寶齡富錦（1760）法說會日期、內容、AI重點整理

股價AI分析 籌碼面 基本面 法說會 董監持股

寶齡富錦（1760）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
Webex線上會議
相關說明
本公司受邀參加中國信託於114年12月17日舉辦之線上法人說明會，說明本公司營運概況及展望報告
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

報告整體分析與總結

本報告由寶齡富錦生技（股票代碼：1760）於2025年12月17日發佈，為一份法人說明會的內容摘要。報告詳盡闡述了公司在營運成果、財務表現、永續發展、各事業體進展及新藥開發方面的現況與展望。整體而言，寶齡富錦展現了強勁的財務復甦與成長動能，特別是在特定產品線及新興事業領域的佈局，顯示其長期發展的潛力。

對報告的整體觀點

本報告呈現了寶齡富錦在多個面向的積極進展，尤其在財務表現上，歷經2023年的獲利低谷後，於2024年及2025年呈現顯著的復甦與增長。公司透過多角化經營，涵蓋藥品、食品、化妝品、檢驗試劑及抗衰老等領域，並積極投入新藥研發。報告內容條理清晰，數據支撐論點，對各事業體的發展策略與市場機會亦有詳細說明。公司亦強調其永續發展的承諾，將ESG委員會提升至董事會層級，顯示其對永續經營的重視。

對股票市場的潛在影響

本報告中的多項資訊可視為對股票市場的潛在「利多」消息，有望提振投資人信心。2025年前三季淨利潤及每股盈餘的顯著成長，直接反映了公司獲利能力的改善。檢驗試劑事業（IVD）毛利率的大幅提升，證明新業務模式的成功轉型。此外，兩款關鍵藥物Ferric Citrate在日本及美國市場的持續穩健增長，以及無學名藥競爭的現況，為公司提供了穩固的營收基礎。新藥開發如PBF-501（痤瘡）和PBF-502（ED）的順利推進，以及CHG 2%消毒產品和牙周凝膠的市場潛力，預期將為未來營收帶來新的成長點。公司在ESG方面的努力，亦可能吸引更多重視永續投資的資金。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢：2025年前三季的財務數據顯示，公司正處於快速獲利增長的軌道上，淨利潤及每股盈餘的年成長率分別達到54%。檢驗試劑事業的毛利率從負值轉為近40%的強勁表現，是短期內的重要亮點。Ferric Citrate在日本和美國市場的穩健增長也將持續貢獻營收。預計在短期內，公司將保持良好的營運勢頭，並可能因新藥臨床試驗進展或法規核准而產生正面催化劑。
  • 長期趨勢：寶齡富錦的長期發展策略著重於創新研發、多角化經營及國際市場擴張。新藥開發管線（PBF-501、PBF-502、Nephoxil、Fexenol）鎖定利基型市場，具有較高的成長潛力與競爭壁壘。亞洲市場的佈局（如中國、韓國、泰國及東南亞）也為Nephoxil和Fexenol的長期增長提供廣闊空間。抗衰老平台結合微創醫美、再生醫美和微針醫美技術，以及在感染控制領域的新產品，都顯示公司致力於提供全面性醫療解決方案的願景。將ESG提升至董事會層級，也表明公司重視長期永續經營。儘管研發費用佔營收比重在2025年前三季略有下降，但絕對金額仍維持高位，顯示公司對創新的長期承諾。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注獲利能力提升：儘管營收成長率可能相對平穩，但淨利潤和每股盈餘的大幅增長是關鍵指標。散戶應深入了解其背後的原因，例如產品組合優化、成本控制或高毛利產品佔比提升。
  2. 檢驗試劑事業的轉型成功：IVD事業從虧損轉為高毛利，顯示其產品在市場上的競爭力及公司營運效率的提升。應持續關注此事業群的營收貢獻及獲利表現。
  3. 新藥開發進度：PBF-501和PBF-502的臨床試驗進展、藥證申請及市場策略是未來股價潛在的催化劑。投資人應密切追蹤這些關鍵里程碑的達成。
  4. 多元化產品線風險：雖然多角化經營分散了風險，但也意味著投資人需理解各產品線的市場特性與競爭狀況。部分傳統產品線（如藥品、原料藥）在2025年前三季營收有所下滑，需觀察其未來表現。
  5. 國際市場拓展：Ferric Citrate在日美市場的表現，以及Nephoxil、Fexenol在亞洲的佈局，對公司長期成長至關重要。關注這些國際市場的營收貢獻與拓展速度。
  6. 永續發展：公司對ESG的重視，雖非直接財務指標，但長遠來看有助於提升公司形象、降低風險並吸引更多機構投資者。
  7. 研發投入：儘管2025年前三季研發費用佔營收比率略降，但其對「長期價值創造」的強調，表明研發仍是公司核心策略。投資人應評估研發投入是否能持續轉化為具競爭力的產品。

