欣新網（2949）法說會日期、內容、AI重點整理

欣新網（2949）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/11/18 14:00

地點

台北市信義區基隆路1段176號B2(康和證券總公司B2會議室)

相關說明

本公司受邀參加康和證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運成果及未來展望等。

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欣新網（2949）2025 Q3 法說會報告整體分析與總結

本報告涵蓋了欣新網股份有限公司（股票代碼：2949）於2025年11月18日發布的2025年第三季法說會內容，主題為「2025: 在變局中加速成長」。報告詳細闡述了欣新網在疲弱的零售市場及電商成長放緩的背景下，如何憑藉其獨特的商業模式、強勁的財務表現和清晰的成長策略，實現逆勢增長。

對報告的整體觀點

本報告呈現了欣新網極為樂觀的發展前景。公司不僅在整體零售市場疲弱、電商成長放緩的產業逆風中展現了強勁的逆勢成長動能，更通過其「品牌電商一站式代營運夥伴」的定位，精準抓住了品牌客戶對專業、規模化、數據驅動型電商服務的剛性需求。報告中強勁的財務數據、清晰的「成長飛輪」競爭優勢、以及多元化的未來成長藍圖，都凸顯了欣新網作為產業領導者的實力與潛力。

對股票市場的潛在影響

這份報告對欣新網的股價預期將產生顯著的利多影響。其亮眼的2025年第三季財務表現（營收、毛利、EPS均實現高雙位數成長）將提振投資者信心。毛利率的顯著提升也表明公司獲利能力的優化。此外，公司積極拓展亞洲高成長潛力市場、深化AI技術應用、以及「雙11」前期指標的優異表現，都為未來的營收及獲利成長提供了堅實的想像空間。市場可能將欣新網視為在變動環境中仍能持續創新並實現高效成長的標的，吸引更多資金關注。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 預期將保持正面。2025年第三季的強勁表現，加上「雙11」前期訂單量和倉儲處理量的顯著增長，暗示第四季業績亦將表現出色。公司在各主要財務指標上的持續高成長，將為其短期股價提供支撐。電商代營運服務的持續需求，也會是短期成長的穩定基石。
• 長期趨勢： 預期將持續樂觀。欣新網的「經濟規模 + 數據規模 + 服務規模 = 高速飛輪成長」商業模式，具備可持續的競爭優勢。結合其對AI技術的投入、新服務的開發、以及亞洲市場的積極擴張策略，有望在長期內鞏固其市場領導地位，並從亞洲電商市場的整體成長中持續受益。品牌客戶對專業化、一站式電商解決方案的需求，預計也將是長期趨勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 關注關鍵財務指標： 密切追蹤公司營收、毛利及每股盈餘（EPS）的季度及年度成長率。特別是毛利率的提升，是公司獲利能力優化的重要訊號。
2. 理解商業模式的獨特性： 欣新網並非直接的電商平台，而是品牌電商的「後盾」和「大腦」。其價值在於提供品牌從策略、行銷到銷售、物流的一站式解決方案。這類服務在電商環境日趨複雜時，對品牌而言是剛性需求。
3. 觀察新市場和新技術的實質效益： 公司積極拓展菲律賓、日本等亞洲市場，並大量投入AI與NLP技術。散戶投資人應關注這些新布局何時能開始貢獻顯著營收與利潤，以及AI技術是否能有效轉化為營運效率和獲利能力的提升。
4. 注意營運費用的增長趨勢： 報告顯示營運費用佔營收比重有所上升。雖然目前淨利潤仍強勁，但若未來費用增長過快而營收未能同步增長，可能會對獲利能力造成壓力。
5. 審視競爭環境與品牌黏著度： 儘管欣新網具有多項競爭優勢，但電商代營運市場仍可能面臨競爭。了解公司如何維護與品牌客戶的關係，以及其「成長飛輪」能否持續運作，是長期投資的關鍵。
6. 外部產業風險： 儘管欣新網表現逆勢，但台灣零售市場疲弱及電商成長放緩的外部環境仍是風險因素。需評估這些外部因素是否會對公司的業務造成潛在壓力。

