南港（2101）法說會日期、內容、AI重點整理

股權分散表、股價AI分析 基本面 法說會 董監持股

南港（2101）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加元大證券舉辦之線上法說會
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

南港輪胎股份有限公司（2101）2025年法人說明會報告分析與總結

本報告涵蓋了南港輪胎（股票代碼：2101）在2025年12月11日舉辦的法人說明會內容。本次會議重點圍繞公司營運現況、輪胎事業的營運成果與前景、競爭力提升策略，以及備受矚目的「世界明珠」建案的開發與銷售進度。整體而言，報告呈現了公司在輪胎本業面臨挑戰下，積極轉型與開拓利基市場的策略，同時透過不動產開發項目貢獻營收與獲利，展現多角化經營的現況。

整體觀點

南港輪胎的營運表現呈現出雙主軸策略：輪胎本業雖面臨外部環境挑戰，但公司正積極透過產品組合優化、規格擴大及AI導入提升競爭力；而「世界明珠」建案則成為當前重要的獲利來源，大幅提升了公司的整體營收與稅後淨利。輪胎事業在2025年1-9月營收及獲利均較去年同期下滑，特別是營業外收支大幅不利，導致稅前淨利與本期淨利呈現虧損。然而，公司在輪胎產品線的布局，特別是在電動車胎、SUV/4x4胎及賽車胎等高附加價值產品的持續投入，顯示其對未來市場成長潛力的把握。不動產事業的亮眼銷售進度，為公司提供了穩定的現金流和獲利支撐。

對股票市場的潛在影響

  • 短期影響：由於2025年1-9月輪胎本業營運淨利及稅前淨利呈現不利趨勢，市場可能會對本業表現感到擔憂。然而，「世界明珠」建案的交屋入帳將持續提供強勁的營收與獲利支撐，預計可抵銷部分本業表現不佳的衝擊。歐盟反傾銷/反補貼（AD/CVD）調查的後續影響，尤其是初裁與終裁結果，將是短期內市場關注的焦點，可能帶來波動。
  • 長期影響：南港輪胎在電動車胎、SUV/4x4胎及Motorsport利基產品的持續投入與規格擴大，以及AI技術的導入，若能有效提升產品競爭力並開拓新市場，將有助於輪胎本業的長期轉型與成長。同時，「世界明珠」建案的持續銷售與交屋，將為公司創造穩定的非經常性獲利，提升公司整體價值。然而，全球汽車市場的緩慢增長以及電動車市場成長放緩的預期，仍是輪胎本業長期發展需要面對的外部挑戰。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：2025年輪胎本業面臨獲利壓力，但預期「世界明珠」建案的入帳將會是公司短期獲利的關鍵支撐。歐盟雙反調查初裁結果將在2026年初公布，此為短期內的重大不確定因素。
  • 長期趨勢：南港輪胎的長期發展將仰賴於輪胎本業的轉型成果，特別是利基型、高毛利產品（電動車胎、SUV/4x4、Motorsport）的市場拓展。AI技術的應用有望提高研發效率與生產效益。不動產開發項目則將持續為公司帶來穩定的業外收入，但其貢獻的週期性需要投資人審慎評估。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 本業與業外區分：仔細區分南港輪胎的輪胎本業與「世界明珠」不動產事業的獲利貢獻。本業成長趨緩與獲利下滑應被視為風險，而不動產的入帳則是短期亮點。
  • 歐盟雙反調查：密切關注歐盟針對中國乘用車及輕型卡車輪胎的反傾銷與反補貼調查進度，尤其是2026年初與年中的初裁與終裁結果。這將直接影響南港輪胎的出口策略與產能調整。
  • 新產品效益：評估電動車胎、SUV/4x4胎等新擴大規格及利基產品的實際市場接受度與對毛利率的貢獻。這些產品是本業長期成長的關鍵。
  • 不動產交屋進度：「世界明珠」建案的交屋時程與銷售率直接影響公司的短期獲利。投資人應關注其持續性的銷售與入帳情況。
  • 現金流與負債：不動產開發通常涉及大量資金投入，散戶投資人應留意公司的現金流狀況及負債水平，以評估財務穩健性。

