富邦媒（8454）法說會日期、內容、AI重點整理
富邦媒（8454）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加UBS舉辦之法人說明會，說明本公司未來營運發展計劃及114年第三季法說會簡報與其他已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊。
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富邦媒 (8454.TT) 2025 3Q 法人說明會簡報之整體分析與總結
富邦媒體科技 (8454.TT) 於2025年11月28日發布的第三季法人說明會簡報，詳細闡述了其在電商產業的營運狀況、成長動能、財務表現及未來策略。本報告整體呈現富邦媒在競爭激烈的電商市場中，透過深化合作、科技應用及ESG實踐，努力維持其市場領導地位並尋求多方面增長。儘管面臨整體零售市場的挑戰，公司仍展現出在電商領域的韌性與擴張潛力。
對報告的整體觀點
本報告內容條理清晰，重點突出，不僅揭示了富邦媒在2025年第三季度的財務和營運數據，更著重於其長期的成長策略，包括多平台整合、會員經濟深化、智慧物流升級以及ESG的全面實踐。報告強調了公司對應外部市場變化的能力，特別是透過技術創新來提升效率和用戶體驗。然而，值得注意的是，儘管電商滲透率持續提升，整體零售市場表現不佳，且公司在部分財務指標上出現下滑，這顯示出市場競爭壓力及營運成本的挑戰。
對股票市場的潛在影響
這份報告對富邦媒股票市場的影響可謂喜憂參半。正面的部分包括電商滲透率的提升、3P業務的強勁增長、moPlus會員訂閱方案的推出，以及智慧物流與ESG方面的領先布局，這些都可能被市場視為公司長期競爭力的保障和成長潛力。尤其是3P訂單數年增率高達114.4%，顯示了平台生態系擴張的顯著成效，有望為公司帶來新的收入增長點。此外，對第四季（雙11、雙12及政府普發現金）的積極展望，亦可能在短期內提振投資人信心。
然而，報告中營業收入、營業淨利及每股盈餘的年減，以及平均訂單金額的下降，恐將引起市場對其盈利能力和成本控制的疑慮。儘管營收下滑可能是因為整體零售市場不景氣，但毛利率和淨利率的微幅下降仍需引起注意。投資人可能會權衡公司成長潛力與短期獲利壓力。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 預計在第四季度的促銷活動（雙11、雙12）和政府普發現金的刺激下，富邦媒的GMV（商品交易總額）有望迎來強勁成長。新推出的moPlus輕量訂閱方案也可能在短期內吸引大量新會員，進一步鞏固市場地位。然而，激烈的電商市場競爭可能導致促銷成本增加，進而影響短期利潤率。
- 長期趨勢： 富邦媒積極投入科技驅動的零售平台建設，包括AI大數據於物流決策的應用、自動化倉儲系統的拓展，以及多元增長引擎（mo店+、跨境、直播等）的布局，這些都為其長期發展奠定了基礎。深化會員經營、擴大3P平台生態系、持續優化物流效率與服務體驗，將是其鞏固市場領導地位並實現可持續增長的關鍵。ESG的投入也符合全球企業永續發展趨勢，有助於提升品牌形象與吸引長期投資。儘管長期市場競爭依然嚴峻，但富邦媒的策略方向顯示其有望在未來電商市場中保持競爭力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應綜合考量富邦媒的成長潛力與財務表現。以下為幾項重點：
- 關注GMV成長與獲利能力： 雖然GMV維持正成長，但營業收入和淨利潤的下滑需要密切關注。應分析營收下滑的原因，是市場趨勢還是公司策略調整所致。同時，觀察毛利率、營益率和淨利率的變化，判斷公司在規模擴張的同時，能否有效控制成本並提升盈利能力。