利多與利空資訊判斷

• 利多 (Bullish) 資訊：
  • 財務表現卓越： 2025 YTD Q3營收年增23%、營業毛利年增48%、EPS年增40%。毛利率從2024年的10%提升至2025年的12%，顯示獲利能力顯著優化。
  • 逆勢成長能力： 在台灣零售市場疲弱的背景下，公司仍能實現強勁成長，證明其商業模式的韌性與有效性。
  • 市場潛力巨大： 亞洲電商滲透率普遍較低，特別是東南亞等新興市場，存在高成長潛力，欣新網已積極布局。
  • 品牌客戶需求強勁： 報告指出電商成長放緩反而使品牌客戶對專業代營運服務的需求更為強勁，欣新網作為「一站式服務夥伴」能解決品牌痛點。
  • 競爭優勢明確： 擁有「經濟規模+數據規模+服務規模」的成長飛輪，能提供綜合性、高效益的服務，形成持續成功的致勝方程式。
  • 成功案例驗證： 協助De'Longhi在3年內成為市場第一，並實現4倍營收成長，證明公司服務的實質效益。
  • 廣泛客戶基礎與專業： 服務超過200個全球品牌客戶，品類經驗豐富，並為1200+品牌提供成效型數位媒體服務，顯示其市場領導地位。
  • 清晰成長藍圖： 未來將拓展新服務（群募集資、直播代播）、導入新技術（AI/NLP、自動化）、擴展新品牌、開拓新市場（菲律賓、日本及其他亞洲市場）並深化現有合作。
  • 策略性市場擴張： 透過與SJC（菲律賓）、Brangista Inc.（日本）的合資，加速進入新市場，並已取得初步成效。
  • 近期營運數據亮眼： 「雙11」前期訂單量成長30%、倉庫訂單處理量成長20%，預示第四季業績可期。
  • 穩固的經營團隊與投資人： 經驗豐富的管理團隊及知名投資機構（如中華開發資本、富邦金控等）的支持，提供穩定的發展基礎。
• 利空 (Bearish) 資訊：
  • 產業成長放緩： 報告明確提及台灣零售市場疲弱及電商成長放緩的趨勢。儘管欣新網表現逆勢，但整體產業大環境的挑戰仍是需要留意的外部因素。
  • 營運費用增長： 2025 YTD Q3營業費用佔營收比重從去年的7%上升至9%。這表示公司在擴張和技術投入方面的開支增加，若未來效益不如預期或營收成長未能持續追趕，可能對淨利潤率造成壓力。（儘管目前淨利潤成長幅度仍高於費用增長）

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詳細報告內容摘要與分析

以下將根據欣新網2025 Q3法說會的文字內容，整理成條列式重點摘要，並詳細描述數字、圖表或表格的主要趨勢。

欣新網 2025 Q3 法說會概覽 (P.1-2)

• 公司名稱： 欣新網 (H.H. GALAXY CO., LTD.)
• 股票代碼： 2949
• 發佈日期： 2025年11月18日
• 主題： 「2025: 在變局中加速成長」
• 主講人： 黃懷恩 總經理
• 公司定位： Your BEST eCom Solution Partner (最佳電商解決方案夥伴)。
• 免責聲明： 報告中的前瞻性看法不保證更新，亦不代表公司、產業狀況或後續重大發展的完整論述。

目錄 (P.3)

本報告依序涵蓋以下六大重點：

1. 投資亮點
2. 產業狀態
3. 成就回顧
4. 競爭優勢
5. 成長藍圖
6. 財務資訊

投資亮點 (P.4-7)

定位與市場機會 (P.4-5)

• 欣新網被定位為「高成長潛力亞洲電商市場中的領導者」。
• 公司明確表示「我們不是電商」，而是品牌在電商上從策略、投廣到銷售，提供具剛性需求、一站式服務的夥伴。這強調了其電商代營運（E-commerce Enabler）的商業模式。

財務表現趨勢 (P.6)

儘管報告指出「台灣零售市場很疲弱」，但欣新網「持續逆勢成長」。圖表數據顯示，2025 YTD Q3（年初至今第三季）相較於2024 YTD Q3，公司主要財務指標表現強勁：

指標	2025 YTD Q3 數據	YoY 成長率	趨勢判斷
營收	38.9億元	+23%	利多
營業毛利	4.5億元	+48%	利多
EPS	2.21元	+40%	利多