報告內容摘要與趨勢分析

公司簡介與營運現況

  • 公司基本資料：
    • 資本額：新台幣73.39億元。
    • 2024年累計營收：新台幣152.24億元。
    • 成立於1959年2月25日，1963年11月股票公開上市。
  • 工廠資訊（2025年11月）：
    • 新豐廠（台灣新竹）：佔地52,392坪，員工人數1,129人，日最大產能20,000條。主要產品為轎車胎、輕型卡車胎、雪地胎、重型機車胎。
    • 張家港廠（中國江蘇）：佔地80,707坪，員工人數826人，日最大產能19,000條。主要產品為子午線轎車輪胎（12”~24”規格）。
  • 主要產品與營業比率：
    • 主要產品涵蓋全鋼絲輕卡車胎、3000餘規格高性能輻射層轎車胎、雪胎、RV胎等、大型重型機車胎。
    • 2024年營業比率：外銷佔79%，內銷佔21%。
  • 智慧綠能新豐廠：
    • 已完成第一期及第二期太陽能板鋪設，第三期預計於2026年1月完成。
    • 總鋪設面積19,000平方公尺（約5,700坪），年均發電量約306萬度，約減少1,450噸CO₂e排放。

營運成果說明 - 合併綜合損益表分析

輪胎事業（2025年1-9月 vs. 2024年1-9月）

項目 2025年1-9月(輪胎) 金額 (NT$仟元) 2025年1-9月(輪胎) % 2024年1-9月(輪胎) 金額 (NT$仟元) 2024年1-9月(輪胎) % 有(不)利 金額 (NT$仟元)
營業收入(Revenue) 6,695,339 100 6,940,043 100 (244,704)
營業成本(Cost of Revenue) (5,250,639) (78) (5,206,567) (75) (44,072)
營業毛利(Gross Profit) 1,444,700 22 1,733,476 25 (288,776)
營業費用(Operating Expenses) (942,170) (14) (999,138) (14) 56,968
營業淨利(Operating Income) 502,530 8 734,338 11 (231,808)
營業外收支(Non-operating Income and Expenses) (652,387) (10) 114,043 2 (766,430)
稅前淨利(Income Before Tax) (149,857) (2) 848,381 12 (998,238)
本期淨利(Profit for the Period) (305,329) (5) 589,684 8 (895,013)
稅後每股盈餘(元)(EPS:NT$) (0.37) 0.71
  • 趨勢分析：

    • 營業收入 (利空)：2025年1-9月輪胎營業收入為新台幣6,695,339仟元，較2024年同期下降244,704仟元（約3.5%）。這顯示輪胎本業營收面臨下滑壓力。

    • 營業成本 (利空)：營業成本雖略有減少，但與營收的降幅相比，成本佔比從75%上升至78%，顯示成本控制可能未跟上營收下滑速度，對毛利產生不利影響。

    • 營業毛利及毛利率 (利空)：營業毛利從1,733,476仟元降至1,444,700仟元，大幅減少288,776仟元（約16.7%）。毛利率從25%下滑至22%。這是營收下降與成本佔比上升的綜合結果，對本業獲利能力造成顯著衝擊。

    • 營業費用 (利多)：營業費用較去年同期減少56,968仟元，顯示公司在費用控制方面有所努力。費用佔比維持在14%。

    • 營業淨利 (利空)：營業淨利從734,338仟元大幅下降至502,530仟元，減少231,808仟元（約31.6%）。營業淨利率從11%降至8%。這反映了毛利下降對本業獲利能力的直接衝擊。

    • 營業外收支 (利空)：這是最顯著的不利因素，從2024年同期的正114,043仟元轉為2025年的負652,387仟元，相差高達766,430仟元。報告中未詳細說明營業外收支的具體內容，但如此大幅的轉變對公司整體獲利能力構成嚴重負面影響。

