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豐興（2015）法說會日期、直播、報告分析
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豐興鋼鐵股份有限公司2025年第三季法人說明會分析與總結
此份報告詳細呈現了豐興鋼鐵股份有限公司（股票代碼：2015）於2025年第三季的財務表現以及全球與區域鋼鐵市場的概況。整體而言，豐興鋼鐵在本報告期內面臨了營收和銷售量的顯著下滑，主要受國內鋼筋需求疲軟的影響。然而，公司在毛利率和資產負債結構上展現出韌性，顯示其在成本控制和財務穩健性方面有所改善。全球鋼鐵市場預計在2025年持平，並在2026年溫和反彈，但中國大陸的強勁出口和臺灣本地營建業的放緩為市場前景增添了複雜性。
對股票市場的潛在影響
從報告內容來看，豐興鋼鐵的短期股價表現可能承壓。營業收入和稅後淨利潤的季減和年減，以及主要產品鋼筋銷售量和市場份額的下滑，皆為利空因素，可能導致投資者對公司短期盈利能力產生疑慮。尤其是在臺灣營建業景氣持續低迷的背景下，作為國內鋼筋市場龍頭之一的豐興，其核心業務將直接受到衝擊。
然而，報告中亦存在一些利多訊息，這些因素可能為公司股價提供一定支撐或限制其跌幅。例如，公司在2025年第三季度的毛利率和營業利益率均較去年同期大幅提升，顯示其在成本控制和營運效率上的改善。此外，資產負債表顯示總負債顯著減少，股東權益比重提高，每股淨值上升，體現了公司健康的財務體質和較佳的償債能力。這些內部營運的優化和穩健的財務結構，對長期投資者而言是正面信號。
投資者可能會在公司營收下滑和盈利能力提升之間權衡。短期內，營收和銷售量下降可能主導市場情緒；長期來看，若公司能持續優化成本結構並維持高毛利率，同時市場需求能夠逐步回暖，則有利於其價值回歸。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢（未來1-2季）：
預期鋼鐵市場仍將面臨挑戰。臺灣國內營建市場持續疲軟，營建執照核發件數及總樓地板面積顯著下滑，這將直接影響豐興鋼鐵的核心產品——鋼筋的需求。中國大陸的鋼鐵出口量居高不下，儘管政府實施產能調控，但弱化國內需求可能導致其出口壓力持續存在，進而對國際鋼價構成潛在壓力。原物料（廢鋼、鐵礦砂）價格趨於穩定或小幅下跌，雖有利於成本控制，但最終產品價格亦同步下滑，使得價差（利潤空間）未見顯著擴大。因此，公司短期內的營收增長將面臨較大阻力，獲利能力將主要依賴成本控制和高毛利率的維持。
- 長期趨勢（未來1-2年）：
全球鋼鐵需求預計在2025年觸底後於2026年溫和反彈，這對行業而言是個緩慢的積極信號。IMF報告提及的保護主義升級、AI投資及債務風險，可能為全球經濟增長帶來不確定性，進而影響鋼鐵需求。豐興鋼鐵長期發展的關鍵在於能否有效應對國內市場疲軟、海外競爭加劇的挑戰。這可能需要公司進一步提升產品競爭力、優化產品結構、探索新的應用領域或擴大出口市場份額。鑑於其穩健的財務體質和效率提升，公司具備應對挑戰的基礎，但市場復甦的步伐將是關鍵因素。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 國內營建景氣動向： 作為鋼筋主要供應商，豐興的業績與臺灣營建業高度相關。散戶應密切關注國內營建執照核發、開工率及房地產市場景氣指標，判斷鋼筋需求何時可能觸底反彈。
- 鋼品價差（利潤空間）： 雖然原物料價格下跌有助於降低成本，但若成品價格跌幅更大，利潤空間將受擠壓。散戶應追蹤廢鋼、鐵礦砂等原物料價格與鋼筋、型鋼等成品價格走勢，尤其關注兩者間的價差變化，以評估公司盈利能力。