- 3P平台與會員經濟發展： 3P訂單數及招商店家數的顯著增長是重要的利多訊號，顯示平台生態系的活力。moPlus會員方案的推動，其會員數成長與對整體營收的貢獻度，將是觀察公司能否透過會員經濟創造長期價值的關鍵。
- 物流效率與科技投入： 公司在智慧物流與自動化倉儲的投入，雖然初期可能增加資本支出，但長期有助於降低營運成本、提升服務效率，進而強化競爭力。投資人應關注這些投資的實際效益與回報期。
- 市場競爭與消費者行為變化： 電商市場競爭激烈，消費者行為亦不斷變化。富邦媒能否持續透過創新商品、優質服務及精準行銷來吸引並留住消費者，是其能否持續成長的關鍵。
- 第四季營收表現： 第四季通常是電商的旺季，政府普發現金的政策影響也將在該季顯現。投資人應密切關注富邦媒第四季的實際營收與獲利表現，以驗證公司對未來展望的判斷。
資訊判斷：利多與利空
利多資訊：
- 電商市場滲透率提升： 2025年1-9月電商滲透率提升至14.1%，顯示整體電商市場仍有成長空間，對富邦媒等領先業者有利。（文件內容依據：P3 「2025年1-9月零售市場表現低於預期,較去年同期下滑0.9%。電商市場競爭加劇,帶動電商產業3Q整體規模成長率優於整體零售市場表現,電商滲透率亦提升至14.1%」）
- 整體電商GMV維持正成長： 一至九月整體電商GMV維持正成長，顯示公司在核心業務上仍具增長動能。（文件內容依據：P4 「一至九月整體電商GMV維持正成長」）
- 用戶經營成效顯著： 儘管面臨激烈競爭，有購會員數仍穩健成長，並透過跨品類推薦與訂閱機制深化用戶互動與黏著度。有購會員YoY增長1.7%。（文件內容依據：P4 「用戶經營成效顯著:儘管面臨激烈競爭,有購會員數仍穩健成長...」及 P5 「有購會員YoY (1P+3P) +1.7%」）
- 3P訂單數高成長： 3P訂單數年增率高達+114.4%，顯示第三方平台業務擴展迅速，為公司帶來強勁成長動能。（文件內容依據：P5 「3P訂單數 YoY +114.4%」）
- 3P商品數與招商店家數增加： 3P商品數超過300萬，3P精選招商店家數超過8,000家，擴大了平台商品豐富度與供應商網絡。（文件內容依據：P5 「3P商品數 >300萬」及 「3P精選招商店家數 >8,000家」）
- mo店+與momo RMN業務擴張： mo店+持續吸引優質商家進駐，商品組合不斷擴充；momo RMN廣告效益表現優於市場平均，顯示新事業具強勁成長動能。（文件內容依據：P4 「新事業持續擴張: √ mo店+ 持續吸引優質商家進駐... √ momo RMN 廣告效益表現優於市場平均」）
- moPlus輕量訂閱方案推出： 2025年12月推出，旨在吸引更多用戶，開啟消費者長尾潛能，有助於會員數和用戶黏著度的提升。（文件內容依據：P6 「moPlus 輕量訂閱方案開啟消費者長尾潛能」及 「(2025.12月推出)」）
- 4Q展望積極： 預期雙11、雙12促銷旺季加上政府普發新台幣1萬元現金，將帶動GMV強勁成長。（文件內容依據：P4 「4Q展望積極:迎接雙11與雙12促銷旺季,加上政府普發新台幣1萬元現金,預期GMV成長動能強勁」）
- 智慧物流與倉儲系統升級： 導入AI大數據驅動智慧物流決策，優化配送路徑、減少分倉出貨；持續擴建自動化倉儲系統（2+1+1座物流中心，33座輔助倉，總面積15萬坪），並首創導入電動三輪車，有助於提升效率、降低成本與環境友善。（文件內容依據：P10 「以AI大數據驅動的智慧物流決策」及 P11 「業界領先的自動化智慧倉儲系統」）
- ESG實踐與肯定： MSCI ESG評級為AA，獲得多項永續、環保及健康職場獎項與認證，顯示公司在永續經營方面的努力與成效，有助於提升品牌形象與吸引永續投資者。（文件內容依據：P12-13 ESG相關獎項與數據）