資訊屬性判斷

  • 利多 (Positive)
    • 2025年1-9月淨利潤大幅成長54%：相較於2024年同期，本期淨利從91,707千元增至141,550千元，顯示獲利能力顯著提升。
      (依據：P9 合併綜合損益表 2025年1-9月同期比)
    • 2025年1-9月每股盈餘（EPS）大幅成長54%：每股盈餘從1.07元增至1.65元，直接利好股東。
      (依據：P9 合併綜合損益表 2025年1-9月同期比)
    • 檢驗試劑事業（IVD）毛利率大幅改善至約40%：從2023年的負值轉為2025年1-9月的正值且顯著提升，代表此新興業務模式成功並具備高獲利能力。
      (依據：P22 2023 ~ 2025 營運概況 Operation Overview IVD毛利率圖表)
    • 日本Ferric Citrate銷售持續增長且無學名藥競爭：2025年Q3銷售額年增5.8%，Q1-Q3年增7.8%，且迄今無學名藥申請核准，市場地位穩固。
      (依據：P45 Ferric Citrate Japan)
    • 美國Ferric Citrate銷售強勁復甦：2025年Q3銷售額年增19.4%，Q1-Q3年增23.9%，並受CMS捆綁支付及TDAPA資格利好，且僅有一家授權學名藥，競爭有限。
      (依據：P46 Ferric Citrate USA)
    • FEXENOL台灣NDA提交完成：2025年8月27日已完成新藥申請送件，有望加速產品上市與市場滲透。
      (依據：P47 Asia Pacific Market Expansion FEXENOL部分)
    • PBF-501（痤瘡新藥）臨床試驗結果良好：早期一/二期臨床試驗完成，顯示治療側在第3天起即顯著減少痤瘡病灶，15天達最大改善，具有快速起效潛力。
      (依據：P49 PBF-501 AR inhibitor for Acne)
    • PBF-502（ED新複方藥）具有更優異療效與安全性：非臨床數據顯示反應時間縮短、維持時間延長、cGMP濃度上升速度改善，且副作用顯著降低。台灣獨家授權及大中華區優先授權。
      (依據：P50 PBF-502 ED Tri-Combo)
    • 新藥開發策略專注利基型市場：新藥標的篩選標準包括清楚的療效終點、快速的療效判定以及專注於專精的利基型市場，有助於提高成功率與市場壁壘。
      (依據：P53 Our Pipeline Strategy)
    • CHG 2% Wipes（消毒濕巾）產品具剛性需求：針對醫院手術、加護病房及長期照護市場，具廣泛應用潛力，且採用505(b)(2)法規路徑，有助於加速上市。
      (依據：P55 CHG 2% Wipes)
    • Periodontal Gel（牙周凝膠）已獲TFDA核准：填補成人牙周病盛行但未治療的市場缺口，且相較競品具低抗藥性風險、多種劑型運用優勢，市場前景看好。
      (依據：P56 Periodontal Gel (CHG 2%))
    • 永續發展委員會層級提升：委員會直接隸屬於董事會，顯示公司對ESG的承諾與重視程度提升，有利於長期企業形象與吸引永續投資者。
      (依據：P12 提升永續發展委員會層級)
    • 化妝品及其他業務營收顯著成長：2025年1-9月化妝品營收年增28%，「其他」項目（醫美醫材及勞務）營收年增135%，顯示多元化業務的強勁增長動能。
      (依據：P10 合併產品別營業收入 2025年1-9月同期比)
  • 利空 (Negative)
    • 2025年1-9月藥品及原料藥營收下滑：藥品營收年減7%，原料藥營收年減11%，這些是公司傳統的主力產品，其下滑可能對整體營收造成壓力，需要其他產品線的強勁增長來彌補。
      (依據：P10 合併產品別營業收入 2025年1-9月同期比)
    • 2025年1-9月研發費用佔營業收入淨額%下降：從2024年同期的12.5%降至10.0%，雖然絕對金額仍大，但相對比率的下降可能引發對未來研發投入力度的擔憂。
      (依據：P9 合併綜合損益表 2025年1-9月同期比)

