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- 受邀出席華南永昌證券舉辦之法人說明會
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為升電裝（2231.TT）法人說明會重點摘要 (2024/12/17)
報告分析與總結
整體而言，本次為升電裝的法人說明會釋放出審慎樂觀的訊息。公司在毫米波雷達、TPMS（胎壓監測系統）和智能安防領域均有明確的成長策略與市場佈局，並且有具體的國際合作夥伴。特別是在汽車產業轉型及安全意識抬頭的趨勢下，相關產品需求預期將會持續增加。對散戶而言，可以關注公司在新產品開發、國際合作、以及營收上的表現。毫米波雷達在ADAS系統以及其他特種車輛應用上的擴張值得追蹤，歐洲商用車TPMS立法所帶來的商機也不容忽視。長期而言，為升在智能安全領域的佈局，以及自主研發能力的提升，將有助於其在市場上保持競爭力。然而，投資者也應關注全球經濟局勢、供應鏈變化，以及市場競爭可能帶來的風險。
從投資角度來看，報告中顯示的各項資訊多為利多。
- 毫米波雷達需求增加：ADAS系統的普及和自動駕駛技術的發展推動了對毫米波雷達的需求，尤其是在汽車安全方面。
- TPMS商機：歐洲商用車法規的實施創造了TPMS的剛性需求。
- 智能安防擴張：在AI影像和熱像儀領域，公司獲得歐美OEM和ODM訂單，這表明其產品在國際市場上具有競爭力。
- 新產品開發和創新：公司自主研發的球型TPMS和AI晶片等產品有助於提升其市場地位和產品差異化。
簡報重點摘要
- 公司概況：
- 為升電裝成立於1979年，資本額為新台幣14.09億。
- 員工總數超過1000人，其中研發團隊超過430人。
- 主要業務包括電裝、車用雷達系統、電流傳感器、安防及通訊系統的研發、銷售與製造。
- 子公司佈局全球，包括台灣、中國大陸和美國等地。
- 集團優勢：
- 擁有TAF合格實驗室，以及完整的開發與實驗設備。
- 具備機構模擬、硬體、RF天線、軟體、演算法和CAN系統整合等核心技術。
- 實現自動化生產線（彰化及上海）。
- 通過ISO 9001、ISO 14001、IATF 16949、ISO 26262、ISO 17025等認證。
- 財務概況（2019~2024截至Q3）：
- 銷貨收入：2023年為43.97億，2024截至Q3為31.97億。
- 營業毛利：2023年為17.48億，2024截至Q3為10.74億。
- 營業利益：2023年為4.58億，2024截至Q3為1.86億。
- 基本每股盈餘：2023年為3.20元，2024截至Q3為1.65元。
- 資本額：從2019年的12.28億增加到2023年的14.09億。
- 趨勢：觀察到2024年前三季的營收和獲利均較2023年同期下降，應持續追蹤後續財報表現。
- 產品線：
- 毫米波雷達：包括SRR轉向輔助雷達、艙內雷達、4D成像雷達MRR、腳踢雷達等。
- TPMS：通用型TPMS、商用車球型TPMS、摩托車及各類TPMS。
- 電裝及傳感器：凸輪軸定位傳感器、油壓開關、輪速傳感器、各類電裝開關、電流分流傳感器。
- Shunt Sensor：應用於電動車/混動車/電動巴士的BMS電池管理/BDU電池斷開，以及充電樁等。
- AI智慧影像 & 熱成像：安全監控系統、國防軍工產業、智慧軌道交通產業、半導體廠務產業等。
- 未來成長動能：
- ADAS及毫米波雷達：全球車用雷達市場規模預計在2032年超過1900億美元，平均複合成長率為35%。
- 球型胎壓感測系統：歐盟商用車法規要求自2024年7月起全面安裝TPMS。
- 智能安防：AI影像、熱像儀取得歐美OEM、ODM訂單。
- 毫米波雷達應用：
- 汽車領域：已獲得北美、大陸和東南亞多家OEM廠的定點。並與全球前五大Tier 1供應商建立合作關係，共同開發前雷達與角雷達。
- 特種車輛：應用於平衡車、電動摩托車、資源車、礦車、工程車、露營車、攪拌車等。
- 其他領域：包括農牧、智能交通、安防、軌道、醫療長照和無人機等。
- 智能安防：
- AI影像&熱成像：取得歐美OEM/ODM訂單。
- 立承：提供平交道遮斷機系統、隧道通訊系統、5G系統無線電整合、車軸軸溫及集電弓檢測、平交道障礙物偵測系統、警消防無線電通訊。
- 至鴻：無線通訊及系統整合。
- 球型胎壓感測系統：
- 適用於商用車，安裝快速、工時短，費用大幅降低。
- 已與歐洲知名輪胎廠、歐洲大型車隊系統商（涵蓋370萬輛以上車輛）合作。
- 擴展應用於平衡車、電動摩托車、礦車/工程車、各類農牧用車等特種車。
- 醫療長照領域：
- 應用毫米波雷達進行睡眠偵測、呼吸心跳偵測及異常告警、跌倒偵測等。
- 提供非接觸式AI安全照護系統，適用於醫療及長照機構病房。
- 預計全球智慧醫療市場規模將從2024年的1771.7億美元成長至2034年的5151.2億美元，複合年增長率為11.26%。
對股票市場的影響與未來趨勢
基於本次法人說明會的資訊，以下是為升電裝對股票市場的潛在影響與未來趨勢的分析：
- 短期影響：
- 市場情緒：法人說明會若能有效傳達公司成長策略和未來展望，可提振投資者信心，進而推升股價。
- 交易量：正面訊息通常會吸引更多投資者關注，增加交易量。
- 股價波動：由於2024截至Q3的營收和獲利數據較2023年同期下降，市場可能出現觀望，股價波動可能加大。
- 長期趨勢：
- 成長潛力：毫米波雷達在ADAS和自動駕駛領域的需求將持續成長，為升若能在此市場佔據有利地位，長期股價可望受益。
- 政策影響：歐盟TPMS法規將帶來穩定營收來源，有助於公司長期發展。
- 多元發展：公司在智能安防、醫療長照等領域的擴張，有助於分散風險，增加營收來源。
投資人應關注的重點：
- 營收和獲利：密切關注公司未來營收和獲利表現，特別是毫米波雷達和TPMS產品線的成長情況。
- 國際合作：關注公司與國際大廠的合作進展，這將有助於其擴大市場份額。
- 技術創新：持續追蹤公司在新產品開發和技術創新方面的進展，例如AI晶片和球型TPMS。
- 法規變化：關注全球各地的汽車安全法規變化，這將直接影響TPMS的需求。
- 競爭態勢：密切關注競爭對手的動態，以及市場競爭可能帶來的價格壓力。
- 風險管理：注意全球經濟局勢、供應鏈變化可能對公司營運造成的影響。
免責聲明
本分析僅基於提供的PDF文件，不構成任何投資建議。投資人應自行評估風險並謹慎決策。