利空資訊：
- 整體零售市場下滑： 2025年1-9月零售市場表現低於預期，較去年同期下滑0.9%，顯示大環境對零售業不利。（文件內容依據：P3 「2025年1-9月零售市場表現低於預期,較去年同期下滑0.9%」）
- 營業收入年減： 2025年3Q營業收入較3Q24減少，9M25也較9M24減少，顯示營收面臨壓力。（文件內容依據：P8 損益表中「營業收入」3Q25 24,555.9 vs 3Q24 25,552.9，9M25 76,991.9 vs 9M24 79,087.8）
- 營業淨利與稅後純益年減： 2025年3Q營業淨利、歸屬於母公司業主稅後純益均較3Q24減少，9M25亦較9M24減少，反映獲利能力面臨挑戰。（文件內容依據：P8 損益表中「營業淨利」3Q25 645.3 vs 3Q24 822.6，9M25 2,204.3 vs 9M24 2,864.2；「歸屬於母公司業主稅後純益」3Q25 558.8 vs 3Q24 666.1，9M25 2,070.3 vs 9M24 2,343.4）
- 每股盈餘年減： 2025年3Q每股盈餘2.11元，低於3Q24的2.51元；9M25每股盈餘7.81元，低於9M24的8.84元。（文件內容依據：P8 損益表中「每股盈餘」）
- 平均訂單金額下降： 2025年1Q-3Q平均訂單金額較去年同期下降3.9%，可能反映消費者購買力下降或促銷活動增加導致的客單價降低。（文件內容依據：P7 「平均訂單金額 -3.9%」）
- 營業費用增加： 2025年3Q營業費用較3Q24增加，9M25亦較9M24增加，顯示營運成本上升對獲利造成壓力。（文件內容依據：P8 損益表中「營業費用」3Q25 (1,542.6) vs 3Q24 (1,456.8)，9M25 (4,709.4) vs 9M24 (4,379.8)）
- 現金及約當現金減少： 2025/9/30現金及約當現金較2024/9/30顯著減少，可能影響公司短期流動性或營運資金運用。（文件內容依據：P9 資產負債表中「現金及約當現金」2025/9/30 1,211.0 vs 2024/9/30 3,332.4）
- 營業活動現金流入減少： 9M25營業活動之淨現金流入較9M24大幅減少，可能反映營運獲利能力或應收帳款管理效率下降。（文件內容依據：P9 現金流量表中「營業活動之淨現金流入(流出)」9M25 1,474.2 vs 9M24 2,911.9）
條列式重點摘要與趨勢分析
產業概況 (P3)
- 整體零售市場表現： 2025年1-9月，整體零售市場表現低於預期，較去年同期下滑0.9%。這顯示了整體消費環境面臨挑戰，對實體零售影響較大。
- 電商市場表現： 在零售市場下滑的背景下，電商市場競爭加劇，但電商產業3Q整體規模成長率仍優於整體零售市場。這表明消費者購物習慣持續向線上轉移。
- 電商滲透率： 電商滲透率進一步提升至14.1%，顯示電商在整體零售中的重要性持續增加。
- 各零售類別趨勢：
- 營業額YoY (2025 1Q-3Q)：
- 整體零售業下降0.9%。
- 綜合商品零售業增長2.9%。
- 電子購物及郵購業增長4.0%。
- 其他零售業下降7.9%，其他非店面零售業增長1.7%。
- 布疋及服飾品、食品飲料菸草、資通訊家電、家用器具用品、藥品醫療化粧品、文教育樂用品等類別的營業額YoY未明確顯示具體數字，但從圖表推斷多數呈現平穩或小幅增長。
- 網路銷售額YoY (2025 1Q-3Q)：
- 綜合商品零售業網路銷售額YoY增長7.9%，表現強勁。
- 電子購物及郵購業網路銷售額YoY增長3.8%，持續成長。
