立德（3058）法說會日期、內容、AI重點整理

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立德（3058）法說會日期、直播、報告分析

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這份由立德電子（股票代碼：3058）發佈的法人說明會報告，發佈日期為2025年12月2日，全面概述了該公司在電力電子領域的長期發展、產品組合、市場策略、財務表現，以及在綠能產業的佈局與願景。報告呈現了公司在永續發展和新興綠能市場的積極投入，但也揭示了當前營運和財務狀況面臨的挑戰。

整體觀點與潛在影響

本報告展示了立德電子作為一家擁有超過50年歷史的電力電子公司，正積極朝向高效能、智慧化及永續發展轉型。公司在綠能產業（如太陽能、儲能系統、電動車充電解決方案）及高階電源供應器（PSU）市場（如AI資料中心、電信）的策略性佈局，與全球能源轉型及科技發展趨勢高度契合，長期潛力利多。

然而，報告中的最新財務數據（2024及2025年第一季至第三季）顯示營收持續下滑，且再度出現顯著的淨損，同時現金與股東權益減少，短期流動性壓力增加，這對當前股價構成利空因素。市場可能會在短期內對其獲利能力和財務健康度感到擔憂。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期：財務數據的疲軟可能導致股價承壓。投資者將密切關注公司能否有效止損，並將新業務的投資轉化為實際營收與利潤。
  • 長期：若公司能成功執行綠能與高階PSU的轉型策略，並展現出新業務的盈利能力，其股價有望獲得重估。能源轉型和AI需求是強大的結構性趨勢，立德電子若能把握住，將為長期成長奠定基礎。

未來趨勢判斷

  • 短期趨勢：公司可能仍處於轉型期的陣痛，營運成本和新業務投資可能持續影響短期獲利能力。市場競爭激烈，且全球經濟存在不確定性，可能進一步影響傳統業務。財務指標需密切觀察，尤其在現金流和獲利能力的改善方面。
  • 長期趨勢：極具潛力。全球對綠色能源和高效能運算的需求日益增長，立德電子透過垂直整合、全球佈局和技術創新，有望在儲能、電動車充電和AI相關PSU市場佔據一席之地。公司的ESG承諾和永續發展策略亦符合長期投資趨勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務表現與現金流：應重點關注每季財報，特別是營收趨勢、毛利率、營業淨損和每股盈餘的變化。現金及約當現金大幅減少，短期借款顯著增加，表明公司流動性趨緊，需留意其改善狀況。
  2. 新業務轉型進度：密切追蹤綠能專案（太陽能、儲能案場）的建置、併網及實際貢獻的營收和獲利。尤其報告中提及「案廠收購 (41,780MW 洽談中)」這項極其龐大的數字，應警惕是否為單位誤植（若為MW，則非常巨大；若為GW，則遠超合理範圍），並關注其具體進展和對公司財務的實際影響。
  3. 毛利率與盈利模式：雖然公司轉型至高階和新興市場，但目前的毛利率仍有下滑趨勢。投資者應評估新業務是否能帶來更高的毛利率，以及公司能否有效控制成本以實現盈利。
  4. 長期策略與執行力：理解公司的長期發展策略，包括在新材料（SiC/GaN）、新標準（ATX 3.0）的投入，以及在電動車、儲能領域的跨足。評估公司是否有足夠的執行力，將這些策略轉化為實際的市場份額和利潤。
  5. 宏觀經濟與產業趨勢：綠能和AI產業前景光明，但投資人仍需留意總體經濟環境變化、政府政策調整以及產業競爭格局，這些都可能影響公司的營運。

條列式重點摘要與趨勢分析

關於立德電子

  • 公司核心理念：「Efficient · Smart · Resilient」（高效能、智慧、韌性）。
  • 公司使命：致力於設計、開發與製造高效能電力電子產品，以整合性系統思維打造智能電力解決方案，為全球客戶提供值得信賴的技術與服務。
  • 產業經驗：擁有超過50年的產業經驗，專業領域橫跨磁性元件、開關電源、電動車充電、儲能系統、OEM/ODM等，顯示其在電力電子領域的深厚基礎和多元佈局。

