日馳（1526）法說會日期、內容、AI重點整理

日馳（1526）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/12/10 14:00
地點: 新北市林口區下福里71-2號2樓
相關說明: 簡報營運狀況
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以下內容由AI生成：

日馳企業股份有限公司 114年法人說明會報告分析與總結

這份由日馳企業股份有限公司（股票代碼：1526）於2025年12月10日發布的法人說明會報告，提供公司最新的財務與營運概況。整體而言，報告顯示公司在經歷過去兩年的營收大幅衰退後，於114年第三季成功實現單季轉虧為盈，這對於投資人來說是一個正面的訊號。然而，深入檢視數據後發現，此次轉盈主要受惠於顯著的營業外收入，而本業的獲利能力在第三季實際上有所惡化，且最新的11月單月營收表現不佳，這些都提醒投資人仍需謹慎評估公司的長期復甦動能。

對股票市場的潛在影響：
短期內，單季轉虧為盈的消息可能會提振市場信心，促使股價上漲。資產負債表顯示的庫存去化、現金增加及長期負債減少等財務結構改善，也可能吸引部分長期投資者的關注。然而，若投資人深入分析發現本業獲利仍有疑慮，加上11月營收的顯著衰退，可能會使得股價在短期內呈現震盪，甚至出現「利多出盡」的情況。長期而言，公司能否有效改善本業營運效率、提升毛利率並穩定營收增長，將是決定股價能否持續走強的關鍵。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）：

短期趨勢： 公司預計短期內仍將面臨營收動能不穩定的挑戰，尤其是在11月單月營收大幅下滑後。本業獲利能力在第三季的表現令人擔憂，若未能有效改善，公司的盈餘表現將高度依賴非經常性的營業外收入。自行車產業在經歷過度擴張後，目前仍在消化庫存並應對全球需求變化，市場競爭壓力可能依然存在。

長期趨勢： 儘管短期面臨挑戰，但自行車產業在健康生活和環保趨勢的推動下仍具備長期增長潛力。日馳作為重要的零組件供應商，若能順利完成庫存去化，並在產品創新及成本控制上取得進展，長期營運表現有望逐步改善。公司在資產負債表上展現的財務結構調整，如長期負債的降低，有助於其未來發展的穩健性。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

區分本業與業外收入： 本期淨利轉正主要由營業外收入貢獻。散戶投資人應仔細分析營業外收入的性質，判斷其是否為一次性或具有可持續性，避免因業外收益而對本業產生過度樂觀的判斷。

關注本業獲利能力惡化： 第三季的營業毛利率和營業利益率環比大幅下滑，顯示公司本業仍面臨成本壓力或售價競爭。投資人應密切追蹤未來幾季本業的恢復情況。

警惕短期營收波動： 11月單月營收較去年同期大幅衰退32.83%，這是一個重要的負面訊號，可能預示短期訂單狀況不佳。投資人應謹慎評估未來幾個月的營收表現。

資產負債表亮點： 現金增加、存貨減少和長期負債下降是積極的信號，表明公司在財務管理上有所改善，有助於提升其抵禦風險的能力。

產業景氣復甦進度： 日馳的營運與自行車產業景氣高度相關。投資人應關注整體產業的庫存調整週期、終端需求復甦速度，以及市場結構性變化（如電動自行車的普及）對公司產品的影響。

風險分散與停損機制： 由於公司仍處於轉型與復甦階段，業績波動較大，散戶投資人應避免過度集中投資，並建立嚴格的停損機制以控制風險。

條列式重點摘要與趨勢分析

基本資料與產品概覽

公司名稱： 日馳企業股份有限公司。

設立日期： 民國61年5月26日（1972年），公司歷史悠久。

資本額： 新台幣六億元整。

員工人數： 約180餘人。

核心業務： 主要從事自行車變速系統與制動系統零組件的研發、製造與銷售，包括外變速系統（如變速把手、前/後變速器、飛輪、大齒盤、鏈條、花鼓）和內變速系統（如內變速器、發電花鼓）。

產品別營業比重（佔營收比例）分析 (頁6)

此章節透過表格與長條圖呈現了114年第三季、114年第二季與113年第三季的產品營收結構。

傳動器組件：

114年第三季佔比為 83.53%，114年第二季為 83.76%，113年第三季為 82.00%。

主要趨勢： 傳動器組件持續為公司最主要的營收來源，佔比穩定維持在80%以上。雖然114年第三季較前一季略微下降（0.23個百分點），但較去年同期則有所提升（1.53個百分點）。