- 其他非店面零售業網路銷售額YoY增長2.8%。
- 布疋及服飾品、食品飲料菸草、資通訊家電、家用器具用品、藥品醫療化粧品、文教育樂用品等類別的網路銷售額YoY多數呈現正增長，其中藥品、醫療用品及化粧品零售業、文教育樂用品零售業的網路銷售額YoY增幅較為顯著。
- 其他零售業網路銷售額YoY大幅下降12.6%。
趨勢： 網路銷售額在多數類別中呈現正成長，尤其是綜合商品零售業和電子購物及郵購業，遠優於其整體營業額的成長，進一步驗證了電商滲透率的提升。然而，部分實體零售表現不佳的類別，其線上銷售仍有成長，但其他零售業的網路銷售額顯著下滑，可能反映特定次產業的挑戰。
營運重點 (P4)
- 穩固市場領導地位： 富邦媒透過深化與品牌及原廠合作，推出獨家商品，強化商品競爭力。2025年1月至9月，整體電商GMV維持正成長。
- 用戶經營成效顯著： 儘管市場競爭激烈，有購會員數仍穩健成長。公司透過跨品類推薦與訂閱機制優化，持續深化用戶互動與黏著度。
- 新事業持續擴張：
- mo店+： 持續吸引優質商家進駐，商品組合不斷擴充，展現強勁成長動能。
- momo RMN： 廣告效益表現優於市場平均，顯示其數位廣告業務的潛力。
- 2025年4Q展望： 預期受惠於雙11、雙12促銷旺季以及政府普發新台幣1萬元現金，GMV成長動能強勁。公司亦將持續優化用戶體驗、提升物流及服務效率。
增長動能 (P5)
- 台灣最值得信賴的科技驅動零售平台： 富邦媒以科技為核心，打造多個增長引擎，包括電商(1P自營)、mo店+(3P第三方平台)、電視購物、跨境、直播等，並透過既有成長動能平台與新增長引擎（如momo聯播網）實現多元化增長。
- 關鍵數據 (截至2025.09.30)：
- 有購會員YoY (1P+3P)： 增長1.7% (第三季度單季數據)。
- 3P訂單數YoY： 增長114.4% (第三季度單季數據)，顯示第三方平台業務的爆發性成長。
- 聯播網廠商滲透率： 約30%，仍有擴展空間。
- 3P商品數： 超過300萬件，豐富了平台商品種類。
- 聯播網ROAS (廣告投資報酬率) 與競網相比： 約1.5倍，顯示其廣告效益優於競爭對手。
- 3P精選招商店家數： 超過8,000家，平台生態系持續擴大。
趨勢： 富邦媒的增長動能主要來自3P業務的快速擴張，其訂單數和招商店家數的強勁增長顯示平台戰略的成功。會員數的穩健增長也為整體平台提供了穩定基礎。
moPlus 會員 (P6)
- moPlus輕量訂閱方案： 將於2025年12月推出，旨在透過「輕回饋」、「鎖定日常食衣住行需求」、「高彈性與實用性」、「吸引對折價券、免運服務有需求的一般用戶」等特點，開啟消費者長尾潛能，擴大會員覆蓋。
- 會員結構：
- momo有購會員數超過300萬。
- moPlus註冊用戶數 (年費2,399) 已達5萬以上。
趨勢： 公司正積極透過新的訂閱方案，將更多一般用戶轉化為具更高黏著度與貢獻度的moPlus會員，深化會員經濟，以期創造長尾收益。
電商產品組合、顧客行為指標 (P7)
- 按GMV規模排列的產品組合 (1Q-3Q24 vs. 1Q-3Q25)：
- 3C家電：GMV在兩個時期都最高，但1Q-3Q25略低於1Q-3Q24，可能反映市場需求變化或競爭加劇。
- 居家生活：GMV次高，1Q-3Q25也略低於1Q-3Q24。
- 美妝保健、流行精品、健康休閒：這些類別的GMV相對較小，但1Q-3Q25的GMV與1Q-3Q24相比，趨勢不一，美妝保健和流行精品在2025年表現較佳。
- 顧客行為指標 (1Q-3Q24 vs. 1Q-3Q25)：
- 有購會員： 增長4.7%，顯示會員基礎持續擴大。
