聚隆（1466）法說會日期、內容、AI重點整理
聚隆（1466）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會
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聚隆纖維股份有限公司（股票代碼：1466）法人說明會報告整體分析與總結
本報告針對聚隆纖維股份有限公司（股票代碼：1466）於114年11月24日（西元2025年11月24日）舉辦之法人說明會內容進行詳盡分析。該報告主要涵蓋公司簡介、營運策略、財務結構分析及未來展望等面向，特別著重於公司的永續發展與創新策略。
報告整體觀點
聚隆纖維的報告呈現出一個雙重敘事：一方面，公司展現了其在永續經營、數位轉型及綠色創新方面的堅定承諾與顯著進展，並透過多項國際環保認證及獨特產品技術，彰顯其在未來趨勢中的潛力。這顯示公司擁有清晰的長期發展願景與策略藍圖。然而，另一方面，2025年的財務數據卻透露出短期營運的嚴峻挑戰。儘管第一季表現亮眼，但隨後的季度累計數據顯示營收成長動能減弱並轉為衰退，毛利率下滑，且營業利益及綜合損益呈現虧損擴大趨勢。這表明，儘管公司在策略層面積極佈局，但當前的市場環境與營運效率尚未能將這些策略轉化為穩定的財務獲利。
對股票市場的潛在影響
聚隆在永續發展、數位轉型和產品創新方面的強烈策略聚焦，長期而言對投資者信心是正面因素，特別是對於尋求ESG（環境、社會、公司治理）投資標的的資金。公司在特定綠色纖維領域的領先地位（例如透過子公司聚泰成為全球首家長纖絲木漿纖維生產廠），也可能吸引具備前瞻視野的特定投資者。然而，2025年累計至第三季的財務表現惡化，包括營收下滑、獲利能力下降及虧損擴大，預計將對股價構成短期壓力。市場可能將此解讀為傳統紡織業需求疲軟、市場競爭激烈或策略轉型前期投入成本高昂所致。因此，短期內投資者情緒可能偏向謹慎。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢：基於2025年第三季累計的財務數據，聚隆在短期內面臨營收下滑與獲利能力惡化的挑戰。若全球紡織化纖市場需求未能顯著回升，或公司未能有效改善其成本結構與營運效率，預期短期財務表現仍將承壓，趨勢判斷為利空。
- 長期趨勢：聚隆積極佈局數位轉型、研發綠色環保纖維（如原液染色、生質尼龍、回收纖維、木漿纖維）並取得多項國際永續認證，這些策略符合全球產業對環保與機能性紡織品日益增長的需求。此外，透過子公司多元化發展至醫療材料與居家生活用品，亦為集團增添了多元成長潛力。若公司能成功應對短期營運挑戰，並持續深化其永續經營與創新策略，長期而言，其在全球綠色紡織市場中具備競爭優勢與成長空間，長期趨勢判斷為利多。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務數據密切追蹤：散戶應密切關注公司後續發布的財務報告，特別是2025年第四季及2026年第一季的營收、毛利率及損益表現，以判斷財務惡化趨勢是否已止穩或有改善跡象。
- 策略轉型效益評估：觀察公司數位轉型及綠色產品開發的實際進程，並評估這些新業務對整體營收及獲利的具體貢獻，而非僅限於策略宣示。
- 產業景氣觀察：紡織與化纖產業景氣受全球經濟波動影響大，散戶需留意總體經濟環境變化及終端消費需求的復甦情況。
- 子公司營運狀況：聚泰與聚茂兩家子公司在Lyocell纖維、醫療口罩、居家用品等領域的發展，是集團多元化成長的關鍵，應關注其營收及獲利貢獻。
- 風險意識強化：報告中的免責聲明已提及市場需求、價格波動、匯率及供應鏈等風險。這些風險可能已部分反映在目前的財務表現中，投資人應充分評估並納入投資決策考量。
