方案落地，以及 AI 農業的初步推動。這些里程碑的達成將是衡量短期轉型成效的關鍵。
- 長期趨勢：公司的長期願景是成為 AI-RAN/新世代行動網路融合架構的領先者，為工業物聯網、智慧農業、智慧製造、智慧園區、智慧物流等領域提供基礎建設。這將是一個持續數年的戰略佈局，需要穩定的研發投入、市場拓展及生態系建立。隨著 AI 和 5G 技術的普及與應用深化，寶德科技若能成功卡位，有望在這些垂直市場中獲得可觀的成長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 持續性虧損收窄與轉盈：儘管 2025 年第三季度虧損大幅收窄，公司仍未轉虧為盈。散戶應密切關注未來季度報告，確認虧損是否持續縮小並最終實現獲利。
- 新業務營收貢獻：檢視 AI/5G/AIoT 相關新業務（例如「AI 電腦工作站代理商及 5G 微型基地台軟硬體系統整合商」）在總營收中的佔比及其成長速度，判斷轉型是否確實帶來營收結構的優化。
- 現金流量的穩定性：營業活動現金流量及自由現金流量轉正是一個非常重要的信號，投資人應觀察其是否能維持穩定正向，以確保公司有足夠的營運資金進行擴張。
- 執行計畫的達成度：密切關注簡報中提及的 2025Q4 Hades AI Solutions 設立、2026H1 日本市場佈局及 AI 農業推動等具體計畫的進展，判斷公司執行力。
- 市場競爭與技術更新：AI 和 5G 領域競爭激烈且技術迭代快速。散戶需評估寶德科技在技術創新、產品差異化及市場拓展上的競爭力。
- 高附加價值作物應用進展：AI 農業作為轉型首步，其在北海道夕張哈密瓜、青森蘋果等高附加價值作物上的應用成效，將是驗證其商業模式成功的關鍵指標。
法人說明會簡報重點摘要
公司基本資訊
- 公司名稱：寶德科技(股)公司 (DEXIN)
- 股票代號：3349
- 上櫃時間：2022 年 3 月
- 創立日期：1997 年 4 月
- 營運總部：台灣新北市
- 資本額：新台幣 4.61 億元
- 員工人數：43 人 (台灣總部)
- 生產基地：中國東莞市 (東莞寶德電子公司)，2012 年 2 月設立，資本額港幣 2,500 萬元，員工人數 157 人。
- 主要產品：
- ODM / 電競滑鼠、遊戲手柄等遊戲週邊設備。
- AI 電腦工作站代理商及 5G 微型基地台軟硬體系統整合商 (2026 年新發展業務) - 利多： 顯示公司積極朝高成長、高價值業務轉型。
財務資訊
主要趨勢概述：
2023 年是公司面臨較大挑戰的一年，營收、獲利、毛利率及現金流均呈現下滑。然而，2024 年開始出現回穩跡象，並在 2025 年第三季度展現強勁復甦，特別是虧損大幅收窄，營運及自由現金流量由負轉正，毛利率亦持續攀升，顯示公司營運狀況顯著好轉。
合併營業收入及合併營業利益(損失)
下表及圖表顯示了公司近年合併營業收入與合併營業利益(損失)的季度趨勢，單位為新台幣仟元。
項目 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 營業收入 (仟元) ~60,000 ~30,000 ~60,000 ~140,000 ~110,000 ~70,000 ~120,000 ~150,000 ~100,000 ~70,000 ~140,000 營業利益(損失) (仟元) 負值 負值 負值 負值 負值 負值 負值 負值 負值 負值 負值 (顯著收窄) 趨勢分析：
- 營業收入：2023 年至 2024 年整體呈現波動成長，季度間差異較大。2025 年第三季度的營收顯著回升，接近 2024 年第四季度的峰值，顯示出強勁的復甦動能。 - 利多： 營收回升表明市場需求改善或新業務貢獻增加。
- 營業利益(損失)：自 2023 年至 2024 年持續處於虧損狀態，但虧損金額在 2024 年相較 2023 年有所收窄。2025 年第三季度的營業利益(損失)雖然仍為負值，但已大幅縮小，顯示公司營運效率顯著提升或新業務模式開始發揮效益。 - 利多： 虧損大幅收窄是公司營運好轉的關鍵指標，預示可能接近損益兩平。
合併毛利率
圖表顯示了公司合併毛利率的季度趨勢，單位為百分比。
項目 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3 毛利率 (%) ~10% ~12% ~10% ~12% ~20% ~22% ~15% ~18% ~15% ~18% ~21% 趨勢分析：
