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南亞科(2408) 2024年第4季法人說明會報告分析與總結
這份報告揭露了南亞科技2024年第四季的財務表現及對未來的展望。整體而言，南亞科在2024年面臨挑戰，儘管營收有所增長，但仍處於虧損狀態。然而，公司正積極進行技術升級和拓展市場，預期2025年DRAM市場將迎來復甦，這為公司帶來了潛在的增長機會。
對股票市場的影響與趨勢分析：
- 短期：報告中顯示，2024年Q4南亞科仍處於虧損狀態，短期內可能對股價造成壓力。投資人應關注公司是否能有效控制成本，提高產品的平均售價。
- 長期：南亞科積極投入1B製程技術，並預計在2025年將1B製程產能佔總產出超過30%，這將有助於提升產品的競爭力。此外，公司也積極與策略夥伴合作，拓展AI邊緣運算市場。若公司能成功轉型，長期來看，股價有機會上漲。
- DRAM市場展望：報告預期2025年DRAM市場將觸底反彈，下半年有望復甦。這對南亞科來說是個利多消息，有助於改善其財務狀況。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 關注DRAM市場的復甦情況：DRAM市場的供需變化直接影響南亞科的營收和獲利。
- 追蹤1B製程的進展：1B製程的良率和成本控制將影響南亞科的競爭力。
- 留意AI邊緣運算市場的發展：南亞科在AI邊緣運算市場的布局將影響其未來的成長潛力。
- 風險控管：由於南亞科目前仍處於虧損狀態，投資人應謹慎評估風險，控制投資金額。
報告重點摘要
- 2024年第四季財務表現
- 營業收入：65.75億元，較上一季(Q3'24)減少19.2%，較去年同期(Q4'23)減少24.5%。
- 營業毛利：-6.95億元，毛利率-10.6%。
- 營業淨利：-28.12億元，營業淨利率-42.8%。
- 本期淨利：-15.74億元，淨利率-23.9%。
- 每股盈餘：-0.51元。
- 每股淨值：53.27元。
- 2024年全年財務表現
- 營業收入：341.32億元，較去年同期(2023)成長14.2%。
- 營業毛利：-4.21億元，毛利率-1.2%。
- 營業淨利：-105.55億元，營業淨利率-30.9%。
- 本期淨利：-50.83億元，淨利率-14.9%。
- 每股盈餘：-1.64元。
- 每股淨值：53.27元。
- 營業成果分析
- 第四季銷售量較上一季減少高個位數百分比，較去年同期減少低三十位數百分比。
- 平均售價較上一季減少低十位數百分比，較去年同期增加低十位數百分比。
- 營業費用
- 研發費用：Q1到Q4，2023年分別是551、602、600、648百萬元，2024年分別是583、608、631、628百萬元。
- 銷管費用：Q1到Q4，2023年分別是1780、1787、1795、2214百萬元，2024年分別是2059、2138、1998、1489百萬元。
- 現金流量
- 2024年自由現金流量為-36.3億元。
- 2024年底淨現金及約當現金為366億元。
- 資本支出與位元銷售量
- 2024年資本支出為161億元。
- 2025年資本支出預計約為200億元（尚待董事會核准）。
- 2024年位元銷售量與前年持平。
- 2025年位元銷售量預期年成長20%以上。
- 2025年DRAM市場供需
- 需求面：AI持續挹注雲端資料中心伺服器DRAM需求，邊緣AI運算將逐步發展於終端應用，一般型PC、手機及消費型電子產品需求改善幅度有限。
- 供給面：全年DRAM供給增加，新增產能持續提高HBM與DDR5占比，常規DRAM產品庫存持續去化中。
- 市場展望：DRAM市場可能在2025年上半年觸底，並有機會於2025年第二季開始復甦。
- 未來展望
- 1B製程產能逐步提升，預估2025年位元產出佔總產出超過30%。
- 積極與策略夥伴合作拓展AI邊緣運算驅動的記憶體市場，預計於2026年底推出新產品。
具體數據與趨勢分析
項目 Q4'24 Q3'24 Q4'23 2024 2023 趨勢與說明 營業收入 (百萬元) 6,575 8,133 8,704 34,132 29,892
- 季減：-19.2%，主因平均銷售單價下跌和出貨量減少。
- 年減：-24.5%，反映整體DRAM市場的挑戰。
- 全年增長：14.2%，但仍不足以彌補成本壓力。
營業毛利 (百萬元) -695 264 -1,188 -421 -4,483
- 毛利率：-10.6%(Q4'24)。
- 毛利率惡化：Q4由正轉負，主因平均售價下降。
- 全年毛損減少：主要因平均銷售單價增加和閒置產能損失減少。
營業淨利 (百萬元) -2,812 -2,505 -4,050 -10,555 -14,460
- 營業淨利率：-42.8%(Q4'24)。
- 營業淨損增加：顯示營業費用壓力仍然存在。
- 全年營業損失減少：顯示公司正在努力改善經營狀況。
本期淨利 (百萬元) -1,574 -1,487 -2,480 -5,083 -7,440
- 淨利率：-23.9%(Q4'24)。
- 淨損增加：顯示匯兌不利因素。
- 全年淨損減少：主要因所得稅因素影響。
每股盈餘 (元) -0.51 -0.48 -0.80 -1.64 -2.40
- 持續虧損：顯示公司盈利能力尚未恢復。
- 虧損減少：顯示公司正在改善經營狀況。
資本支出 (百萬元) N/A N/A N/A 16,100 N/A
- 2025年資本支出預估增加至200億元：顯示公司對未來成長的信心。
總結
綜合來看，南亞科2024年第四季及全年仍面臨虧損，但公司積極進行技術升級，並預期2025年DRAM市場將觸底反彈。投資人應密切關注DRAM市場的供需變化、1B製程的進展，以及南亞科在AI邊緣運算市場的布局。若公司能有效掌握市場機會，並控制成本，長期來看股價有機會上漲。然而，由於公司目前仍處於虧損狀態，投資人應謹慎評估風險。
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