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華建 (2530) 法說會報告分析 (2024/12/20)
整體分析與總結：
華建本次法說會釋出的資訊整體偏向正面。公司積極布局軌道經濟、產專園區、新興重劃區和都更危老改建等多個領域，顯示其多元化的發展策略。從推案策略來看，雙北市、桃園市、台中市、台南市、苗栗市都有個案，顯示公司積極在全台獵地開發，預計總銷金額達到863億元，顯示其對未來營運的信心。財務數據方面，營建用地及在建工程、待售房地等資產均呈現增長趨勢，代表公司積極投入建設。然而，負債比也逐漸升高，需要關注其財務結構的穩健性。
股利政策方面，華建傾向穩定配發現金股利，並改為每季分派一次，這對長期投資者來說是一個好消息。公司在公司治理和ESG績效方面表現良好，有助於提升企業形象和吸引更多投資者。
從股票市場的角度來看，本次法說會若能有效傳達公司的發展策略和營運狀況，可望對股價產生正面影響。特別是對於重視基本面的投資人來說，華建多元化的發展策略、穩定的股利政策以及在公司治理和ESG方面的努力，都可能成為吸引他們的因素。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期趨勢：
- 利多： 法說會傳達出公司積極擴張和多元發展的訊息，加上穩定的股利政策，短期內可能吸引投資人買入，推升股價。
- 利空： 負債比升高可能引起部分投資人的擔憂，如果市場對此反應過度，可能導致股價短暫回調。
長期趨勢：
- 利多： 華建積極布局軌道經濟、產專園區等具發展潛力的領域，長期來看可望帶動營收增長。此外，公司在都更危老改建方面也有 considerable 的參與，配合政府政策，有助於長期發展。公司治理和ESG績效的提升，有助於吸引更多機構投資人和重視企業社會責任的投資者。
- 利空： 原物料成本增加、市場需求變化、政策法令和金融經濟現況等外部因素，可能對華建的營運產生影響。負債比持續升高可能對公司的財務穩定性造成壓力。
投資人應注意的重點（特別是散戶）：
- 公司的多元發展策略： 華建積極布局軌道經濟、產專園區、新興重劃區和都更危老改建等多個領域，投資人應關注這些策略的執行情況和成效，評估其對公司營收和獲利的影響。
- 財務結構： 雖然資產呈現增長趨勢，但負債比也逐漸升高，投資人應密切關注公司的財務狀況，確保其財務結構穩健。
- 股利政策： 華建傾向穩定配發現金股利，投資人可將其納入考量，評估是否符合自身對現金流的需求。
- 公司治理和ESG績效： 公司在公司治理和ESG方面的努力有助於提升企業形象和吸引更多投資者，投資人可將其視為評估公司長期投資價值的重要指標。
- 外部風險： 留意原物料成本增加、市場需求變化、政策法令和金融經濟現況等外部因素對公司營運的潛在影響。
- 關注完工與銷售進度：密切關注各個建案的完工和銷售進度，這將直接影響公司的營收和獲利表現。
條列式重點摘要：
- 公司概況： 華建 (2530) 成立於 1960 年，股票上市於 1995 年，主要辦理都市更新及危險老舊建築開發業務。
- 資本額： 2022 年資本額為 83.99 億元。
- 發展策略： 布局軌道經濟 (高鐵、捷運、台鐵沿線)、產專園區、新興重劃區和都更危老改建。
- 推案策略： 全台獵地，開發模式多元 (買賣、合建、都更、危老)，預計總銷 863 億元。
- 雙北市：4 個案，預計總銷 222 億元。
- 桃園市：10 個案，預計總銷 270 億元。
- 台中市：3 個案，預計總銷 225 億元。
- 台南市：1 個案，預計總銷 31 億元。
- 苗栗市：6 個案，預計總銷 115 億元。
- 個案執行時程：
- 線上銷售個案總計 428.43 億元。
- 儲備個案總計 433.89 億元。
- 預計完工年度及總銷： 近年穩定完工，2028 預計完工總銷為 186 億。
- 2024: 62.59億
- 2025: 114.17億
- 2026: 200.31億
- 2027: 114.53億
- 2028: 186億
- 2029: 165.37億
- 財務資訊：
- 營建用地及在建工程：2021 年至 2024Q3 逐年增加，從 140.7 億元增至 241.1 億元。
- 待售房地：2023 年顯著增加，但 2024Q3 下降。
- 資產總計：從 2021 年的 175.8 億元增至 2024Q3 的 279.3 億元。
- 金融借款：逐年增加，從 2021 年的 81.5 億元增至 2024Q3 的 128.3 億元。
- 合約負債：逐年增加，從 2021 年的 5.3 億元增至 2024Q3 的 31.2 億元。
- 負債比：從 2021 年的 50.84% 增至 2024Q3 的 61.27%。
- 獲利能力：
- 資產報酬率：2024Q3 為 6.46%。
- 權益報酬率：2024Q3 為 15.32%。
- 毛利率：2023 年為 43.66%，2024Q3 為 41.83%。
- 純益率：2023 年為 25.81%，2024Q3 為 27.09%。
- 股利配發： 目標穩定配發現金股利，並改為每季分派一次。2024Q3 現金股利分配為每股 0.57 元。
- 公司治理： 獲選「公司治理 100 指數」成分股。
- ESG 績效：
- 2023 榮獲第 16 屆 TCSA 台灣企業永續報告書獎 - 銅級獎。
- 2024.3 Sustainalytics 首次評鑑 - 獲得低風險評分。
- 2022.11 納入「MSCI 全球小型」成分股。
詳細資料表格
項目 2021 2022 2023 2024Q3 營建用地及在建工程 (仟元) 14,070,640 17,036,298 19,816,106 24,106,477 待售房地 (仟元) 81,163 72,813 1,001,340 457,733 存貨合計 (仟元) 13,776,208 16,760,895 20,599,926 24,406,201 現金及約當現金 (仟元) 3,161,810 2,135,572 1,114,378 1,173,713 資產總計 (仟元) 17,576,116 20,317,900 23,727,929 27,934,613 金融借款 (仟元) 8,147,803 8,504,895 9,935,650 12,832,863 合約負債 (仟元) 532,459 948,965 2,143,844 3,117,836 負債總計 (仟元) 8,935,962 9,799,367 13,049,787 17,114,173 股本 (仟元) 7,207,525 8,399,880 8,399,880 8,399,880 歸屬母公司業主之權益 (仟元) 8,393,662 10,278,223 10,445,272 10,592,085 每股淨值 (新台幣元) 11.65 12.24 12.44 12.61 負債比 (%) 50.84 48.23 55.00 61.27 資產報酬率 (%) (0.69) 2.42 2.36 6.46 權益報酬率 (%) (1.60) 4.65 4.75 15.32 毛利率 (%) 100 31.76 43.66 41.83 純益率 (%) (1382.81) 22.34 25.81 27.09 總結：
華建本次法說會提供了詳細的營運和財務資訊，整體而言，公司的發展策略積極，財務狀況穩定，並注重公司治理和ESG績效。然而，投資人仍需留意負債比升高和外部風險等因素，才能做出更明智的投資決策。散戶尤其應關注公司各項策略的執行成效、財務結構的穩健性以及外部環境的變化，以評估其長期投資價值。