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宏佳騰(1599)法人說明會重點摘要與市場分析 (2024/11/20)

以下針對宏佳騰動力科技股份有限公司於2024年11月20日舉行的法人說明會簡報內容進行整理,並提供初步的市場分析,特別關注對投資人的潛在影響。

一、營運概況 (2024 Q3)

項目 Q3'24 Q2'24 Q3'23 季變化 同期變化
營業收入 (仟元) 909,768 439,907 946,473 106.81% -3.88%
營業毛利率 25% 26% 22% -1.00% 3.00%
營業費用 (仟元) 132,787 112,792 135,292 17.73% -1.85%
營業淨利率 11% 1% 8% 10.00% 3.00%
歸屬母公司業主之本期淨利 (仟元) 97,456 7,472 87,771 1204.28% 11.03%
純益率 11% 2% 9% 9.00% 2.00%
每股盈餘 (元) 1.33 0.1 1.2 1230.00% 10.83%
  • 營收: Q3 營收較 Q2 大幅成長 (106.81%),但略低於去年同期 (-3.88%)。
  • 毛利率: Q3 毛利率為25%,略低於 Q2 (26%),但優於去年同期 (22%)。
  • 營業費用: 費用較 Q2 增加,但略低於去年同期。
  • 營業淨利率: 大幅提升,顯示獲利能力顯著改善。
  • 淨利: Q3 淨利大幅超越 Q2 及去年同期,EPS 亦顯著提升。

趨勢: 宏佳騰在第三季度表現亮眼,儘管營收略有下降,但盈利能力卻大幅提高。這可能得益於產品組合的優化以及成本控制的有效性。而營業外收入的減少(-54.83%)可能需進一步分析原因,以評估其對未來盈利的潛在影響。

項目 Q3'24 (金額) Q3'24 (%) Q2'24 (金額) Q2'24 (%) Q3'23 (金額) Q3'23 (%)
現金及有價金融商品投資 740,664 23.89% 615,021 20.75% 1,022,900 31.55%
應收款項及票據 196,700 6.34% 89,230 3.01% 309,473 9.55%
存貨 608,930 19.64% 681,486 23.00% 492,794 15.20%
不動產、廠房及設備 1,273,373 41.07% 1,261,883 42.58% 1,249,074 38.53%
其他資產 280,879 9.06% 315,978 10.66% 167,735 5.17%
流動負債 401,426 12.95% 668,473 22.56% 930,941 28.72%
非流動負債 401,426 12.95% 390,239 13.17% 331,224 10.22%
負債總計 1,107,016 35.70% 1,058,712 35.72% 1,262,165 38.93%
股東權益總計 1,993,530 64.30% 1,904,886 64.28% 1,979,811 61.07%
資產總計 3,100,546 100.00% 2,963,598 100.00% 3,241,976 100.00%
  • 資產: 總資產略有下降,但變動不大。現金及有價證券投資有所下降,應收帳款減少。
  • 負債: 流動負債顯著下降,負債總額略有下降,負債比率改善。
  • 股東權益: 股東權益增加。

趨勢:資產負債表顯示公司的財務結構趨於穩健。現金部位下降可能用於投資或營運,流動負債的減少降低了短期償債壓力。股東權益的增加對投資者來說是一個正面的訊號。

二、產品營收比重

  • ATV/UTV佔比最高,其次是摩托車,電動車佔比較小,零件及其他佔比最低。
  • 外銷市場ATV/UTV佔比較高,內銷市場摩托車佔比較高。
  • 2024Q3 ATV/UTV外銷佔比接近50%,電動車內銷佔比僅有30%。

趨勢:產品結構以外銷為主的ATV/UTV與內銷為主的摩托車為兩大支柱,電動車仍有成長空間。

三、國內油車產品市場及展望

  • 2022-2024年:專注於差異化車款,STR300在黃牌車款中持續熱銷,STR250在250cc級距排名第一,並推出與歐洲KL合作的Brera X以鞏固黃牌市場。
  • 2022-2024年:推動品牌形象宣傳和車友活動,加強與消費者之間的聯繫。
  • 2025年:繼續推廣長距離玩樂型的大排量油車,佈局各細分市場(個性化輕檔車及全球戰略性的速克達車款),建立品牌旗艦店。

趨勢: 宏佳騰在燃油車市場的策略是持續推出差異化產品,並透過品牌經營和活動來提高客戶忠誠度。未來將擴大產品線並提升服務品質。

四、國內電車產品市場及展望

  • 2023-2024年:Ai4智慧電車榮獲台灣精品獎,Ai-2 Gather勇奪台灣品牌玉山獎。與Gogoro合作,並於2024年推出與韓國BikeBank合作車款EVC1。
  • 2024-2025年:配合全球ESG政策,推動多款商用三輪車,與PBGN繼續合作,並於2025年推出微型電動二輪車款。在越南廠與國際知名品牌合作,開發更多國際車型,提供消費者更多選擇。

