元大金（2885）法說會日期、內容、AI重點整理

元大金（2885）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/11/27 14:30
地點: 台北
相關說明: 公告本公司擬於民國114年11月27日(四)受邀參加第一金證券舉行之線上投資人會議。
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以下內容由AI生成：

元大金控3Q25法人說明會報告分析與總結

本報告針對元大金融控股股份有限公司（股票代碼：2885）於2025年11月27日發佈的第三季（3Q25）法人說明會資料進行全面分析。整體而言，元大金控展現穩健的經營成果，特別是在證券與銀行兩大核心業務板塊表現亮眼，持續鞏固市場領先地位。儘管部分子公司如元大人壽面臨虧損壓力，但金控整體獲利能力在第三季出現強勁反彈，且長期策略方向明確，對未來發展持樂觀態度。

報告整體觀點

元大金控的這份報告揭示了其在台灣及亞太市場的深耕策略，並強調多元金融服務模式的優勢。報告中明確的財務目標、股利政策、充足的資本適足率，以及對ESG永續發展的投入，均顯示公司對未來發展的信心與規劃。金控在多個業務領域（如證券經紀、信用交易、ETF、期貨）維持市場領導地位，並透過擴大海外佈局和收入來源多元化來強化韌性。

對股票市場的潛在影響

這份報告內容預期將對元大金控的股價產生正面影響，主要基於以下幾點：

穩定的盈利前景： 公司設定了明確的ROE目標和股利政策，有助於提升投資人對長期回報的信心。

核心業務表現優異： 證券及銀行業務的強勁盈利增長，顯示其核心競爭力與市場擴張能力。

風險控管良好： 嚴謹的海外曝險管理和銀行優異的資產品質，降低了潛在風險，增強了市場對其穩健經營的信任。

ESG領先地位： 在永續發展方面的卓越表現和國際認可，將吸引更多注重ESG的長期投資者。

然而，元大人壽的持續虧損可能為市場帶來一些疑慮，但其爆炸性的保費收入增長，若能有效轉化為未來獲利，則可能為長期成長提供動能。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢： 預計元大金控在短期內將維持良好的營運勢頭。第三季的強勁反彈，以及證券與銀行業務的持續增長，將為金控整體帶來正向動能。台灣股市日均量的回升也將繼續支撐其證券經紀業務。

長期趨勢： 元大金控的長期前景展望良好。公司積極推動亞太區域佈局、業務多元化及ESG策略，有助於建立更具韌性的盈利模式和可持續的成長。儘管元大人壽目前表現不佳，但其新契約保費的顯著增長，若能有效管理投資風險並改善成本結構，長期有望貢獻正面效益。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

子公司表現分化： 應關注核心業務（證券、銀行、期貨）的持續增長動能，同時密切觀察元大人壽的虧損改善情況及淨投資損益的穩定性。

股利政策與 ROE： 元大金控設定的 50%-60% 現金發放率和 9%-11% ROE 目標，對於追求穩定股息收益和股東權益報酬的投資人具有吸引力。

市場波動影響： 證券業務受市場波動影響較大，儘管公司強調自然避險效果，但整體市場交投量的變化仍會影響其手續費收入。

資產品質： 元大銀行優異的資產品質（低逾放比率和高逾放覆蓋率）是其穩健經營的重要基石，應持續關注此類指標。

區域擴張與轉型： 關注公司在亞太地區的業務拓展進度，以及其在財富管理、自營業務等非傳統手續費收入來源的轉型成果。

條列式重點摘要與詳細趨勢分析

元大金控簡介

ROE目標及股利政策 (2026-2030) (第5頁)：

ROE趨勢： 2020年至2024年間，股東權益報酬率（ROE）在13.4%（2021年）和8.2%（2022年）之間波動，至2024年回升至11.9%，而9M25的年化ROE為11.1%。公司設定2026-2030年的目標ROE為9%-11%，顯示追求穩定獲利。