- 公司毛利率在 2023 年約在 10%-12%之間波動。
- 進入 2024 年後，毛利率顯著提升，達到 15%-22%的區間。
- 2025 年第三季度毛利率持續回升至 21%，顯示產品組合優化或成本控制得當。 - 利多： 毛利率的持續改善直接提升公司獲利能力。
產品組合
圖表分析了公司主要產品類別在不同年度的營收貢獻。
年度/季度 人機介面 (仟元) 遊戲控制器 (仟元) 其他 (仟元) 合計 (仟元) 2022 ~400,000 ~100,000 小部分 ~550,000 2023 ~450,000 小部分 小部分 ~380,000 (總營收下降) 2024 ~350,000 小部分 小部分 ~450,000 (總營收回升) 2025Q3 ~350,000 小部分 小部分 ~380,000 (三季營收) 趨勢分析：
- 「人機介面」是公司最主要的營收來源，佔據了絕大部分的比例。
- 「遊戲控制器」及「其他」產品的營收貢獻相對較小。
- 雖然 2023 年總營收下降，「人機介面」仍保持較高貢獻。2024 年總營收回升，2025 年第三季度單季營收已接近 2023 年全年水準，顯示主營業務的穩健。如果「人機介面」與 AI 電腦工作站等新業務相關，則此趨勢為 利多。
合併資產負債表
下表為合併資產負債表的關鍵指標，單位為新台幣仟元或百分比。
項目 2022 2023 2024 2025Q3 現金及約當現金 (仟元) 249,574 147,685 70,046 211,906 總資產 (仟元) 798,847 591,076 562,850 600,343 總負債 (仟元) 364,700 243,558 259,390 234,283 股東權益 (仟元) 434,147 347,518 303,460 366,060 流動比率 (%) 264 263 187 239 速動比率 (%) 182 176 106 178 負債比率 (%) 46 41 46 39 現金及約當現金/總負債 (%) 68 61 27 90 每股淨值 (元) 10.83 8.67 7.57 7.95 趨勢分析：
- 現金及約當現金：在 2024 年大幅下降後，2025 年第三季度顯著回升至 211,906 仟元，顯示流動性大幅改善。 - 利多。
- 流動比率與速動比率：2024 年有所下降，但在 2025 年第三季度分別回升至 239%和 178%，顯示短期償債能力恢復。 - 利多。
- 負債比率：在 2025 年第三季度降至 39%，顯示負債結構改善，財務風險降低。 - 利多。
- 每股淨值：經過 2023、2024 年的下降後，2025 年第三季度回升至 7.95 元，反映公司價值初步止跌回穩。 - 利多。
合併損益表
下表為合併損益表的關鍵指標，單位為新台幣仟元或百分比。
項目 2022 2023 2024 2025Q3 (累計) 營業收入 (仟元) 552,006 387,417 453,993 389,787 營業毛利 (仟元) 77,388 41,879 86,879 82,668 營業損失 (仟元) (64,846) (113,449) (67,539) (12,359) 稅前淨利 (仟元) (45,745) (108,248) (43,319) (19,559) 本期淨利 (仟元) (50,763) (94,779) (42,159) (26,736) 每股盈餘 (元) (1.30) (2.37) (1.05) (0.64) 毛利率 (%) 14 11 19 21 營業損失 (%) (12) (29) (15) (3) 趨勢分析：
- 營業收入：2023 年明顯下降，2024 年回升，2025 年第三季度累計營收已接近 2023 年全年水準，預計全年營收將有顯著成長。 - 利多。
- 營業毛利與毛利率：2023 年毛利及毛利率下降，2024 年大幅回升，2025 年第三季度毛利率達 21%，營業毛利接近 2024 年全年水準，顯示盈利能力持續改善。 - 利多。
- 營業損失、稅前淨利及本期淨利：2023 年虧損擴大，2024 年開始收窄。最值得注意的是，2025 年第三季度營業損失、稅前淨利及本期淨利均大幅收窄，營業損失率降至 -3%，顯示公司正迅速朝獲利目標邁進。 - 強烈利多。