條列式重點摘要

  • 公司概況與願景：
    • 寶齡富錦生技（1760.TT）成立於1976年，2018年上市。
    • 具備垂直整合能力，涵蓋研發、製造、品牌、通路行銷及多元化經營。
    • 業務多元，包含藥品、醫美、營養保健品、感染控制、寵物照護、診斷/體外診斷（IVD）、原料藥等。
    • 願景是提供創新醫療解決方案，實現「人人活120歲」，核心聚焦疾病診斷、治療、預防及無病抗老。
    • 研發投入被視為長期價值創造的關鍵。
  • 財務報告：
    • 合併綜合損益表現（2022-2025年1-9月）：
      • 營業收入淨額在2023年觸底後於2024年回升，2025年1-9月達1,517,253千元。
      • 本期淨利在2023年顯著下滑後，於2024年及2025年1-9月呈現強力復甦，2025年1-9月已達141,550千元，超過2024年全年。
      • 每股盈餘（EPS）趨勢與淨利潤一致，2025年1-9月為1.65元，顯示強勁成長。
      • 研發費用佔營業收入淨額百分比介於10.0%至11.7%之間，保持相對穩定。
    • 2025年1-9月同期比較（對比2024年1-9月）：
      • 營業收入淨額微幅增長1%（10,147千元）。
      • 營業毛利增長4%（35,777千元）。
      • 稅前淨利大幅增長35%（57,613千元）。
      • 本期淨利大幅增長54%（49,842千元）。
      • 每股盈餘（EPS）大幅增長54%（0.58元）。
      • 研發費用減少20%（36,750千元），佔營收比重從12.5%降至10.0%。
    • 合併產品別營業收入趨勢（2022-2025年1-9月）：
      • 藥品仍為最大營收貢獻者，但2025年1-9月較同期下降7%。
      • 化妝品營收同期增長28%，檢驗試劑增長23%，顯示強勁成長。
      • 「其他」項目（醫美醫材及勞務）營收同期激增135%。
      • 食品營收微增2%，銷售權利金微降1%，原料藥下降11%。
  • 永續發展（ESG）：
    • 永續發展委員會於2025年8月提升至直接隸屬「董事會」的功能性委員會。
    • 設有「永續文化」及「永續成長」兩大目標，下設多個功能小組。
    • 2025年利害關係人與重大議題辨識包括環境面、社會面與公司治理面。
    • 溫室氣體排放量（2024年為7655.0586公噸CO2e）低於台灣碳費徵收門檻（25,000公噸CO2e）。
    • 積極參與年度ESG活動，如生態維護宣導、植樹及淨灘。
  • 各事業體的發展與展望：
    • 體外診斷事業（IVD）：
      • 2025-2027年多項快篩試劑（如退伍軍人菌、困難梭菌、呼吸道三合一、iFOB&HP等）處於開發階段，主要集中在2026-2027年上市。
      • 2025年全球IVD許可證集中在台灣（18項），其次為美國（5項）。
      • IVD營收從2023年低點持續增長，2025年1-9月毛利率顯著提升至約40%，顯示業務轉型成功。
      • 致力於去中心化、照護點檢驗及自我檢驗，以解決醫療人員短缺及診斷延遲問題。
      • 採用多合一檢測、指尖採血/小體積採血、全血檢測/血清分離晶片等創新技術。
      • 開發Vstrip NANA自動判讀儀，實現自動判讀與資訊數位化。
      • 產品涵蓋呼吸道、性傳染病原、腸胃道病原、發炎、癌症、心臟、全血細胞分析及血液生化等多元檢測指標。
      • 目標在30分鐘內完成診斷，提升檢驗到醫療決策的效率。
    • 創新醫療事業群：
      • Ferric Citrate Japan（Riona 250 mg tablets）：
        • 2025年Q3淨銷售額2,221百萬日圓，年增5.8%。
        • 2025年Q1-Q3淨銷售額6,141百萬日圓，年增7.8%。
        • 迄今無學名藥申請核准，市場競爭壓力小。
      • Ferric Citrate USA（Auryxia 1000 mg tablets）：
        • 2025年Q3銷售額42.5百萬美元，年增19.4%（對比2024年同期）。
        • 2025年Q1-Q3銷售額133.5百萬美元，年增23.9%（對比2024年同期）。
        • 銷售增長得益於CMS捆綁支付及TDAPA資格，且僅有一家授權學名藥。
      • 亞洲市場拓展（Nephoxil® & Fexenol®）：
        • Nephoxil® 500 mg capsules：針對末期腎病透析市場。在韓國、中國（NDA審查中）、泰國及東南亞（越南、馬來西亞、菲律賓NDA提交完成）積極拓展。
        • Fexenol® 1000 mg tablets：針對CKD 3-5期慢性腎病市場。2025年8月在台灣完成NDA提交，並計畫遵循歐盟雙重適應症策略，爭取台灣健保給付。開發寵物用NephoPet，臨床研究進行中。原料藥製程驗證已完成，準備供應全球市場。
      • 新藥開發進程（Pipeline）：
        • PBF-501 AR inhibitor for Acne：雄性素受體抑制劑痤瘡新藥，已取得8項專利，完成早期一/二期臨床試驗，初步驗證其快速起效及治療療效。適用505(b)(2)法規路徑。
        • PBF-502 ED Tri-Combo：專利三合一性功能障礙新複方藥，具備更短反應時間、更優效能及更少副作用。已獲台灣獨家授權及大中華區第一優先權。2025年12月澳洲TGA臨床試驗通報CTN已提交，並計畫於2026年推進美國IND及台灣PII臨床試驗。
      • 新藥管線策略：專注於具備「清楚療效終點」、「快速療效判定」及「利基型市場」的新藥標的。
    • 感染控制事業（CHG 2% Wipes & Periodontal Gel）：
      • CHG 2% Wipes (Aqua Solution)：針對醫院手術與長照市場的剛性需求，為新劑型開發，提供即開即用、長效殺菌（24小時）及提升復原品質的產品，採505(b)(2)法規路徑，目標2026年完成NDA。
      • Periodontal Gel (CHG 2%)：已獲TFDA核准，用於深入牙囊袋清除感染。台灣牙周病盛行率高達80-90%，具巨大市場機會。相較競品，具殺菌劑、低抗藥性風險、多種劑型運用等優勢。
    • 寶齡抗衰老平台（Anti-Aging Platform）：
      • 涵蓋院內微創醫美（深層、中胚層、表層逆齡）及居家凍齡療程。
      • 深層逆齡：包含微創醫美(1)拉提埋線（PBF保媛妍AmazLine，具一體成形鑄模專利及高CP值/頂規技術）及(2)PLLA（聚左旋乳酸，具獨特製程專利，形成光滑微球體，具快速分散、良好通針性及高安全性，無結節風險）。
      • 中胚層逆齡：包含再生醫美(1)外泌體+PRP（專利萃取技術，從血小板獲得大量生長因子與外泌體）及(2)多酚子玻尿酸（專利熱裂解技術，可獲得9種不同分子量玻尿酸，針對不同皮膚層次）。
      • 表層逆齡：微針醫美（核心專利「疊加式雙重微針技術」，PBF金字塔型微針具針尖銳利、底盤穩固等優勢），應用於美白淡斑、除皺拉提及偽髮染色。

