吉茂（1587）法說會日期、內容、AI重點整理

吉茂（1587）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2024/11/20 14:30

地點

宏遠證券總公司會議室 (台北市大安區信義路四段236號7樓)

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本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，說明公司財務及業務相關資訊

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吉茂 (1587) 法說會報告分析與摘要 (2024-11-20)

這份文件是吉茂公司在2024年11月20日法人說明會上發布的簡報。我將仔細分析報告中的各項數據與資訊，希望能找出對股票市場，尤其是對吉茂股價具有參考意義的趨勢與信號，並試圖評估其短期及長期影響。

摘要與重點

一、 營運報告

項目	2022年	2023年	2024年 (截至第三季)	趨勢
營收狀況 (新台幣仟元)
一月	199,961	183,000	185,270	波動
二月	169,813	179,268	142,072	下滑
三月	232,711	179,703	168,522	下滑
四月	223,761	173,771	159,579	下滑
五月	222,731	210,431	186,206	下滑
六月	256,061	191,455	171,462	下滑
七月	245,881	159,852	193,441	波動
八月	230,637	193,155	173,296	下滑
九月	183,167	145,650	182,886	波動
十月	217,706	165,038	190,030	波動
十一月	171,472	170,197	-	-
十二月	181,395	170,541	-	-
區域別營收比重	2022年	2023年	2024年 (截至第三季)
美洲 (金額仟元)	1,759,210 (69.39%)	1,344,727 (63.37%)	1,000,401 (64.02%)	美洲營收占比略微回升，但總金額持續下滑
台灣 (金額仟元)	264,067 (10.42%)	270,766 (12.76%)	220,010 (14.08%)	台灣營收占比上升，但總金額略為下滑
亞洲 (金額仟元)	335,184 (13.22%)	366,419 (17.27%)	218,169 (13.96%)	亞洲營收占比下滑，總金額明顯減少
中東 (金額仟元)	93,362 (3.68%)	81,031 (3.82%)	83,068 (5.32%)	中東營收占比與金額略為上升
歐洲 (金額仟元)	62,660 (2.47%)	46,467 (2.19%)	29,873 (1.91%)	歐洲營收占比與金額均明顯下降
紐澳 (金額仟元)	18,630 (0.73%)	11,921 (0.56%)	9,969 (0.64%)	紐澳營收占比小幅波動，金額下降
其他 (金額仟元)	2,183 (0.09%)	730 (0.03%)	1,244 (0.08%)	其他地區營收占比與金額均低
產品別營收 (金額仟元)	2022年	2023年	2024年 (截至第三季)
車用水箱	2,100,268	1,792,443	1,273,246	持續下降，為營收主要來源
車用機油冷卻器	114,911	111,653	91,888	小幅下降
半成品	-	139,748	78,217	下降
其他	-	-	78,634	-
財務資訊 (新台幣千元)	2022年度	2023年度	2024年 (截至第三季)
營業收入	2,535,296	2,122,061	1,562,734	下滑
營業毛利	589,390	444,667	341,303	下滑
毛利率 (%)	23.25%	20.95%	21.84%	2024年Q3毛利率較2023年回升
營業費用	423,032	389,755	365,824	下滑
營業利益	166,358	54,912	(24,521)	由盈轉虧
營業利益率 (%)	6.56%	2.59%	(1.57%)	轉負
每股盈餘	2.00	0.61	(0.43)	轉負
股利配發	現金股利1元 股票股利0.5元	現金股利0.5元	-	-

二、 墨西哥吉茂廠進度

• 公司名稱： CRYOMAX MEXICO S.A. de C.V.
• 成立時間： 2022年
• 地點： Tijuana, Mexico (靠近美國聖地牙哥)
• 土地面積： 40,975.79 m2
• 建物面積： 20,424.67 m2
• 固資投入金額： 25,737萬墨西哥披索 (含土地12,629萬披索)
• 產品製造： 水箱散熱器