- 每股盈餘 (EPS)：持續為負值，但 2025 年第三季度虧損已大幅減少至 (0.64) 元，預期未來有望轉正。 - 利多。
合併現金流量表
下表為合併現金流量表的關鍵指標，單位為新台幣仟元。
項目 2022 2023 2024 2025Q3 (累計) 營業活動現金流量 134 (75,539) (48,544) 67,483 投資活動現金流量 (38,104) (16,584) (15,079) (6,297) 融資活動現金流量 46,278 (11,733) (11,208) 78,907 本期現金及約當現金增加(減少數) 7,158 (101,889) (77,639) 141,860 期末現金及約當現金 249,574 147,685 70,046 211,906 自由現金流量 (13,482) (88,113) (62,026) 64,804 趨勢分析：
- 營業活動現金流量：在 2023 和 2024 年呈現負值後，2025 年第三季度強勁轉正至 67,483 仟元，這是公司營運健康狀況改善的關鍵信號。 - 強烈利多。
- 融資活動現金流量：2025 年第三季度大幅轉正至 78,907 仟元，可能與新融資或股權活動有關，顯示公司在資本市場上的運作能力。 - 利多。
- 本期現金及約當現金增加(減少數)：經歷 2023、2024 年的大幅減少後，2025 年第三季度顯著增加 141,860 仟元，直接導致期末現金餘額大幅回升。 - 強烈利多。
- 自由現金流量：在連續兩年負值後，2025 年第三季度轉正至 64,804 仟元，這表明公司在支付資本支出後仍能產生現金，財務狀況顯著好轉。 - 強烈利多。
集團轉型計畫：5G × AI × AIoT 市場與產業動態
- 全球市場概況：
- 5G 基礎設施市場：據 Fortune Business Insights (2025) 報告，預計從 2025 年的 474 億美元成長至 2032 年的 5,403 億美元，年複合成長率 (CAGR) 達 41.6%。 - 利多： 顯示市場潛力巨大。
- 私有 5G 市場：MarketsandMarkets (2024) 預估從 2025 年的 38.6 億美元成長至 2030 年的 175.5 億美元，CAGR 達 35.4%。 - 利多： 為公司鎖定的特定高價值市場。
- AIoT 市場：Grand View Research (2025) 報告指出，2024 年規模為 1,714 億美元，預計 2030 年將達到 8,968 億美元，CAGR 約 31.7%。 - 利多： 廣泛的市場應用前景。
- 合作夥伴：寶德科技已與 METANOIA (義傳科技) 建立全新戰略合作夥伴關係，以在 5G AI-RAN、邊緣 AI、系統整合與產業落地方面取得競爭優勢。 - 利多： 透過合作強化技術與市場拓展能力。
- 長期願景：積極打造 AI-RAN/新世代行動網路融合架構，為工業物聯網、智慧農業、智慧製造、智慧園區、智慧物流等場域提供最具未來性的基礎建設。 - 利多： 明確的戰略方向與廣泛的應用領域。
DEXIN AI-RAN 產品與實際運用
- DEXIN AI-RAN 產品：DEXIN 5G O-RAN RU 專為企業級私有 5G、智慧製造、智慧農業與工業 IoT 場域設計，具高可靠度、符合 O-RAN 7.2x 開放架構標準、支援多頻段 Sub-6GHz 5G NR、低功耗高效能等特性。適用於邊緣 AI 裝置、IoT 感測網、AGV、AOI 檢測設備等大量終端連結。 - 利多： 產品符合市場趨勢，具備高競爭力。
- 實際運用 - 以農業為例：
- 展示了「火龍果冬季晚上補照光 (AI 產期調控花苞)」及「香蕉品質 AI 辨識影像範例」等智慧農業應用。
- 5G+AIoT 智慧農業系統架構整合了無人機/智慧眼鏡、多樣性數據上傳、人工智慧數據分析、生物科技及區塊鏈信賴溯源服務平臺。 - 利多： 具體展示了解決方案的落地能力與商業化潛力。
執行規劃
- 2025Q4：Hades AI Solutions 株式會社設立完成。 - 利多： 專注於 AI 解決方案的獨立實施。
- 2026H1：啟動日本地區的產品代理、解決方案整合與 AI 落地推廣計畫，並與 Buffalo、Logitec INA Solutions Co., Ltd. 等日本國際夥伴合作。 - 利多： 明確的市場拓展策略與合作夥伴網絡。