圖表趨勢描述： 三個條狀圖清晰展示了2025 YTD Q3（橘色長條）相較於2024 YTD Q3（灰色長條）的顯著增長。營收從一個較小的值成長至38.9億元，箭頭標示+23%。營業毛利從一個較小的值成長至4.5億元，箭頭標示+48%。EPS從一個較小的值成長至2.21元，箭頭標示+40%。所有數據均呈現強勁的上升趨勢，表明公司在獲利能力上的顯著進步。

亞洲電商市場潛力 (P.7)

報告強調「充滿成長潛力的亞洲電商市場，我們持續積極布局」。

電商滲透率圖表趨勢描述：

• 該圖表比較了2022年預估（2022E）和2023年預估（2023E）在多個亞洲國家或地區的電商滲透率。
• 高滲透率市場： 南韓（45% / 48%）、中國（31% / 33%）顯示電商發展較為成熟。
• 中低滲透率但具高增長潛力市場：
  • 印尼：30% / 32%
  • 新加坡：18% / 19%
  • 台灣：17% / 18%
  • 香港：14% / 14%
  • 日本：14% / 15%
  • 泰國：13% / 15%
  • 馬來西亞：11% / 12%
  • 菲律賓：13% / 14%
  • 印度：7% / 8%
  • 越南：7% / 30% (此處越南2023E數據30%可能為筆誤或特殊計算方式，與其他國家增幅趨勢差異大，若依上下文判斷可能為8%或類似小幅增長)
• 「高增長潛力」區域被明確標示在滲透率較低的國家上方。
• 趨勢判斷： 大多數亞洲市場的電商滲透率仍有顯著提升空間，特別是東南亞和印度等新興市場。這為欣新網作為電商解決方案夥伴提供了巨大的長期成長腹地。此為利多。

產業狀態 (P.8-10)

產業趨勢與驅動因素 (P.8-9)

本章核心訊息為「電商成長放緩、品牌客戶代營運需求強勁」。

產業成長驅動因素：

• AI落地的重要應用場域。
• 新型態商模推升。
• 業內持續加碼投資。

欣新網的競爭優勢：

• 投資AI需要規模（資本支出、資料量）。
• 客戶自己做不到，只有我們做得到。

線上線下銷售成長率圖表趨勢描述：

• 實體銷售： 2023年約4%，2024年約2.5%，2025 H1約1.5%。呈現下降趨勢。
• 網路銷售： 2023年約1.5%，2024年約3%，2025 H1約1%。在2024年有一波成長，但2025 H1明顯放緩。
• 趨勢判斷： 整體線上線下零售銷售成長率，特別是網路銷售成長率，在2025年上半年呈現放緩。這印證了「電商成長放緩」的說法。此為整體市場的利空，但對欣新網而言，由於其提供解決方案，可轉化為品牌客戶對其服務的利多。

線上線下銷售份額圖表趨勢描述：

• 實體銷售份額： 2023年約32,000億元，2024年約35,000億元，2025 H1約17,000億元。
• 網路銷售份額： 2023年約5,000億元，2024年約5,000億元，2025 H1約2,500億元。
• 趨勢判斷： 實體銷售份額遠大於網路銷售，且總體市場規模龐大。儘管成長放緩，但絕對值仍高，網路銷售的潛在份額提升空間仍存在。這顯示電商仍是零售業不可或缺的組成部分。

品牌經營痛點與欣新網解決方案 (P.10)

本頁標題為「生意越難做，品牌客戶越需要欣新網，代營運需求強勁」。

• 品牌面臨的共同挑戰（左側，以「X」標示）：
  1. 電商生態系統複雜且破碎。
  2. 截然不同的供應鏈基礎設施。
  3. 技術創新變化太快，難以跟上。
  4. 缺乏規模經濟，無法獲利。
  更具體的問題包括：無法蒐集數據、通路複雜管理難度高、不具經濟規模成本高昂、缺乏市場專業知識、行銷與業務團隊無法整合。
• 欣新網提供的品牌一站式解決方案（右側，以「V」標示）：
  • 單一平台整合的多媒體、多通路數據。
  • 單一團隊窗口統整電商生態系統中所有服務的解決方案。
  • 具有可擴展性的技術支援平台。
  • 集中庫存和數據管理，可得到即時的數據分析與控制。
  • 享受到HHG的規模經濟效益。
• 趨勢判斷： 欣新網的服務直接解決了品牌在日益複雜的電商環境中面臨的諸多挑戰，使其成為品牌的不可或缺的夥伴。這強化了其商業模式的價值和需求彈性。此為利多。