    • 稅前淨利及本期淨利 (利空)：受營業毛利下降及營業外收支鉅額虧損的影響，稅前淨利從848,381仟元轉為虧損149,857仟元，本期淨利亦從589,684仟元轉為虧損305,329仟元。這是非常不利的趨勢，導致公司輪胎本業在2025年1-9月呈現虧損。

    • 稅後每股盈餘 (利空)：輪胎事業的每股盈餘從0.71元轉為虧損0.37元，印證了本業獲利能力的嚴重惡化。

合併綜合損益表 - 輪胎+營建（2024年1-9月）

項目 2024年1-9月(輪胎) 金額 (NT$仟元) 2024年1-9月(輪胎) % 2024年1-9月(營建) 金額 (NT$仟元) 2024年1-9月(營建) % 2024年1-9月總計 金額 (NT$仟元) 2024年1-9月總計 %
營業收入(Revenue) 6,940,043 100 6,206,870 100 13,146,913 100
營業成本(Cost of Revenue) (5,206,567) (75) (3,480,731) (56) (8,687,298) (66)
營業毛利(Gross Profit) 1,733,476 25 2,726,139 44 4,459,615 34
營業費用(Operating Expenses) (999,138) (14) (41,686) (1) (1,040,824) (8)
營業淨利(Operating Income) 734,338 11 2,684,453 43 3,418,791 26
營業外收支(Non-operating Income & Expenses) 114,043 2 5,385 0 119,428 1
稅前淨利(Income Before Tax) 848,381 12 2,689,838 43 3,538,219 27
本期淨利(Profit for the Period) 589,684 8 2,560,799 41 3,150,483 24
稅後每股盈餘(元)(EPS:NT$) 0.71 3.07 3.78
  • 趨勢分析：此表格顯示2024年1-9月輪胎與營建事業的合併損益。營建事業在2024年1-9月貢獻了新台幣6,206,870仟元的營業收入及2,560,799仟元的本期淨利，每股盈餘達3.07元，遠高於輪胎事業的0.71元。這明確指出營建事業是公司在2024年獲利的主要來源，其毛利率（44%）顯著高於輪胎事業（25%）。這份數據強調了「世界明珠」建案對於公司整體財務表現的重要性。

合併營收 - 單季(輪胎) 趨勢圖 (頁13)

該圖表展示了南港輪胎自2024年Q1至2025年Q3的單季合併營收（輪胎）。

  • 趨勢分析：

    • 2024年Q1至Q3呈現上升趨勢，從1,973,566仟元（Q1）增至2,571,097仟元（Q3），達到近期高峰。

    • 2024年Q4營收開始下滑至2,057,976仟元。

    • 2025年Q1營收略微回升至2,068,732仟元。

    • 2025年Q2營收反彈至2,450,135仟元，接近2024年Q3的高點。

    • 2025年Q3營收再次下滑至2,176,472仟元。

    • 整體而言，2025年Q1到Q3的單季營收波動較大，但2025年Q3的營收低於2024年Q3的高點，且略高於2025年Q1，顯示輪胎本業營收尚未恢復穩定增長態勢，可能面臨市場需求不穩定的挑戰（利空）。

合併毛利率 - 單季(輪胎) 趨勢圖 (頁14)

該圖表展示了南港輪胎自2024年Q1至2025年Q3的單季合併毛利率（輪胎）。

  • 趨勢分析：

    • 2024年Q1毛利率為22.60%，隨後在Q2和Q3大幅提升至26.24%和25.62%，顯示該期間毛利率表現良好。

    • 2024年Q4毛利率顯著下滑至20.44%，為報告期間的低點。

    • 2025年Q1毛利率維持在20.43%，與前一季持平。

    • 2025年Q2毛利率回升至24.01%。

    • 2025年Q3毛利率再次下滑至19.94%，創下報告期間的新低。

    • 整體來看，輪胎事業的單季毛利率呈現波動且在2025年Q3降至最低點，顯示成本壓力或市場競爭加劇，對獲利能力造成不利影響（利空）。

營運前景及競爭力提升

產業前景 (頁17-18)

