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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
第一金控（股票代碼：2892）2025年前三季營運報告展現出穩健的獲利能力與持續優化的資產品質，儘管部分業務面臨挑戰，但整體表現亮眼。本報告著重於第一銀行作為金控主要獲利引擎的貢獻，並指出非銀行子公司在特定領域的成長。
從數據來看，金控與其主要子公司第一銀行皆創下歷史新高獲利，顯示其核心業務強勁。銀行存放利收擴增和財富管理手收的優異表現是主要驅動力。資產品質方面，逾放比維持低檔且覆蓋率大幅提升，突顯了其風險管理能力。然而，部分收益項目如金融商品收益下降，且第一金證券的獲利表現不佳，為未來需關注的潛在壓力。
展望2026年，面對台灣經濟成長率預期放緩的挑戰，第一金控已規劃調整放款結構，積極拓展海外台商投資與聯貸商機，並透過科技導入提升營運效率。同時，持續推動證券與人壽子公司的成長，以打造金控的第二獲利引擎，顯示其對未來成長的積極佈局。
對股票市場的潛在影響
這份報告傳達出多項利多訊息，可能對第一金控的股價產生正面影響：
- 獲利能力強勁：金控及第一銀行稅後淨利同創歷史新高，EPS亦穩健成長，將提振市場對其獲利表現的信心。
- 資產品質優異：逾放比持續下降，覆蓋率大幅提升，顯示授信風險控制得宜，降低潛在的信用成本風險，有利於評價。
- 財富管理動能強勁：財富管理手續費收益大幅成長，為多元化獲利來源提供支持，減少對傳統利差收入的過度依賴。
- 資本適足率提升：金控與銀行的資本適足率持續改善，顯示財務體質良好，有助於支持未來業務擴張，並可能提高股利發放的彈性。
- 海外市場拓展：海外業務獲利貢獻顯著提升，展現其跨國經營的潛力與分散風險的能力。
同時，報告中也存在一些利空因素，投資人應予以關注：
- 利差壓縮：第一銀行存放利差和外幣利差均呈下降趨勢，顯示在利率環境變動下，利差收入面臨壓力。
- 綜合損益下滑：儘管淨利成長，但綜合損益下降，可能反映金融資產評價波動或保險準備金增加的影響。
- 證券子公司表現不佳：第一金證券稅後淨利及報酬率顯著衰退，可能拖累金控整體非銀行業務的表現。
- 新台幣活存比下降：活存比的降低可能增加資金成本，對銀行的淨利息收益率造成負面影響。
- 營業費用率略增：營業費用佔淨收益比率上升，顯示營運效率略有下降。
綜合來看，利多因素在短期內可能主導市場情緒，尤其在獲利與資產品質方面表現亮眼。然而，投資人也應留意利差收窄與證券業務的壓力，這將是中長期獲利成長的潛在挑戰。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢：預期第一金控將維持穩健的獲利增長，主要來自核心銀行業務的存款放款成長及財富管理手收貢獻。其優良的資產品質將為其抵禦潛在經濟下行風險提供緩衝。然而，全球利率環境變化可能持續影響淨利差，證券業務短期內可能仍面臨挑戰。
- 長期趨勢：第一金控在海外市場的積極佈局，特別是拓展台商海外投資與聯貸商機，以及深耕亞灣專區和私人銀行業務，有望為金控打造新的成長動能。引進AI科技提升營運效率，並將證券、人壽打造為「金控第二獲利引擎」的策略，顯示其長期發展方向明確。儘管台灣經濟成長面臨挑戰，但這些轉型與多元化佈局有助於提升其長期競爭力及獲利穩定性。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注核心獲利動能：第一金控主要獲利來源為第一銀行。散戶應持續關注其淨利收、淨手收的成長狀況，尤其是財富管理業務的動能，這將直接影響金控整體獲利。
- 資產品質變化：雖然目前資產品質優異，但經濟情勢變化可能影響授信風險。應持續追蹤逾放比、覆蓋率以及新增逾放的變化，特別是國內中小企業放款和不動產相關貸款的品質。
- 利差與資金成本：在全球利率波動下，銀行淨利差可能面臨壓力。關注其台幣及外幣存款放款利率與利差變化，以及活存比的趨勢，這將影響其未來淨利息收益。
- 非銀行子公司的表現：雖然第一銀行是主力，但金控積極發展第二獲利引擎。第一金證券的獲利衰退需要持續關注其是否能有效轉型；第一金人壽與投信的強勁成長則值得期待。
- 股利政策穩定性：對於偏好穩定股利的散戶而言，第一金控穩健的獲利與資本適足率是支撐其股利發放的基礎。應關注公司未來的股利政策，並評估其長期投資價值。
- 宏觀經濟風險：台灣明年經濟成長預期偏低，可能會影響銀行業的放款需求及資產品質。投資人需留意總體經濟環境的變化對金融業的潛在影響。
條列式重點摘要與趨勢分析
整體金控營運與財務概況
- 利多：2025年前三季第一金控稅後淨利達NT$216.99億元，較去年同期成長4.3%，與子公司第一銀行獲利同創歷史新高。每股盈餘(EPS)為NT$1.51，年增4.1%。（參考頁面：5, 7, 27, 28）
- 利多：總資產成長5.9%至NT$4.92兆元，總股東權益成長6.4%至NT$282.045億元，每股淨值為NT$19.61，年增3.8%，顯示金控規模穩健擴張。（參考頁面：7, 29）
