第一銅（2009）法說會日期、內容、AI重點整理
第一銅（2009）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 高雄市小港區沿海一路479號(本公司臨海工廠2樓會議室)
- 相關說明
- 公開說明114年第三季營運狀況
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
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- 直播或串流
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- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
第一伸銅科技股份有限公司114年度法人說明會報告分析
本報告係針對第一伸銅科技股份有限公司（股票代碼：2009）於2025年11月26日發布之114年度法人說明會內容進行分析。分析將著重於公司營運狀況、產業趨勢、財務數據及對股票市場的潛在影響，並判斷相關資訊屬於利多或利空，以提供投資人參考。
報告整體觀點與總結
第一伸銅科技的這份法人說明會報告呈現出短期財務表現的挑戰與長期產業發展的強勁利多趨勢。在短期內，公司於114年前三季的營運表現不佳，核心獲利能力大幅衰退，由盈轉虧。然而，從中長期來看，全球銅市場面臨結構性供不應求，加上電動車、能源轉型、AI及半導體等高成長產業對銅材需求激增，為銅產業帶來顯著的成長動能。第一伸銅的產品組合與這些未來趨勢高度契合，使其有望從中受益。
因此，投資者需要權衡短期營運的逆風與長期產業的順風。短期內，營運虧損可能對股價形成壓力；長期而言，若公司能有效改善經營效率並掌握產業機會，其價值有潛力提升。
對股票市場的潛在影響
- 短期影響：由於114年前三季的財務數據表現疲軟，營業收入下降，營業毛利及淨利由正轉負，每股盈餘大幅縮水，這可能導致市場對公司短期獲利能力的擔憂，進而對股價造成壓力，或使投資人採取觀望態度。
- 長期影響：報告中對全球銅價的強勁預期（多家機構看漲）以及未來銅需求（電動車、AI、能源轉型）的樂觀展望，對第一伸銅這樣位於銅產業鏈中的公司構成重大長期利多。若這些趨勢如期發展，且公司能有效轉化為營收與獲利，將對其長期股價表現產生積極的正面影響。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢（未來1-2年）：預計公司仍需面對營運成本壓力與市場競爭，短期獲利能力可能持續承壓，扭轉虧損局面需要時間。然而，LME銅價的近期上漲趨勢若能維持，有助於支撐產品售價及庫存價值。銅精礦的供應緊縮可能導致原料成本波動，挑戰公司成本管理能力。
- 長期趨勢（未來3-10年）：全球銅市場的長期供需缺口將持續擴大，主要由電動車、儲能系統、電網升級、再生能源、AI相關電子設備及半導體等領域帶動。這些應用對高性能銅材的需求具備高複合成長率。第一伸銅在產品種類上已涵蓋純銅及多種銅合金，並針對半導體、電動車、散熱、鋰電池等應用進行佈局，顯示其具備把握長期市場趨勢的潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注財報改善：投資人應密切追蹤公司未來的財報表現，觀察營業毛利與淨利是否能止跌回升，尤其是在銅價上漲的背景下，公司能否有效轉嫁成本並實現獲利。
- 銅價走勢與供需：持續關注全球LME銅價走勢、銅礦供應狀況（如礦山事故、TC/RC變化）及主要研究機構的銅價預測。這些是影響第一伸銅營運表現的重要外部因素。
- 新興應用佈局成效：留意公司在電動車、半導體、儲能、AI等高成長領域的產品銷售進展與市場佔有率。公司能否有效切入並擴大這些高附加價值產品的產能與市佔，將是其長期成長的關鍵。
- 現金流與負債狀況：在虧損期間，公司的現金流與負債狀況更顯重要。需確保公司有足夠的流動性以應對營運挑戰和未來擴張所需。
- 管理階層的應對策略：了解公司管理階層如何應對短期營運困境、優化成本結構，以及如何將長期產業趨勢轉化為實際業績成長的具體策略。
法人說明會內容重點摘要與詳細分析
免責聲明（P2）
- 本簡報內容基於對未來營運的假設，屬於前瞻性陳述，具有風險性和不確定性。實際經營結果可能與前瞻性陳述存在實質性差異。
- 除法律規定外，公司不承擔更新任何前瞻性陳述的義務。