永續發展里程碑（LEI Sustainability Milestones）

立德電子在永續發展方面展現了顯著的進步和承諾，多項成就被視為利多：

  • 認證與標準：公司自1998年起陸續取得ISO 9001（品質）、ISO 14001（環境）、ISO 45001（職業健康與安全）、TL 9000（通訊品質）、IATF 16949（汽車業品質管理）等國內外多項重要認證，且持續更新。這證明公司在營運管理上符合國際高標準。
  • 綠色夥伴與ESG評等：獲得Sony綠色夥伴認證，中國廠通過RBA銀級評等，菲律賓廠更於2024年獲得RBA白金級評等。集團榮獲國際ESG評比機構EcoVadis永續銅牌，績效優於全球前35%。這些評等顯示公司在環境、社會和治理方面的卓越表現。
  • 能源管理與碳排放：
    • 2010年起進行溫室氣體盤查。
    • 2022年嘉義縣竹崎鄉3.5MW首座儲能案場正式上線商轉，並擴展太陽光電領域，顯示公司積極投入綠色能源實踐。
    • 中國廠屋頂建置太陽能發電站，逐年提升綠電使用比例。
    • 2024年制定2050淨零排放目標與減碳路徑圖。
    • 2025年中國廠預計達成碳排放強度降低50%目標（以2020年為基準年），並將發行首本永續報告書。
    • 推動綠色設計、導入PCR再生塑料和再生銅，體現循環經濟理念。
  • 全球據點與客戶：2002年台灣證交所掛牌，並成為多家國際知名品牌（如Schneider, Cisco, LG, Sony等）的優先/優秀供應商。擁有美東、美西、歐洲、印度、日本、台灣、香港、廣東、菲律賓、新加坡等全球服務據點，提供銷售/技術支援、製造、創新研發、工程技術和後勤物流服務，展現強大的全球運營能力。
  • 製造基地：在中國、菲律賓、台灣設有製造基地，均獲得EcoVadis銅牌及ISO等多項認證，菲律賓廠更取得RBA白金級評等。多基地策略有助於強化供應鏈韌性。

產品供應與市場分析

  • 多元產品線：包含儲能系統、代工製造、USB-C產品、電源適配器、電動車充電解決方案及磁性元件，顯示公司產品組合廣泛，涵蓋多個成長領域。
  • 電動車充電樁安裝實績：已在台中市集合式住宅區停車場及新北市商辦大樓地下停車場完成7kW及22kW交流充電樁安裝，證明其在電動車基礎設施領域的實作能力。

PSU 市場分析與成長動能

電源供應器（PSU）市場呈現穩健增長，對立德電子為利多：

  • 市場規模與成長：
    • 2025年PSU市場規模預計為358.6億美元。
    • 2030年預估規模達492.9億美元。
    • 年複合成長率（CAGR）為6.57%。
    • 快速成長市場主要為亞太地區，最大市場為北美地區。
  • 市場結構與策略：
    • 伺服器電源、筆電Adapter及電信PSU市場集中度高，技術門檻高，供應商相對較少。立德電子憑藉網通電源領域經驗，正逐步拓展至伺服器電源市場，此為利多策略。
    • 消費型PSU市場集中度低，業者眾多，競爭分散。
  • PSU成長動能：
    • 技術驅動：AI發展帶動資料中心用電大幅成長，SiC/GaN等新材料應用推動更高效率、更高功率密度PSU需求，對立德電子為利多。
    • 效率要求提升：80 PLUS Titanium等高能效電源需求增加，全球節能法規強化，促進高效能PSU市場，對立德電子為利多。
    • 標準升級：ATX 3.0等新標準要求電源能承受更高瞬時電流，伺服器、PC、工控產品持續更換新規格，帶動PSU升級需求，對立德電子為利多。
    • 法規驅動：工業、醫療、光通訊等領域對電源安全要求更嚴格，更多產品納入強制性能源規範，提升PSU的品質與可靠度門檻，對具備技術優勢的立德電子為利多。

LEI 競爭優勢

立德電子擁有多項競爭優勢，為其發展前景的利多因素：

  • 設計經驗：45年PSU設計經驗，奠定穩固市場基礎與長期品質口碑。
  • 垂直整合：從磁性元件到PSU製造的垂直整合能力，提高效率並具備成本優勢。
  • 政治地緣優勢：菲律賓工廠運作健全，有助於降低地緣政治與中美貿易風險，強化供應鏈韌性。
  • 跨領域延伸：積極開拓EV Charger、能源管理等新市場。
  • 量產與國際信任：成熟的量產能力帶來成本與交期優勢，並擁有穩定的國際客戶群。
  • 快速反應：快速響應外銷市場客戶需求，縮短開案與交貨週期。
  • 整體展望：市場展現高度韌性，各產業具備強勁需求動能。