- 中國大陸政策與出口： 中國大陸的鋼鐵產能和出口政策對全球及區域鋼價影響巨大。其產能調控是否能有效減少出口、穩定國際鋼價，是需長期關注的因素。
- 公司銷售策略與市場份額： 在國內需求下滑時，觀察豐興如何調整其銷售策略，例如是否成功開拓新的出口市場，或在國內市場能否維持甚至提升其市佔率。鋼筋銷售量下滑幅度超過全國平均，顯示公司在競爭中可能面臨挑戰。
- 財務結構與現金流： 儘管獲利下滑，但公司穩健的資產負債表（負債減少，股東權益增加）顯示其財務抗壓性。散戶應關注公司的現金流狀況，確保其在市場下行週期中仍有足夠的彈性。
重點摘要與詳細分析
公司簡介
- 成立時間：1969年1月，顯示公司擁有悠久的產業歷史。
- 實收資本額：新台幣58.15億元。
- 員工人數：約980人。
- 公司所在地：臺灣台中市后里區。
- 主要設備：擁有85噸直流電弧爐(DC Arc Furnace)一部、100噸交流電弧爐(AC Arc Furnace)一部，以及三套直列式軋鋼設備(Rolling Line)。電弧爐煉鋼模式主要以廢鋼為原料，這使得廢鋼價格波動對公司成本有直接影響。
2025年第三季財務績效分析
1. 銷值表 (Sale Amounts)
此部分分析單位為新台幣百萬元。
- 2025年第三季 (2025Q3) 與2025年第二季 (2025Q2) 比較 (QoQ)：
- 總銷售淨額：2025Q3為新台幣6,644百萬元，較2025Q2的8,356百萬元，減少了1,712百萬元，降幅達-20%。
- 各產品線銷售淨額變化：
- 型鋼(Merchant Bar)銷售額為1,413百萬元，季減155百萬元，降幅-10%。
- 條線(Round Bar)銷售額為1,626百萬元，季減424百萬元，降幅-21%。
- 鋼筋(Rebar)銷售額為3,576百萬元，季減1,135百萬元，降幅-24%。
- 其他(others)銷售額為29百萬元，季增2百萬元，增幅7%。
- 趨勢判斷：主要產品線銷售額季減顯著，其中鋼筋和條線的降幅尤其大，整體營收表現利空。
- 2025年第三季 (2025Q3) 與2024年第三季 (2024Q3) 比較 (YoY)：
- 總銷售淨額：2025Q3為新台幣6,644百萬元，較2024Q3的8,179百萬元，減少了1,535百萬元，降幅達-19%。
- 各產品線銷售淨額變化：
- 型鋼銷售額年減98百萬元，降幅-6%。
- 條線銷售額年減485百萬元，降幅-23%。
- 鋼筋銷售額年減952百萬元，降幅-21%。
- 其他銷售額持平，增幅0%。
- 趨勢判斷：與去年同期相比，總銷售額和主要產品線銷售額均大幅下滑，顯示公司營運面臨持續挑戰，為利空訊息。
- 2025年1-9月與2024年1-9月比較 (YTD)：
- 總銷售淨額：2025年1-9月為新台幣22,456百萬元，較2024年1-9月的25,693百萬元，減少了3,237百萬元，降幅達-13%。
- 各產品線銷售淨額變化：鋼筋、條線和型鋼銷售額分別年減-15%、-11%和-9%。
- 趨勢判斷：累計前三季銷售額呈現顯著年減，反映全年營收壓力，持續為利空。
2. 銷售組合 (Sales Mix)
此部分分析產品銷售額佔總銷售額的比例。
- 2025年第三季銷售組合：
- 鋼筋佔比最高，達54%，但較上季(56%)和去年同期(55%)均有所下降。
- 型鋼佔比為21%，較上季(19%)和去年同期(19%)均有所提升。
- 條線佔比為25%，較上季持平(25%)，較去年同期(26%)略有下降。
- 內銷佔總銷售額的91%，外銷佔9%，與上季及去年同期相比，內外銷比例保持相對穩定。
- 2025年1-9月銷售組合：
