華電（1603）法說會日期、內容、AI重點整理
華電（1603）法說會日期、直播、報告分析
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這份由中華電線電纜股份有限公司（股票代碼：1603）於2025年11月28日發布的法人說明會報告，提供其截至2025年第三季的營運概況與財務表現。整體而言，報告展現了公司強勁的成長動能與健康的財務狀況，尤其在核心電線電纜業務方面表現卓越。
報告整體分析與總結
本報告呈現中華電線電纜股份有限公司在2025年前三季的傑出表現，特別是其電線電纜部門受惠於與台灣電力公司的合作及國家電網強韌計畫。公司的財務數據顯示營收、利潤和每股盈餘均有顯著增長，且多項財務比率呈現改善趨勢，顯示經營效率和獲利能力同步提升。策略上，公司積極拓展再生能源與儲能市場，並持續在鋁門窗帷幕牆部門提升產品品質與市場競爭力，展現其穩健成長與多角化佈局的決心。
對股票市場的潛在影響
這份報告的內容多為正面訊息，預期將對華電（1603）的股價產生積極的潛在影響。顯著的營收與獲利增長，加上穩健的現金股利政策，應能提升投資人信心。特別是其在國家重要基礎建設（如台電電網強韌計畫）中的關鍵角色，為公司營收帶來穩定的能見度與成長潛力。這份報告傳達出公司基本面強勁且未來展望積極的信號，可能吸引更多投資人關注。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 預期維持利多。2025年前三季的強勁表現，加上電線電纜部門的在手訂單，預示2025年全年業績將有良好成果。全球能源轉型與國內電網升級的需求，將持續為公司核心業務提供強大支撐。
- 長期趨勢： 傾向樂觀。公司積極佈局光儲能及再生能源市場，符合全球永續發展與能源結構調整的大趨勢，有望為長期營運開闢新成長動能。然而，建材與電纜產業仍受原物料價格波動及市場競爭影響，需持續觀察公司的成本控制與議價能力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 核心業務依賴性： 電線電纜業務佔營收比重高達約74.51%，其表現對公司整體獲利影響深遠。投資人應密切關注台電未來訂單狀況及國家電網計畫的推進速度。
- 獲利品質與成長持續性： 儘管當前獲利能力顯著提升，需評估此成長動能是否能持續，例如毛利率的維持狀況。
- 再生能源佈局： 太陽能光電目前營收佔比極低，投資人應關注公司在光儲能與再生能源領域的實際投資、技術進展及市場拓展成效，這將是其長期成長潛力的關鍵。
- 原物料價格波動： 電線電纜與鋁門窗製造主要原料（如銅、鋁）價格波動，可能影響公司成本與獲利。
- 免責聲明： 報告中的未來展望聲明受風險與不確定因素影響，實際結果可能不同。投資人應自行判斷，並參考公開資訊觀測站的最新公告以獲取最確切的資訊。
利多資訊
- 卓越財務增長： 2025年前三季營業收入、營業毛利、營業淨利、稅後淨利及每股盈餘均較2024年同期顯著增長，其中稅後淨利及每股盈餘成長率均超過37%。
- 高效率經營： 資產報酬率、純益率及權益報酬率皆呈現上升趨勢，顯示公司經營效率與獲利能力持續提升。
- 穩健的股東回報： 現金股利呈現逐年增長趨勢，反映公司對股東回報的承諾及良好現金流狀況。
- 核心業務強勁： 電線電纜業務是主要營收來源，且受惠於台電高壓電纜訂單及國家「電網強韌計畫」商機，訂單能見度高。
- 多元化市場參與： 鋁門窗帷幕牆部門在多個地區擁有多項建案合作，顯示其在營建市場的廣泛佈局。
- 高產能利用率： 電線電纜部門的產能利用率約95.6%，顯示生產效率高且市場需求旺盛。
- 產品價值提升： 電線電纜與鋁門窗帷幕牆部門的每單位產值及銷值均有所提升，顯示公司產品結構優化或議價能力增強。
- 積極的策略佈局： 公司規劃拓展光儲能及再生能源市場，並與內外銷能力佳之同業策略聯盟，展現其追求未來成長的企圖心。
- 品質與認證： 擁有MIT、綠建材、國家品質金牌獎、ISO 9001等多項認證，顯示其產品品質與企業社會責任的承諾。