營收佔比趨勢（113年第一季至第三季 vs 114年第一季至第三季）

總營業額達約8,211萬美元。

產品線 113年佔比 114年佔比 趨勢 判斷
交換式電源 43.3% 41.7% 略微下降 中性
磁性元件 35.2% 28.4% 顯著下降 利空
代工 12.4% 20.0% 顯著上升 中性偏利空 (可能利潤率較低，或為轉型期策略性調整)
Type-C 8.5% 8.4% 略微下降 中性
儲能 0.6% - 從獨立類別移除 中性 (可能歸入其他或太小)
其他 - 1.47% 新類別或重分類 中性

主要趨勢：交換式電源和磁性元件在營收佔比中有所下降，其中磁性元件下降幅度最大。相對地，代工業務佔比顯著上升，成為僅次於交換式電源的第二大業務。這顯示公司營收結構正在調整，可能反映傳統業務承壓或新業務模式的拓展。由於磁性元件佔比下降較大，且代工業務利潤率可能較低，此趨勢整體可視為中性偏利空。

財務摘要：合併綜合損益表（單位：新台幣千元）

這部分財務數據顯示公司在最近期的獲利能力有明顯下滑，整體為利空：

項目 114年 7-9月 (Q3 2025) 113年 7-9月 (Q3 2024) QoQ 變化 114年 1-9月 (Q1-Q3 2025) 113年 1-9月 (Q1-Q3 2024) YoY 變化 判斷
營業收入 758,037 780,433 -2.87% 2,367,977 2,376,785 -0.37% 利空
營業毛利 86,721 (11%) 96,484 (12%) -10.12%, 利潤率下降 276,490 (12%) 358,453 (15%) -22.86%, 利潤率下降 利空
營業淨損 -78,950 (-10%) -74,287 (-10%) 損失增加6.28% -204,988 (-9%) -274,856 (-12%) 損失減少25.33% 中性偏利空 (Q3惡化, YTD改善但仍虧損)
業外收支淨額 -45,918 18,695 由盈轉虧，影響大 110,234 28,357 大幅增加 Q3利空, YTD利多
稅前淨損 -124,868 (-16%) -55,592 (-7%) 損失增加124.64% -94,754 (-4%) -246,499 (-10%) 損失減少61.57% Q3重大利空, YTD利多
本期淨損 -129,867 (-17%) -57,179 (-7%) 損失增加127.10% -109,404 (-5%) -251,649 (-11%) 損失減少56.54% Q3重大利空, YTD利多
基本每股盈餘 (元) -0.63 -0.28 每股虧損擴大 -0.51 -1.32 每股虧損減少 Q3重大利空, YTD利多

主要趨勢：

  • 2025年第三季（114年 7-9月）：與去年同期相比，營業收入、營業毛利及毛利率均下降。營業淨損、稅前淨損及本期淨損大幅擴大，每股虧損也從0.28元增至0.63元，主要受業外收支轉為淨損的影響。這顯示近期營運狀況顯著惡化，為重大利空。
  • 2025年第一季至第三季累計（114年 1-9月）：與去年同期相比，累計營業收入略微下降，但營業毛利及毛利率下降顯著。然而，由於營業費用的有效控制以及顯著的業外淨收益，導致累計營業淨損、稅前淨損及本期淨損均大幅縮減，每股虧損也從1.32元降至0.51元。這顯示累計獲利能力有所改善，但仍處於虧損狀態，整體可視為中性偏利多。

財務摘要：合併綜合資產負債表（單位：新台幣千元）

這部分數據顯示公司財務結構在2023年底至2024年9月期間有所惡化，為利空：

項目 113/09/30 112/12/31 112/09/30 趨勢 (與112/12/31比較) 判斷
資產
現金及約當現金 411,675 685,120 1,047,845 顯著減少 利空 (流動性惡化)
存貨 838,672 867,798 769,429 略微減少 中性偏利多 (庫存壓力可能減輕)
流動資產小計 2,495,675 2,867,508 3,013,580 減少 利空
不動產、廠房及設備 1,423,038 1,273,762 1,213,685 增加 利多 (投資於長期資產，或為新業務擴張)
資產總計 4,785,268 4,969,401 4,638,296 略微減少 中性
負債及股東權益
短期借款 574,683 340,000 340,000 顯著增加 利空 (短期償債壓力增加)
流動負債小計 2,254,663 2,023,264 1,817,788 增加 利空
長期借款 617,304 643,462 688,697 略微減少 利多 (但短期借款大增，總負債仍增)
負債總計 3,032,150 2,940,781 2,629,133 增加 利空
股東權益總計 1,753,118 2,028,620 2,009,163 顯著減少 重大利空 (財務實力削弱)