- 鋼筋佔比為55%，較去年同期(56%)略減1%。
- 條線佔比為25%，較去年同期(24%)略增1%。
- 型鋼佔比為20%，與去年同期持平。
- 內銷佔比91%，外銷佔比9%，與去年同期持平。
- 趨勢判斷：銷售組合基本穩定，鋼筋仍為主要收入來源，但其佔比略有下降；內銷仍為主導。此部分訊息趨於中性。
3. 銷量表 (Sale Quantity)
此部分分析單位為公噸(MT)。
- 2025年第三季 (2025Q3) 與2025年第二季 (2025Q2) 比較 (QoQ)：
- 總銷售量：2025Q3為346,354公噸，較2025Q2的420,948公噸，減少了74,594公噸，降幅達-18%。
- 各產品線銷售量變化：鋼筋銷售量季減-22%，條線季減-17%，型鋼季減-6%。
- 2025年第三季 (2025Q3) 與2024年第三季 (2024Q3) 比較 (YoY)：
- 總銷售量：2025Q3為346,354公噸，較2024Q3的384,191公噸，減少了37,837公噸，降幅達-10%。
- 各產品線銷售量變化：鋼筋銷售量年減-13%，條線年減-13%，但型鋼銷售量年增7%，為唯一逆勢成長的產品線。
- 2025年1-9月與2024年1-9月比較 (YTD)：
- 總銷售量：2025年1-9月為1,133,282公噸，較2024年1-9月的1,193,425公噸，減少了60,143公噸，降幅達-5%。
- 各產品線銷售量變化：鋼筋銷售量年減-8%，條線年減-2%，型鋼銷售量年增2%。
- 趨勢判斷：銷售量與銷售額趨勢一致，主要產品線銷量顯著下滑，為利空訊息。型鋼銷量的逆勢增長（Q3年增7%，YTD年增2%）是個相對正面的亮點，但其佔比不足以扭轉整體下滑趨勢。
4. 簡明合併資產負債表 (Consolidated Balance Sheets)
此部分分析單位為新台幣仟元。
- 資產總額：2025年9月30日為24,777,073仟元，較2024年9月30日減少約6.6%。較2025年6月30日微幅增加約0.8%。
- 負債總額：2025年9月30日為2,809,317仟元，較2024年9月30日大幅減少約40.6%。較2025年6月30日減少約11.1%。其中流動負債大幅減少，顯示公司償債能力增強，財務結構優化。
- 股東權益總額：2025年9月30日為21,967,756仟元，較2024年9月30日微幅增加約0.7%。較2025年6月30日增加約2.6%。
- 股東權益佔總資產比重：從2024年9月30日的82.17%提升至2025年9月30日的88.66%，顯示財務結構更趨穩健。
- 每股淨值 (Book Value Per Share)：從2024年9月30日的37.49元提升至2025年9月30日的37.77元，季增與年增皆有。
- 趨勢判斷：負債大幅減少，股東權益增加，每股淨值上升，且股東權益佔比提升，顯示公司財務結構顯著改善，流動性良好，為利多訊息。
5. 季度簡明合併損益表 (Quarterly Consolidated Income Statement)
此部分分析單位為新台幣仟元。
- 2025年第三季 (2025Q3) 與2025年第二季 (2025Q2) 比較 (QoQ)：
- 營業收入：季減-20%。
- 營業毛利：季減-13%。
- 毛利率：從11.4%提升至12.4%，季增1.0%，為亮點。
- 營業利益：季減-15%。
- 本期淨利：季減-15%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：從1.15元降至0.98元，季減-15%。
