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冠軍建材（1806）法人說明會重點摘要與分析 (2024/12/06)

摘要與重點

公司概況

  • 成立於1972年，1992年上市。
  • 董事長為林榮德。
  • 集團員工約768人。
  • 主要產品為磁磚，佔比高達93.69% (3Q24，台灣區)，其次為木地板（5.54%）。
  • 廠區包括台灣造橋廠、中國山東廠及安徽廠。

關係企業

冠軍建材擁有完整的關係企業，涵蓋貿易、投資、陶瓷生產等多個領域，包含冠仲貿易、Swanview International, Ltd.、冠軍欣業、Super Universal Limited、信益陶瓷(蓬萊/中國)、冠軍建材(安徽)、蕭縣華冠礦產品、海鷗冠軍等。

品牌策略

  • 三大主力品牌：冠軍磁磚（MIT精品磁磚）、馬可貝里磁磚（自然歐式風格）、安心居（歐洲時尚美學）。
  • 多品牌策略，迎合不同市場定位與設計風格。

競爭優勢

  • 市佔率第一，為台灣磁磚市場領導品牌。
  • 技術領先，能生產90x180cm中板磚。
  • 品質第一，擁有ISO-9001、ISO-14001等認證。
  • 綠色環保領先，多項環保標章認證。
  • 全方位服務，提供15年保固及五星級門市服務。

磁磚產品創新

  • 引進數位噴墨印刷技術，提升磁磚裝飾性。
  • 推出奈米防滑科技磚，提升安全性。
  • 開發2cm超厚磚，更勝天然石材。
  • 生產90X180瓷藝中板，減少磚縫。

營運模式

  • 台灣市場：擁有200多家建材行，分區經銷。
  • 中國市場：與海鷗住工合資成立「海鷗冠軍公司」，拓展中國市場。
  • 中國安徽廠主要生產石板磚，年產能659萬㎡。

經營實績

年度 營業收入（仟元） 營業毛利（仟元） 毛利率 稅後淨利(損)（仟元） EPS
2022 3,006,408 863,117 28.71% (188,243) (0.45)
2023 3,137,657 905,309 28.85% 409 0
2023年前三季 2,259,445 597,346 26.44% 19,181 0.22
2024年前三季 2,570,093 681,159 26.50% 142,015 0.22
  • 2024年前三季營收、毛利、稅後淨利均較去年同期成長。

市場概況

  • 台灣高齡化社會，住宅老化商機浮現，多為30年以上無電梯公寓或透天住宅，都更改建需求增長。

綠建材

  • 綠建材標章核發件數逐年增加，顯示市場對綠建材的需求提高。
  • 冠軍建材為第一家通過綠建材標章認證的磁磚廠，再生綠建材產品比重達55%。

ESG

  • 積極推動ESG，啟動碳中和專案。
  • 第一家磁磚業完成ESG永續經營報告書、碳盤查、BIM元件與智慧城市政府政策結合。
  • 與大型建設公司合作現場廢磚回收。
  • 為建築同業取得外牆高效節能系統。

未來業務佈局

  • Total Solution，提供表面建材系統整合服務。
  • 產品研發升級，推出科技節能石，已應用於台北大巨蛋、高雄內惟藝術中心等地標。
  • 推出「架高節能工法」和「外牆乾掛節能工法」。
  • 擴大行銷，全裝修門市升級。
  • 落實ESG營運方針，成立溫室氣體盤查推行委員會。

分析與總結

冠軍建材的法人說明會展現了公司在台灣磁磚市場的領導地位以及積極轉型的企圖心。以下為更深入的分析：

優勢

  • 品牌優勢： 深耕台灣市場多年，冠軍品牌已是磁磚的代名詞，具有高度的品牌忠誠度。
  • 產品多元化： 除了傳統磁磚產品外，更積極開發如科技節能石等創新產品，滿足不同市場需求。
  • ESG 佈局： 在ESG 方面的投入領先同業，符合全球趨勢，有助於提升企業形象與競爭力。
  • 全方位服務： 從產品銷售到施工服務，提供完整的解決方案，可提高客戶黏著度。
  • 中國市場佈局： 與海鷗住工合作，有助於拓展中國市場。

