百和（9938）法說會日期、內容、AI重點整理
百和（9938）法說會日期、直播、報告分析
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百和(9938) 法人說明會重點摘要與投資分析 (2025-01-17)
首先，感謝您提供這份百和(9938)的法人說明會簡報資料。在深入分析之前，我想先聲明，以下的分析是基於簡報內容，並結合我對產業趨勢和市場的理解。投資決策應謹慎，並充分考慮個人風險承受能力。
初步分析與總結：
這份簡報全面地介紹了百和的公司概況、主要產品、經營績效、以及未來的發展計畫。從簡報中可以看出，百和是一家歷史悠久、佈局全球、專注於紡織相關產品的公司。尤其值得關注的是，百和持續投入研發、重視專利、強調ESG永續發展，並且與國際知名品牌建立策略夥伴關係。這些都是支撐公司長期發展的重要因素。整體而言，這份報告顯示出百和公司穩健的經營和對於未來的規劃，值得投資人關注。
我將以條列式的重點摘要，輔以趨勢分析和投資建議，希望能為您提供更清晰的投資判斷依據。
重點摘要
公司概況
- 成立時間：1985年。
- 員工人數：1049人 (截至2024.12.31)。
- 實收股本：NT 29.80億元。
- 股票上市：2001/1/12。
- 主要產品：黏扣帶、織帶(鞋帶)、鬆緊帶、反光材料、射出勾產品、竹炭產品及梭織緹花布等。
- 分析：百和在紡織行業深耕多年，股本適中，產品多元化。員工數量相對穩定，表明公司業務運營模式相對成熟。
重要沿革
- 早期為三合興公司，1985年與荷商Velcro合作，後結束合作，鄭氏家族購回股份。
- 1992年成立東莞百和，後成為100%子公司。
- 持續擴張全球佈局，包括越南、無錫、歐洲、北美、印尼等地。
- 通過多項國際認證，包括ISO 9002、ISO 14001、ISO/TS16949、ISO/AS 9100D等。
- 榮獲多項獎項，包括亞洲富比士最佳中小企業、台灣優良品牌獎、卓越中堅企業獎等。
- 與Adidas、Nike等國際品牌建立合作關係。
- 分析：百和的發展歷程體現了從代工到自主發展，再到全球擴張的過程。與國際大廠的合作是公司實力的證明，也為未來的成長奠定基礎。
全球佈局
- 營運研發總部：台灣百和。
- 生產基地：台灣、東莞沙田、無錫、 越南胡志明、越南黎明春、越南平陽、印尼。
- 行銷及發貨倉庫：遍佈全球多個地區。
- 分析：全球化的生產和銷售網絡有助於公司分散風險，並快速響應市場需求。
各公司營運狀況
- 台灣百和：設立最早，淨值最高(截至2024年9月底：新台幣12,660,116,563元)。
- 東莞百宏：主要銷售地區為中國珠江三角洲、東北亞、北美、歐洲。
- 越南百宏：主要產品為針織經編緹花網布，銷售地區以東南亞為主。
- 江蘇百宏(無錫百和)：主要銷售地區為中國大陸、歐洲、北美洲。
- 越南百和：銷售地區廣泛，包括越南、東南亞、南美洲、歐洲、台灣。
- 印尼百和：主要銷售地區為印尼。
- 分析：各子公司業務重點和銷售區域有所差異，形成互補，共同支持集團的整體發展。
產品開發
- 持續開發新產品，滿足客戶需求。
- 產品應用市場廣泛，包括成衣、醫療器材、包包、鞋、玩具、汽車、運動、飛機等。
主要客戶
- 包括Skecher、Adidas、Nike等知名品牌。
- 涵蓋鞋、成衣等多個行業。
專利
- 截至2024.12.31，擁有316項各國專利(包括發明、新型和設計專利)。
- 分析：專利是企業競爭力的重要體現，有助於維持產品的差異化和領先地位。
集團各區域營收佔比
- 趨勢：
- 百和興業佔比逐年下降 (2021: 55% -> 2024: 42%)。
- 越南百和佔比顯著上升 (2021: 17% -> 2024: 29%)。
- 台灣百和、北美百和、印尼百和佔比相對穩定。
- 分析：越南廠區營收貢獻的增加，顯示出公司在東南亞地區的佈局正在收穫成果。百和興業的下降可能和簡報中房地產項目比重有關，應該要持續關注這個問題。
集團產品營收比重
- 趨勢：
- 織帶/鞋帶佔比最高，且持續上升 (2021: 39.6% -> 2024: 46.6%)。
- 針織經編緹花佔比上升 (2021: 6.2% -> 2024: 10.3%)。
- 房地產銷售佔比下降 (2021: 18.9% -> 2024: 8.4%)，2024Q3更僅有0.3%，已非主要收入來源。