數字、圖表與表格的主要趨勢分析

合併綜合損益表 (2022-2025年1-9月，單位：新台幣千元)

這份損益表呈現了寶齡富錦近幾年的財務表現趨勢，並提供了2025年前三季的數據。

項目 2022年 2023年 2024年 2025年1-9月
營業收入淨額 2,398,648 1,881,875 2,029,645 1,517,253
營業毛利 1,318,596 974,397 1,060,437 830,948
稅前淨利 333,409 168,711 217,435 220,453
本期淨利 182,345 77,219 124,523 141,550
每股盈餘(元) 2.13 0.90 1.45 1.65
研發費用 248,496 217,041 236,881 151,464
佔營業收入淨額% 10.4% 11.5% 11.7% 10.0%
  • 營業收入淨額： 從2022年的2,398,648千元降至2023年的1,881,875千元，顯示當年營運壓力。隨後在2024年回升至2,029,645千元。2025年前三季已達1,517,253千元，若依此趨勢推估全年，有望超越2024年水平。
  • 營業毛利： 走勢與營業收入淨額一致，在2023年降至974,397千元後，於2024年回升，並在2025年前三季達到830,948千元。
  • 稅前淨利與本期淨利： 這是最顯著的趨勢。稅前淨利從2022年的333,409千元大幅降至2023年的168,711千元。但在2024年回升至217,435千元，並在2025年前三季已達220,453千元，已超越2024年全年水平。同樣，本期淨利在2023年低點77,219千元後，於2024年增至124,523千元，並在2025年前三季達到141,550千元，也已超越2024年全年水平。這顯示公司獲利能力在2024年後有顯著改善。
  • 每股盈餘(元)： 隨著淨利潤的變化，每股盈餘從2022年的2.13元降至2023年的0.90元，2024年回升至1.45元，並在2025年前三季達到1.65元，已超越2024年全年表現。
  • 研發費用與佔營業收入淨額%： 研發費用絕對金額保持在200,000千元以上，佔營業收入淨額的比例在10.0%至11.7%之間波動，顯示公司持續投入研發。2025年前三季的研發費用為151,464千元，佔比為10.0%，略低於前兩年，這可能反映了研發項目進入不同階段或效率的提升，但同時淨利潤卻大幅增長，這是值得關注的積極信號。