利空或需關注資訊
- 單一業務集中風險： 電線電纜業務佔總銷售比重高達74.51%，過度依賴單一業務可能使其更容易受到特定產業景氣波動或政策變化的影響。
- 競爭壓力： 鋁門窗帷幕牆部門需因應業界各種競爭，雖有積極策略應對，但仍需注意市場佔有率的維持。
- 太陽能業務貢獻小： 太陽能光電部門目前銷售佔比僅0.22%，對公司整體營收及獲利的貢獻仍微乎其微，其未來發展仍待觀察。
- 流動比率略降： 雖然流動比率仍維持在健康水準（195.89%），但較前一年度略有下降，需關注其短期償債能力的變化趨勢。
- 未來展望的不確定性： 公司在免責聲明中提到，未來展望的表述受已知或未知風險及不確定性影響，實際結果可能不同。投資人應謹慎評估。
條列式重點摘要
一、簡報前言與安全提醒
- 投資安全提醒：
- 合併報表依據國際財務報導準則編製並經會計師查核簽證。
- 簡報內容可能包含對未來展望的表述，其基於現況預期，但受已知或未知風險與不確定性影響，實際結果可能不同於表述內容。
- 投資人應自行判斷與控制風險。
- 免責聲明：
- 除法令要求外，公司無義務主動更新未來展望的表述。
- 所使用資料來源及聲明可能受眾多因素影響而迴異，強烈建議投資人以公開資訊觀測站的公告資訊為依據。
- 簡報著作權屬本公司所有，未經書面同意不得任意使用。
二、經營概況
- 公司簡介： 中華電線電纜股份有限公司（CWCO），股票代號1603，2025年法人說明會。
- 合作夥伴與認證：
- 主要合作夥伴包括LIXIL (TOSTEM) 及SUMITOMO ELECTRIC。
- 持有台灣製MIT標章、綠建材標章、中華民國優良廠商協會國家品質金牌獎、ISO 9001及ETC認可登錄。這些認證顯示公司對品質、環保及標準化的重視，以及強大的品牌實力與國際合作能力。
- 電纜部主要專案 (114年 / 2025年)：
- 客戶主要為台電各供電區處及輸變電工程處。
- 專案內容涵蓋超耐熱鋼心鋁線（210mm2, 260mm2）及161kV、25kV交連PE電纜暨附屬器材。
- 這些專案多數在2025年2月至10月間進行，顯示公司與台灣電力公司保持穩定且持續的業務合作，積極參與電力基礎建設。
- 鋁門窗帷幕牆部主要專案：
- 客戶涵蓋桃大建設、寶鑫營造、啟昇建設、文心建設、怡華實業、史恩實業、長虹建設、合峰建設、興富發建設、華友聯建設等知名建商。
- 專案地點遍佈桃園、台中、新店、汐止、台南、林口、台北市、高雄等地，顯示公司在全台建案市場的廣泛佈局與高度市場滲透率。
三、財務資訊
綜合損益表分析 (單位：新台幣仟元)
項目 114年前3季 113年前3季 成長 營業收入 4,094,303 3,341,992 22.51% 營業成本 3,497,367 2,876,763 21.57% 營業毛利 596,936 465,229 28.31% 營業費用 136,017 118,123 15.15% 其他收益及費損淨額 23,546 22,262 5.77% 營業淨利 484,465 369,368 31.16% 營業外收支 99,843 64,190 55.54% 稅前淨利 584,308 433,558 34.77% 稅後淨利 482,606 350,922 37.53% 每股盈餘(元) 3.03 2.20 37.73% 主要趨勢： 中華電線電纜股份有限公司在2025年前三季的財務表現極為亮眼，所有主要獲利指標均呈現大幅增長。營業收入年增22.51%，顯示市場需求強勁。營業成本增長略低於營收，帶動營業毛利大增28.31%。更為突出的是，營業淨利、稅前淨利及稅後淨利分別實現了31.16%、34.77%及37.53%的驚人成長，每股盈餘也從2.20元躍升至3.03元，成長達37.73%。這一切數據共同指向公司在經營效率、成本控制及核心業務發展上取得了顯著成功，獲利能力大幅提升。此為強勁的利多訊號。
最近二年度生產量值分析 (單位：新台幣仟元；噸)