- 長期投資視角：鑒於公司在永續發展上的長期佈局，此檔股票可能更適合認同ESG理念且具備長期持有耐心的投資者。短期投資者則需留意當前財務逆風帶來的潛在股價波動。
報告內容條列式重點摘要
公司簡介與基本資訊（頁面 5-6）
- 公司名稱：聚隆纖維股份有限公司（Acelon Chemicals & Fiber Corporation）
- 股票代碼：1466
- 創立時間：1988年7月
- 股票上市時間：1998年4月
- 資本額：新台幣11.12億元
- 員工人數：320人
- 主要商品：尼龍原絲/加工絲、聚酯原絲/加工絲、極超細纖維複合絲、機能性纖維/環保纖維。
- 關聯企業：
- 聚泰環保材料科技(股)公司（股票代號：7862）：成立於2011年7月，資本額新台幣4億元，主要產品包括LYOCELL纖維素纖維、熔噴不織布及醫療用口罩。
- 聚茂生技(股)公司：成立於2013年12月，資本額新台幣3仟萬元，主要產品為居家清潔生活用品、衛浴紡品及戶外機能商品。
產業定位與競爭優勢（頁面 7-9）
- 產業流程定位：聚隆主要負責化纖產業鏈中上游與中游的人造纖維製造，包括紡絲（原絲）及假撚（加工絲）階段。
- 市場定位：在上游人造纖維領域，聚隆主要生產耐龍纖維。
- 競爭優勢：
- 化纖生產種類齊全（尼龍、聚酯、機能紗、環保紗）。
- 可少量多樣、生產機動性強、客製化生產。
- 自產第一段原絲，供第二段加工絲使用，具成本競爭力。
- 多元及靈活的開發能量。
- 全台第一家通過ISO 14067查證產品碳足跡排放量之紡織化纖廠（利多）。
- 設有國家等級的研究中心《貴儀實驗室》，可加速產品開發速度（利多）。
營運策略與創新研發（頁面 11-14）
- 營運策略方針：
- 數位轉型：結合數位科技提高營運流程效能，提供客戶服務新價值，開拓新市場、優化產線（利多）。
- 研發綠色環保纖維：瞄準綠能領域，以「新纖維素材之領航者」為己任，持續研發友善環境之產品（利多）。
- 行銷推廣：不僅作為製造廠，更期許成為品牌商伙伴，提升附加價值（利多）。
- 創新研發・產品升級（發展永續、減碳、可回收分解之環保素材產品）：
- 原液染色：節省50%能源、50%碳排、50%用水，減少30%~80%化學品使用量（利多）。
- 生質尼龍：應用蓖麻油提煉的70%生物基化學品，不需大量灌溉，可在貧瘠土地生長，產品減碳70%（利多）。
- 回收纖維：將廢棄保特瓶及生產後的尼龍雜絲再製成紗線，賦予廢棄物新價值，經GRS認證（利多）。
- 木漿纖維：聚泰子公司為全世界第一家長纖絲木漿纖維生產廠，原料、製程、成品皆為無污染生態循環（利多）。
- 行銷推廣-創造市場：建立虛擬展覽館及AI生成人解說能力，運用商業社群平台及多樣化展覽，打造無國界商業網絡；結合集團公司材料，自創品牌（如FRIGGREEN、ACEFLY），共同開發兼具環保與機能優質商品；與品牌接軌，爭取供應鏈主動力，期許成為品牌商伙伴（利多）。
- 產品認證・友愛地球：取得多項紡織品相關認證，包括OEKO-TEX、FSC、GRS、CANOPY、Higg Index等，展現保護生態環境，共創綠色產品的決心（利多）。
社會共榮與永續經營（頁面 23-24）
- 永續經營策略：導入智慧化生產系統（數位轉型）、溫室氣體盤查相關認證（淨零轉型）、研發綠色商品，推動產業轉型、發展永續環境（利多）。
- 企業社會責任：重視企業社會責任、透明及廉潔的公司治理；友愛環境、在地實踐、協助偏鄉教育及弱勢家庭；產學合作，培育下一世代之紡織人才（利多）。
數字、圖表與表格之主要趨勢分析
兩期合併營業收入（頁面 16）
