森鉅（8942）法說會日期、內容、AI重點整理
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森鉅 (8942.TW) 法說會重點摘要 (2024-12-30)
前言分析:
森鉅(8942)於2024年12月30日舉辦法說會，本份簡報主要回顧了公司2024年前三季度的財務表現，並闡述了公司的成長策略。整體而言，從簡報內容可以看出，森鉅正在積極轉型，試圖從傳統的週期性產業轉向更具長期成長潛力的領域。然而，從數據上來看，公司短期內的營收和獲利能力面臨下滑的壓力。以下將詳細分析報告中的各個重點。
簡報重點摘要
- 2024.9M 業績回顧與展望:
- 受到產業週期影響，森鉅的訂單量與去年同期相比略有下滑，但與 2024 年十月相比有所增長。
- 2024.9M 財務回顧:
- 2024 年第三季度營收為新台幣 9.29 億元，年減 37.43%。淨利為新台幣 1.16 億元。
- 毛利率為 35.81%，主要原因是森鉅合併 Xxtechec 公司，而 Xxtechec 公司的毛利率較低，影響了合併報表的毛利率。
- 營業外收入及支出為新台幣 4.2 億元，主要來自於外匯收益新台幣 1.44 億元，處分投資性不動產利益新台幣 1.41 億元，以及其他收入新台幣 1.23 億元。
- 2024 年前三季營收為新台幣 31.33 億元，年減 32%。
- 公司策略:
- 森鉅的旗艦產品 G-Bond 在美國 Dry Van 市場佔有約 30% 的市佔率，為市場領導者。
- 公司致力於創新，並已發展成為先進複合材料面板和金屬表面處理的領導者，擁有專有技術和智慧財產權。
- 未來成長動能包括新產品 A-Bond 的開發，以及拓展中國、印度、英國和澳洲等新市場。
- 森鉅將審慎管理資本結構，並考慮資本削減或優化債務權益比率等措施，以達到 ROE 目標。
- 公司將持續投入智慧製造，以提高效率並降低浪費。
- 股東承諾:
- 森鉅的使命是為更環保的環境和更光明的未來創造創新產品。
- 公司致力於成為全球卡車複合材料面板產業的第一名。
- 儘管產業具有週期性，公司仍努力實現永續的營收和獲利成長。
- 過去 5 年，公司維持平均股利發放率超過淨利的 80%。
- 公司承諾透過執行有前景的成長策略來最大化股東回報，並維持高利潤率。
圖表分析
- 營收趨勢:
- 從季度營收圖表來看，2019 年到 2022 年大致呈現上升趨勢，但在 2023 年和 2024 年出現下滑。
- 從歷史營收圖表來看，2022 年和 2023 年的營收達到近年高點，但 2024 年前三季的營收明顯低於前兩年同期。
- 獲利能力:
- 營業利益在 2023 年有所增加，主要原因是運費下降。
- 淨利在 2023 年達到近年高點，但 2024 年前三季的淨利明顯下降。
- 毛利率、營業利益率和淨利率在 2024 年第三季度均有所下降。
- 財務結構:
- 現金及約當現金、應收帳款及票據在 2024 年 9 月 30 日均有所下降。
- 總資產、總負債和股東權益在 2024 年 9 月 30 日均有所下降。
- 產能利用率:
- 產能利用率在 2024 年前三季明顯下降。
指標 2019 2020 2021 2022 2023 2024 (9M) 銷售營收 (百萬新台幣) 4,399 3,072 5,393 5,692 5,555 3,133 毛利率 (%) 37.8 30.6 35.7 40.4 40.82 35.81 營業利益率 (%) 24.3 16.2 15.5 18.1 27.97 16.31 淨利率 (%) 22.2 30.7 23.9 20.8 28.25 22.64 每股盈餘 (NT$) 5.45 5.25 7.10 7.17 8.77 3.83 總資產 (百萬新台幣) 10,118 11,234 15,820 16,776 15,837 14,387 股東權益 (百萬新台幣) 7,273 7,737 8,252 9,046 10,139 10,755 ROE (%) 13.5 12.6 16.1 13.7 16.4 9.05 ROA (%) 9.6 8.7 9.5 7.3 9.6 6.3 影響評估與投資建議
總結與分析：
這份簡報呈現了森鉅在 2024 年面臨的挑戰與機遇。儘管短期內營收和獲利能力有所下滑，但公司正積極進行轉型，並致力於提高效率和擴大市場佔有率。公司在新產品開發和市場拓展方面的努力，有望在長期為公司帶來成長的動力。
對股票市場的影響與未來趨勢：
短期來看，營收和獲利下滑的數據可能會對股價造成一定的壓力。然而，如果公司能夠成功推出新產品並開拓新市場，長期來看，股價仍有上漲的空間。投資者應密切關注公司在新產品開發和市場拓展方面的進展。
利多因素：
- 市場領導地位：G-Bond 在美國 Dry Van 市場的領導地位。
- 創新能力：公司在複合材料面板和金屬表面處理方面的技術優勢。
- 成長策略：新產品 A-Bond 的開發和新市場的拓展。
- 股東回報：公司承諾維持高股利發放率。
利空因素：
- 營收下滑：2024 年前三季營收年減 32%。
- 獲利能力下降：毛利率、營業利益率和淨利率均有所下降。
- 產能利用率下降：2024 年前三季產能利用率明顯下降。
投資人應注意的重點（特別是散戶）：
- 密切關注新產品 A-Bond 的市場反應：A-Bond 的成功與否將直接影響公司的未來成長。
- 關注公司在新市場拓展方面的進展：公司能否成功開拓中國、印度、英國和澳洲等新市場。
- 注意公司是否能有效控制成本：提高效率和降低浪費是公司轉型的關鍵。
- 考慮總體經濟環境的影響：商用車產業受到總體經濟環境的影響較大，投資者應密切關注經濟走勢。
- 注意匯率風險：匯率波動可能會對公司的營收和獲利造成影響。
免責聲明：以上分析僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應自行判斷並承擔投資風險。