主要商品 (或部門別) 年度 產能 (噸/仟元) 產量 (噸) 產值 (仟元) 電線電纜 114年前三季 7,600 7,269 2,129,568 113年度 10,000 9,689 2,482,465 鋁窗帷幕牆 114年前三季 2,250 1,106 863,294 113年度 2,250 1,518 1,130,796 太陽能 114年前三季 (無數據) (無數據) 6,789 113年度 (無數據) (無數據) 9,290 合計 114年前三季 9,850 8,375 2,999,651 113年度 12,250 11,207 3,622,551 主要趨勢： 比較2025年前三季與2024年全年度的生產量值，電線電纜部門在2025年前三季的產值已達到2024年全年度的約85.8% (NT$2,129,568K / NT$2,482,465K)，顯示其生產動能強勁。此外，該部門在2025年前三季的產能利用率約達95.6% (7,269噸 / 7,600噸)，反映高效率生產。每噸電線電纜的產值從2024年的約256.2K NT$/噸提升至2025年前三季的約293K NT$/噸，顯示產品組合優化或單價提升。鋁門窗帷幕牆部門在2025年前三季的產值也達到2024年全年度的約76.3% (NT$863,294K / NT$1,130,796K)，每噸產值從2024年的約745K NT$/噸提升至2025年前三季的約780.5K NT$/噸。太陽能部門雖然佔比小，但2025年前三季產值已達到2024年全年度的約73%。整體而言，公司兩大核心業務在2025年前三季的生產表現皆呈現穩健成長，且單位產品價值有所提升，反映出良好的市場需求與公司獲利能力的強化。
最近二年度銷售量值分析 (單位：新台幣仟元；噸)
主要商品 (或部門別) 年度 銷量 (噸) 銷值 (仟元) 電線電纜 114年前三季 9,353 3,093,867 113年度 11,283 3,210,453 鋁窗帷幕牆 114年前三季 1,165 993,323 113年度 1,643 1,318,182 太陽能光電 114年前三季 (無數據) 7,113 113年度 (無數據) 9,338 合計 114年前三季 10,518 4,094,303 113年度 12,926 4,537,973 主要趨勢： 2025年前三季的總銷售值達到NT$4,094,303K，已佔2024年全年度總銷售值NT$4,537,973K的約90.2%，顯示銷售表現強勁，有望在全年超越前一年度。電線電纜部門的銷售值在2025年前三季已達2024年全年度的約96.4% (NT$3,093,867K / NT$3,210,453K)，同時每噸銷值從2024年的約284.5K NT$/噸提升至2025年前三季的約330.8K NT$/噸。鋁門窗帷幕牆部門的銷售值在2025年前三季達到2024年全年度的約75.3% (NT$993,323K / NT$1,318,182K)，每噸銷值從2024年的約802.3K NT$/噸提升至2025年前三季的約852.6K NT$/噸。太陽能光電部門儘管規模較小，其2025年前三季銷值已達到2024年全年度的約76.2%。整體數據與生產量值分析相互印證，表明公司產品需求旺盛，且在銷售價格或產品組合上有所優化，進一步支撐其強勁的營收成長。
銷售結構分析
本報告透過圓餅圖呈現2025年前三季的銷售結構：
- 電線電纜： 佔總銷售的 74.51%。此數據明確指出電線電纜是公司最主要的營收來源，為核心支柱業務。
- 鋁窗帷幕牆： 佔總銷售的 25.27%。此部門為公司的第二大營收來源，對整體營運亦有顯著貢獻。
- 太陽能光電： 佔總銷售的 0.22%。儘管此業務的營收佔比極小，但作為公司多元化發展的策略佈局之一，其未來成長性仍值得關注。
主要趨勢： 銷售結構顯示中華電線電纜股份有限公司的核心業務高度集中於電線電纜產品，該部門的表現對公司的整體營收和獲利能力具有決定性影響。鋁門窗帷幕牆部門作為重要補充，而太陽能光電目前則是一個新興但尚未形成規模的業務板塊。
財務比率分析 (IFRS合併)