年度/季度 民國113年度 (仟元) 民國114年度 (仟元) 年增率 (%) 第一季 593,559 680,898 14.71% 半年度 1,289,243 1,344,442 4.28% 前三季 2,095,011 1,942,707 (7.27%) 全年度 2,942,927 - - 該表格顯示了公司合併營業收入在2025年的變化趨勢。第一季營業收入年增率高達14.71%，顯示出強勁的開局（利多）。然而，截至半年度，年增率已降至4.28%，表明成長動能有所趨緩。更為明顯的是，截至前三季，營業收入轉為年減7.27%，這是一個顯著的衰退訊號（利空）。此趨勢表明公司在2025年下半年面臨營收壓力，未能延續上半年的成長態勢。
合併產品銷售佔比（頁面 17）
此頁面包含兩個圓餅圖，分別呈現2025年第一季至第三季的產品營收佔比與銷售區域分佈。
- 2025.Q1-Q3產品營收佔比：
主要趨勢：紗類產品佔據主導地位，但醫材類產品的貢獻已相當顯著，顯示公司在核心業務之外，已成功開拓多元化營收來源。
- 紗類 (Yarn)：佔比最高，達66.4%。這顯示紗類產品仍是公司最核心的營收來源。
- 醫材類 (Medical Materials)：佔比22.9%，位居第二。這表示公司在醫療材料領域的多元化佈局已取得一定成果，並成為重要的營收支柱（利多）。
- Lyocell長纖絲：佔比1.3%，相對較小，但代表公司在環保纖維領域的技術投入與未來潛力。
- 其他 (Others)：佔比9.4%。
- 2025.Q1-Q3銷售區域別：
主要趨勢：公司銷售區域分佈相對多元，但亞洲市場佔據超過一半的份額，顯示其市場重心。這種地域分散有助於降低單一市場風險。
- 亞洲 (Asia)：佔比最高，達57.1%。亞洲市場是公司最主要的銷售區域。
- 美洲 (Americas)：佔比30.5%，是第二大市場。
- 歐洲 (Europe)：佔比12.4%。
兩期合併毛利率（頁面 18）
年度 民國113年度 金額 (仟元) 民國113年度 比例 (%) 民國114年度 金額 (仟元) 民國114年度 比例 (%) 年增率 (%) 第一季 41,298 7.0% 85,503 12.6% 107.04% 半年度 115,770 9.0% 124,055 9.2% 7.16% 前三季 197,418 9.4% 172,059 8.8% (12.85%) 全年度 297,326 10.1% - - - 毛利率數據顯示，2025年第一季毛利率顯著提升至12.6%，年增率高達107.04%，顯示公司在年初的獲利能力大幅改善（利多）。然而，這一改善未能持續。截至半年度，毛利率雖略升至9.2%，但年增率已大幅放緩至7.16%。更令人擔憂的是，截至前三季，毛利率下降至8.8%，且年增率轉為負值(12.85%)（利空）。這表明在2025年下半年，公司面臨產品價格或生產成本壓力，導致整體獲利能力下降。
兩期合併營業利益（頁面 19）
年度 民國113年度 金額 (仟元) 民國113年度 比例 (%) 民國114年度 金額 (仟元) 民國114年度 比例 (%) 年增率 (%) 第一季 (19,345) (3.2%) 17,684 2.6% 191.41% 半年度 (13,504) (1.0%) (2,907) (0.2%) 78.47% 前三季 (12,682) (0.6%) (26,703) (1.4%) (110.56%) 全年度 2,152 0.1% - - - 營業利益的趨勢與毛利率類似，但波動更為劇烈。2025年第一季，公司成功實現營業利益由虧轉盈，金額達17,684仟元，年增率高達191.41%，表現亮眼（利多）。然而，至半年度營業利益再次轉為虧損(2,907仟元)，儘管虧損幅度較前一年同期有所縮小（年增率78.47%），但仍顯示營運未達損益兩平。更為不利的是，截至前三季，營業利益虧損大幅擴大至(26,703仟元)，年增率為(110.56%)，顯示核心業務的獲利能力嚴重惡化（利空）。
