中櫃（2613）法說會日期、內容、AI重點整理

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中櫃（2613）法說會日期、直播、報告分析

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本公司受邀參加富邦證券舉辦之線上法人說明會，說明114年第一季的營運概況。
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中櫃 (2613) 2025年第一季法人說明會重點摘要

簡報聲明： 本簡報包含前瞻性資訊，可能因風險、不確定性與假設等因素而與實際結果存在重大差異。讀者不應完全依賴此類資訊。公司已盡可能確保資料正確無誤，但對資料的可靠性、準確性或完備性不做任何明示或暗示之聲明或保證。

1. 業務資訊

1.1 臺灣地區四大商港貨櫃裝卸量

整體趨勢：2022年至2024年，總計裝卸量呈現先降後升趨勢。2025年Q1略有下降。

  • 2022年：1469.2 萬TEU
  • 2023年：1359.7 萬TEU（年減 7.5%）
  • 2024年：1393.3 萬TEU（年增 2.5%）
  • 2024年Q1：337.8 萬TEU（年增 2.9%）
  • 2025年Q1：336.4 萬TEU（年減 0.4%）

1.2 基隆港貨櫃裝卸量

整體趨勢：2022年至2024年，總計裝卸量呈現先降後升趨勢。2025年Q1略有下降。

  • 2022年：162.3 萬TEU
  • 2023年：153.3 萬TEU（年減 5.5%）
  • 2024年：165.0 萬TEU（年增 7.6%）
  • 2024年Q1：37.5 萬TEU（年增 6.4%）
  • 2025年Q1：37.0 萬TEU（年減 1.4%）

1.3 台北港貨櫃裝卸量

整體趨勢：2022年至2024年，總計裝卸量呈現逐年下降趨勢。2025年Q1略有上升。

  • 2022年：179.0 萬TEU
  • 2023年：161.8 萬TEU（年減 9.6%）
  • 2024年：144.0 萬TEU（年減 11.0%）
  • 2024年Q1：34.4 萬TEU（年減 21.1%）
  • 2025年Q1：35.0 萬TEU（年增 1.9%）

1.4 台中港貨櫃裝卸量

整體趨勢：2022年至2024年，總計裝卸量呈現先降後平穩趨勢。2025年Q1下降。

  • 2022年：178.5 萬TEU
  • 2023年：161.0 萬TEU（年減 9.8%）
  • 2024年：161.3 萬TEU（年增 0.2%）
  • 2024年Q1：40.7 萬TEU（年增 6.3%）
  • 2025年Q1：37.8 萬TEU（年減 7.2%）

1.5 高雄港貨櫃裝卸量

整體趨勢：2022年至2024年，總計裝卸量呈現先降後升趨勢。2025年Q1略有上升。

  • 2022年：949.2 萬TEU
  • 2023年：883.4 萬TEU（年減 6.9%）
  • 2024年：922.8 萬TEU（年增 4.5%）
  • 2024年Q1：225.2 萬TEU（年增 6.6%）
  • 2025年Q1：226.6 萬TEU（年增 0.6%）

1.6 碼頭經營情況

  • 基隆港：西19-21號碼頭，經營者包括中櫃、聯興國際通運、台灣港務公司基隆分公司。
  • 台中港：10、11號碼頭、31號後線場地，經營者包括中櫃、長榮海運、萬海航運。

1.7 基隆港各貨櫃碼頭裝卸量比較

  • 2022-2024年：中櫃的裝卸量呈現小幅波動但大致持平，港務公司的裝卸量也在小幅波動，聯興的裝卸量小幅上升。
  • 2024-2025年Q1：中櫃、港務公司和聯興的裝卸量均較去年同期略有下降。
  • 2024年Q1市佔率：中櫃43.67%，港務公司19.50%，聯興36.83%。
  • 2025年Q1市佔率：中櫃43.51%，港務公司20.73%，聯興35.77%。

1.8 台中港各貨櫃碼頭裝卸量比較

  • 2022-2024年：中櫃的裝卸量小幅下降，長榮的裝卸量上升，萬海的裝卸量略微下降。
  • 2024-2025年Q1：中櫃、長榮和萬海的裝卸量均較去年同期有所下降。
  • 2024年Q1市佔率：中櫃35.02%，長榮37.63%，萬海27.35%。
  • 2025年Q1市佔率：中櫃34.10%，長榮38.07%，萬海27.82%。

2. 市場概況與展望

2.1 國際經濟情勢

  • 全球經濟成長率預測：參考中華經濟研究院的當前經濟情勢簡報。
  • 影響全球經濟的關鍵因素：全球貿易碎片化、通膨壓力潛存、中國經濟前景、地緣政治衝突。

2.2 海運市場供需

  • 全球前20大航商排名：參考ALPHALINER Monthly Monitor Report March2025。
  • 2025年海運市場供需狀況：參考ALPHALINER Monthly Monitor Report March2025。
  • New Vessel Delivery：參考Sea-Intelligence-GLP Report-April2025。