- 分析：此為標準免責聲明，提醒投資者報告中的預測性質，並存在未能實現的風險。這是一個中性提示，但對於期望未來預期實現的投資者而言，提示了潛在的風險，屬於利空考量。
綜合損益表（P4）
項目 114年1~9月 (新台幣千元) 114年1~9月 (%) 113年1~9月 (新台幣千元) 113年1~9月 (%) 差異% 營業收入 2,197,029 100 2,336,885 100 (6) 營業毛利(損) (33,036) (2) 116,023 5 (128) 營業淨利(損) (81,541) (4) 68,557 3 (219) 營業外收入及支出 202,067 9 201,606 9 稅前淨利 120,526 5 270,163 12 (55) 本期淨利 120,526 5 270,163 12 (55) 基本每股盈餘(元) 0.34 0.75
- 主要趨勢：第一伸銅科技在114年1月至9月的財務表現顯示顯著惡化。
- 營業收入：從113年同期的2,336,885千元下降至114年的2,197,029千元，年減6%。這表明公司銷售額面臨壓力。
- 營業毛利(損)：由113年同期的116,023千元（佔營收5%）轉為114年的負33,036千元（佔營收-2%），大幅衰退128%。這代表公司的產品成本未能有效控制，或售價與成本間的利潤空間受到嚴重擠壓，核心產品已無法產生毛利。
- 營業淨利(損)：從113年同期的68,557千元（佔營收3%）轉為114年的負81,541千元（佔營收-4%），劇烈下降219%。這指出公司在營業層面已出現虧損，顯示營運效率或市場環境面臨嚴峻挑戰。
- 營業外收入及支出：在兩年度間相對穩定，114年為202,067千元，113年為201,606千元，對整體獲利產生穩定貢獻。
- 稅前淨利與本期淨利：受營業虧損影響，從113年同期的270,163千元下降至114年的120,526千元，年減55%。營業外收入雖然彌補了部分營業虧損，但整體淨利仍大幅縮水。
- 基本每股盈餘(元)：從113年同期的0.75元下降至114年的0.34元，反映了股東獲利能力的顯著下降。
- 分析：核心營業獲利能力大幅惡化，營業毛利及淨利由盈轉虧，顯示公司在114年前三季面臨嚴峻的營運挑戰。雖然有穩定的營業外收入支撐，但整體獲利能力仍嚴重受損。此為明確的利空資訊。
產品種類（P5）
- 分類：
- 銅合金片材和熱壓板材。
- 銅合金再熔電鍍材料。
- 兵工材料片材、板材和沖型品。
- 各系列成份之合金銅材：公司生產多種銅合金，包括純銅、銅鋅合金、銅鐵合金、銅錫合金、銅鋯合金、銅鎳矽合金、銅鉻鋯合金、銅鐵錫合金、銅鎳錫合金及銅鋅錫合金等10大類。
- 分析：此頁提供了公司產品線的廣度，涵蓋了多種銅材及其合金，應用範圍廣泛。這顯示公司具備多元化的生產能力和技術積累，可以應對不同產業的需求。此資訊為中性，但其多元性可能為未來轉型和抓住新興市場機會提供基礎，潛在為利多。
LME銅價趨勢（P6）
圖表顯示112年至114年10月LME銅月平均價與年均價曲線圖，單位為美元/噸。
- 主要趨勢：
- 112年（2023年）：銅價波動相對平穩，主要在8,500至9,000美元/噸之間。
- 113年（2024年）：銅價波動較大，年初在8,300美元/噸左右，於5月一度突破10,000美元/噸，隨後有所回落，至年底前再次回升至9,500-10,000美元/噸區間。
- 114年（2025年，截至10月）：銅價呈現明顯的上升趨勢。年初約在9,500美元/噸，經過短暫盤整後持續走高，至10月份已突破10,500美元/噸，達到圖示期間的最高點。
- 分析：LME銅價在114年（2025年）展現出強勁的上升動能，近期已達圖示三年來的最高水平。對於銅加工業者而言，儘管原料成本上升，但通常也能反映在產品售價上，並可能受益於庫存價值的增加。因此，銅價的此一上漲趨勢為利多。
全球銅市場（P7-10）
一、2025年影響銅價因素（P7）
- 全球經濟復甦與基建支出成效：若全球經濟持續復甦且基礎建設投資顯著，將刺激銅需求。
- 電動車與能源轉型增加需求：電動車的普及和全球向再生能源轉型的進程，將大幅推升銅的長期需求。
- 銅礦供應不確定性和礦山風險提高：地緣政治、環保法規及生產事故等因素，可能導致銅礦供應不穩定。
- 美元走勢與全球利率政策變化：美元強弱和利率政策變動會影響商品價格和投資流向。