兩期合併綜合損益（頁面 20）
年度 民國113年 金額 (仟元) 民國113年 比例 (%) 民國113年 EPS 民國114年 金額 (仟元) 民國114年 比例 (%) 民國114年 EPS 年增率 (%) 第一季 (17,406) (2.9%) (0.17) 19,196 2.8% 0.15 210.28% 半年度 (11,663) (0.9%) (0.11) (42,923) (3.2%) (0.35) (268.03%) 前三季 (12,602) (0.6%) (0.12) (69,174) (3.6%) (0.61) (448.91%) 全年度 21,507 0.7% 0.14 - - - - 合併綜合損益的趨勢與營業利益高度相關。2025年第一季，綜合損益由虧轉盈，金額達19,196仟元，EPS為0.15元，年增率高達210.28%（利多）。然而，至半年度綜合損益再次轉為大幅虧損(42,923仟元)，EPS為(0.35)元，年增率為(268.03%)。截至前三季，虧損進一步擴大至(69,174仟元)，EPS為(0.61)元，年增率劇烈惡化至(448.91%)（利空）。這表明公司在2025年下半年的整體財務表現出現急劇下滑，未能有效控制虧損。
利多與利空資訊整理
利多資訊（Positive Factors）
- 公司核心能力：
- 化纖產品種類齊全（尼龍、聚酯、機能紗、環保紗），滿足多元市場需求。
- 具備少量多樣、高生產機動性及客製化生產能力，提升市場適應性。
- 垂直整合優勢：自產原絲供加工絲使用，有效控制成本並具市場競爭力。
- 具備多元且靈活的研發能量，支持產品創新。
- 永續與創新領先：
- 全台第一家通過ISO 14067產品碳足跡查證的紡織化纖廠，展現ESG領先地位。
- 設有國家等級之研究中心《貴儀實驗室》，加速產品開發與技術升級。
- 營運策略聚焦數位轉型與研發綠色環保纖維，目標成為「新纖維素材之領航者」。
- 推廣永續、減碳、可回收分解之環保素材產品（原液染色、生質尼龍、回收纖維），具體落實環保承諾。
- 子公司聚泰為全球首家長纖絲木漿纖維生產廠，擁獨特技術與無污染生態循環。
- 取得OEKO-TEX、FSC、GRS、CANOPY、Higg Index等多項國際權威永續認證，提升品牌公信力。
- 積極推動智慧化生產系統與溫室氣體盤查（淨零轉型），符合全球ESG趨勢。
- 市場拓展與品牌建設：
- 透過虛擬展館、AI解說及商業社群平台等數位工具，建構無國界商業網絡，拓展市場。
- 結合集團資源自創品牌（FRIGGREEN、ACEFLY），共同開發環保與機能優質商品，提升附加價值。
- 目標成為供應鏈主動力與品牌商伙伴，從製造端走向品牌服務。
- 企業社會責任：
- 重視企業社會責任、透明治理、環境友善、在地實踐、協助弱勢及產學合作，樹立良好企業形象。
- 2025年初期財務亮點：
- 2025年第一季營業收入年增14.71%，顯示年初市場需求回溫。
- 2025年第一季毛利率達12.6%，年增107.04%，獲利能力顯著提升。
- 2025年第一季營業利益由虧轉盈，年增191.41%，顯示營運效率改善。
- 2025年第一季綜合損益亦由虧轉盈，年增210.28%，EPS為0.15元。
利空資訊（Negative Factors）
- 2025年財務表現惡化：
- 2025年第三季累計營業收入年減7.27%，顯示營收成長動能急遽放緩並轉為衰退。
- 2025年第三季累計毛利率降至8.8%，年減12.85%，獲利能力面臨挑戰。
- 2025年第三季累計營業利益虧損擴大至(26,703)仟元，年減110.56%，核心本業營運壓力大增。
- 2025年第三季累計綜合損益虧損大幅擴大至(69,174)仟元，EPS為(0.61)元，年減448.91%，整體財務狀況顯著惡化。