利多判斷： 核心業務營收佔比穩固且較去年同期微幅提升，顯示公司在主要產品線的市場地位具有韌性。

制動器組件：

114年第三季佔比為 0.72%，114年第二季為 0.65%，113年第三季為 0.74%。

主要趨勢： 此類產品營收佔比極小，且趨於穩定。

零配件：

114年第三季佔比為 14.79%，114年第二季為 14.66%，113年第三季為 16.10%。

主要趨勢： 零配件是公司的第二大營收來源。114年第三季較前一季略微上升（0.13個百分點），但較去年同期則顯著下降（1.31個百分點）。

利空判斷： 零配件營收佔比較去年同期下降，可能反映售後市場需求減弱或產品組合調整的影響。

簡明合併綜合損益表分析（年度數據）(頁7)

此表呈現了最近五個年度（113年~109年，即2024年~2020年）的財務表現。

營業收入：

111年（2022年）達到高峰2,197,117仟元，隨後連續兩年大幅衰退，112年（2023年）為995,162仟元，113年（2024年）進一步降至720,682仟元。113年較112年衰退約27.58%。

利空判斷： 營業收入連續兩年顯著衰退，且跌幅巨大，顯示公司在過去兩年面臨嚴峻的市場需求挑戰。

營業毛利： 走勢與營業收入一致，從111年高峰757,831仟元大幅降至113年的151,575仟元。

營業損益：

從111年的高額獲利459,972仟元，在112年降至獲利30,681仟元，並於113年轉為虧損(68,269)仟元。

利空判斷： 本業獲利能力急劇惡化，並在113年轉為虧損，顯示營收下滑對利潤產生了巨大衝擊。

稅前淨利(損)與本期淨利(損)： 兩者走勢相似，均從111年高點大幅下滑，並於113年轉為虧損，稅前淨利(損)為(68,917)仟元，本期淨利(損)為(54,704)仟元。

每股盈餘(虧損)：

從111年的6.44元，大幅降至112年的0.76元，並於113年轉為每股虧損(0.91)元。

重大利空判斷： 每股盈餘的斷崖式下跌並轉為虧損，直接反映了公司整體獲利能力的惡化，對股東權益造成負面影響。

簡明合併資產負債表分析（季度數據）(頁8)

此表呈現了114年第三季、114年第二季與113年第三季的資產負債狀況。

現金及約當現金：

114年第三季為402,839仟元，較114年第二季的318,585仟元增加26.4%，較113年第三季的287,645仟元增加40.0%。

利多判斷： 現金水位顯著提升，顯示公司流動性改善，有助於應對營運資金需求。

存貨淨額：

114年第三季為950,800仟元，較114年第二季的1,012,289仟元下降6.1%，較113年第三季的1,178,028仟元下降19.3%。

利多判斷： 存貨持續去化，顯示公司在庫存管理方面取得進展，有助於降低庫存跌價風險並改善現金流量。

不動產、廠房及設備： 114年第三季為607,189仟元，較去年同期821,587仟元減少約26.1%。

資產總計： 114年第三季為2,312,243仟元，較去年同期2,503,049仟元減少約7.6%。

短期借款：

114年第三季為80,166仟元，較114年第二季的47,480仟元增加68.8%，但較113年第三季的135,883仟元減少41.0%。

利空判斷： 儘管年對年短期借款減少，但季對季的大幅增加可能反映公司短期資金需求提升或流動性壓力。

長期借款：

114年第三季為201,338仟元，較114年第二季的227,986仟元下降11.7%，較113年第三季的241,055仟元下降16.5%。

利多判斷： 長期借款持續下降，顯示公司正在降低財務槓桿，改善長期償債能力。

其他非流動負債：

114年第三季為8,985仟元，較114年第二季的490,774仟元大幅下降98.2%。

重大利多判斷： 其他非流動負債的大幅減少，顯著改善了公司的負債結構，降低了長期財務風險。

權益總計： 114年第三季為1,351,527仟元，較前一季微幅增長，但較去年同期略有下降。整體而言相對穩定。

簡明合併損益表（季度數據）(頁9)

此表呈現了114年第三季、114年第二季與113年第三季的損益狀況，並附有季環比(QoQ)和年同比(YoY)變化。

營業收入：

114年第三季為202,389仟元，較114年第二季的208,411仟元輕微下滑2.89% (QoQ)，但較113年第三季的160,240仟元顯著增長26.30% (YoY)。

利多判斷： 年同比營收顯著增長，表明公司在經歷低谷後，市場需求有所回溫，營運情況較去年同期改善。

營業毛利：

114年第三季為15,900仟元，較114年第二季的40,587仟元大幅下滑60.82% (QoQ)，但較113年第三季的13,028仟元增長22.04% (YoY)。