- 平均訂單金額： 下降3.9%，這可能受多種因素影響，例如商品組合變化、促銷活動頻繁導致客單價降低，或消費者購買行為趨向小額多頻。
趨勢： 儘管會員數持續增長，但平均訂單金額的下降可能對單筆交易的毛利構成壓力。公司可能需要通過更精準的行銷策略或高單價商品組合來提升平均訂單金額。
損益表 (P8)
(新台幣百萬元) 3Q25 3Q24 9M25 9M24 營業收入 24,555.9 25,552.9 76,991.9 79,087.8 商品毛利 3,383.1 3,474.9 10,425.2 10,689.9 營業成本 (1,195.3) (1,195.5) (3,511.4) (3,446.0) 營業毛利 2,187.8 2,279.4 6,913.7 7,243.9 營業費用 (1,542.6) (1,456.8) (4,709.4) (4,379.8) 營業淨利 645.3 822.6 2,204.3 2,864.2 歸屬於母公司業主稅後純益 558.8 666.1 2,070.3 2,343.4 每股盈餘 2.11 2.51 7.81 8.84
Key ratios (%) 3Q25 3Q24 9M25 9M24 Take rate 13.8% 13.6% 13.5% 13.5% Gross margin from operations 8.9% 8.9% 9.0% 9.2% EBITDA margin 4.1% 4.5% 4.2% 4.9% Operating margin 2.6% 3.2% 2.9% 3.6% Net margin 2.3% 2.6% 2.7% 3.0%
- 營業收入趨勢： 2025年第三季營業收入為新台幣24,555.9百萬元，較去年同期(3Q24)的25,552.9百萬元減少3.9%。累計前三季(9M25)營業收入為76,991.9百萬元，亦較去年同期(9M24)的79,087.8百萬元減少2.6%。這顯示公司營收面臨壓力，可能受整體市場環境或競爭加劇影響。
- 營業毛利趨勢： 3Q25營業毛利為2,187.8百萬元，較3Q24的2,279.4百萬元減少4.0%。9M25營業毛利為6,913.7百萬元，較9M24的7,243.9百萬元減少4.6%。毛利減少幅度略大於營收減少幅度。
- 營業費用趨勢： 3Q25營業費用為(1,542.6)百萬元，較3Q24的(1,456.8)百萬元增加5.9%。9M25營業費用為(4,709.4)百萬元，較9M24的(4,379.8)百萬元增加7.5%。營業費用的增加對公司獲利能力構成壓力。
- 營業淨利趨勢： 3Q25營業淨利為645.3百萬元，較3Q24的822.6百萬元大幅減少21.6%。9M25營業淨利為2,204.3百萬元，較9M24的2,864.2百萬元減少23.0%。營業淨利下降幅度顯著，反映營收下滑與費用增加的雙重影響。
- 歸屬於母公司業主稅後純益與每股盈餘趨勢： 3Q25歸屬於母公司業主稅後純益為558.8百萬元，較3Q24的666.1百萬元減少16.1%。每股盈餘(EPS)從3Q24的2.51元降至3Q25的2.11元。9M25稅後純益為2,070.3百萬元，較9M24的2,343.4百萬元減少11.6%。每股盈餘從9M24的8.84元降至9M25的7.81元。獲利能力的下降直接影響股東報酬。
- 關鍵比率趨勢：
- Take rate： 3Q25為13.8%，較3Q24的13.6%略有上升。9M25維持在13.5%，與9M24持平。顯示公司從交易中獲取的佣金或服務費比率保持穩定或微增。
- Gross margin from operations (營業毛利率)： 3Q25為8.9%，與3Q24持平。9M25為9.0%，較9M24的9.2%略有下降。