- 營收成長率從2025年第一季的14.71%一路下滑至第三季累計的(7.27%)，趨勢明顯轉弱。
- 產業與經營風險：
- 免責聲明中提及市場需求變化、價格波動、競爭行為、國際經濟狀況、匯率波動及上下游供應鏈等風險，這些外部因素可能已對2025年下半年的營運產生負面影響。
- 化纖產業景氣波動大，若市場需求持續低迷，將持續對公司營運造成壓力。
法人說明會報告整體分析與總結
報告整體觀點
聚隆纖維的法人說明會報告展現了公司在永續發展、數位轉型及綠色創新方面的堅定承諾與顯著進展。文件詳述了其在化纖產業供應鏈中的核心地位，以及多元化的競爭優勢，包括產品種類齊全、彈性生產、成本競爭力及多項國際環保認證。公司在策略層面積極佈局未來，特別是在環保纖維材料與醫療材料領域的發展，顯示出轉型與升級的決心。然而，儘管策略願景宏大，2025年的財務數據卻呈現挑戰性。報告初期顯示的營收及獲利成長，在年度第三季累計時轉為衰退與虧損擴大，突顯出營運面臨的實質壓力。
對股票市場的潛在影響
從長遠來看，聚隆對ESG與創新策略的投入，有利於提升其市場形象並吸引注重永續投資的資金。公司在特定綠色纖維領域的領先地位，也可能成為其獨特賣點。然而，近期財務表現的惡化，特別是營收下滑與虧損擴大，預計將對股價構成短期壓力。投資者可能會對公司能否有效將策略轉型成果轉化為實際獲利產生疑慮，導致市場情緒趨於保守。在市場對財報表現高度敏感的環境下，這種短期財務逆風可能會掩蓋其長期發展潛力。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢：財務數據顯示，公司在2025年下半年面臨嚴峻挑戰，營收與獲利能力持續惡化。若市場需求未見明顯復甦，或公司未能有效控制成本並提升營運效率，短期內財務表現恐難有顯著改善，趨勢偏向利空。
- 長期趨勢：聚隆積極推動數位轉型、研發綠色環保纖維（如生質尼龍、回收纖維、木漿纖維）並取得多項國際認證，符合全球產業對永續發展的趨勢。集團內跨足醫療與生活用品的子公司也提供多元成長潛力。若公司能成功度過短期挑戰並有效執行其長期策略，未來在全球綠色紡織市場中具備成長潛力，長期趨勢判斷為利多。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務數據追蹤：散戶應密切關注後續財報，尤其是2025年第四季與2026年第一季的營收、毛利率及損益表現，判斷財務惡化趨勢是否得到遏止或改善。
- 轉型效益評估：觀察公司數位轉型與綠色產品開發的進程，以及這些新業務對整體營收與獲利的實際貢獻。需要辨別公司的策略投入是否能有效轉化為財務績效。
- 產業景氣觀察：紡織與化纖產業景氣波動大，散戶需留意全球經濟環境變化及終端需求恢復狀況，這將直接影響公司的營運表現。
- 子公司營運：關注聚泰與聚茂兩家子公司的發展，特別是其在醫療與環保材料領域的表現，這將是集團多元成長的關鍵。若子公司表現亮眼，可望彌補母公司傳統業務的不足。
- 風險意識：報告中提及的市場需求、價格波動、匯率風險等皆可能影響公司營運，投資人應有充分風險意識，並評估這些風險在當前市場環境下的持續影響。
- 長期願景與短期波動：此檔股票可能更適合具備長期投資視野，並相信公司能成功執行永續轉型策略的投資者。短線操作者則需對當前財務逆風可能帶來的股價波動有充分準備。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 線上法人說明會-Webex
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會
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