利空判斷： 季環比營業毛利大幅下滑，顯示本業獲利能力在當季面臨顯著壓力，可能是由於成本上升或產品售價競爭。

營業利益(損失)：

114年第三季為虧損(37,530)仟元，較114年第二季的虧損(10,012)仟元擴大274.85% (QoQ)。相較113年第三季的虧損(41,892)仟元，虧損幅度縮小10.41% (YoY)。

利空判斷： 季環比營業利益虧損大幅擴大，強調了本業獲利能力在當季的嚴峻挑戰。儘管年同比虧損縮小，但本業仍在虧損。

營業外收入及支出：

114年第三季為44,034仟元收入，較114年第二季的(28,135)仟元支出有巨大改善，也遠高於113年第三季的717仟元收入。

重大利多判斷： 營業外收入大幅增加是本季轉虧為盈的關鍵因素，對公司當期利潤產生了決定性影響。

本期淨利(淨損)：

114年第三季為獲利4,637仟元，較114年第二季的虧損(31,498)仟元轉虧為盈114.72% (QoQ)，較113年第三季的虧損(30,347)仟元轉虧為盈115.28% (YoY)。

重大利多判斷： 公司成功實現單季轉虧為盈，無論是季環比或年同比，都顯示出顯著的改善。

每股盈餘(虧損)：

114年第三季為每股盈餘0.08元，較114年第二季的每股虧損(0.52)元及113年第三季的每股虧損(0.51)元，皆成功轉虧為盈。

重大利多判斷： 每股盈餘轉正，直接反映了公司盈利能力的改善，對股東來說是正向信號。

簡明合併損益表（佔營收比例）分析 (頁10)

此表呈現了季度損益項目佔營收的比例，有助於評估營運效率。

營業毛利率：

114年第三季為7.86%，較114年第二季的19.47%大幅下降11.61個百分點 (QoQ)，較113年第三季的8.13%輕微下降0.27個百分點 (YoY)。

利空判斷： 季環比毛利率顯著惡化，顯示本業產品利潤空間受到壓縮，或生產成本增加，對本業營運壓力較大。

營業利益(損失)率：

114年第三季為(18.54%)，較114年第二季的(4.80%)惡化13.74個百分點 (QoQ)。相較113年第三季的(26.14%)有所改善7.60個百分點 (YoY)。

利空判斷： 季環比本業虧損率顯著擴大，進一步印證了本業營運效率的下滑。

營業外收入及支出率： 114年第三季為21.76%（正面），遠高於114年第二季的(13.50%)（負面）和113年第三季的0.45%（正面）。

本期淨利(淨損)率：

114年第三季為2.29%，較114年第二季的(15.11%)及113年第三季的(18.94%)皆成功轉正。

利多判斷： 淨利率由負轉正，反映整體盈利能力改善，但應注意其主要驅動力為營業外收入。

月營業收入分析 (頁11)

此表提供了114年11月的單月營收及本年累計營收數據。

本月營業收入淨額 (114年11月)： 52,744仟元，較去年同期（113年11月）的78,524仟元，大幅衰退32.83%。

重大利空判斷： 單月營收年同比大幅衰退，顯示近期營收動能顯著減弱，可能預示短期訂單或需求面臨壓力。

本年累計營業收入淨額 (114年1-11月)： 711,965仟元，較去年同期（113年1-11月）的669,341仟元，增長6.37%。

利多判斷： 累計營收仍維持年同比正增長，表明全年整體營收仍有望成長，但增速可能因11月表現而受影響。

圖表主要趨勢總結 (頁12-18)

這些圖表是對上述損益表和比率數據的可視化呈現，趨勢判斷已在文字分析中涵蓋，此處著重整理視覺化重點。

合併營業收入（頁12）： 顯示114年第三季營收較114年第二季略降，但較113年第三季顯著回升。QoQ(-2.89%)，YoY(26.30%)。

合併營業毛利率（頁13）： 呈現劇烈波動，114年第二季毛利率達到近期高峰19.47%，隨後第三季急劇下降至7.86%，幾乎與113年第三季的8.13%持平。QoQ(-11.61pt)，YoY(-0.27pt)。

合併營業利益(損失)（頁14）： 顯示公司持續處於營業虧損狀態。114年第三季虧損擴大至(37,530)仟元，較前一季虧損(10,012)仟元明顯惡化。QoQ(274.85%)，YoY(-10.41%)。