股利政策： 承諾50%-60%的現金發放率，並保留10%的法定公積，對股東友善。

EPS與股利： 2020年EPS為1.99元，現金股利1.2元；至2024年EPS增至2.77元，現金股利1.55元，呈現成長趨勢（2022年除外）。

多元金融服務營業模式 (第6頁)：

子公司佔淨值比重： 2015年至2024年，泛證券子公司的淨值佔比從63.6%降至49.2%，而銀行子公司從28.2%增至39.2%，壽險子公司從4.5%增至9.3%，顯示金控業務結構朝向多元化與平衡發展。

資本適足率： 元大金控本身資本適足率133.1%（法定最低100%），元大證券358.9%（法定最低250%），元大銀行14.9%（法定最低10.5%），均遠高於法定要求，顯示資本充裕。元大人壽顯示N/A，但一般壽險公司亦有其資本適足率規範。

海外曝險佔金控淨值比重(國家別) (第7頁)：

曝險狀況： 元大金控對俄羅斯及土耳其無曝險，整體海外曝險佔金控淨值比重較低，主要集中於中國和香港，管理審慎。

債券部位： 3Q25債券部位中，AAA-A信評等級佔元大金控台幣部位的99%及外幣部位的91%，非投資等級為0%，顯示其保守且高品質的投資策略。

財務績效表現 (第8頁)：

金控摘要： 9M25總資產年增9%至4兆949億元，股東權益年增6%至3290.74億元，每股淨值年增2%至24.68元。母公司稅後淨利9M25年減1%至266.95億元，EPS年減4%至2.00元，主要受人壽業務拖累。然而，3Q25單季稅後淨利季增22%，EPS季增25%，呈現強勁反彈。

子公司表現：

元大證券：9M25稅後淨利年增8%，3Q25單季稅後淨利季增23%、年增15%，表現強勁。

元大銀行：9M25稅後淨利年增10%，3Q25單季稅後淨利季增13%、年增27%，表現優異。

元大期貨：9M25稅後淨利年增25%，3Q25單季稅後淨利季增3%、年增13%，表現良好。

元大投信：9M25稅後淨利年增10%，3Q25單季稅後淨利季減5%、年減3%，表現持平。

元大資產管理：9M25稅後淨利年減11%，3Q25單季稅後淨利季減11%、年減50%，表現疲弱。

元大創投：9M25稅後淨利年減54%，但3Q25單季稅後淨利季增115%、年增156%，波動較大。

元大人壽：9M25稅後淨利為負3.12億元（年減115%），3Q25單季稅後淨損4.62億元（年減428%），為金控主要拖累。

ESG永續發展歷程 (第9-12頁)：

策略與目標： 積極推動永續發展策略藍圖，並參與多項國際倡議（TCFD、PCAF、SBT、TNFD、PBAF）。

多元化與治理： 設定女性董事目標佔比30%及獨立董事佔比40%以上，強化公司治理。

國際認可： 獲得道瓊永續世界指數、富時社會責任新興市場指數、S&P Global全球Top 1%、MSCI ESG AA級等國際評級，顯示其在ESG方面的領導地位。

泛證券業務

泛證券自然避險效果造就亮麗獲利表現 (第14頁)：

ROE表現： 元大證券、元大期貨及元大投信的ROE在2022年後均呈現增長趨勢，其中元大投信的ROE高達53.0%（9M25）。泛證券子公司整體ROE在9M25達到15.5%，顯示強勁盈利能力。

避險需求： 市場波動帶動ETF、期貨及選擇權等相關商品交易量增加，為泛證券業務帶來自然避險效果和盈利機會。

獨特獲利模式難以複製 (第15頁)：

市場領先地位： 元大證券在經紀、融資、電子交易、借券及不限用途款項借貸等業務市佔率均領先同業。元大期貨在期貨交易及選擇權交易亦具領導地位。元大投信在公募基金及ETF市場分別擁有23.9%和32.1%的高市佔率。

營收結構： 泛證券業務營收結構顯示，經紀手收比重下降（從2022年的49%降至9M25的40%），自營業務（增至21%）和財富管理（增至15%）貢獻度上升，顯示收入來源多元化成功。