合併綜合損益表 (2025年1-9月同期比，單位：新台幣千元)

這份表格直接比較了2025年1-9月與2024年1-9月的財務表現，突顯了近期的成長動能。

項目 2024年1-9月(A) 2025年1-9月(B) 差異金額(B)-(A) 成長率%
營業收入淨額 1,507,106 1,517,253 10,147 1
營業毛利 795,171 830,948 35,777 4
稅前淨利 162,840 220,453 57,613 35
本期淨利 91,707 141,550 49,842 54
每股盈餘(元) 1.07 1.65 0.58 54
研發費用 188,214 151,464 (36,750) (20)
佔營業收入淨額% 12.5% 10.0%
  • 營業收入淨額： 僅有1%的微幅增長，顯示整體營收成長速度趨緩。
  • 營業毛利： 增長4%，高於營收成長率，這意味著毛利率有所提升，反映出產品組合優化或成本控制的初步成效。
  • 稅前淨利與本期淨利： 呈現非常強勁的增長，分別達到35%和54%。這是一個非常積極的信號，表明公司在營收微增的情況下，透過更有效的管理和營運，顯著提升了獲利能力。
  • 每股盈餘(元)： 同樣大幅增長54%，直接反映了股東權益的提升，對股價表現具有正面影響。
  • 研發費用： 絕對金額減少了20%，導致佔營業收入淨額的百分比從12.5%降至10.0%。儘管研發投入相對減少，但同期淨利潤卻大幅增長，這可能指示公司在特定研發階段的投入趨緩或研發效率提高，將資源更有效轉換為利潤。

合併產品別營業收入 (2022-2025年1-9月，單位：新台幣千元)

此表細分了各產品類別的營收貢獻及其趨勢，揭示了公司營收結構的變化。

產品別 藥品 食品 化妝品 銷售權利金 檢驗試劑 原料藥 其他(註1) 合計
金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 %
2022年 724,221 30% 183,929 8% 161,267 7% 409,919 17% 724,634 30% 189,909 8% 4,769 0.2% 2,398,648 100%
2023年 740,492 39% 295,732 16% 219,255 12% 405,235 22% 80,774 4% 131,446 7% 8,941 0.5% 1,881,875 100%
2024年 789,928 39% 353,319 17% 176,472 9% 433,668 21% 102,864 5% 164,736 8% 8,658 0.4% 2,029,645 100%
2025年1-9月 543,630 36% 263,100 17% 147,582 10% 332,858 22% 104,247 7% 110,609 7% 15,227 1.0% 1,517,253 100%

註1: 其他-醫美醫材產品及其他營業收入(勞務)。

  • 藥品： 雖然仍是最大的營收來源，但其佔比在2023、2024年達到39%後，2025年前三季降至36%。從金額上看，2025年前三季的543,630千元低於前兩年同期的平均水平，這可能解釋了總營收增長緩慢的原因。
  • 食品： 營收從2022年的183,929千元穩步增長至2024年的353,319千元，佔比也從8%增至17%，顯示此類產品的持續成長。2025年前三季為263,100千元，保持17%的營收佔比。
  • 化妝品： 在2023年達到高點219,255千元後，2024年略有下降，2025年前三季為147,582千元，但佔比提升至10%。
  • 銷售權利金： 營收波動較大，在17%-22%之間，2025年前三季為332,858千元，佔比22%。
  • 檢驗試劑： 在2022年有較高的營收（724,634千元），但在2023年大幅下滑至80,774千元（佔比4%），隨後2024年和2025年前三季有所回升，分別達到102,864千元和104,247千元，佔比也升至7%，顯示此業務正在復甦。
  • 原料藥： 營收在2023年降至131,446千元後，2024年回升，2025年前三季為110,609千元，佔比7%。
  • 其他(註1)： 這一類別的營收金額相對較小，但在2025年前三季顯著增長至15,227千元，佔比達到1.0%，顯示醫美醫材產品及其他服務的強勁成長潛力。

合併產品別營業收入 (2025年1-9月同期比，單位：新台幣千元)