  • 全球汽車銷售前景 (利空/利多並存)：

    • 市調機構分析，2025~2035年全球汽車銷量預計僅呈現2%的小幅增長（利空，顯示整體市場成長動能趨緩）。

    • 電動車市場成長較往年放緩，但預估每年仍將維持20%的增長，且仍高於內燃機汽車（利多，電動車輪胎需求將持續增長，為公司提供發展機會）。

    • SUV市場預期持續成長，到2029年的複合年均成長率為4.4%，優於整體新車銷售成長率（利多，SUV輪胎是公司的優勢產品之一）。

南港競爭力提升策略 (利多)

  • 電動車胎擴大規格：

    • 成功開發全新電動車專用胎AS-3EV，其省油/濕抓性能達到B/A級，市場好評不斷。

    • 2025年電動車胎產品規格數增加28%；2026年預計再增加30%規格數，以滿足市場需求。

  • A級濕抓SUV胎NEX-1擴大規格：

    • 全新花紋配方設計，濕地抓地達歐標最高A級等級。

    • 2025~2026年以每年再擴增50個新規格上市為目標。

  • SUV/4X4產品規格齊全：

    • 現有SUV/4X4規格已涵蓋13~26吋不同吋別輪胎。

    • 今年以來SUV/4X4新開發規格已增加115個。

  • MOTORSPORT產品CR-S再創佳績：

    • CR-S在紐柏林北環賽道刷新最佳紀錄，創下6分57.43秒的單圈成績。

    • 2025 TIRERACK極限性能夏季輪胎測試中，CR-S名列7家測試廠牌中第2最快圈速。

    • 2025年順利推出復古賽車胎CVR-6。

    • 2026年預計推出新半熱熔胎產品CRS-R，持續擴大利基產品線。

  • 研發利基產品，持續擴大產品線：

    • 2026年預計上市產品包括日本新一代雪地胎、全新半熱熔賽車胎、電動車胎擴大規格、歐洲市場AT胎、新一代歐洲四季胎、SUV/4X4擴大規格。

  • 導入AI應用，加速新品上市時程：

    • 利用AI進行壓接地預測（縮短實驗周期3倍）、模擬低溫模量因素預測（雪地胎）、胎面餘長設定（降低浪費）、預測訂單數量（提供最佳參數建議）。這有助於提升研發效率和產品品質。

歐盟輪胎雙反調查因應 (利空/利多並存)

  • 調查對象與時程：

    • 反傾銷與反補貼調查對象為中國乘用車及輕型卡車輪胎。

    • 反傾銷調查於2025/5/22立案，預計2026/1/21初裁，2026/7/18終裁。

    • 反補貼調查於2025/11/16立案，預計2026/8/26初裁，2026/12/5終裁。

  • 南港因應策略 (利多，展現積極應對)：

    • 新豐廠及張家港廠產能調整（可能涉及產線轉移或效率優化）。

    • 持續拓展其他海外市場。

    • 不斷推出利基產品，提升營收及毛利表現。

「世界明珠」建案銷售說明

基本資料 (頁35)

  • 位置：台北市南港區市民大道八段（台北流行音樂中心旁）。
  • 基地面積：約9453.75坪 (31252.05平方公尺)。
  • 投資興建：南榮開發建築股份有限公司。
  • 樓層規劃：A棟（辦公）地上27層、H棟（辦公）地上27層。住宅棟B、C、F、G棟為地上26-27層，D、E棟為地上30層。所有棟地下4層。
  • 規劃戶數：商場17戶、住宅250戶、辦公104戶。
  • 公設比：住宅30-32%，辦公室35-36%。
  • 公設項目：泳池、宴會廳、影視廳、健身房、交誼廳、KTV、瑜珈教室、棋藝室、中庭花園、空中花園等。