主要趨勢：

  • 從2023年12月31日至2024年9月30日，公司現金及約當現金大幅減少，流動資產總計亦呈下降。
  • 短期借款顯著增加，導致流動負債總計上升，短期償債壓力增加。
  • 長期借款略有減少，但負債總計仍呈上升趨勢。
  • 最重要的是，股東權益總計顯著減少，這反映了公司累積虧損或資本狀況惡化，為重大利空。
  • 同時，不動產、廠房及設備的增加，顯示公司仍有進行資本支出，可能與綠能或新業務擴張有關，此為利多。

財務摘要：歷年財務表現（單位：新台幣仟元）

這部分數據呈現了公司過去三年的營運狀況，顯示出收入下降和盈利能力不穩定的趨勢，整體為重大利空。

項目 2022年 2023年 2024年 趨勢 判斷
營業收入 4,544,285 3,771,506 3,131,586 連續兩年顯著下降 (-17.01%, -16.96%) 重大利空
營業毛利 501,322 548,163 448,177 2023年上升，2024年大幅下降 中性偏利空
稅後純(損)益 (158,718) 41,837 (390,564) 2023年轉虧為盈，2024年大幅虧損 重大利空
每股盈餘(元) (1.01) 0.28 (2.02) 2023年獲利，2024年大幅虧損 重大利空

主要趨勢：

  • 營業收入：從2022年至2024年持續呈現雙位數下滑，顯示公司面臨營收成長的巨大挑戰，為重大利空。
  • 稅後純(損)益與每股盈餘：2023年曾短暫轉虧為盈，但2024年又再次陷入比2022年更為嚴重的虧損，每股盈餘也從正轉為大幅負值。這反映公司獲利能力不穩定且大幅惡化，為重大利空。

綠能產業趨勢與機會

全球及台灣的能源轉型趨勢均為立德電子帶來廣闊的市場機會，整體為重大利多：

  • 全球能源轉型加速：
    • 逾140國宣示2050淨零碳排，覆蓋全球逾90% GDP。
    • 主要經濟體（歐盟、美國、中國）均設有明確的再生能源佔比及碳中和目標，提供強勁政策驅動力。
  • 再生能源與儲能高速成長：
    • 再生能源佔全球新增電力容量90%，太陽能與風電為主力。
    • 2024年太陽能與風電裝置容量分別達2.2 TW與1.14 TW。
    • 儲能系統裝置量突破175 GWh，成為高比例綠電併網關鍵。
    • 各國透過基礎建設投資、稅惠與補貼加速推動綠能轉型。
  • AI與高效能運算推升電力需求：
    • 全球資料中心與AI用電量預計從2022年的460 TWh成長至2026年的逾1,000 TWh，年均增長逾20%。
    • 科技與半導體大廠積極採購綠電、建置自有再生能源電廠，以支撐高速運算需求，這將直接帶動對PSU及綠能解決方案的需求。
  • 台灣能源轉型趨勢與機會：
    • 政府編列逾9,000億元預算推動能源轉型，設定2050淨零目標。
    • 2025年再生能源配比目標20%。
    • 太陽光電（2050年40 GW）、風力發電（2050年40 GW）及儲能系統（2030年3 GW / 9 GWh）為發展主軸，創造大量市場需求。
    • AI與先進製程推升用電需求，2028年AI用電將從240 MW增至2.2 GW，成長逾8倍。
    • 全國用電年均成長率上修至3%，2030年總用電量將較2023年增12-13%。
    • 政府推動電業自由化、綠電交易與CPPA，促進企業參與與能源彈性。
    • 全國用電量預測圖：顯示台灣近十年用電量持續增長，從2024年的約2,829單位（未註明單位，推測為GWh）增至2033年的約3,641單位，持續的電力需求為公司發展提供基礎。
    • 科技產業用電量圖：AI（含IDC）及半導體兩大產業的用電量預計將大幅激增，尤其AI用電量從2024年的13單位（未註明單位，推測為TWh）飆升至2030年的110單位，顯示高科技產業的強勁用電需求將推動相關電源及綠能解決方案市場。

