華建（2530）法說會日期、內容、AI重點整理
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華建（2530）法人說明會重點摘要（2025-06-12）
前言分析： 大華建設（華建，2530）於2025年6月12日召開法人說明會，本次簡報聚焦公司歷程、開發邏輯、未來展望、ESG績效及財務資訊。整體而言，簡報內容旨在傳達公司穩健經營、積極擴張以及重視永續發展的形象。透過闡述其沿著軌道經濟學的開發邏輯、多元開發模式及ESG表現，試圖吸引投資人目光。對於股價的短期影響，市場可能會正面看待其積極的開發計劃，但長期股價走勢仍需視實際銷售情況及整體房地產市場表現而定。對於散戶投資者而言，本報告提供了一個評估華建基本面的窗口，惟投資決策仍需綜合考量市場風險與個人財務狀況。
一、公司歷程
- 1960年公司成立。
- 1995年股票上市。
- 1998年華建開發成立，啟動公募增資。
- 2020年啟動華鑑營造。
- 2021年進行私募增資。
- 2022年11月納入全球小型成分股。
- 資本額從11.53億增加到83.99億。
二、開發邏輯
- 軌道經濟學： 沿高鐵、捷運、台鐵沿線推案，掌握軌道買房新經濟學。
- 產專園區： 藉由產業專區吸引企業進駐，帶動產業發展，連帶提供工作機會。
- 新興重劃區： 配合都市計畫及公共建設，帶動區域發展，吸引首購族群。
- 都更危老改建： 配合政府政策，加速都市更新及危險老舊建築物重建。
- 重點布局區域包含：台北、桃園、台中、台南、新北、苗栗等地。
三、大華展望（未來推案計畫）
- 線上個案預定執行時程表 (2024~)：
- 預計於2024年至2027年陸續推出多個建案，總銷金額達407.61億元。
- 主要區域為桃園，其次為台中、台南。
- 2024年預計完工個案包含大華首捷、大華旭、大華靚等，多為已完銷個案。
- 桃園地區推案量較大，顯示公司對桃園房地產市場的重視。
- 土地庫存個案預定執行時程表 (~2029)：
- 預計於2025年至2029年推出多個土地庫存個案，總銷金額達433.76億元。
- 個案分布於桃園、台中、苗栗、新北及台北市。
- 雙北市都更案總銷金額佔比較高，顯示公司積極參與都市更新。
- 開發模式多元：
- 雙北市開發個案預計總銷金額為222億元。
- 桃園市開發個案預計總銷金額為252億元。
- 台中市開發個案預計總銷金額為225億元。
- 台南市開發個案預計總銷金額為27億元。
- 苗栗縣開發個案預計總銷金額為115億元。
四、ESG績效
- 公司治理：
- 制定公司治理實務守則、永續發展實務守則、誠信經營守則及風險管理守則。
- 設置永續發展小組、誠信經營小組、薪資報酬委員會、審計委員會、公司治理主管及誠信經營委員會。
- 出版企業永續經營報告書。
- 2023年入選「公司治理100指數」成分股。
- Sustainalytics Rating：
- 113年3月首次評鑑獲得低風險評分（18.0）。
- 公司積極參與各項永續發展評鑑並獲獎。
- 成為TCFD Supporter，顯示對氣候變遷議題的重視。
五、財務資訊
項目 2022 2023 2024 趨勢 營建用地及在建工程 (仟元) 17,036,298 19,816,106 25,106,975 持續增加 待售房地 (仟元) 72,813 1,001,340 268,116 大幅波動 存貨合計 (仟元) 16,760,895 20,599,926 25,120,538 持續增加 現金及約當現金 (仟元) 2,135,572 1,114,378 935,773 持續減少 資產總計 (仟元) 20,317,900 23,727,929 29,085,970 持續增加 金融借款 (仟元) 8,504,895 9,935,650 13,448,099 持續增加 合約負債 (仟元) 948,965 2,143,844 3,539,646 持續增加 負債總計 (仟元) 9,799,367 13,049,787 18,360,483 持續增加 股本 (仟元) 8,399,880 8,399,880 8,399,880 維持不變 歸屬母公司業主之權益 (仟元) 10,278,223 10,445,272 10,499,677 小幅增加 每股淨值 (新台幣元) 12.24 12.44 12.50 小幅增加 負債比 (%) 48.23 55.00 63.12 持續增加 資產報酬率 (%) 2.42 2.36 6.23 顯著增加 權益報酬率 (%) 4.65 4.75 15.16 顯著增加 毛利率 (%) 31.76 43.66 41.20 先升後降 純益率 (%) 22.34 25.81 26.62 持續增加 六、股利政策
- 目標穩定配發現金股利。
- 自2023年6月起，股利分派政策改為每季分派一次。
- 2024年全年配發現金股利1.75元/股。
- 2022-2024年每股盈餘和現金股利分配情況：
- 每股盈餘：2022年Q3為0.56元，Q4為(0.06)元，2023年Q1為0.61元，Q2為0.23元，Q3為0.62元，Q4為0.63元，2024年Q3為0.46元。
- 現金股利分配(元/股)：2022年Q3為0.41元，Q4為0.54元，2023年Q1為0.20元，Q2為0.56元，Q3為0.57元，Q4為0.42元。
- 配發比例呈現波動，但整體維持在高檔。
總結分析： 大華建設本次法說會內容顯示，公司在土地開發、營運模式及ESG方面均展現積極作為。沿著軌道經濟學的開發策略，多元的開發模式以及不斷增加的營建用地和在建工程都預示著公司未來的成長潛力。值得注意的是，公司負債比率持續上升，但獲利能力也顯著提升，顯示公司在擴張的同時也努力維持盈利。股利政策的調整，改為每季分派，可能有助於提升股東的投資意願。
投資建議與未來趨勢： 對於投資人而言，華建的積極擴張和穩健的財務表現，構成中長期的利多因素。公司沿著軌道經濟學的布局，符合未來都市發展的趨勢，有助於吸引首購族群。惟負債比率的上升，可能帶來一定的財務風險，需要密切關注。短期內，市場可能因法說會內容而給予正面評價，但長期股價表現仍取決於實際銷售情況和房地產市場的整體表現。散戶投資者應留意公司負債比率及現金流動性，審慎評估投資風險。
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