- AI 農業作為 DEXIN 企業轉型的第一步：鎖定北海道夕張哈密瓜、青森蘋果、山梨/長野葡萄等高附加價值農作物。後續將陸續推動工業 4.0 與 AI 教育等應用場景。 - 利多： 以高價值領域為切入點，逐步擴展應用。
- 未來發展：已向美系一線 AI 伺服器品牌廠申請代理商資格，未來將以 AI Server 為主軸，結合 AI-RAN、Edge AI 及應用軟體的開發，形成完整的 AI Solution，逐步在日本及亞洲市場實現落地。 - 利多： 擴大硬體產品線，提供更完整的 AI 解決方案，並拓展市場。
分析與總結
寶德科技的法人說明會簡報揭示了一家正處於關鍵轉型期的公司。其從傳統 ODM 業務向 5G、AI 及 AIoT 解決方案的戰略轉移，是順應全球科技發展趨勢的明智之舉。報告中的財務數據，特別是 2025 年第三季度的表現，為此一轉型提供了強有力的初步驗證。
整體觀點：
本公司在過去的財務年度中經歷了顯著的營運逆風與虧損。然而，2025 年第三季度的財報數據呈現出令人鼓舞的轉折點：營收與毛利率顯著回升，更為關鍵的是，營業損失、稅前淨利及本期淨利均大幅收窄，營業活動及自由現金流量由負轉正。這些數據強烈表明，公司的營運體質正迅速改善，其轉型策略的成效開始顯現。公司在簡報中清晰闡述了其在 5G 基礎設施、私有 5G 和 AIoT 等高成長市場的戰略佈局，並提供了具體的產品（DEXIN 5G O-RAN RU）、合作夥伴（METANOIA）和執行計畫（Hades AI Solutions、日本市場拓展、AI 農業應用），顯示了從概念到落實的完整規劃。
對股票市場的潛在影響：
- 利多影響：最新的財務好轉趨勢，特別是現金流量和獲利能力的改善，預計將大幅提升市場對寶德科技的信心。這可能促使投資者重新評估其價值，尤其是在公司成功轉型為高成長科技股的預期下。明確的成長市場定位和具體的執行規劃，將為股價提供堅實的支撐和潛在的上升空間。戰略合作夥伴和新產品的發佈，也將為市場帶來正面的催化劑。
- 風險提示：儘管趨勢良好，公司仍處於虧損狀態。市場仍需時間觀察這些改善是否可持續，以及轉型業務能否帶來穩定且可觀的盈利。過去的虧損歷史可能會讓部分保守型投資者保持觀望。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢：預期寶德科技在未來幾個季度將繼續看到營運表現的改善，並朝向損益兩平或初步獲利邁進。重點將放在 2026 年上半年日本市場的拓展成果以及 AI 農業應用的實際效益。若這些計畫順利推進，將為公司帶來進一步的短期利多。
- 長期趨勢：公司正處於一個高成長行業的賽道上，且具有明確的戰略願景和執行路徑。長期來看，隨著 5G、AI 及 AIoT 技術的廣泛應用，寶德科技有望在工業物聯網、智慧農業、智慧製造等垂直領域中佔據一席之地，實現可持續的營收和利潤增長。其打造 AI-RAN 融合架構的目標，將使其成為未來數位基礎設施的關鍵參與者。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 財務數據的持續監測：雖然 2025Q3 數據亮眼，但投資者應持續關注未來季度的營收增長、毛利率穩定性及虧損收窄或轉盈的進度。營業活動和自由現金流量能否保持正值，是衡量公司營運健康狀況的關鍵。
- 轉型業務的實際貢獻：分析新興的 AI 電腦工作站、5G 微型基地台以及 AI 農業等業務，其在總營收中的佔比及成長速度，以判斷轉型策略是否真正驅動公司的核心發展。
- 執行力與市場拓展：密切關注公司在執行規劃中提及的各項里程碑，如 Hades AI Solutions 的發展、日本市場的落地進展、與美系 AI 伺服器品牌廠的合作狀況等。這些將是衡量公司策略執行力的重要指標。
- 競爭環境與技術護城河：AI 和 5G 領域競爭激烈，投資者需評估寶德科技在技術上的創新性、產品差異化及其在市場中的競爭優勢，判斷其是否能建立足夠的「護城河」。
- 風險意識：儘管前景看好，但新興技術市場仍存在不確定性，包括技術變革、市場接受度、政策法規等風險。投資者應保持理性，評估自身風險承受能力。
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- 本公司受邀參加德信證券法人說明會，就本公司財務及業務相關資訊做說明。
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