- 分析：前三項因素（經濟復甦、電動車/能源轉型需求、供應不確定性）均指向銅價的上漲潛力，屬於利多。美元走勢和利率政策則是中性變數，具雙向影響。
二、銅價近期走勢與預測 - (一) 銅精礦缺口，TC/RC負值加大（P8）
圖表顯示「銅精礦缺口持續擴大」。
- 主要趨勢：
- 銅精礦平衡（千噸，左軸）：從2018年至2022年，銅精礦平衡呈現波動，偶有小幅缺口。然而，從2023年開始出現顯著缺口，並預計在2024年至2028年持續惡化，缺口逐年擴大至史無前例的水平。這表明全球銅精礦供應量遠不足以滿足需求。
- 年度基準（美元/噸，右軸）：此曲線代表了處理和精煉費用（TC/RC）。歷史上，TC/RC為正值，反映了冶煉廠從礦商那裡收取處理費用。然而，圖表顯示TC/RC從2023年開始轉為負值，並預計在2024年至2028年持續呈現負值且絕對值不斷擴大。TC/RC轉為負值，意味著冶煉廠為了獲得銅精礦，反而需要向礦商支付費用，這強烈反映了銅精礦供應極度緊缺的現況。
- 分析：銅精礦缺口持續擴大且TC/RC轉為負值並不斷惡化，是供應端極度緊縮的明確信號。這將導致精煉銅生產成本上升並支撐銅價上漲。此為顯著的利多。
(二)、供給緊縮（P9）
- 印尼格拉斯伯格礦場土石流停工，預估2026年減少35%產量。
- 智利和剛果銅礦事故，全球產量減少7%。
- 高盛將2025年下半年全球供應下調16萬噸，2026年下調20萬噸。
- 分析：多個具體事件和權威機構的預測均證實全球銅礦供應面臨嚴峻的緊縮。這些因素將直接推升銅價，對第一伸銅這樣位於產業鏈下游的廠商而言，在能夠轉嫁成本的前提下，是利多。
(三)、銅價預期上調（P10）
- 高盛：預估銅價將上漲至15,000 USD/MT，並將2027年長期價格上調至10,750 USD/MT。
- 摩根大通：預估Q4均價11,000 USD/MT，並預估2026年將有18萬噸缺口。
- 花旗集團：預期銅價將衝至13,000 USD/MT。
- 分析：三家國際級金融機構均對銅價給出了顯著上調的預期，且都提到了供應缺口。這反映了市場對銅價未來走勢的強烈看漲共識。此為強烈的利多。
營業市場（P11-12）
一、各主要產品所佔銷售量比（P11）
項次 產品別 占比(%) 1 紅銅片 26.1 2 黃銅片 11.7 3 磷青銅片 1.6 4 高性能銅片 27.8 5 鍍錫銅片 18.8 6 特殊合金 6.4 7 軍工材料銅盂 7.6 8 合計 100
- 主要趨勢：第一伸銅的產品組合多元化，其中「高性能銅片」佔比最高，達27.8%，其次為「紅銅片」26.1%、「鍍錫銅片」18.8%、「黃銅片」11.7%。其他產品包括軍工材料銅盂、特殊合金及磷青銅片。
- 分析：公司產品結構清晰，以高性能銅片、紅銅片和鍍錫銅片為主要銷售來源。高性能銅片佔比最高，顯示公司在相對高階的市場具備競爭力。這屬於中性資訊，但高性能產品的高佔比，可能暗示公司在未來的技術升級和高價值應用市場有更大的成長潛力，潛在為利多。
二、國內外銷售量比與國外區域各國銷售量比（P12）
- 國內外銷售量比：
- 國內：67.5%
- 國外：32.5%
- 國外區域各國銷售量比：
- 中國含港澳：31.2%
- 泰國+越南+菲律賓：22.2%
- 新加坡+馬來+印尼：17.5%
- 其他：23.1%
- 日本：6.0%
- 分析：公司營收主要來自國內市場（近七成）。國外市場中，中國（含港澳）是最大的出口地區，其次是東南亞國家。這顯示公司對國內市場的依賴度較高，國際市場則主要集中在亞洲。較高的國內銷售佔比可能降低匯率風險，但同時也可能限制了全球市場的擴張潛力。對中國市場的較高依賴度，則需關注其經濟波動與地緣政治風險。此為中性資訊，但其地理分佈的特性需要投資人納入考量。
全球銅需求長期上升（P13）
- 成長動能：電網升級、運輸工具電動化、AI相關電子設備。
- 產業發展應用領域：AI快速成長帶動半導體產業成長、電動車（EV）取代燃油車使銅用量成長。
- 全球淨零碳排能源轉型加速驅動未來方向：電器化（電動車、電網升級、再生能源）、能源效率提升（減少能源損耗）、儲能/輸配電（技術升級）。
- 銅合金是目前最適切的基礎材料。
- 分析：此頁明確指出全球銅需求的長期強勁成長，核心驅動力來自於全球能源轉型、電動化、AI和半導體等科技發展。這些均為全球性的長期趨勢，預示著銅產業的廣闊前景。此為強烈的利多。
銅合金產業發展趨勢（P14）
