台聚(1304)法說會日期、內容、AI重點整理

台聚(1304)法說會日期、直播、報告分析

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(1)主要產品市場回顧及展望(2)公司財務資訊
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以下內容由AI生成:

台聚(1304)法人說明會重點摘要 (2024/11/29)

公司概況

  • 設立日期:民國54年5月26日
  • 資本額:新台幣118.88億元
  • 員工人數:434人 (截至2024年10月31日)
  • 2024年Q1~Q3營業額(合併):新台幣383.88億元
  • 2024年Q3營業額(合併):新台幣129.03億元
  • 2023年營業額(合併):新台幣522.65億元

主要產品

  • 高壓法 LDPE / EVA 廠
    • LDPE/EVA總產能:15萬噸/年
    • 低密度聚乙烯樹脂 (LDPE Resin):射出級/薄膜級
    • 乙烯醋酸乙烯酯共聚合樹脂 (EVA Resin):發泡級/熱熔膠級/光伏級
  • 低壓法 HDPE / LLDPE 廠
    • HDPE/LLDPE合計產能:13萬噸/年
    • 高密度聚乙烯樹脂 (HDPE Resin):射出級/抽絲級/迴轉成型級
    • 線性低密度聚乙烯樹脂 (LLDPE Resin):吹膜級/鑄膜級

營運概況回顧與展望

  • 乙烯/原油行情:第一季油價上漲,第二、三季因OPEC+減產未如預期,供應充足需求疲弱,油價下跌。乙烯價格第一季因巴拿馬運河問題上漲,後續因運河問題緩解,下游需求不振而下跌,第三季雖有短暫拉抬,整體仍疲弱。
  • EVA行情:第一季小漲,第二季因光伏需求不佳及其他應用需求未見起色而下跌,第三季仍疲弱。
  • PE行情:全球景氣復甦緩慢,PE內外銷下游需求未見起色。

銷量比較

  • 2021~2024 Q1~Q3 總銷量呈現下降趨勢:2021 (271仟噸) > 2022 (224仟噸) > 2023 (231仟噸) > 2024 Q1~Q3 (151仟噸)
  • 2024年1~9月總銷量較去年同期減少:-26仟噸 (177 降至 151仟噸)

產品營運回顧 (2024年1~9月)

  • EVA:
    • 價格:市場偏空,價格小幅震盪下行。
    • 銷量:較去年同期減少21%,主要因為產線設備計畫性歲修較多。
    • 銷售分佈:發泡占比36.2%,熱熔膠占比33%,光伏料占比30.8%。
  • HDPE:
    • 銷量:較去年同期減少6%,內銷訂單穩定,但外銷受大陸低價拋售影響。
  • LLDPE:
    • 銷量:較去年同期減少3%,內銷為主,客戶需求平平。
  • LDPE:
    • 銷量:較去年同期增加7%,維持既有客戶銷售,由亞聚代工生產。

太陽能市場

  • 全球太陽能需求量:呈現逐年上升趨勢,預估2024年達到430GW。
  • 中國光伏新增裝機容量:2024年1~9月新增裝機160.88GW,同比增加24.8%。
  • 中國EVA需求量:逐年上升,2024年Q1~Q3自給率77%。

中國EVA應用佔比 (趨勢)

  • 光伏膜:佔比逐年上升,從2016年的21%增長至2023年的55%。
  • 發泡:佔比逐年下降,從2016年的40%下降至2023年的19%。
  • 電纜料:佔比略微下降,維持在13%~17%之間。
  • 熱熔膠:佔比略微下降,維持在5%~9%之間。

中國EVA產能概況

  • 多家公司積極擴產,預計2025-2026年將新增大量產能。

2024年第四季營運展望

  • 原油:預期油價走勢偏弱,Brent均價預估在US$70~80/桶區間震盪。
  • 乙烯原料:預估乙烯價格小幅上漲。
  • 醋酸乙烯原料:供應預期持續寬鬆。
  • PE與EVA:
    • EVA價格有止跌回升跡象,但仍需觀察新增產能投放情況,將持續推廣差異化產品。
    • 看好太陽能中長期需求。
    • HD/LLD市場需求平平,穩定供應固定客戶,並持續開拓外銷市場訂單。

2024年前三季合併財務資訊 (新台幣佰萬元)

  • 銷貨收入:38,388,較去年同期減少2.7%
  • 營業淨(損)利:(1,258),較去年同期減少176.0%
  • 稅前淨(損)利:(3,569),較去年同期成長540.7%
  • 淨(損)利:(3,139),較去年同期成長305.3%
  • 基本每股盈餘:(1.22)

台聚財務比率分析 (合併財報)

項目 2020 年度 2021 年度 2022 年度 2023 年度 2024 前三季
營業利益率(%) 5 9 18 3 (3)
純益率(%) (4) 0 14 (0) (8)
負債占資產比率(%) 34 34 37 36 38
流動比率(%) 227 293 227 249 197
速動比率(%) 172 215 172 184 137
平均收現日數 43 48 43 47 40
平均銷貨日數 40 49 40 55 54

綜合分析與投資建議

報告總結:

台聚在2024年前三季面臨了營收下滑和虧損的挑戰,主要受到全球經濟放緩、地緣政治風險以及市場需求疲軟的影響。儘管如此,公司在特定產品線(如LDPE)仍實現了銷量增長,並積極拓展太陽能市場。展望未來,台聚將面臨來自新增產能的競爭壓力,同時也將受益於太陽能市場的長期增長潛力。

對股票市場的影響:

從短期來看,台聚的股價可能面臨壓力。前三季的虧損以及市場對未來新增產能的擔憂,可能導致投資者情緒謹慎。然而,如果公司能夠成功推廣差異化產品、有效控制成本並抓住太陽能市場的增長機會,則股價有可能在長期內回升。

  • 利空因素:
    • 前三季虧損
    • 整體銷售量下降
    • 新增產能的競爭壓力
  • 利多因素:
    • LDPE銷量增長
    • 太陽能市場的長期增長潛力
    • 積極開發差異化產品(例如:環狀嵌段共聚物 CBC )

未來的趨勢預測:

太陽能市場將是台聚未來發展的重要驅動力。隨著全球對可再生能源的需求不斷增長,光伏材料的需求也將隨之增加。台聚在EVA光伏材料領域的佈局有望受益於這一趨勢。然而,公司需要密切關注市場競爭態勢,並不斷提升產品的技術含量和附加價值。

投資人應注意的重點:

  1. 關注市場需求變化:投資人應密切關注全球經濟形勢和下游產業的需求變化,特別是太陽能市場的發展趨勢。
  2. 追蹤公司經營策略:投資人應關注台聚在產品差異化、成本控制和市場拓展方面的努力,以及公司在新技術和新產品方面的研發進展。
  3. 評估風險因素:投資人應評估來自市場競爭、原材料價格波動以及地緣政治風險等因素的潛在影響。

特別給散戶的建議:

對於散戶而言,投資台聚股票需要謹慎。建議在進行投資前充分了解公司的基本面情況,包括財務狀況、經營策略和競爭優勢。同時,要密切關注市場動態和行業趨勢,並根據自身的風險承受能力和投資目標做出決策。分散投資是降低風險的有效方法,不要將所有資金集中投資於單一股票。