- 2025年第三季 (2025Q3) 與2024年第三季 (2024Q3) 比較 (YoY)：
- 營業收入：年減-19%。
- 營業毛利：年增15%。
- 毛利率：從8.8%大幅提升至12.4%，年增3.6%，表現強勁。
- 營業利益：年增22%。
- 本期淨利：年增24%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：從0.78元提升至0.98元，年增26%。
- 趨勢判斷：雖然營收季減和年減顯著，但第三季毛利率、營業利益及本期淨利均較去年同期大幅增長，每股盈餘亦有顯著年增。這表明公司在成本控制和經營效率方面取得了顯著進步，能有效提升單位獲利能力，此為利多訊息，但營收下滑仍是主要擔憂。
6. 累計簡明合併損益表 (YTD Consolidated Income Statement)
此部分分析單位為新台幣仟元。
- 2025年1-9月與2024年1-9月比較 (YTD)：
- 營業收入：累計年減-13%。
- 營業毛利：累計年減-4%。
- 毛利率：從10.5%提升至11.5%，年增1.0%。
- 營業利益：累計年減-5%。
- 本期淨利：累計年減-7%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：從3.15元降至2.94元，累計年減-7%。
- 透過OCI按公允價值衡量之權益工具投資未實現評價損益：累計年減-77%，影響綜合淨利總額。
- 趨勢判斷：累計前三季營業收入、毛利、營業利益及淨利皆較去年同期下滑，每股盈餘亦呈年減，為利空。儘管毛利率有所提升，但仍無法完全抵銷營收下降帶來的衝擊。
公司、產業及營運概況暨未來展望
1. 全世界鋼鐵業的現況 (The current state of the world's steel industry)
- 全球粗鋼生產統計：
- 2025年1-9月全球粗鋼總產量為1,374百萬噸，較去年同期減少1.6%。
- 主要減產國家包括德國(-10.7%)、俄羅斯(-4.7%)、日本(-4.4%)、南韓(-3.4%)和中國大陸(-2.9%)。
- 增產國家包括印度(+10.5%)、越南(+9.7%)和美國(+2.1%)，其中美國2025年1-9月產量達6,100萬噸，超越日本成為全球第三大粗鋼生產國。
- 趨勢判斷：全球粗鋼產量整體呈現下滑趨勢，主要經濟體減產，顯示全球鋼鐵需求疲軟，為利空。美國超越日本成為第三大生產國，可能影響全球供應格局。
- 全球鋼鐵需求展望 (World Steel Association)：
- 預測2025年全球鋼鐵需求將與2024年持平，約為17.5億噸。
- 預計2025年需求觸底後，2026年將溫和反彈1.3%，達17.73億噸。
- 趨勢判斷：短期內全球需求持平，長期溫和反彈，市場展望趨於中性偏向謹慎。
- IMF全球經濟報告：
- 全球經濟面臨保護主義升級、人工智慧(AI)投資及不斷膨脹的債務風險。
- 預測2025年全球經濟增長3.2%，2026年放緩至3.1%。
- 趨勢判斷：全球經濟增長放緩且面臨多重風險，為鋼鐵需求帶來不確定性，整體為利空。
2. 國際廢鋼、鐵礦石價格走勢 (Import Scrap & Iron Ore Price Index)
- 廢鋼(Import Scrap No.1 HMS)：價格自2022年4月的峰值(約USD665/MT)大幅回落，並在2024年底至2025年10月期間，穩定在約USD340/MT的水平，近期呈現緩慢下行趨勢。
- 鐵礦石(62% Iron Ore)：價格自2021年中期的峰值(約USD230/MT)顯著回落，並在2024年底至2025年10月期間，穩定在約USD104/MT的水平。
