日勝化（1735）法說會日期、內容、AI重點整理

日勝化（1735）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2024/12/17 14:30

地點

線上法人說明會

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本公司受邀參加凱基證券所舉辦之線上法人說明會

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日勝化（1735）法人說明會簡報分析（2024-12-17）

本次簡報由日勝化工總經理黃長澤主講，簡報主要回顧過去、檢視現在並展望未來，呈現公司全方位的客戶解決方案。

公司概況

• 日勝化工在台灣擁有九家公司，包含六座工廠及四個貿易公司。
• 根據天下雜誌2023年台灣2000大製造業統計：
  • 營收為23.68億台幣，排名第894名。
  • 營收成長率為-19.92%，排名第1028名。
  • 獲利率為3.17%，排名第806名。
• 主要產品包含PU（聚氨酯）、壓克力、架橋劑、塗料添加劑等。

近期財務資訊（單位：新台幣仟元）

合併綜合損益表摘要：

項目	2024年1~9月	2023年1~9月	2023年	增(減)
營業收入	1,981,751	1,750,026	2,367,512	231,725
營業成本	1,634,864	1,438,679	1,927,663	196,185
營業毛利	346,887	311,347	439,849	35,540
毛利率	17.5%	17.8%	18.6%	-0.3%
營業費用	261,371	256,784	348,314	4,587
營業淨利	85,516	54,563	91,535	30,953
營業外收入(支出)	9,835	11,021	568	-1,186
稅前淨利	95,351	65,584	92,103	29,767
本期淨利	71,798	51,631	75,215	20,167
基本每股盈餘(元)	0.72	0.52	0.76

合併資產負債表摘要：

項目	2024.09.30	2023.12.31	2023.09.30	增(減)
流動資產	1,663,749	1,624,359	1,652,458	39,390
非流動資產	1,681,757	1,673,310	1,692,090	8,447
資產總計	3,345,506	3,297,669	3,344,548	47,837
流動負債	1,502,048	1,441,640	1,450,819	60,408
非流動負債	292,937	358,375	398,608	-65,438
股東權益	1,550,521	1,497,654	1,495,121	52,867
負債與權益總計	3,345,506	3,297,669	3,344,548	47,837

公司據點與產品應用

• 亞太地區據點：台灣、中國、越南、泰國。
• 客戶/產品/產業的策略分群：
  • 生活及運動產業(SLS)：PU相關樹脂、膜材等，應用於製鞋、運動成衣、運動器材等。
  • 塗料特化與架橋劑(SC, CLA)：架橋劑、UV固化塗料等，應用於塗料、塗布、工業接著等。

產品營收結構 (2024年1-9月)

• PU佔67.9%。
• 架橋劑/塗料添加劑佔11.2%。
• UV相關佔19.3%。
• 其他佔1.6%。

註：以上資料已排除集團內部沖銷。

• 各公司佔總營收比重
  • 日勝16.5%
  • 寶建2.1%
  • 肯美特1.9%

核心產品與產業應用

• PU樹脂與漿料：合成革、織物塗層與貼合、油墨用載體。
• PU系統組合料：鞋底材用微孔發泡彈性體(Outsole, Midsole, Insole System)、灌注用彈性體。
• TPU：射出級、押出級、壓延級、薄膜級、特殊級（超耐磨）。
• 架橋劑：Aromatic Type (木器塗料用)、Aliphatic Type (紡織、皮革塗層用)。
• UV相關：UV單體、寡聚物，UV Overprint Varnish，以及奈米粉體分散液相關產品。

市場與銷售

• EMC & AICA 綜效：泰國、越南、印尼為主要銷售區域。
• 鞋材為主要應用：主力應用於Air Force 1、Air Jordan系列等知名鞋款。
• 擴展建材應用：PU接著劑、塗料、硬泡等，應用於地板、家具、壁紙、木工、結構木工、室內外塗料、PU發泡庫板等。
• 積極參展：參與TAIPEIPLAS、CHINACOAT、廣州塗料展等。

永續發展

• 日勝的永續觀念涵蓋產品面、業務面、開發面、製造面，關注環境、社會責任及公司治理。
• 積極申請ISCC PLUS認證。

分析與總結

日勝化工的簡報展現了其在PU、塗料及相關化學品領域的深耕與多元發展。公司不僅在傳統的製鞋產業維持穩定的市佔率，更積極拓展如建材等新應用領域。財務數據方面，2024年前三季的營收、毛利、淨利均較去年同期有所增長，顯示公司在市場策略及產品組合上取得了一定的成效。

對股票市場的影響與未來趨勢：

短期：參展計畫頻繁，展示其對市場拓展的企圖心。短期內，這可能激勵股價小幅上漲，但實際效果仍需觀察展覽後的訂單與合作狀況。簡報會選擇的時間點在年底，可能暗示公司對來年前景有所期待。

長期：日勝化工在永續發展方面的努力，如申請ISCC PLUS認證，符合全球環保趨勢，有助於提升公司形象，吸引對ESG有要求的投資者。公司若能成功轉型，將有機會獲得更高的估值。多元的產品線佈局有助於分散風險，降低單一產業波動對公司的影響。積極開發綠建材應用，抓住市場趨勢，若能推出具有競爭力的產品，將有助於提升長期獲利能力。

投資人應關注的重點：

• 營收成長趨勢： 2023年營收成長率呈現衰退，但2024年前三季已見回升，需持續關注其是否能維持成長動能。
• 毛利率變化：毛利率略有下降，需關注其原因，以及公司是否能透過產品組合優化或成本控制來提升毛利率。
• 新應用領域拓展：公司在建材等新領域的拓展情況，以及相關產品的市場接受度。
• 永續發展進程：ISCC PLUS認證的申請進度，以及公司在環境、社會及公司治理方面的具體措施。
• 參展效益：後續與會客戶合作洽談情況。

潛在的風險與機會：

• 風險：
  • 原物料價格波動：化學品產業易受原物料價格波動影響，需關注公司是否能有效轉嫁成本。
  • 市場競爭加劇：隨著越來越多企業投入相關領域，市場競爭可能加劇，需關注公司如何維持競爭優勢。
• 機會：
  • 環保法規趨嚴：隨著各國環保法規趨嚴，對綠色建材的需求將會增加，有助於公司在相關領域的發展。
  • 新興市場崛起：新興市場對PU、塗料等產品的需求不斷增長，公司可積極拓展海外市場。
  • 供應鏈轉移：受地緣政治等因素影響，供應鏈有轉移趨勢，日勝化工可評估是否調整生產基地布局，以降低風險。

投資建議：

日勝化工的基本面尚可，雖然過去營收成長有波動，但2024年已呈現復甦跡象。然而，化學產業與景氣關聯性較高，營收衰退是一個警訊，須追蹤後續的發展，在疫情與通膨的影響下，客戶可能延後採購意願。如果投資人看好PU、塗料等產業的長期發展前景，並對公司的經營策略有信心，可以考慮逢低買入。不過，由於該公司並非市場上的領導者，因此投資配置上不宜過高。

總結：

日勝化工是一家在PU及塗料領域具有一定基礎的公司。此次簡報展現了公司在市場開拓及產品多元化方面的努力。然而，投資者在做出決策前，仍需綜合考量產業趨勢、公司基本面及潛在風險，才能做出最合適的判斷。