合併營業利益(損失)率（頁15）： 走勢與營業利益(損失)圖一致，114年第三季虧損率擴大至(18.54%)。QoQ(-13.74pt)，YoY(7.60pt)。

合併本期淨利(淨損)（頁16）： 顯示114年第三季成功轉虧為盈，淨利達4,637仟元，相較前兩季的虧損有顯著改善。QoQ(114.72%)，YoY(115.28%)。

合併本期淨利(淨損)率（頁17）： 呈現由負轉正的趨勢，114年第三季達到2.29%，顯示整體盈利能力的提升。QoQ(17.40pt)，YoY(21.23pt)。

合併每股盈餘(虧損)（頁18）： 同樣顯示由虧轉盈，114年第三季每股盈餘0.08元。QoQ(0.60)，YoY(0.59)。

日馳企業股份有限公司 114年法人說明會報告總結與投資建議

日馳企業的這份114年法人說明會報告描繪了一幅喜憂參半的經營圖景。從宏觀角度看，公司在面臨前兩年營收大幅下滑的挑戰後，於最新的114年第三季實現了單季轉虧為盈，每股盈餘轉正，這無疑是一個積極的里程碑。此外，資產負債表顯示的現金增加、存貨持續去化以及長期負債大幅減少，都表明公司在財務結構調整和風險控制方面取得了不錯的進展，為未來的發展奠定了更為穩健的基礎。

然而，細究財報細節，此次轉盈的性質值得投資人特別關注。第三季的營業毛利率和營業利益率環比均大幅惡化，顯示公司的本業營運壓力依然沉重，利潤空間受到擠壓。這表明，單季的盈利主要歸功於顯著的營業外收入，而非本業的根本性復甦。更令人擔憂的是，報告中揭露的114年11月單月營收較去年同期大幅衰退超過三成，這對公司短期的營收動能構成嚴峻考驗，也為市場對其復甦的可持續性打上問號。

對股票市場的潛在影響：
短期內，市場可能會因轉虧為盈的消息而給予正向反應，但若投資人仔細剖析其獲利來源，可能會對此表現的持續性產生疑慮。營業外收入主導的獲利模式，以及最新的單月營收下滑，可能使得股價在經歷短期衝高後，面臨回調壓力或持續震盪。長期而言，若公司能夠在自行車產業復甦的背景下，有效改善本業的營運效率、提升毛利率並穩定成本結構，其財務結構的改善將有助於支撐股價。但如果本業遲遲未能恢復，股價恐難有持續性的表現。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）：

短期趨勢： 預計日馳在短期內仍將面臨來自本業獲利能力和營收動能的雙重挑戰。自行車產業在經歷庫存調整期後，需求回升速度仍存在不確定性。若營業外收入不具備可持續性，則公司在未來一到兩季的盈利表現將充滿變數。投資人應為可能出現的短期波動做好準備。

長期趨勢： 從長期角度看，日馳在自行車零組件領域的深耕及其Sturmey-Archer品牌的歷史積累，使其具備一定的市場基礎。全球對環保、健康生活的重視，以及電動自行車市場的發展，為自行車產業帶來了結構性的增長機會。若日馳能順應這些趨勢，持續投入研發、優化產品組合，並有效控制營運成本，那麼在完成庫存去化、本業營利能力逐步恢復後，公司的長期發展潛力仍值得期待。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

謹慎評估獲利品質： 第三季轉盈是積極信號，但應關注其主要由營業外收入貢獻的事實。散戶投資人務必區分本業與業外收益，了解獲利的持續性。

本業營運是關鍵： 營業毛利率和營業利益率的環比惡化是重要警訊。這意味著公司產品的競爭力或成本管理仍有改善空間。應密切關注公司未來是否能提出有效的策略來提升本業的盈利能力。

警惕營收下滑風險： 11月單月營收的大幅衰退暗示了市場需求的疲軟。投資人應持續關注每月營收公告，判斷營收動能是否能夠恢復。

財務結構改善的正面意義： 現金增加、存貨減少和長期負債下降是公司財務健康的積極表現。這為公司在市場不確定性中提供了更好的緩衝。

產業動態與競爭格局： 日馳的表現與全球自行車產業景氣高度掛鉤。投資人需持續關注產業的庫存調整進度、終端市場需求變化，以及來自電動自行車等新興領域的機會與挑戰。

風險管理策略： 鑑於公司營運仍處於波動期，且本業復甦之路漫長，建議散戶投資人採取多元化投資策略，並設定明確的停損點，避免因單一股票的劇烈波動而造成重大損失。在確認本業營運狀況顯著改善前，宜保持觀望或謹慎介入。

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日期: 2024/12/10 14:00
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