成就回顧 (P.11-13)

2025 YTD Q3 主要成就 (P.12)

欣新網在2025 YTD Q3取得多項成就：

• 財務表現：
  • 營收：NT$38.9億 (YoY +23%)
  • 營業毛利：NT$4.5億 (YoY +48%)
  • EPS：NT$2.21 (YoY +40%)
• 營運成長：
  • 員工數：+20%
  • 倉儲面積：+20%
  • 目前運營市場：3個
  • 國際品牌合作：+9個
  • 新拓展服務：+3項
• 市場覆蓋範圍： 亞洲多國，包括南韓、中國、印尼、新加坡、台灣、香港、日本、泰國、馬來西亞、菲律賓、印度、越南等。
• 頂尖國際品牌合作夥伴： 合作客戶包括New Balance, Triumph, PANDORA, SOFINA, L'ORÉAL, Abbott, Bayer, BLACKMORES, Hill's, Kao, LION等知名品牌。
• 經驗豐富的管理團隊與投資人： 董事長陳德仁，並獲得THL、HCT、台新證券、中華開發資本、富邦金控等支持。
• 趨勢判斷： 這些成就表明公司在財務、營運擴張及客戶信任度方面均表現出色，且有強大後盾。此為利多。

成功案例分享：De'Longhi (P.13)

此案例展示了欣新網如何協助De'Longhi在3年內成為市場第一。

• 挑戰： 市佔率落後、缺乏電商策略與外部通路經營解決方案。
• 欣新網的價值主張： 提供電商策略規劃、數位媒體、品牌網站建置、店鋪管理、庫存管理與配送、功能設計/整合專業知識，協助品牌打造多通路旗艦店，增加客戶觸點。
• 成果：
  • 3年內贏得全自動義式咖啡機市佔率第一名。
  • 3年內達到4倍營收增長。
  • 擴展跨品牌合作，創造共同銷售機會。
  • 新產品開賣首週突破300萬營業額。
• 趨勢判斷： 具體案例證明了欣新網服務的有效性和價值創造能力，強化了其作為品牌電商代營運夥伴的信譽。此為利多。

競爭優勢 (P.14-17)

成長飛輪模式 (P.14-15, 22)

欣新網強調其競爭優勢來自於「經濟規模+數據規模+服務規模=高速飛輪成長」。

成長飛輪的運作機制：

• 致勝方程式： 擴大規模 + 擴大服務 + 提高利潤 = 持續成功的致勝方程式。
• 核心環節： 維持並鞏固市場領先地位 → 開發、整合新技術，優化營運效率和成本 → 透過數據分析、洞察和AI應用增強價值主張 → 不斷創新加值服務，增強黏著度。
• 循環效應： 更高的效率和更低的成本（價格競爭力）→ 更多品牌和零售客戶 → 更多數據持續進行分析和AI模型訓練 → 精準行銷及優化（更好的ROAS和收入）→ 創造更多銷售額、利潤和數據 → 更多倉儲空間、訂單、配送（規模經濟）→ 一站式電商服務及系統整合 → 全通路整合及經營 → 快速增長。
• 欣新網的角色： 一站式電商服務有效解決品牌痛點，透過整合優勢提升效率，完整蒐集數據。更多數據則能實現更精準的行銷推廣，進一步推動銷售增長，持續擴大營收創造規模經濟效益。
• 趨勢判斷： 這種飛輪效應模型說明了欣新網如何通過不斷的自我強化實現可持續增長，形成難以被複製的競爭壁壘。此為利多。

一站式服務與廣泛品牌合作 (P.16)