- 高導電率、高散熱銅材需求來源：電動車(EV)、再生能源(太陽能、風電)、5G (AI伺服器)、氫能與儲能系統(鋰電池)。
- 材料技術發展方向：
- 純銅導電率需求，IACS由100%提升102%，散熱效能提升。
- 銅合金加入微量元素如Ag、Cr、Sn、Zr等，可改善強度與導電性。
- 常用高性能合金：如Cu-Cr-Zr、Cu-Ag、Cu-Ni-Si系列。
- 分析：銅合金產業的發展方向是滿足高導電、高散熱和高強度的需求，以支援電動車、再生能源、AI等新興科技。這表明產業正朝向高附加價值產品發展。此趨勢對具備相關技術和產品的公司構成利多。
未來市場與發展(2025年~2035年)（P15）
- 電動車性能銅材市場：預估年複合成長率(CAGR)約5~7%。
- 電動車與儲能最大成長動能：高導電、高散熱、高強度三者兼顧的銅合金將是主流。
- 銅資源回收再生作精煉銅：廢料使用比例技術與精煉技術提升。
- 分析：電動車和儲能市場的強勁成長預期以及對高性能銅合金的需求，進一步鞏固了銅產業的長期增長前景。資源回收技術的提升也顯示了產業對可持續發展的關注。這些長期趨勢對第一伸銅而言均為利多。
第一伸銅銅合金產品配合產業發展方面（P16）
- 純銅系列應用領域：散熱、鋰電池 (C1020、C1100、C1030、C151)。
- 銅合金系列應用領域：
- 半導體 (C194、C19210)。
- 電動車連接器與端子 (C7025、C1901、C4250、C194、C19210、C2600、C2100、C151)。
- 儲能/電池接片 (C50710、C50715、C19025)。
- 分析：此頁清晰展示了第一伸銅的產品線如何與未來高成長產業（如半導體、電動車、儲能、散熱、鋰電池）的需求相對應，公司已經擁有相關的純銅及銅合金產品。這表明公司在產品策略上已針對未來趨勢進行佈局，有望從這些增長市場中獲益。此為顯著的利多。
總結與投資判斷
第一伸銅科技的114年度法人說明會報告描繪了一幅短期與長期前景截然不同的畫面。短期而言，公司在114年前三季的財務表現堪憂，營業收入下滑，核心獲利能力大幅轉為虧損，每股盈餘也隨之驟降。這顯示公司在當前營運環境中面臨著顯著的挑戰和壓力，可能是由於成本控制不佳、市場競爭加劇或產品結構調整等因素。這份短期財務數據無疑是利空，可能對投資者信心造成衝擊。
然而，從中長期角度審視，報告強烈揭示了全球銅市場的結構性利多趨勢。首先，LME銅價在114年呈強勁上升趨勢，達到近年高點，且多家國際知名金融機構如高盛、摩根大通和花旗集團均對未來銅價持樂觀態度，預期銅價將繼續走高，甚至達到13,000-15,000美元/噸。這主要得益於全球銅精礦供應的持續緊縮，銅精礦缺口不斷擴大，以及礦山事故導致的產量減少，這些均為銅價提供了強勁的支撐。
更重要的是，報告詳細闡述了未來十年（2025-2035年）全球銅需求的長期增長動能。電動車、能源轉型（再生能源、電網升級）、AI相關電子設備、半導體以及儲能系統等關鍵領域，都對高導電、高散熱、高強度的銅材有著爆發性需求。電動車性能銅材市場預計將以5-7%的年複合成長率增長，凸顯了這些新興應用的巨大潛力。第一伸銅科技的產品組合，包括純銅及多種銅合金，已明確針對半導體、電動車連接器與端子、鋰電池、散熱和儲能等應用領域進行佈局，顯示其產品策略與市場發展趨勢高度契合。
對股票市場的潛在影響：短期內，疲弱的財報數據可能壓抑股價表現。但長期而言，若全球銅價持續走高，且第一伸銅能有效改善內部營運效率，並成功把握新興產業對高性能銅材的需求，其股價有望反映這些強勁的產業趨勢。市場將在短期悲觀情緒與長期產業利多之間進行權衡。
對未來趨勢的判斷：短期（未來1-2年）內，公司可能仍需面對獲利壓力和營運調整期。但長期（未來3-10年）來看，全球銅市場的供需格局預示著持續的漲價趨勢和需求增長，這為第一伸銅提供了堅實的產業基礎和廣闊的成長空間。
投資人應注意的重點：散戶投資人應保持謹慎，既要警惕公司短期財報的負面影響，也要對長期產業趨勢抱持信心。建議密切關注公司未來季度的獲利改善情況，特別是毛利率和營業淨利的變化。同時，要持續追蹤全球銅價走勢、銅礦供應鏈動態以及公司在新興應用領域（如EV、AI、半導體）的業務拓展成效。投資人需評估公司管理層能否有效將外部利多因素轉化為自身營運績效的實際提升，這將是決定其長期投資價值的關鍵。
之前法說會的資訊
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