挑戰

  • 營建產業景氣循環： 磁磚產業與營建產業息息相關，易受景氣波動影響。
  • 原物料價格波動： 原物料價格上漲可能侵蝕獲利。
  • 市場競爭激烈： 面臨國內外磁磚品牌的競爭壓力。
  • 中國市場不確定性： 中國房地產市場面臨挑戰，可能影響海鷗冠軍公司的業績。

對股票市場的影響與未來趨勢

冠軍建材在法說會上釋放的信息總體偏向中性偏多，雖然營建業有其週期性，但是ESG轉型和綠建材趨勢可視為長期利好。 主要可以總結成以下的觀察。

  • 短期趨勢： 2024年前三季的營收與獲利均有成長，若第四季維持此趨勢，將對股價形成支撐。然而，需關注整體營建產業的景氣狀況。
  • 長期趨勢：
    • 綠建材趨勢： 隨著政府對綠建築的推廣及消費者環保意識的提高，綠建材市場將持續成長。冠軍建材在綠建材領域的領先地位，將有助於公司長期發展。
    • 高齡化社會： 台灣高齡化社會趨勢，將帶動都更改建需求，有助於磁磚及相關建材的銷售。
    • 中國市場： 中國市場的潛力仍然巨大，若海鷗冠軍公司能成功拓展市場，將可為冠軍建材帶來新的成長動能。

投資人應注意的重點

對冠軍建材有興趣的投資人，應關注以下幾點：

  • 營建產業景氣： 密切關注台灣及中國營建產業的景氣狀況。
  • 原物料價格： 注意原物料價格波動對公司獲利的影響。
  • ESG 績效： 追蹤公司在ESG 方面的進展。
  • 中國市場表現： 關注海鷗冠軍公司在中國市場的表現。
  • 創新產品： 注意科技節能石等創新產品的市場接受度。
  • 現金流： 注意公司的現金流是否穩健。

利多與利空

  • 利多：
    • 公司在ESG領域的投入，有助於提升企業形象與競爭力，符合國際趨勢。
    • 新產品"科技節能石"在大型地標建設的應用，顯示其市場潛力，也可能成為未來重要的營收增長點。
    • 與海鷗住工合作，有利於拓展中國市場。
    • 高齡化社會趨勢下，都更改建的需求將持續增加，有利於磁磚產業。
    • 多品牌戰略有助於擴大市場覆蓋率，抓住不同客群。
    • 強調永續發展和社會責任，可能吸引更多投資人的關注。
  • 利空：
    • 營建業有週期性，容易受到總體經濟環境的影響。
    • 原物料價格波動對成本控制帶來壓力。
    • 在中國的業務，尤其是透過合資企業，可能受到中國房地產市場波動的影響。
    • 綠建材和ESG的投入需要持續的資本支出，短期內可能影響盈利。

散戶投資人可注意的重點

散戶投資人應注意以下幾點：

  • 分散投資： 不要將所有資金集中投資於單一股票，以降低風險。
  • 長期投資： 磁磚產業與房地產景氣關聯性高，需長期持有，不宜短線操作。
  • 基本面分析： 仔細研究公司的財務報表、經營狀況及未來發展前景。
  • 技術面分析： 參考股價走勢圖及相關技術指標，輔助判斷買賣時機。
  • 風險控管： 設定停損點，避免損失擴大。
  • 隨時關注產業新聞： 建材產業訊息以及時事新聞等等，都應該要關注，隨時調整投資策略。

總結：冠軍建材在台灣磁磚市場具有領導地位，並積極轉型升級。若能有效掌握綠建材趨勢及開拓中國市場，將有助於公司長期發展。投資人應密切關注營建產業景氣、原物料價格及公司 ESG 績效等因素，謹慎評估投資風險。