欣新網提供「備受肯定的一站式服務 - 200+全球品牌客戶的電商首選」。

• 服務內容： 服務超過200個品牌、20,000種SKU。提供客製化服務，包括數位媒體、通路促銷規劃、倉儲物流、售後服務、系統整合、數據庫及CRM系統應用等。
• 品類經驗： 累積多元化的品類經驗，涵蓋美妝、個人護理、家居用品、食品、寵物食品、健康營養補充品、時尚服飾、3C產品等。
• 品牌客戶： 頁面展示了眾多國際知名品牌Logo，涵蓋個人護理與家居用品、食品與飲品、美妝、時尚、嬰兒與寵物、家電、健康護理等領域。
• 趨勢判斷： 服務範圍廣泛且深入，客戶群體龐大且包含大量知名國際品牌，體現了強大的市場信任度與專業能力。此為利多。

數位媒體服務能力 (P.17)

欣新網在數位媒體服務領域也表現出色，是「備受肯定的數位媒體服務 - 1200+個品牌成效型廣告首選」。

• 服務廣度： 頁面展示了1200+個品牌涵蓋3C、餐飲、健康、美容、時尚、戶外、家庭、玩具、電器、寵物等多元產業。
• 趨勢判斷： 該服務強調「成效型廣告」，意味著以結果為導向，符合品牌客戶的效益追求。廣泛的品牌合作夥伴也凸顯了公司在數位行銷領域的專業和市場份額。此為利多。

成長藍圖 (P.18-21)

未來策略與快速增長路徑 (P.19)

公司通過「創新及持續拓展新機會，推動快速增長」，具體策略包括：

• 新服務：
  • 擴展群募集資服務，協助既有品牌並尋找潛力品牌代理。
  • 擴展直播代播服務，協助品牌透過直播變現。
• 新技術：
  • 導入AI與NLP（自然語言模型）進行數據彙整、分類、分析、搜索及應用。
  • 透過AI助手檢測數據異常並做預測。
  • 透過API和RPA自動化優化工作流程。
• 新品牌：
  • 持續擴展新的品類及品牌。
  • 提高提供解決方案的附加價值。
• 新市場：
  • 擴展菲律賓HHGPH業務。
  • 拓展日本HHGJ業務。
  • 擴展其他亞洲市場機會。
• 自然增長：
  • 擴大電商滲透率。
  • 深化與200+現有品牌的合作夥伴關係和整合。
• 趨勢判斷： 欣新網的成長藍圖涵蓋了多個維度，從服務創新到技術升級，再到市場和品牌擴張，以及深化現有合作。這顯示了公司全面且積極的成長戰略，具備長期增長潛力。此為利多。

深化現有客戶合作 (P.20)

公司旨在「深化現有客戶的合作，提升市佔率，擴大營業額」。

深化現有品牌的合作關係策略：

• 跨品牌整合銷售： 跨品牌整合、行銷業務資源整合、數據共享。
• 行銷與廣告： 整合Google, Meta等廣告平台，通路廣告RMN整合，協助通路銷售廣告流量。
• KOL、品牌官網與群募集資： 官網健檢與運營、直播/KOL電商、訂閱製與會員服務、集資規劃與執行。
• 數據分析與運用： 市場洞察、零售洞察、消費者洞察。
• 運營與倉儲物流： 客戶體驗、外部銷售、B2B/B2C/DTC。
• 趨勢判斷： 透過提供更多元的服務和深化合作，欣新網能從現有客戶身上創造更多價值，提高客戶黏著度，並帶動重複性收入，這是一種高效益的增長策略。此為利多。

透過資本及策略合作推進新市場擴張 (P.21)

欣新網在國際市場擴張方面，採取了資本及策略合作的模式：

• 菲律賓市場 (2024年4月設立)：
  • 與當地經銷商SJC成立合資公司，利用當地資源、人才和客戶資源。
  • 重點建立和運營Shopee、Lazada和TikTok Shop生態系統。
  • 初步成果：已掌握6個全球品牌。
• 日本市場 (2024年10月設立)：
  • 與當地服務商Brangista Inc.(TYO:6176)合資，利用當地資源、人才和客戶資源。
  • 專注於將全球品牌引入日本市場，並將日本品牌引入亞洲市場。
  • 初步成果：2025 H2開始將陸續有營收貢獻。
• 新市場擴張策略： 聚焦亞洲市場，並將合資和併購作為進入新市場的首選策略。
• 地圖趨勢描述： 頁面中的亞洲地圖標示了欣新網在多個亞洲國家和地區的市場覆蓋。
• 趨勢判斷： 透過與當地夥伴的合資，欣新網能夠快速、有效地進入新市場，並整合當地資源，這降低了市場進入風險並加速了擴張步伐。菲律賓的初步成功和日本市場的預期貢獻，均為未來的國際增長提供了實質基礎。此為利多。