- 趨勢判斷：主要原物料價格從高點回落並趨於穩定，近期有小幅下行，有利於鋼鐵生產商的成本控制，為利多訊息。
3. 中國進出口狀況 (China's import and export status)
- 鋼材出口統計：
- 2025年1-9月，中國鋼材月均出口量達977萬噸，較2024年同期增長8.8%。
- 由於國內需求疲軟，預計2025年全年出口量可能創歷史新高。
- 中國政府近期透過嚴格的產能調控，以減緩出口壓力，預期將對國際鋼價產生正面支撐。
- 趨勢判斷：中國出口量大增對國際市場其他生產商構成競爭壓力，為利空。但政府產能調控旨在支撐國際鋼價，此為利多。
- 鋼品進出口統計 (2025M1-M9)：
- 出口：成品月均出口量同比增長8.8%；半成品月均出口量同比大幅增長220.8%。
- 進口：成品月均進口量同比減少12.8%；半成品月均進口量同比減少61.0%；重熔廢鋼月均進口量同比減少30.6%。
- 趨勢判斷：中國出口大幅增長且進口顯著減少，表明其國內供給充足甚至過剩，可能持續對國際鋼材價格形成壓力，為利空。
- 重熔廢鋼進口走勢：中國重熔廢鋼進口量自2014年(247萬噸)大幅下降，2025年1-9月僅為2萬噸，顯示中國對進口廢鋼的依賴度極低。
- 趨勢判斷：中國對進口廢鋼需求低，意味著國際廢鋼市場競爭減輕，有利於以電弧爐(EAF)生產的豐興鋼鐵獲取較穩定成本的廢鋼，此為利多。
4. 台灣進出口狀況 (Taiwan's import and export status)
- 台灣條鋼類主要鋼品進口統計 (2025M1-M10)：
- 廢鋼進口量同比顯著減少-36.9%。
- 鋼筋進口量同比大幅增長34.3%，型鋼、H型鋼及盤元(14mm↓)進口量亦有增長。
- 趨勢判斷：廢鋼進口減少可能表示國內需求或供給變化。鋼筋等成品進口量大幅增加，顯示國內市場競爭可能加劇，為利空。
- 台灣條鋼類主要鋼品出口統計 (2025M1-M10)：
- 鋼筋出口量同比大幅增長121.4%，型鋼出口量同比增長7.8%。
- 廢鋼出口量同比減少-18.7%。
- 趨勢判斷：台灣鋼筋出口量大幅增長，這可能反映了國內業者積極開拓海外市場以應對國內需求疲軟，對有出口能力的廠商而言，此為中性偏利多。
5. 鋼筋產業 (Rebar industry)
- 國內鋼筋表面消費量 (2012~2025M9)：
- 2025年1-9月國內鋼筋表面消費量為4,652千公噸，較2024年同期減少-5.1%。
- 圖表顯示，國內鋼筋表面消費量在2023年達到高峰後，於2024年和2025年呈現下滑趨勢。
- 趨勢判斷：國內鋼筋需求顯著下滑，為豐興鋼鐵核心產品銷售帶來壓力，為利空。
- 營建統計-台灣地區歷年核發建築物建照執照統計：
- 年統計 (2013~2025M1-M9)：2025年1-9月核發建照件數較去年同期減少-2.8%；總樓地板面積較去年同期大幅減少-14.4%。
- 季統計 (2021~2025Q3)：2025年第三季核發建照件數較去年同期減少-5.5%，較上季減少-2.8%。總樓地板面積較去年同期大幅減少-13.5%，較上季減少-21.3%。
- 趨勢判斷：營建執照核發件數及總樓地板面積持續且顯著下滑，反映國內營建業景氣不佳，將直接衝擊鋼筋需求，為利空。
- 豐興鋼筋銷售 & 國內市佔率 (2022Q-2025Q3)：
- 2025年1-9月豐興鋼筋銷售量為671,445公噸，較2024年同期減少-7.89%。
- 同期全國銷售量為5,267,751公噸，較2024年同期減少-0.14%。
- 2025年1-9月豐興鋼筋市佔率為12.7%。2025年第三季市佔率(12.4%)較去年同期(14.4%)有所下降。