朝亞太區域券商之路邁進 (第17頁)：

海外佈局： 在越南、柬埔寨、泰國、韓國、香港、印尼等亞太市場均有佈局，積極拓展海外業務以實現多元化獲利。海外貢獻佔元大證券稅後淨利比重約10%（9M25）。

經紀市佔率持續成長 (第18頁)：

市場佔有率： 元大證券在台灣股市經紀業務市佔率持續增長，從2023年的12.8%增至9M25的13.5%，穩居業界第一。

客戶數據： 實動戶數從2023年的140萬戶增至9M25的166萬戶，顯示客戶基礎持續擴大。

散戶交易模式轉變 (第19頁)：

市場結構： 台灣股市交易結構中，散戶比重從1997年的90%以上顯著下降至9M25的約40%，國內外機構法人比重顯著上升。元大在FINI（外資）交易和國內機構交易的市佔率分別為9%和7%。

信用交易業務大幅領先同業 (第20頁)：

市佔率： 元大證券在融資業務市佔率達17.3%，元大證金在融券業務市佔率高達59.8%，遠超同業。

風險控制： 歷年信用違約損失金額極低（9M25僅1），顯示其在信用交易業務上的風險控管能力優異。

台股表現與日均量走勢圖 (第21頁)：

日均量趨勢： 台灣股市日均量在2021年達到高峰，2022-2023年雖有回落，但2024年回升至524.7億元，9M25為486.5億元，高於前期水平，有利於證券經紀收入。

證券營收來源多元化 (第22頁)：

營收結構： 9M25證券營收中，經紀手續費收入佔比下降至48%，但自營業務（26%）、利息收入（7%）及財富管理（12%）的貢獻顯著提升，實現了收入來源的多元化。

收益增長： 9M25總營收年增1%，其中利息收入年增106%，自營業務年增10%，財富管理年增14%，其他收入年增52%，抵銷了手續費收入的年減13%和衍生性金融商品收入的年減61%。

基金品牌巨擘強大競爭優勢 (第23-24頁)：

AUM成長： 公募基金資產規模從2021年的7800億元增至3Q25的2.59兆元，市場佔有率達23.9%。

ETF領導者： 在ETF定期定額每月扣款金額市場中，元大投信市佔率高達46.7%，遙遙領先同業。ETF總資產規模達2.63兆元，其中台股ETF佔58.1%（1.52兆元），受益人數達537萬人。

期貨業務表現穩居產業領先地位 (第25-26頁)：

盈利能力： 元大期貨稅後淨利從2022年的11.45億元增至9M25的20.09億元，同業佔比從28.4%提升至37.9%。

客戶保證金： 客戶保證金從2022年的945.78億元增至9M25的1459.3億元，市佔率穩定維持在32%以上。

通路佈局： 擁有同業最多的國內據點（245處）及國際交易所會員資格（16家），提供客戶全球零時差服務。

元大銀行

整體績效表現 (第28頁)：

盈利增長： 9M25淨利息收益年增22%，手續費淨收益年增21%，帶動總淨收益年增9%至224.33億元，稅後淨利年增10%至84.16億元。3Q25單季稅後淨利季增13%、年增27%。

營收結構： 利息淨收益佔60.1%，手續費淨收益佔25.3%，顯示核心業務貢獻穩定。

資本適足率： 3Q25 CET1為11.51%，Tier I為12.07%，BIS為14.85%，均高於法定標準，資本雄厚。

存放款結構分析 (第29頁)：

存款結構： 3Q25總存款年增13%至2.06兆元。活期存款佔45.5%（年增12%），定期存款佔41.8%（年減1%），活期存款比重提高有助於降低資金成本。

放款結構： 3Q25總放款年增14%至1.39兆元。企業金融（佔54%）年增20%，消費金融（佔46%）年增7%，其中房貸（年增6%）、中小企業放款（年增11%）及個人信用放款（年增24%）均有良好增長。