這份表格提供各產品線在2025年前三季對比2024年同期的營收增長狀況。

產品別 藥品 食品 化妝品 銷售權利金 檢驗試劑 原料藥 其他(註) 合計
金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 % 金額 %
2024年1-9月(A) 581,495 39% 258,718 17% 115,305 8% 336,723 22% 84,575 6% 123,809 8% 6,481 0.4% 1,507,106 100%
2025年1-9月(B) 543,630 36% 263,100 17% 147,582 10% 332,858 22% 104,247 7% 110,609 7% 15,227 1.0% 1,517,253 100%
差異金額(B)-(A)及成長率% (37,865) -7% 4,382 2% 32,277 28% (3,865) -1% 19,672 23% (13,200) -11% 8,746 135% 10,147 1%

註: 其他-醫美醫材產品及其他營業收入(勞務)。

  • 總計： 整體營收僅微幅增長1%，顯示公司營收成長主要來自內部結構調整和特定產品線的強勁表現。
  • 藥品： 營收年減7%（-37,865千元），對整體營收增長造成壓力。
  • 食品： 營收年增2%（+4,382千元），保持溫和增長。
  • 化妝品： 營收年增28%（+32,277千元），是公司重要的成長引擎之一，顯示其在醫美和消費品市場的強勁動能。
  • 銷售權利金： 營收年減1%（-3,865千元），變化不大。
  • 檢驗試劑： 營收年增23%（+19,672千元），表現出色，與P22所示的毛利率顯著提升相呼應，表明IVD事業的強勁復甦。
  • 原料藥： 營收年減11%（-13,200千元），表現不佳。
  • 其他(註)： 營收年增高達135%（+8,746千元），是所有產品線中成長最快的類別，主要來自醫美醫材產品及勞務，這也印證了公司在抗衰老和醫美領域的積極佈局效果顯著。

2023 ~ 2025 體外診斷事業 (IVD) 營運概況 (圖表)

此頁的兩個長條圖展示了體外診斷事業在營收和毛利率上的顯著改善。

  • 營收(千元) Revenue(K)：
    • 2023年的營收金額最低，隨後2024年有所提升，而2025年1-9月的營收柱體最高，顯示IVD事業的營收呈現逐年穩定增長的趨勢。
    • 具體數字雖未列出，但圖表走勢清晰表明營收處於上升通道。
  • 毛利率 GP Percent：
    • 2023年毛利率為負值，表示當時IVD業務處於虧損狀態。
    • 2024年毛利率轉為正值，約在10%左右。
    • 2025年1-9月毛利率大幅提升至約40%，這是非常顯著的改善，顯示IVD事業已成功轉虧為盈，並成為公司高毛利業務之一。這代表產品結構優化、生產成本控制或市場定價策略奏效。

Ferric Citrate Japan Sales (日本Ferric Citrate銷售，單位：百萬日圓)

該圖表展示了日本市場Ferric Citrate產品自2015年以來的銷售額變化。

年份 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 3Q
JPY (百萬日圓) 5,034 5,634 6,245 6,603 6,630 6,507 6,863 6,939 7,636 8,151 6,143
  • 長期趨勢： 從2015年的5,034百萬日圓穩定增長至2024年的8,151百萬日圓，顯示在日本市場的持續強勁表現。雖然在2019-2020年期間略有波動，但整體呈現上升趨勢。
  • 近期表現： 2025年前三季銷售額為6,143百萬日圓，相較去年同期增長7.8%，第三季單季銷售額2,221百萬日圓，年增5.8%。這表明Ferric Citrate在日本市場持續保持穩健的成長動能。
  • 競爭環境： 迄今為止沒有學名藥申請核准，這為產品提供了相對穩定的市場環境和盈利空間。

US Ferric Citrate Sales (美國Ferric Citrate銷售，單位：千美元)

此圖表呈現了美國市場Ferric Citrate產品自2016年以來的銷售額變化。

年份 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 3Q
US (千美元) 27,173 55,518 96,000 111,110 128,900 142,300 177,060 169,660 152,000 133,500
  • 長期趨勢： 從2016年的27,173千美元迅速增長至2022年的177,060千美元，顯示美國市場的巨大潛力。
  • 近期波動與復甦： 2023年和2024年銷售額有所下滑，但2025年前三季銷售額達到133,500千美元，相較2024年前三季的107,700千美元，實現了23.9%的顯著增長。2025年Q3銷售額為42.5百萬美元，年增19.4%（對比2024年Q3的35.6百萬美元），顯示強勁的復甦態勢。
  • 成長驅動力： 銷售增長歸因於CMS捆綁支付和符合TDAPA資格，這為產品提供了有利的報銷環境。
  • 競爭環境： 截至目前為止，Auryxia尚未有學名藥申請核准，市場上僅有一家由Akebia分銷的授權學名藥，這也為產品提供了較好的競爭優勢。