財務資訊 (P.23-24)

2025 Q3 合併報表 (P.24)

此表格提供了欣新網2025 YTD Q3與2024 YTD Q3的合併財務數據（單位：新台幣千元）。

項目	2025 YTD Q3	佔營收比 (%)	2024 YTD Q3	佔營收比 (%)	YoY 成長率	趨勢判斷
營業收入	3,889,919	100	3,173,142	100	+23%	利多
營業成本	3,435,129	88	2,865,509	90	-	-
營業毛利	454,790	12	307,633	10	+48%	利多
營業費用	357,828	9	226,719	7	-	潛在利空，需觀察效率
營業淨利	96,962	3	80,914	3	+20%	利多
稅前淨利	92,090	3	78,662	3	+17%	利多
所得稅費用	22,094	1	28,017	1	-	-
稅後淨利	69,996	2	50,645	2	+38%	利多
基本EPS	2.21	-	1.58	-	+40%	利多

表格數據趨勢描述：

• 營收與成本： 營業收入大幅成長23%，營業成本雖也增加，但增長率低於營業收入，使得毛利有更強勁的表現。
• 毛利與毛利率： 營業毛利年增48%，遠高於營收成長率。毛利率從2024年的10%提升至2025年的12%，顯示公司獲利能力顯著改善。
• 營業費用： 營業費用絕對值增加，且佔營收比重從7%上升至9%。這顯示公司在擴張和投資方面增加了投入。
• 淨利與EPS： 儘管費用增加，營業淨利仍實現20%的增長，稅後淨利和基本EPS更是分別達到38%和40%的強勁增長。
• 趨勢判斷： 整體而言，欣新網的財務報表呈現強勁的增長態勢，特別是獲利能力的顯著提升。毛利率和EPS的強勁增長是關鍵亮點。費用增長是需要持續關注的點，但目前增長帶來的效益明顯高於費用增幅。所有主要盈利指標均為利多。

今年雙11前期指標分享 (P.25)

報告分享了雙11期間（前期）的營運指標，反映了公司近期的表現：

• 雙11期間，訂單量成長+30%。
• 倉庫訂單處理量，每小時+20%。

圖表趨勢描述： 頁面展示了欣新網倉儲內部自動化處理訂單的圖片，暗示其高效的物流運營能力。

趨勢判斷： 這些數據表明公司在電商高峰期表現出色，訂單量和處理效率均有顯著提升，預示第四季營收有望維持強勁增長。這直接反映了公司強大的營運能力和市場需求。此為利多。

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最終總結與分析

欣新網2025 Q3法說會報告傳遞出強烈的正面訊息。在多數企業面臨挑戰的當下，欣新網憑藉其獨特的市場定位和持續的創新能力，展現出卓越的逆勢成長韌性。公司不僅在各項財務指標上取得了令人矚目的雙位數增長，更通過深化的技術應用、廣泛的市場布局及有效的策略合作，為未來的可持續發展奠定了堅實基礎。

對報告的整體觀點

總體而言，這是一份極具信心且策略清晰的報告。欣新網成功將產業逆風轉化為自身優勢，透過為品牌提供不可或缺的一站式電商代營運服務，有效地解決了品牌客戶面臨的複雜挑戰。其「成長飛輪」理論不僅闡明了公司的競爭優勢，也描繪了一個自我強化的增長路徑。報告中的財務數據、案例分享、品牌合作廣度以及未來藍圖均相互印證，構成了一個全面且具說服力的成長故事。