項目 114年前三季 113年 112年 111年 流動比率 195.89 215.00 187.09 179.36 資產報酬率(%) 5.94 4.59 5.15 3.83 純益率(%) 11.79 9.98 11.83 9.51 每股盈餘(元) 3.03 2.85 2.99 2.07 權益報酬率(%) 9.20 6.64 7.65 5.61 現金股利(元/股) 1.5 1.3 0.5 0.5 主要趨勢：
- 流動比率： 2025年前三季為195.89%，雖較2024年全年略有下降，但仍顯著高於100%的安全水準，且高於2022年及2023年，顯示公司短期償債能力良好。
- 資產報酬率(ROA)： 從2022年的3.83%穩步提升至2025年前三季的5.94%，創下近年新高，表示公司利用資產產生獲利的能力持續增強。
- 純益率： 2025年前三季達到11.79%，相較於2024年的9.98%有顯著改善，接近2023年的11.83%，顯示公司在營收扣除所有成本與費用後的淨利潤率表現優異。
- 每股盈餘(EPS)： 從2022年的2.07元一路攀升，2025年前三季已達3.03元，超越過往各年度全年水準，是對股東極為正面的訊號。
- 權益報酬率(ROE)： 逐年上升，從2022年的5.61%增長至2025年前三季的9.20%，代表公司運用股東權益創造利潤的效率持續提升。
- 現金股利： 呈現逐年穩定成長的趨勢，從2022-2023年的0.5元，提升至2024年的1.3元，並在2025年前三季顯示為1.5元（可能為預期或已宣佈），這表明公司營運穩定，且樂於與股東分享盈餘。
總結： 綜合財務比率分析，中華電線電纜股份有限公司的財務體質健全，在獲利能力（ROA、純益率、EPS、ROE）方面呈現強勁且持續的改善趨勢。穩健的流動比率確保了短期償債能力，而現金股利的持續增長則強化了對股東的吸引力。這些數據共同描繪出一幅公司營運表現優異，財務健康度不斷提升的圖景。
四、經營理念與展望
- 電纜部：
- 以台電高壓電纜訂單為主，積極爭取「電網強韌計畫」商機。
- 與內外銷能力較佳之同業策略聯盟，拓展光儲能、再生能源商機。
- 積極研發新產品，提昇產品上下游服務，滿足客戶需求，增加獲利。
- 此展望與其在電纜部專案清單及國家能源政策趨勢高度吻合，顯示其市場敏感度及前瞻性。
- 門窗帷幕牆部：
- 因應業界各種競爭，增加產品認證。
- 積極開發新產品，提高產品及服務品質，降低成本以確保市場佔有率。
- 此策略旨在鞏固其在競爭激烈的建材市場中的地位，並透過創新與效率提升來維持競爭優勢。
總結與投資建議
中華電線電纜股份有限公司的這份法人說明會報告，整體呈現出公司強勁的營運表現與積極的未來展望。在2025年前三季，公司在核心電線電纜業務的帶動下，實現了營收和獲利能力的大幅提升，各項財務指標均表現優異。與台灣電力公司的緊密合作以及積極參與「電網強韌計畫」，為其電纜部門提供了堅實的成長基礎。同時，鋁門窗帷幕牆部門亦透過多元化建案佈局，維持了穩定的市場地位。公司積極拓展光儲能與再生能源領域的策略，雖然目前佔比尚小，但符合全球能源轉型的大趨勢，有望成為未來長期的成長引擎。
對於股票市場而言，報告中的多項利多訊息預期將為公司股價帶來正向支撐。穩健的財務增長、高效的經營模式以及逐年提高的現金股利政策，應能吸引市場投資人的關注。短期內，隨著「電網強韌計畫」的持續推進，華電的電線電纜業務將維持高能見度和需求。長期而言，其在再生能源領域的佈局，若能逐步開花結果，將為公司帶來新的成長曲線。
投資人，尤其是散戶，應注意華電的業務結構高度集中於電線電纜，這意味著其營運表現易受電力產業景氣與政策影響。雖然公司已展現其成本控制和產品價值提升的能力，但仍需持續關注原物料價格波動對獲利能力的潛在衝擊。在評估太陽能光電等新業務的未來潛力時，應保持理性，並關注實際的投資效益與市場進展。最後，所有投資決策應基於審慎的獨立判斷，並隨時參考公開資訊觀測站的最新公告，以確保資訊的即時性與準確性，有效管理投資風險。
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