IVD開發進度 (2025-2027年甘特圖)

這張甘特圖概述了寶齡富錦在體外診斷（IVD）產品線上的開發時間表。

  • 產品多樣性： 涵蓋多達11種不同的快篩試劑，包括細菌感染（如退伍軍人菌、困難梭菌）、病毒感染（如呼吸道三合一、腺病毒、輪狀病毒、諾羅病毒、RSV、梅毒、肺炎黴漿菌、腸病毒）以及特定生物標誌物（iFOB&HP抗原、維他命D）和自動化判讀儀。
  • 開發密度： 大部分產品的開發活動主要集中在2026年和2027年。尤其在2026年上半年，有多項產品進入測試或開發階段，預示著未來幾年將有密集的新產品推出。
  • 戰略重心： 顯示公司在IVD領域的研發投入是廣泛且持續的，旨在涵蓋多種常見疾病的快速診斷需求，特別是結合多合一檢測的趨勢。

2025年全球IVD許可證概況 (地圖)

地圖顯示了寶齡富錦IVD產品在全球主要市場的核准數量。

  • 區域集中： 台灣以18項核准居冠，顯示公司在本土市場的深厚基礎和產品普及。
  • 國際佈局： 美國有5項，瓜地馬拉有3項，新加坡有2項，加拿大和泰國各1項。這顯示公司已將IVD產品成功推向北美和東南亞市場，具有一定的國際化佈局。
  • 市場潛力： 各國的核准數量暗示了不同市場的滲透深度和未來拓展潛力。

溫排數據2024年 vs 2023年 - 圓餅圖

此頁的圓餅圖展示了寶齡富錦在2023年和2024年的溫室氣體排放分佈及其變化，並提供具體數據。

  • 2024年總排放量： 總計為7655.0586公噸CO2e，相較於2023年的7171.2730公噸CO2e，增加了483.7856公噸CO2e。
  • 主要排放來源：
    • 在2024年，正峰大園廠的排放佔比最高（64%），其次是總公司（21%）和平鎮廠（5%）。
    • 2023年，正峰大園廠的排放佔比為53%，總公司為23%，平鎮廠為8%。
  • 排放增長原因： 正峰大園廠在2024年的排放量相較2023年增加了1024公噸CO2e，主要歸因於：
    • 類別二「外購電力及蒸汽(大園汽電)」增加了853公噸CO2e。
    • 類別四「廢棄物處理」增加了約137公噸CO2e。
    其餘廠區與2023年度相比各有增減，但正峰大園廠的增幅最為顯著。
  • 符合法規： 公司強調，經過查證，其全年溫室氣體總量未達環境部《氣候變遷因應法》碳費徵收門檻（25,000公噸二氧化碳當量），因此目前不屬於碳費徵收對象。這對公司在碳排放管理方面是一個積極的信號。

CHG 2% Wipes Development Timeline (醫院內使用)

這份甘特圖概述了CHG 2% Wipes的開發時間表。

  • 臨床試驗進度： Pivotal臨床試驗於2023年啟動。
  • 上市目標： 預計在2026年第一季完成送件（Submission），並於2026年取得NDA核准。這是一個相對緊湊的開發時間表，顯示公司對此產品的重視與市場導入速度。

台灣醫美市場規模 (文字說明)

  • 台灣醫美市場規模在2023年已突破600億元新台幣，且仍以每年11.8%的驚人速度持續成長。這為公司在醫美相關產品和服務的發展提供了巨大的市場機會和成長空間。

PBF-501 AR inhibitor for Acne 臨床實驗結果 (圖表)

這張圖表呈現了PBF-501治療痤瘡的臨床實驗結果，特別是病灶總數的變化。

  • 顯著療效： 圖中顯示，相較於未治療組（Untreated side），治療組（Treated side）的痤瘡病灶總數（Total Lesion Numbers）在Day 3、Day 8、Day 15和Day 29都呈現顯著的統計學差異（*表示p<0.05, **表示p<0.01, ***表示p<0.001），且病灶總數持續下降。
  • 快速起效： 報告指出，治療側在第3天起即顯著減少痤瘡病灶 (P = 0.008)，並在第15天達到最大改善 (P = 0.006)，顯示該藥物具有快速起效 (Fast onset) 的潛力。
  • 視覺改善： 下方的圖片也直觀地顯示了患者在治療後從Day 0到Day 3的面部病灶有明顯的改善。