淨利息收益率(NIM)及存放利差表現 (第30頁)：

利差擴大： 淨利息收益率（NIM）從3Q24的0.89%增至3Q25的1.01%，總利差從1.23%增至1.32%，顯示核心利差擴大，盈利能力提升。

利息淨收益： 9M25利息淨收益年增22%至134.81億元。

手續費淨收益結構 (第31頁)：

手續費收入： 9M25手續費淨收益年增21%至56.77億元，主要由財富管理手續費收入帶動（年增18%）。

財富管理： 銀行保險業務年增56%，佔財富管理手續費收入的54%，為主要增長動能。共同基金手續費收入年減7%。

資產品質良好 (第32頁)：

逾放比率： 9M25逾放比率為0.06%（年增50%），但遠低於同業平均0.15%。

逾放覆蓋率： 9M25逾放覆蓋率為1966%（年減45%），雖有下降但仍遠高於同業平均約882%，顯示撥備充足。

呆帳提存費用： 9M25呆帳提存費用淨額年減60%，顯示資產品質穩定，潛在損失風險低。

附件資料

元大人壽財務摘要 (第39-40頁)：

獲利情況： 9M25稅前淨利為負10.06億元，稅後淨利為負3.12億元，3Q25虧損持續擴大。淨投資損益9M25年減87%，波動劇烈。

保費收入： 9M25初年度保費收入（FYP）年增272%至197.59億元，總保費收入年增53%至417.12億元，顯示業務拓展能力強勁。

投資組合： 投資組合以國外固定收益為主（67.6%），不動產投資年增17%，國外權益證券投資年增93%，顯示資產配置調整趨於積極。2Q25 RBC Ratio為415.0%，資本充足。

利多與利空判斷

利多 (Bullish Information)

ROE目標及股利政策明確： 2026-2030年 ROE 目標設定於 9%-11%，股利政策為 50%-60% 現金發放率，提供投資人明確預期。

長期 EPS 及現金股利成長： 2020-2024 年 EPS 及現金股利呈成長趨勢（2022 年除外），顯示穩定的股東回報。

金控業務結構多元化： 泛證券佔淨值比重下降，銀行及壽險比重上升，降低對單一業務的依賴性。

資本適足率充足： 金控及主要子公司資本適足率均高於法定最低要求，具備應對風險及擴展業務的能力。

海外曝險風險控管嚴謹： 無俄羅斯或土耳其曝險，且債券投資組合信用評等高，資產品質穩健。

金控整體資產與股東權益增長： 9M25 總資產及股東權益 YoY 增長 9% 及 6%，顯示集團規模擴張。

3Q25 金控稅後淨利及 EPS 強勁反彈： 單季稅後淨利 QoQ 增長 22%，EPS QoQ 增長 25%，顯示近期營運表現改善。

元大證券表現亮眼： ROE 持續增長，9M25 稅後淨利 YoY 增長 8%，3Q25 稅後淨利 QoQ 增長 23%，市場領先地位穩固。

證券業務收入多元化成功： 儘管經紀手續費收入下滑，但利息收入、自營業務、財富管理及其他收入強勁增長，帶動整體營收成長。

元大投信市場主導地位： 公募基金資產規模持續增長，ETF 市場市佔率高且定期定額扣款金額持續成長。

元大期貨穩居產業領先： 稅後淨利及同業佔比顯著提升，客戶保證金增長，期權交易量市佔領先，且違約損失金額極低，風控良好。

元大銀行核心業務強勁增長： 9M25 淨利息收益及手續費淨收益 YoY 大幅增長 22% 及 21%，帶動稅後淨利 YoY 增長 10%。

元大銀行淨利差 (NIM) 提升： 3Q25 NIM 增長至 1.01%，存放利差擴大，顯示核心盈利能力增強。

元大銀行存放款結構優化： 活期存款比重上升，企業放款及個人信用放款增長。

元大銀行資產品質優異： 逾放比率遠低於同業平均，逾放覆蓋率雖下降但仍遠高於同業平均，顯示撥備充足且風控良好。

元大人壽初年度及總保費收入爆炸性增長： 9M25 FYP YoY 增長 272%，總保費收入 YoY 增長 53%，顯示業務擴張潛力。

元大人壽不動產及國外權益證券投資增長： 顯示積極的資產配置調整，有助於未來投資收益。

ESG 永續發展承諾與國際認可： 積極投入 ESG 實踐，獲得多項國際獎項與高評級，提升企業形象與長期價值。

擴大亞太區域佈局： 在亞洲多個國家設點並發展多元業務，具備海外增長潛力。

信用交易業務領先同業且風險控制良好： 在融資、融券市場佔有領先地位，且歷史違約損失金額極低。

台股日均量回升： 有利於證券業務的經紀手續費收入。

利空 (Bearish Information)