建築工法 (頁37-42) (利多，展現高品質與安全性)

  • 抗7級地震：採用厚100CM深37M連續壁、厚250CM筏式基礎、220組基樁（主樓部分貫入岩盤4-24M），並使用柱內灌入10000磅高性能混凝土、6.5CM高強度鋼板、外包10CM RC。住宅區4F以上每層設有592組制震壁和690支耐震斜撐。
  • 抗17級強颱：客廳主臥採用40mm厚的Low-E SentryGlas膠合複層玻璃（10mm熱硬化玻璃+防爆膜SentryGlas+10mm熱硬化玻璃+Low-E鍍膜+12mm空氣隔熱隔音層+8mm熱硬化玻璃）。其他窗戶採用28mm厚的相同結構玻璃。
  • 不斷電系統：配備緊急發電機及維生發電機組，確保停電時的電力供應。
  • 辦公室雙層帷幕牆及追日系統：採用樑帶烤漆鋁背板、雙層牆不銹鋼集風箱、德國進口Warema電動百葉，以及多層熱硬化複層Low-E膠合玻璃，具備節能與舒適性。

銷售/交屋進度 (頁44, 46) (利多)

  • 住宅區：B-G棟19樓以下近完銷，銷售率已達近七成。住宅區13-27樓及3-11樓已完成交屋。
  • 銷售總額（截至114年8月）：
    • 辦公：已售67億元。
    • 住宅：已售265億元。
    • 總計：已售332億元。

利多與利空資訊總結

利多 (Positive)

  • 營建事業獲利貢獻：2024年1-9月營建事業貢獻了顯著的營業收入（6,206,870仟元）與本期淨利（2,560,799仟元），其毛利率（44%）遠高於輪胎本業，是公司整體獲利的主要驅動力。
  • 「世界明珠」銷售進度良好：住宅區B-G棟19樓以下近完銷，銷售率已達近七成，且部分樓層已完成交屋。累計已售總額達332億元，預期將持續為公司帶來穩定的營收與現金流。
  • 產品線優化與擴張：

    • 電動車胎AS-3EV評價良好，2025年規格數增加28%，2026年預計再增加30%。

    • A級濕抓SUV胎NEX-1性能優異，2025-2026年每年擴增50個新規格。

    • SUV/4X4產品規格齊全，今年以來已新增115個規格。

    • Motorsport產品CR-S屢創佳績，提升品牌形象，並將推出CRS-R等新產品。

    這些策略有助於公司在高附加價值市場搶佔份額，提升毛利率。

  • 研發投入與AI應用：積極研發利基產品並導入AI技術（如壓接地預測、模擬低溫模量、胎面餘長設定、訂單數量預測），有望提升研發效率、產品品質與生產效益。
  • 綠能環保承諾：新豐廠太陽能板鋪設計畫的推進，顯示公司在永續發展方面的投入，有助於企業形象。
  • 應對歐盟雙反調查策略：公司已提出產能調整、拓展其他海外市場及推出利基產品等因應措施，顯示積極的風險管理。
  • 「世界明珠」建案高品質建造：採用抗7級地震、抗17級強颱的建築工法，以及不斷電系統、雙層帷幕牆等設計，提升產品競爭力與價值。

利空 (Negative)