2.3 海運市場重大訊息

  • 中美貿易摩擦升溫，全球供應鏈震盪。
  • 全球貿易重組。
  • 地緣政治不確定性。
  • 貨櫃航運聯盟與市場整合。
  • 去碳化與碳明確性。

3. 財務資訊

3.1 2025年第一季累計營運摘要

  • 營業毛利：$114,723 仟元，YoY +5.4%，QoQ -20.3%。
  • 營業利益：$62,388 仟元，YoY +3.5%，QoQ -32.7%。
  • 稅前淨利：$40,556 仟元，YoY +39.8%，QoQ +551.7%。

3.2 重要財務比率說明

  • 流動比率：呈現波動，2025Q1相較於2023Q1有所提升。
  • 負債比率：整體呈現下降趨勢。

3.3 各單季合併營收及毛利率、純益率資訊說明

  • 營業收入：2023Q1至2025Q1呈現波動，2025Q1略低於2024年各季度。
  • 毛利率：呈現波動，最高點在2024Q3。
  • 純益率：呈現波動，但整體相較於2023年有所提升。

3.4 財務表現

  • 本期淨利：2025Q1為32,370仟元，相較於2020-2024年度呈現波動，2021年達到高峰。
  • 現金股利：2020-2024年呈現波動，2021年達到高峰。
  • EPS：2020-2025Q1呈現波動，2021年達到高峰，2025Q1為0.23元。
  • 配息率：2020-2024年呈現波動。

3.5 合併營收比重

  • 碼頭收入：佔比最大，約87%左右。
  • 櫃場收入：佔比約6%左右。
  • 其他收入：佔比約6%左右。

營收結構相對穩定，主要收入來源為碼頭業務。

4. 其他揭露事項

4.1 主要股東資訊

  • 大同通運股份有限公司：19.87%
  • 富望投資股份有限公司：10.92%
  • 大統海運股份有限公司：8.70%
  • 大信船務代理股份有限公司：5.39%

4.2 持股比例年變動

  • 法人持股比例：2025年Q1較2024年同期增加。
  • 個人持股比例：2025年Q1較2024年同期減少。
  • 外資持股比例：2025年Q1較2024年同期增加。
  • 董監持股比例：從34.00%略微下降到33.90%。

總結與分析

中櫃 (2613) 的這份2025年第一季法人說明會簡報，涵蓋了公司業務、市場概況、財務資訊及其他重要揭露事項。從各港口的貨櫃裝卸量來看，四大商港的總量在2025年Q1略有下降，但個別港口表現不一，高雄港仍為主要吞吐港口。在市場概況方面，簡報提及全球經濟情勢、海運市場供需以及一些重大訊息，如中美貿易摩擦、地緣政治風險等，這些因素都可能影響公司的營運。

在財務表現方面，公司2025年第一季的營業毛利、營業利益相較去年同期有所增長，但相較上季有所下降，而稅前淨利則呈現顯著增長。合併營收結構相對穩定，主要收入來自碼頭業務。股東結構方面，法人和外資持股比例增加，可能反映機構投資者對公司未來發展的信心。

對股票市場的影響與未來趨勢：

  • 短期趨勢：從簡報來看，短期內股價可能受到多重因素影響。一方面，全球經濟和貿易環境的不確定性可能帶來壓力；另一方面，公司在控制成本和提升效率方面的努力，以及股東結構的改善，可能帶來支撐。因此，短期股價走勢可能呈現震盪格局。
  • 長期趨勢：長期來看，如果中櫃能夠有效應對市場變化，並持續優化業務結構、拓展新業務，仍有成長空間。此外，隨著全球貿易的逐步復甦和港口基礎設施的完善，公司有望受益。

利多/利空因素：

  • 利多：
    • 稅前淨利顯著增長 (39.8% YoY, 551.7% QoQ)。
    • 法人和外資持股比例增加。
  • 利空：
    • 全球經濟和貿易環境存在不確定性 (中美貿易摩擦、地緣政治風險)。
    • Q1營業毛利、營業利益相較上季有所下降。
    • 主要港口的貨櫃裝卸量有增有減，整體表現不穩定。

給投資人的建議 (特別是散戶)：

  1. 關注市場動態：密切關注全球經濟、貿易和地緣政治形勢的變化，以及海運市場的供需狀況，以便及時調整投資策略。
  2. 分析公司基本面：深入了解中櫃的業務模式、競爭優勢、財務狀況和管理團隊，評估公司的長期投資價值。
  3. 分散投資風險：不要將所有資金投入單一股票，而是應該構建多元化的投資組合，以分散風險。
  4. 控制倉位：根據自身的風險承受能力和投資目標，合理控制倉位，避免過度投資。
  5. 長期投資：不要過於追求短期收益，而是應該著眼於公司的長期發展前景，耐心持有。

Disclaimer： 以上分析僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷，並承擔投資風險。

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