- 利多：集團資本適足率(Group CAR)達132.50%，年增3.1%，顯著高於法定要求100%，財務體質良好。（參考頁面：7, 25, 30）
- 利空：金控綜合損益為NT$277.48億元，年減1.9%，主要可能受金融資產評價波動影響。（參考頁面：7, 8, 27）
- 利空：平均淨值報酬率(ROAE)為10.52%，年減2.6%；平均資產報酬率(ROAA)為0.60%，年減1.6%，顯示獲利效率略為下降。（參考頁面：7, 30）
- 利空：雙重槓桿比率為114.39%，年增2.1%；負債比率為13.85%，年增14.7%，顯示槓桿運用程度有所增加。（參考頁面：7, 30）
- 獲利組成：第一銀行貢獻金控獲利達94.7%，為主要獲利來源。第一金人壽、第一金證券、第一金投信及第一金AMC亦有所貢獻，佔比分別為3.2%、3.5%、0.6%及0.7%。（參考頁面：7）
第一銀行營運成果
獲利能力與結構
- 利多：第一銀行稅後淨利為NT$205.51億元，年增5.7%，貢獻金控大部分獲利。（參考頁面：9, 11, 31）
- 利多：淨利收（利息淨收益）年增9.2%至NT$227.89億元，淨手續費收益年增9.1%至NT$96.84億元，顯示核心業務動能強勁。（參考頁面：5, 12, 31）
- 利多：財富管理手續費收益前三季年增23.7%，其中銀行保險業務表現亮眼，成為手續費收益成長的主要動力。（參考頁面：5, 20）
- 利空：金融商品收益為NT$169.72億元，年減5.2%。（參考頁面：12, 31）
- 利空：淨利差(Loan to deposit spread)下降4.2%至1.13%，台幣及外幣利差均呈下降趨勢。（參考頁面：15, 16, 32）
- 利多：淨利息收益率(NIM)上升4.4%至0.71%，顯示其資產負債管理能力優化。（參考頁面：15, 32）
- 利空：營業費用年增4.5%至NT$215.37億元，營業費用佔淨收益比率上升至43.01%，顯示營運效率略為下降。（參考頁面：12, 22, 32）
放款與存款
- 利多：總放款餘額達NT$2.74兆元，年增6.8%，其中大企業放款及外幣放款成長強勁，QoQ分別成長7.4%及9.3%。（參考頁面：13, 14）
- 利多：房屋貸款餘額達NT$750.4億元，年增7.2%，平均房貸利率微幅上升。（參考頁面：13, 19）
- 利空：單月新承作房貸金額從9M24的NT$14,080百萬元顯著下降至9M25的NT$7,618百萬元，可能反映房貸市場降溫或銀行調整策略。（參考頁面：19）
- 利多：總存款餘額達NT$3.82兆元，年增5.5%，顯示資金來源穩定。（參考頁面：17）
- 利空：存放比從3Q24的71.02%下降至3Q25的70.34%，且新台幣活存比從63.31%下降至62.08%，可能影響資金成本。（參考頁面：15, 17）
資產品質
- 利多：逾放比維持0.17%低檔水準，年減5.6%，且覆蓋率大幅上升10.1%至847.89%，彰顯嚴謹的授信風險管理能力。（參考頁面：5, 23, 32）
- 利多：淨提存費用年減13.1%至NT$36.79億元，呆帳費用（淨額）佔比下降，顯示信用成本壓力減輕。（參考頁面：5, 12, 27, 31）
- 利多：淨新增逾放較去年同期大幅減少51.2%，其中海外新增逾放減少91.5%，顯示海外資產品質顯著改善。（參考頁面：33）
- 利多：壞帳回收金額年增11.3%。（參考頁面：12, 33）
- 利空：國內新增逾放增加30.7%。（參考頁面：33）
- 低風險放款集中度：特定產業放款中，製造業佔24.08%，非製造業佔75.92%。不動產及批發零售為非製造業放款佔比最高的類別，房貸逾放比僅0.11%。（參考頁面：18, 19）
海外業務
- 利多：海外業務對全行稅前獲利貢獻比例顯著上升，從3Q24的22.93%提升至3Q25的28.66%，顯示海外市場成為重要的獲利增長點。（參考頁面：24）
- 利多：3Q25海外稅前獲利中，OBU/大中華佔46.01%，北美佔25.54%。（參考頁面：24）
- 利多：海外NPL ratio年減30.4%至0.39%，顯示海外資產品質改善。（參考頁面：32）
其他子公司營運表現
- 利空：第一金證券稅後淨利為NT$7.56億元，年減18.8%；ROAE與ROAA亦顯著衰退，分別為10.60%和2.12%。經紀手續費收入與承銷業務收入均下降。（參考頁面：9, 34）
- 利多：第一金投信稅後淨利為NT$1.32億元，年增17.9%；資產管理規模(AUM)達NT$1,748.46億元，年增23.4%，市場排名維持第14位，展現成長動能。（參考頁面：9, 35）
- 利多：第一金人壽稅後淨利為NT$6.84億元，年增44.6%；ROAE及ROAA顯著提升，分別為14.15%和0.95%，顯示其獲利能力大幅改善。（參考頁面：9, 36）
- 利多：第一金AMC稅後淨利為NT$1.62億元，年增30.6%。（參考頁面：9）
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