9M25 金控母公司稅後淨利及 EPS YoY 小幅衰退： 主要受元大人壽虧損拖累。

元大資產管理業務表現疲弱： 9M25 稅後淨利 YoY 衰退 11%，3Q25 稅後淨利 QoQ/YoY 大幅衰退。

元大人壽持續虧損： 9M25 稅後淨利為負 NT$312 mn，3Q25 虧損擴大至 NT$462 mn，是金控整體獲利的主要拖累。

元大人壽淨投資損益大幅波動： 9M25 淨投資損益 YoY 衰退 87%，且單季波動大，顯示投資收益不穩定性。

元大證券共同基金手續費收入下降： 9M25 YoY 衰退 7%，可能反映市場變化或競爭壓力。

元大證券衍生性金融商品收入下降： 9M25 YoY 衰退 61%，顯示該業務表現不佳。

元大銀行其他淨收益 YoY 衰退： 9M25 及 3Q25 YoY 均有顯著下降。

元大銀行營業費用增長： 9M25 及 3Q25 YoY 均有增長，侵蝕部分獲利。

元大銀行逾放金額上升： 9M25 逾放金額 YoY 增長 92%，儘管比率仍低，但上升趨勢需注意。

總結

綜合來看，元大金控在3Q25展現出強勁的營運復甦和成長潛力。其證券與銀行業務作為核心支柱，表現持續優異，不僅市場領先，更透過多元化策略和嚴謹的風險控管，築起了堅實的盈利基礎。金控層面的總資產、股東權益與每股淨值穩健增長，且設定了明確的ROE目標和股利政策，顯示對股東回報的承諾。

儘管元大人壽目前的虧損對金控整體獲利造成壓力，但其在初年度及總保費收入方面的爆炸性增長，預示著長期的業務擴張潛力。此外，元大金控在ESG方面的積極投入和國際認可，將進一步提升其企業形象和長期價值，吸引負責任投資者的青睞。

對於投資人而言，元大金控提供了一個具備穩定回報潛力、業務多元化、市場領導地位和良好風險管理的公司。特別是散戶投資人，應關注其核心業務的穩定增長，並觀察人壽業務的轉型進度。儘管短期內個別業務表現存在波動，但元大金控明確的長期發展策略和在亞太市場的佈局，為其未來的可持續成長奠定了良好基礎，整體而言是一份具備正面展望的報告。

之前法說會的資訊

日期: 2025/09/11 15:30
地點: 台北
相關說明: 公告本公司擬於民國114年9月11日(四)受邀參加第一金證券舉行之線上投資人會議。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/09/03 09:00
地點: 香港
相關說明: 公告本公司擬於民國114年9月3日受邀參加高盛證券於香港舉行之投資人會議—Goldman Sachs Asia Leaders Conference
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日期: 2025/06/24 09:00
地點: 台北
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日期: 2025/06/05 15:00
地點: 台北
相關說明: 公告本公司擬於民國114年6月5日(四)受邀參加國票證券舉行之投資人會議。
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日期: 2025/05/20 09:00
地點: 台北
相關說明: 公告本公司擬於民國114年5月20日(二)受邀參加香港上海豐證券舉行之投資人會議-HSBC Taiwan Conference。
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日期: 2025/05/09 09:00
地點: 新加坡、倫敦、香港
相關說明: 公告本公司擬於民國114年5月5日(一)至5月9日(五)於新加坡、倫敦及香港舉辦海外投資人會議。
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日期: 2025/04/15 14:30
地點: 台北
相關說明: 公告本公司擬於民國114年4月15日(二)受邀參加第一金證券舉行之投資人會議。
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日期: 2025/01/20 09:00
地點: 台北
相關說明: 公告本公司擬於民國114年1月20日受邀參加高盛證券舉行之線上投資人會議—Goldman Sachs Asia Financials Corporate Day
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