立德新能源與開發投資

立德電子在綠能領域的積極佈局和已取得的成果，整體為利多：

  • 綠能發展事業群：
    • 太陽能：提供案場開發、投資、申設/設計規劃、PC工程承攬、銀行融資規劃等一站式服務。
    • 售電：打造綠電交易平台，服務企業用戶與RE100客戶，提供太陽能+儲能+售電的整合解決方案，並結合新科技與智慧合約技術，提升交易透明與效率。
    • 儲能：提供D-Reg儲能案場開發、設計、EPC規劃、施工與交付管理，並涉及案場申設流程、銀行融資規劃及投資平台架構。
    • 地熱發電：投入案場開發、投資、申設/設計規劃、EPC工程承攬、銀行融資規劃。
  • 成功案例：
    • 嘉義縣竹崎鄉儲能案廠：已提供台電公司電力輔助服務（dReg 0.25），裝置容量3.5MW，已完工並即時監控。
    • 建置中儲能案場：嘉義竹崎鄉正在建置增強型動態調頻備轉（Ed-Reg）儲能案場，裝置容量分別達40MW/120MWh及100MW/306MWh。這些大型案場顯示公司在儲能領域的快速擴張和顯著成長潛力，為重大利多。
    • 太陽能案場：在台灣多地（台南、彰化、屏東、新竹、高雄）擁有地面型及屋頂型太陽能案場成功實績，裝置容量從數百kW到數萬kW不等（如台南學甲區18500kW，屏東長治鄉2368.64kW等），展現豐富的開發與運營經驗。
  • 開發與投資策略：
    • 全台太陽光電佈局：總計全台佈局73.06MW太陽光電。
    • 台灣標案：預計119.2MW的標案，為潛在的未來業務增長點。
    • 案廠收購：41,780MW洽談中。此數字非常龐大，若為MW，則約41.78GW，幾乎等於台灣2050年太陽光電總目標，需警惕是否為單位誤植或策略願景，但無論如何，代表公司有極為雄心的擴張計畫，為重大利多。
    • 海外儲能案場：預計在6個據點進行海外擴張。
    • 售電業：作為再生能源供應者及綠電交易整合平台雙重角色。

事業願景與ESG承諾

  • 事業願景：推動全生態建置及維運服務，其生態系統涵蓋OEM、磁性元件、PSU/Type-C/IoT、EV Charger、V2H/V2G及ESS等，體現打造完整解決方案提供者的目標，為利多。
  • ESG承諾：強調環境（Environmental）、社會（Social）和治理（Governance）三方面，致力於「Towards a Clean and Efficient Green Energy Future」，展現其對永續發展的堅定承諾，為利多。

總結

立德電子正處於一個關鍵的轉型時期。從戰略層面來看，公司積極響應全球能源轉型及AI發展趨勢，深度佈局綠能（太陽能、儲能、電動車充電）及高階電源供應器市場，並在永續發展方面取得了多項國際認證和優異評級。這些長期策略和競爭優勢，如垂直整合能力、多國製造基地、豐富的產業經驗及強勁的綠能專案儲備，均為公司提供了巨大的長期成長潛力。

然而，儘管有明確的未來藍圖和積極的市場佈局，公司當前的財務表現卻令人擔憂。近年來營收持續下滑，且在2024年和2025年第三季再度出現顯著的稅後虧損，加上現金流緊張和股東權益減少，反映出轉型過程中的短期營運壓力。尤其需要關注的是，報表中提及的「案廠收購 (41,780MW 洽談中)」若非單位誤植，將是一個極其龐大的投資和整合挑戰。

對於股票市場的潛在影響：

  • 短期而言，疲軟的財務數據和不斷擴大的虧損可能對股價造成壓力，市場情緒偏向利空。
  • 長期來看，若立德電子能有效控制現有業務的虧損，並成功將其在新興綠能和高階PSU市場的佈局轉化為實質的營收和利潤，其股價有望實現顯著的價值重估。公司的強勁ESG表現和全球擴張戰略亦是其長期吸引力的來源。

投資人應密切關注：公司未來財報中虧損是否能夠收斂、新業務（特別是儲能和太陽能專案）的實際貢獻、毛利率的改善，以及現金流狀況。散戶投資者在評估時，需權衡其長期增長潛力與短期財務風險，並需對公司在綠能領域的大規模擴張計畫進行審慎評估。

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