- 趨勢判斷：豐興鋼筋銷售量降幅超過全國平均，導致市佔率略為下滑，顯示公司在競爭中可能面臨挑戰，為利空。
6. 廢鐵原料與產品行情走勢 (Scrap iron raw materials and product market trends)
- 豐興廢鐵與成品行情趨勢 (2023/07-2025/10)：
- 國內廢鋼基價：整體呈現緩慢下行趨勢，有利於降低原料成本。
- 成品基價 (條線、型鋼、鋼筋)：成品價格也呈現同步下行趨勢。
- 豐興廢鐵與成品價差行情趨勢 (2023/07-2025/10)：
- 條線與廢鋼價差、型鋼與廢鋼價差、鋼筋與廢鋼價差：這些價差在2025年以來整體呈現相對穩定或小幅波動的狀態。
- 趨勢判斷：原物料價格與成品價格同步下跌，導致價差空間維持穩定，並未顯著擴大，顯示公司在產品定價方面難以通過擴大價差來大幅提升毛利，營運壓力仍在，此為中性。
利多與利空資訊整理
利多資訊
- 毛利率顯著提升：2025年第三季毛利率達12.4%，較去年同期(8.8%)大幅增加3.6個百分點，顯示公司在成本控制和營運效率方面有所改善，儘管營收下滑，但單位獲利能力增強。(P16)
- 營業利益與淨利年增：2025年第三季營業利益年增22%，本期淨利年增24%，每股稅後盈餘年增26%，顯示公司在去年度較低基期下，獲利能力實現較好增長。(P16)
- 財務結構優化：資產負債表顯示總負債較去年同期大幅減少40.6%，流動負債減少約47.6%，股東權益佔總資產比重提升至88.66%，每股淨值亦有所增加，財務穩健性顯著增強。(P15)
- 國際原物料價格穩定：國際廢鋼和鐵礦石價格自高點回落後趨於穩定，且近期有小幅下行趨勢，有助於豐興鋼鐵降低原料採購成本。(P21)
- 中國對進口廢鋼需求低：中國大陸重熔廢鋼進口量極低，減少了國際廢鋼市場的競爭，對以電弧爐為主要煉鋼方式的豐興鋼鐵有利，有助於穩定其原料成本。(P25)
- 中國產能調控：中國政府透過嚴格的產能調控來減緩出口壓力，預期將對國際鋼價產生正面支撐。(P22)
- 台灣鋼筋出口大幅增長：2025年1-10月台灣鋼筋月均出口量同比大幅增長121.4%，顯示臺灣鋼筋業者在海外市場有一定表現，若豐興能把握此機會，將有助於抵銷國內需求不振。(P27)
利空資訊
- 營收與銷售量顯著下滑：2025年第三季總銷售淨額和總銷售量季減分別達20%和18%，年減分別達19%和10%。累計前三季總銷售淨額和總銷售量年減分別達13%和5%，顯示公司營運面臨嚴峻挑戰。(P7, P8, P11, P12)
- 核心產品鋼筋銷售量衰退：鋼筋產品在2025年第三季銷售額季減24%、年減21%，銷售量季減22%、年減13%，累計前三季銷售量年減8%，為主要衰退產品。(P7, P11, P12)
- 國內鋼筋需求疲軟：2025年1-9月國內鋼筋表面消費量年減5.1%，顯示國內市場對鋼筋的需求下降。(P28)
- 臺灣營建業景氣低迷：2025年1-9月臺灣地區核發建照總樓地板面積年減14.4%，2025年第三季更是季減21.3%、年減13.5%，反映國內營建活動顯著放緩，直接影響鋼筋需求。(P29, P30)
- 豐興鋼筋市佔率下滑：2025年1-9月豐興鋼筋銷售量降幅超過全國平均，導致其市佔率從2024年1-9月的13.6%降至2025年1-9月的12.7%，顯示市場競爭壓力。(P31)
- 全球粗鋼產量下滑：2025年1-9月全球粗鋼總產量年減1.6%，主要國家產量減少，顯示全球鋼鐵需求不振。(P19)
- 全球經濟增長放緩與風險：IMF預測2025年全球經濟增長放緩至3.2%，並面臨保護主義、AI投資及債務風險，對未來鋼鐵需求構成不確定性。(P19)