趨勢:宏佳騰積極發展電動車市場,透過與不同品牌合作擴大產品線,並響應ESG趨勢,開發商用車市場。

五、海外代工市場及展望

  • 與代工品牌E-SXS和E-ATV合作,進行產品開發。
  • 針對既有四輪產品對應Euro5+新法規,預計2025年Q1取得認證,並已累積近500台訂單。
  • 三輪產品也將於數月後取得新法規認證,同步進行ABS以及提升排氣量之新引擎開發工作。
  • STR 250/300小改款新外型預計於2025 Q1取得美規認證後於美國上市,歐規認證也緊鑼密鼓進行中。
  • COBRA 400 T3因應歐洲德語區需求完成新認證對應,並於2024 Q3開始接單,歐洲主要客戶的銷售動能也藉此大幅提升。

趨勢:海外代工市場持續擴張,透過產品更新和法規認證來維持競爭力。美國市場將是未來關注的重點。

六、海外自有品牌市場推廣

  • 充電版電動商務車產品線完整覆蓋客戶需求,AI-2 Gather S於米蘭展後已留在當地進行與郵局及外送業者進行試乘作業。
  • 針對Gogoro運營國家,AEON已進入換電版本的實際洽談,Gogoro未運營國家則以充電版車輛切入。

趨勢:電動商務車市場的拓展是重要方向,與Gogoro的合作模式值得關注。

七、海外代工新客戶

  • 與台灣/瑞典/中國電動車品牌洽談代工事宜,預計於2025年下半年展開生產。
  • 因應美中關係,並借重AEON台灣廠開發能力及越南廠生產優勢,越南代工生產也同步洽談中。

趨勢:持續擴展海外代工業務,越南廠將扮演更重要的角色。

八、越南宏佳騰廠房與設備

  • 2024 Q1-Q3:已完成VIN碼取得、零件返銷台灣、ISO審核及證照取得、278cc引擎出口等。
  • 2025年短期計畫:Q2 美規2W整車出口,Q3 台規2W整車出口,Q4 ATV整車量產出口,以及電動車代工市場的擴展。

趨勢:越南廠的產能將逐步釋放,成為宏佳騰拓展海外市場的重要基地。

綜合分析與總結

從這份法說會簡報來看,宏佳騰在2024年第三季度展現了強勁的盈利能力,儘管營收略有下降,但淨利和EPS均大幅成長。這反映了公司在產品組合優化、成本控制以及市場策略上的成功。

在產品策略上,宏佳騰持續深耕燃油車市場,透過推出差異化產品和強化品牌經營來鞏固市場地位。同時,公司也積極布局電動車市場,與Gogoro等品牌合作,並開發商用車市場,以應對全球ESG趨勢。

在海外市場方面,宏佳騰透過代工和自有品牌兩種模式來擴大市場佔有率。越南廠的產能將逐步釋放,成為公司拓展海外市場的重要基地。

對股票市場的影響與未來趨勢

  • 利多因素:
    • 盈利能力提升:Q3財報顯示盈利能力大幅提升,這對股價有正面影響。
    • 產品多元化:燃油車和電動車雙線發展,降低了對單一市場的依賴。
    • 海外市場擴張:透過代工和自有品牌模式,拓展海外市場,增加營收來源。
    • 越南廠投產:越南廠的產能將逐步釋放,降低生產成本,提高競爭力。
  • 潛在風險:
    • 營收下降:Q3營收略低於去年同期,需關注營收成長的持續性。
    • 市場競爭:機車市場競爭激烈,需持續推出創新產品才能維持競爭力。
    • 法規風險:各國法規變動可能影響產品銷售和代工業務。
    • 匯率風險:海外營收佔比較高,需關注匯率變動對盈利的影響。

投資人應關注的重點

  • 營收成長:持續關注宏佳騰的營收成長,特別是海外市場的表現。
  • 產品創新:關注宏佳騰是否能持續推出符合市場需求的創新產品。
  • 海外布局:關注越南廠的產能利用率和海外市場的拓展情況。
  • 電動車發展:關注宏佳騰在電動車市場的策略和成果。

總結

總體而言,宏佳騰在法說會上展現了積極的發展策略和良好的財務狀況。投資者可以關注公司在產品創新、海外市場拓展和電動車發展方面的進展,並留意潛在的風險因素,審慎評估投資價值。