- 分析：織帶/鞋帶是公司的核心產品，針織經編緹花成長快速，是未來發展重點。房地產銷售比重下降可能表明公司業務重心回歸本業。
經營績效
- 營業收入：2023年營收較2022年下降。2024年Q3累計營收相較於2023全年有衰退現象。
- 毛利率：2016-2024Q3之間，毛利率介於30.8%~40.1%之間。
- 營業利益率： 2016-2024Q3之間，營業利益率介於8.4%~23.2%之間。
- EPS：2023年EPS大幅下滑。2024年Q3的EPS相較於前幾年表現平淡。
- 分析：從近年來的經營數據來看，營收表現有起伏，2023的營收和EPS有顯著衰退，需要進一步了解原因。
ESG企業永續發展
- 在台灣、越南、江蘇、東莞等地建置太陽能板、廢水處理系統、水回收處理系統、生態池、綠建築廠房等。
- 取得ISO14064溫室氣體盤查證書、ISO50001能源管理系統證書、水足跡證書、炭足跡/炭中和證書、LEED綠建築金牌認證等多項認證。
- 分析：百和積極推動ESG，有助於提升企業形象、降低運營成本、並符合國際趨勢。
競爭優勢
- 研發能力強，掌握市場趨勢。
- 持續開發專利產品。
- 產品品質佳。
- 全球佈局。
- 產品線齊全。
- OEM轉型ODM。
未來發展計畫
- 與國際品牌同步研發設計。
- 開發專利特殊商品。
- 善用各地生產資源，降低成本。
- 持續發展綠色工廠。
對股票市場的影響與未來趨勢預測
基於以上分析，我認為百和(9938)在股票市場上可能產生的影響與未來的趨勢如下：
短期趨勢
- 正面因素 (利多)：
- 品牌合作效應：百和與Adidas、Nike等國際知名品牌維持良好合作關係，有助於穩定訂單來源，並提升產品的市場認可度。
- 專利技術優勢：公司擁有多項專利技術，可提高產品附加價值，並在市場上形成差異化競爭優勢。
- ESG題材：在ESG議題越來越受重視的背景下，百和在環保方面的投入有助於吸引更多投資者。
- 負面因素：
- 營收衰退疑慮：2023年營收下滑，2024年Q3累計營收年減，可能引發市場擔憂。
- 地緣政治風險：生產基地遍佈多個國家，可能受到地緣政治因素的影響。
- 短期股價預測：短期內，股價可能在利多與利空因素交織下呈現震盪走勢。建議關注公司後續的營收表現，以及國際品牌大廠的訂單狀況。
長期趨勢
- 正面因素 (利多)：
- 全球運動休閒市場成長：全球運動休閒市場持續成長，對相關產品的需求也將隨之增加，百和可望從中受益。
- 東南亞市場潛力：越南等東南亞國家的經濟快速發展，為百和提供了新的成長機會。
- 產品多元化策略：公司不斷開發新產品，並拓展應用市場，有助於分散風險，並開拓新的營收來源。
- 挑戰：
- 原物料價格波動：紡織業易受原物料價格波動的影響，可能壓縮獲利空間。
- 競爭加劇：市場競爭激烈，百和需要不斷創新，才能維持競爭優勢。
- 長期股價預測：長期來看，如果百和能夠持續擴大營收、提高獲利能力、並有效控制風險，股價具有上漲的潛力。
投資人應注意的重點 (特別是散戶)
對於投資人（特別是散戶）而言，在考慮投資百和(9938)時，我建議關注以下幾點：
- 基本面分析：
- 營收狀況：密切關注公司每月、每季的營收報告，判斷營收成長是否具有持續性。
- 獲利能力：分析毛利率、營業利益率、EPS等指標，了解公司的獲利能力是否穩定。
- 財務狀況：關注公司的資產負債表和現金流量表，確保公司財務狀況穩健。
- 產業趨勢：
- 運動休閒市場發展：了解全球運動休閒市場的發展趨勢，以及對紡織品的需求變化。
- 競爭態勢：分析主要競爭對手的狀況，以及百和在市場上的競爭地位。
- 公司動態：
- 新產品開發：關注公司新產品的推出情況，以及市場反應。
- 重要合作：注意公司與國際品牌的合作動態，以及對營收的影響。
- 法說會資訊：仔細閱讀公司發布的法說會資料，了解公司的經營策略和未來展望。
- 風險管理：
- 分散投資：不要將所有資金都投入單一股票，應分散投資於不同產業和公司。
- 設定停損點：在買入股票前，就設定好停損點，以控制投資風險。
- 定期檢視：定期檢視投資組合，並根據市場變化調整投資策略。
總結：
百和(9938)作為一家歷史悠久的紡織企業，在全球市場佔有一席之地。公司在產品開發、技術創新、以及ESG永續發展方面都有不錯的表現。然而，投資人仍需關注公司的營收表現、獲利能力，以及外部環境的變化。通過充分的研究和謹慎的判斷，才能做出明智的投資決策。
以上分析僅供參考，不構成任何投資建議。請投資人審慎評估自身風險承受能力，並諮詢專業人士的意見。