- 中國鋼材出口強勁：中國大陸鋼材出口量持續高企，2025年1-9月月均出口量同比增長8.8%，且半成品出口大幅增長，這將增加國際市場的供應壓力，加劇競爭。(P22, P24)
- 臺灣鋼筋進口量大增：2025年1-10月台灣鋼筋月均進口量同比大幅增長34.3%，加劇國內市場競爭。(P26)
- 成品價差未顯著擴大：儘管廢鋼價格下行，但成品價格亦同步下跌，產品與廢鋼之間的價差空間未見顯著擴大，限制了公司毛利擴張的潛力。(P32, P33)
總結
豐興鋼鐵股份有限公司在2025年第三季的法說會報告揭示了一個充滿挑戰但同時也展現韌性的經營狀況。公司在本季度的營收和銷售量出現了顯著的季減和年減，特別是作為核心產品的鋼筋，其銷售表現不佳，且市佔率有所下滑。這主要歸因於臺灣國內營建市場的疲軟，營建執照核發件數及總樓地板面積的持續下降，直接衝擊了鋼筋的需求。
從外部市場環境來看，全球粗鋼產量在2025年前三季呈現下滑，全球經濟增長面臨不確定性。中國大陸鋼材出口量持續高企，雖然其政府的產能調控措施可能對國際鋼價提供支撐，但強勁的出口仍然為全球市場帶來競爭壓力。在原物料方面，國際廢鋼和鐵礦砂價格從高點回落並趨於穩定，這對於以電弧爐為主要生產方式的豐興而言，有利於成本控制。然而，成品價格也同步下跌，使得產品與廢鋼之間的價差空間並未顯著擴大，這限制了公司在銷售量下滑時的盈利能力。
儘管營收面臨逆風，豐興鋼鐵在內部營運和財務管理上展現了積極的一面。公司在2025年第三季度的毛利率和營業利益率均較去年同期大幅提升，稅後淨利和每股稅後盈餘也實現了顯著的年增長，這表明公司在成本控制和營運效率方面取得了顯著成效。此外，資產負債表顯示公司總負債大幅減少，股東權益比重提高，每股淨值上升，反映了公司穩健的財務體質和較佳的流動性。
對股票市場的潛在影響
豐興鋼鐵的股票（2015）在短期內可能因營收和銷售量下滑而面臨利空壓力。市場可能對其核心業務的短期增長前景持謹慎態度。然而，公司在提升毛利率、控制成本以及改善財務結構方面的努力，則提供了堅實的利多基礎，這將有助於支撐其長期價值。投資者可能會在短期的業績波動與長期的財務穩健性之間權衡。如果公司能夠持續維持較高的毛利率，並在營建市場回暖時迅速抓住機會，則股價有潛力表現出韌性。
對未來趨勢的判斷
- 短期（未來1-2季）： 由於臺灣國內營建業的疲軟和中國大陸鋼材出口的持續影響，豐興鋼鐵的營收和銷售量可能仍將面臨壓力。公司的盈利能力將高度依賴其成本控制能力和產品價差的維持。
- 長期（未來1-2年）： 報告預期全球鋼鐵需求將在2025年觸底後於2026年溫和反彈，這是一個緩慢的正面信號。豐興鋼鐵需要持續關注國內外市場變化，積極調整產品結構和銷售策略，並探索新的增長點，以應對長期挑戰。公司穩健的財務體質是其應對市場變化的重要資本。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
建議散戶投資人應密切關注以下幾點：
- 臺灣營建景氣復甦情況： 這是影響豐興鋼筋業務的關鍵因素，需留意建照核發、新屋開工等數據。
- 鋼品價差趨勢： 關注廢鋼等原料價格與成品價格之間的動態，價差擴大將直接提升公司的盈利空間。
- 豐興的市佔率變化： 留意公司在主要產品線上的市場份額變化，判斷其在競爭中的表現。
- 中國大陸鋼鐵出口政策： 觀察中國政府如何平衡國內需求與出口策略，這將間接影響國際及區域鋼價。
- 公司獲利結構： 除了營收數字，更需關注毛利率、營業利益率等獲利指標能否持續改善，顯示公司內部效率提升的成效。
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