	目前	2024預計	2025預計
產量	4,000 PCS/月	15萬至20萬/年	36萬至42萬/年
人力	25	70	未提供
交期	45天	35天	未提供

墨西哥吉茂優勢：

• 地域優勢： 縮短運送時間及降低庫存成本 (海運費上漲時優勢尤為明顯)。美國西岸交期從台灣/中國海運的21/28天大幅縮短至3-5天，東岸則從28天縮短至7-10天。
• 較低關稅： 美國關稅：台灣/墨西哥 2.97%，中國 27.97%。 避免因政治因素而增加成本。
• 迎合美國大型通路商採購策略
• 川普上任後關稅問題勢再次浮現

分析與總結

這份法說會簡報呈現了吉茂公司在2022年至2024年第三季的營運狀況，以及其在墨西哥設立工廠的進度與優勢。以下我將進行更深入的分析：

1. 營收趨勢： 從營收狀況來看，吉茂的營收呈現下滑趨勢，尤其2023年和2024年前三季的營收較2022年同期均有明顯下降。這可能是由於市場競爭、客戶需求變化或其他外部因素所導致。需要注意的是，月營收波動較大，可能受到季節性因素或單一客戶訂單的影響。
2. 區域別營收： 美洲市場是吉茂的主要營收來源，但營收金額呈現下滑趨勢。亞洲市場的營收占比雖然有所提高，但總金額也明顯減少。歐洲市場的營收占比和金額均顯著下降，這可能與地緣政治風險，例如俄烏戰爭有關。
3. 產品別營收： 車用水箱是吉茂的主要產品，但營收同樣呈現下降趨勢。公司需要積極開發新產品，以分散風險並尋求新的成長點。
4. 財務狀況： 營業利益和每股盈餘均由盈轉虧，顯示公司面臨獲利能力下滑的壓力。儘管毛利率在2024年Q3略有回升，但仍需要關注公司控制成本和提升效率的措施。
5. 墨西哥廠： 墨西哥廠的設立是吉茂的重要策略佈局。該廠的優勢包括：
   • 降低運輸成本和時間
   • 規避關稅風險 (尤其是在美國可能提高關稅的背景下)
   • 貼近北美客戶，提升響應速度
   然而，墨西哥廠的產能利用率和盈利能力仍有待提升。
6. 政治風險： 簡報中特別提及「川普上任後關稅問題勢再次浮現」，這暗示吉茂可能預期美國的貿易政策將發生變化，並認為墨西哥廠可以有效規避潛在的關稅風險。

對股票市場的影響與未來趨勢預測

綜合以上分析，我認為這份法說會簡報對吉茂的股價可能產生以下影響：

1. 短期：
   • 負面： 營收和獲利的下滑、由盈轉虧的事實，可能會讓投資人感到擔憂，進而對股價造成壓力。
   • 中性： 墨西哥廠的長期戰略意義，以及規避關稅風險的潛力，可能部分抵消短期負面影響。
2. 長期：
   • 正面： 如果墨西哥廠能夠順利提升產能利用率和盈利能力，將有助於吉茂改善整體財務狀況，並在北美市場取得更大的競爭優勢。
   • 負面： 如果營收持續下滑、墨西哥廠的效益未能顯現，或公司未能有效控制成本，則可能對股價造成持續壓力。

基於這些分析，我對吉茂股價的短期展望偏向保守，但長期則取決於公司能否成功轉型並提升獲利能力。

投資人應注意的重點 (特別是散戶)

以下是散戶投資人在考慮投資吉茂時應特別關注的幾個重點：

1. 追蹤營收趨勢： 密切關注吉茂每月的營收公告，判斷營收是否止跌回升。
2. 關注墨西哥廠進度： 持續追蹤墨西哥廠的產能利用率、成本控制和客戶拓展情況。
3. 評估關稅風險： 關注美國的貿易政策變化，評估其對吉茂的潛在影響。
4. 關注同業競爭： 了解市場上其他競爭者的動態，評估吉茂的競爭優勢。
5. 財務風險： 注意觀察其負債比率等財務風險指標，判斷是否有財務危機。
6. 風險承受能力： 散戶投資人應根據自身的風險承受能力，謹慎評估是否投資吉茂。
7. 尋求專業意見：如有任何疑慮，建議諮詢專業的財務顧問。

重要聲明： 這份分析僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷並承擔投資風險。