  • 輪胎本業獲利能力顯著下滑：2025年1-9月輪胎營業收入下降，營業毛利及毛利率大幅降低，營業淨利顯著衰退。
  • 營業外收支鉅額虧損：2025年1-9月輪胎事業的營業外收支呈現652,387仟元的大幅虧損，與去年同期相比呈現鉅額不利，是導致本業稅前淨利及本期淨利轉為虧損的主因。具體虧損原因報告中未說明，是潛在風險。
  • 輪胎本業轉虧為損：2025年1-9月輪胎事業的稅前淨利與本期淨利均為負值，稅後每股盈餘由盈轉虧（-0.37元），顯示輪胎本業面臨嚴峻挑戰。
  • 全球汽車市場成長趨緩：2025~2035年全球汽車銷量僅2%的小幅增長，對輪胎整體需求市場的擴張形成壓力。
  • 歐盟雙反調查不確定性：歐盟針對中國乘用車及輕型卡車輪胎的反傾銷與反補貼調查正在進行中，初裁與終裁結果將在2026年公布，可能對公司在歐盟市場的業務造成衝擊，儘管公司已提出因應策略，但結果仍具不確定性。
  • 單季毛利率波動且下滑：2025年Q3輪胎單季毛利率降至19.94%的低點，顯示成本壓力或市場競爭加劇，對輪胎本業獲利造成持續壓力。

總結與未來展望

南港輪胎在2025年的營運表現呈現出「輪胎本業承壓，營建業績突出」的特點。輪胎事業在2025年1-9月面臨營收下滑、毛利率降低及營業外鉅額虧損的挑戰，導致本業整體轉虧。這反映了全球汽車市場成長趨緩以及可能存在的成本壓力與市場競爭。歐盟雙反調查更是為輪胎出口業務增添了不確定性。

然而，公司並非坐以待斃。在輪胎本業方面，南港輪胎正積極朝高附加價值及利基型產品轉型，如持續擴大電動車胎、SUV/4x4胎及Motorsport產品的規格與市場份額，並透過導入AI技術提升研發效率與產品品質。這些策略展現了公司在長期競爭力提升上的決心與投入。

同時，「世界明珠」建案作為公司多角化經營的重要成果，其良好的銷售進度與高利潤貢獻，成功緩解了輪胎本業的獲利壓力，成為2024年及預期2025年公司整體獲利的主要來源。此建案的高品質建築工法也強化了其市場吸引力。

對股票市場的潛在影響

短期內，市場可能會關注輪胎本業的虧損狀況，但「世界明珠」建案的持續交屋入帳預計將穩定公司的整體財務表現，提供下檔支撐。歐盟雙反調查的初裁結果將是重要的風險事件，可能導致股價波動。長期來看，輪胎本業能否成功轉型至高毛利產品、提升市場份額，以及AI技術應用的實質效益，將是決定南港輪胎未來估值的關鍵。不動產事業的獲利貢獻雖然豐厚，但其具有週期性，投資人需將其視為額外收益，而非持續性的核心業務增長動能。

對未來趨勢的判斷

  • 短期（未來6-12個月）：預計南港輪胎的營運表現將持續受到「世界明珠」建案的交屋進度與歐盟雙反調查結果的雙重影響。輪胎本業的毛利率壓力可能持續，但利基產品的擴張有望逐步抵銷部分負面影響。
  • 長期（未來1-3年）：南港輪胎的長期成長潛力將主要取決於輪胎本業的產品結構調整和新技術應用成果，特別是在電動車胎和SUV市場的滲透率。若能成功開拓這些高成長市場，並有效應對貿易壁壘，本業獲利能力有望逐步恢復。不動產項目將在交屋完成後，其對公司整體獲利的貢獻會逐漸減少，公司需有新的成長引擎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應保持謹慎樂觀。需將南港輪胎視為一個擁有「輪胎製造」與「不動產開發」雙引擎的公司。在分析財務報表時，務必將兩大事業體的表現分開檢視。短期內應密切關注「世界明珠」的銷售與交屋進度，這將直接影響近期的獲利。同時，歐盟雙反調查是不可忽視的潛在風險，其結果可能對公司的生產布局和出口策略產生重大影響。長期而言，投資人應評估公司在電動車、SUV及高性能輪胎等利基市場的產品研發與市場拓展能力，以及AI技術如何轉化為實質的競爭優勢，這才是南港輪胎本業長期價值的所在。在波動的市場環境下，建議投資人分散風險，並對公司公告的重大事件保持高度關注。

之前法說會的資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
本公司受邀參加元大證券舉辦之線上法說會 完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供