總結

寶齡富錦生技的這份法人說明會報告描繪了一家在逆境中實現財務復甦並積極佈局未來成長的公司。報告內容全面且具體，從宏觀的整體營運、財務表現，到微觀的各事業體發展、新藥進度與永續實踐，都提供了清晰的資訊。

對報告的整體觀點

整體而言，報告傳達出強烈的樂觀情緒與成長動能。公司不僅在核心財務指標上實現了顯著改善，尤其是在淨利潤和每股盈餘方面，更證明了其在運營效率和成本控制上的成效。同時，在檢驗試劑、創新藥物及抗衰老等新興領域的投入已開始顯現成果，毛利率的大幅提升和產品管線的穩步推進是其未來成長的基石。公司對於ESG的承諾，也體現了其對企業社會責任和長期可持續發展的重視。

對股票市場的潛在影響

本報告釋放出的多數資訊均可被視為「利多」。最直接的利好是2025年前三季淨利潤和每股盈餘的高成長，這通常會對股價產生正面影響。檢驗試劑事業的毛利率從負轉正並大幅躍升，預示著該業務已從燒錢階段轉為獲利引擎。Ferric Citrate在日本及美國市場的穩定貢獻及持續增長，為公司提供了堅實的營收支撐，降低了營運不確定性。新藥PBF-501和PBF-502的積極臨床進展與清晰的商業化路徑，為市場提供了未來營收增長的想像空間和潛在的股價催化劑。此外，感染控制與抗衰老平台的新產品推出與市場拓展，也將為公司帶來多元化的營收來源。雖然部分傳統業務營收有所下滑，但整體而言，多個成長引擎的啟動足以抵消這些負面影響。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 寶齡富錦有望在2025年實現全年獲利大幅增長，尤其是在淨利潤和每股盈餘方面。檢驗試劑業務的強勁盈利能力，加上Ferric Citrate的穩健表現，將為公司提供穩定的現金流。任何新藥臨床試驗的正面數據釋出或法規核准，都可能在短期內刺激股價。因此，預計公司在未來12個月內將維持良好的營運表現。
  • 長期趨勢： 公司對研發的長期承諾，體現在其豐富的新藥開發管線和對利基型市場的專注上，這是其長期競爭力的關鍵。亞洲市場的擴張策略，特別是Nephoxil和Fexenol在中國、台灣等地的發展，將為公司打開廣闊的成長空間。抗衰老與醫美平台的創新產品和技術，則符合全球人口老齡化和健康意識提升的長期趨勢。透過多元化產品組合和國際市場佈局，寶齡富錦有望在未來3-5年乃至更長的時間內，實現持續的業務增長和價值創造。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注獲利質量的提升： 營收的微幅增長與淨利潤的大幅躍升，表明公司正從追求營收規模轉向重視獲利質量。散戶應深入分析這種轉變是否具備可持續性。
  2. 檢驗試劑事業的爆發性成長： IVD業務的毛利率從負轉正並達到高水平，是本次報告最亮眼的數據之一。應密切關注該事業群的營收貢獻占比及其後續成長動能，特別是自動判讀儀的市場接受度。
  3. 新藥開發里程碑： PBF-501和PBF-502的臨床試驗結果、藥證申請進度以及潛在的商業合作機會，將是影響未來股價的關鍵因素。建議投資人追蹤相關公告。
  4. 多元化業務的協同效應： 觀察化妝品、醫美醫材等高成長業務如何與傳統藥品、原料藥業務形成互補，共同推動公司整體成長。這些新興業務的利潤率和市場滲透率值得關注。
  5. 國際市場風險與機遇： Ferric Citrate在美國和日本的市場表現，以及Nephoxil、Fexenol在亞洲的佈局，雖然帶來成長機遇，但也伴隨匯率、法規和市場競爭的風險。
  6. 研發投入與效率： 雖然2025年前三季研發費用佔營收比重略有下降，但若能有效率地將研發成果轉化為市場產品並貢獻利潤，將是正向的。
  7. ESG實踐的長期價值： 公司提升永續發展委員會層級，反映了對環境、社會和治理的承諾，這有助於提升企業形象並吸引長期價值投資者，但其對短期財務的直接影響較小。

之前法說會的資訊

日期
地點
台北市東興路8號B2(統一證券B203會議室)
相關說明
本公司受邀參加統一證券國際法人部於114年08月29日舉辦之法人說明會
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供
日期
地點
台北市重慶南路1段2號19樓
相關說明
本公司受邀參加永豐金證券於113年11月28日舉辦之法人說明會
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供