對股票市場的潛在影響

這份報告對欣新網的股票市場表現將產生強勁的正面推動作用。2025 YTD Q3的卓越財務數據（營收、毛利、EPS均大幅增長，特別是毛利率的顯著提升）將是市場關注的焦點。此外，「雙11」前期亮眼的營運數據，預示著第四季的良好表現，有望引發市場對公司未來盈利預期的上調。公司在AI、新服務及亞洲市場擴張方面的長期戰略，也將吸引尋求穩健增長和具備抗風險能力的投資者。長期來看，其穩定的成長飛輪模式和作為電商產業基石服務商的地位，有助於提升估值和市場信心。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

• 短期趨勢： 預計將保持強勁的增長勢頭。2025年第三季的業績表現和「雙11」的初期成果，為第四季的營收和獲利提供了堅實基礎。隨著品牌客戶對專業電商代營運服務的需求持續增長，欣新網的短期業績表現有望超出市場預期。
• 長期趨勢： 預計將持續向好。亞洲電商市場的廣闊成長空間、公司在AI和自動化方面的持續投入、新服務的開發（如直播代播、群募集資）以及透過合資模式拓展新市場的策略，都將為欣新網的長期發展注入強勁動力。其構建的「經濟規模+數據規模+服務規模」飛輪，將使其在未來電商生態系統中保持核心競爭力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 業績持續性： 欣新網當前展現的強勁增長令人鼓舞，但散戶投資人應密切關注公司未來幾個季度的業績是否能維持高成長動能，特別是毛利率的變化趨勢。
2. 策略落地成效： 公司提出的新服務、新技術和新市場擴張策略是否能按計劃落地，並在營收和利潤上產生實質貢獻，是需要長期追蹤的關鍵。例如，AI技術的投資回報率、日本市場的實際營收貢獻時程等。
3. 費用管理與效益： 雖然目前營收增長超過了費用增長，但營業費用佔比的上升仍需警惕。投資人應評估公司為擴張和技術投入所增加的費用，是否能持續帶來更高的營運效率和獲利效益。
4. 競爭格局： 儘管欣新網具有獨特優勢，但電商代營運市場仍可能吸引新的競爭者。投資人應關注公司如何持續強化其競爭壁壘，例如技術領先性、客戶黏著度及規模經濟。
5. 宏觀經濟風險： 報告中提及台灣零售市場疲弱和電商成長放緩的外部環境。雖然欣新網目前逆勢成長，但全球經濟波動、消費力減弱等宏觀因素，仍可能對公司未來的業務發展造成潛在影響，值得留意。

利多與利空資訊總結

• 總體利多： 欣新網在2025年第三季展現了卓越的財務成長（營收+23%，毛利+48%，EPS+40%），毛利率顯著提升，證明其在疲弱的零售市場中仍能逆勢而上。公司業務模式具有強大競爭力，透過「成長飛輪」不斷強化規模、數據和服務優勢，解決品牌客戶日益複雜的電商運營痛點。其明確的未來成長藍圖，包括AI技術應用、新服務開發、亞洲市場（特別是菲律賓與日本）擴張，以及「雙11」前期亮眼的營運數據，均預示著公司短期和長期都將維持強勁增長。經驗豐富的管理團隊與知名投資者支持，進一步增強了市場信心。
• 總體利空： 報告中提及台灣零售市場疲弱及電商成長放緩的產業趨勢，這可能構成潛在的外部壓力。此外，公司營運費用佔營收比重從去年的7%上升至9%，雖然目前淨利潤成長仍強勁，但若未來投資效益不如預期，費用增長過快，可能會對公司的利潤率構成潛在壓力。

之前法說會的資訊

日期

2025/08/13 14:00

地點

台北市中山區建國北路一段96號B1F(台證大樓)

相關說明

(1)本公司受邀參加台新證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運成果及未來展望等。 (2)欲參加者請利用以下連結報名： https://reurl.cc/7VeaLQ

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日期

2025/03/12 14:30

地點

台北市中山區明水路700號12樓會議廳(凱基證券大樓)

相關說明

本公司受邀參加凱基證券舉辦之法人說明會，說明本公司未來經營策略及願景等。

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日期

2024/11/25 14:30

地點

台北市中山區建國北路一段96號B1會議室

相關說明

​(1)本公司受邀參加台新證券舉辦之法人說明會，說明本公司營運成果以及未來展望等。 (2)欲參加者請利用以下連結報名: https://www.tssco.com.tw/earnings_call_registrations_settings/earnings_call_registrations_settings/51

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