- EBITDA margin： 3Q25為4.1%，較3Q24的4.5%下降。9M25為4.2%，較9M24的4.9%下降。
- Operating margin (營益率)： 3Q25為2.6%，較3Q24的3.2%下降。9M25為2.9%，較9M24的3.6%下降。
- Net margin (淨利率)： 3Q25為2.3%，較3Q24的2.6%下降。9M25為2.7%，較9M24的3.0%下降。
趨勢： 儘管Take rate微增，但營業毛利率、EBITDA margin、營益率和淨利率均呈現下降趨勢（特別是季度數據），這表明公司在營收下滑的同時，未能有效控制成本和費用，導致盈利能力受到侵蝕。
資產負債表與現金流量表 (P9)
資產負債表 (新台幣百萬元) 2025/9/30 2024/9/30 (新台幣百萬元) 2025/9/30 2024/9/30 現金及約當現金 1,211.0 3,332.4 應付帳款 9,820.5 10,126.2 應收帳款 457.0 459.1 其他應付款 1,305.2 1,088.3 其他應收款 1,687.7 1,796.2 其他流動負債 3,170.3 2,762.5 存貨 4,910.8 4,893.9 流動負債總計 14,296.0 13,977.0 其他流動資產 1,308.1 856.2 非流動負債總計 2,298.1 3,092.1 流動資產總計 9,574.7 11,337.9 負債總計 16,594.1 17,069.1 採用權益法之投資 494.4 620.0 普通股股本 2,649.8 2,523.6 不動產、廠房及設備 10,687.6 8,780.0 資本公積 1,723.6 1,849.8 其他非流動資產 4,701.8 5,346.1 保留盈餘 4,577.5 4,630.0 非流動資產總計 15,883.8 14,746.1 其他權益 (170.3) (72.9) 資產總計 25,458.5 26,084.0 非控制權益 83.8 84.5 權益總計 8,864.4 9,014.9
現金流量表 (新台幣百萬元) 9M25 9M24 營業活動之淨現金流入(流出) 1,474.2 2,911.9 投資活動之淨現金流入(流出) (1,445.5) (1,590.3) 籌資活動之淨現金流入(流出) (3,877.1) (4,267.2)
- 資產負債表趨勢 (2025/9/30 vs. 2024/9/30)：
- 現金及約當現金： 從3,332.4百萬元大幅減少至1,211.0百萬元，降幅約63.7%，顯示公司現金部位顯著減少。
- 存貨： 略微增加，從4,893.9百萬元增至4,910.8百萬元，變動不大。
- 流動資產總計： 從11,337.9百萬元減少至9,574.7百萬元，主要受現金減少影響。
- 不動產、廠房及設備： 從8,780.0百萬元增加至10,687.6百萬元，增長21.7%，顯示公司持續在固定資產方面進行投資，可能與物流倉儲擴建有關。
- 非流動資產總計： 從14,746.1百萬元增加至15,883.8百萬元，主要受PPE增加帶動。
- 資產總計： 從26,084.0百萬元小幅減少至25,458.5百萬元。
- 流動負債總計： 從13,977.0百萬元增加至14,296.0百萬元，主要是其他流動負債增加。
- 負債總計： 從17,069.1百萬元小幅減少至16,594.1百萬元。
- 權益總計： 從9,014.9百萬元減少至8,864.4百萬元。
趨勢： 現金部位的顯著減少以及流動資產的下降，結合固定資產的增加，可能反映公司將資金用於資本支出（如物流設施擴建），而非流動資產結構有所優化。流動比率可能因此有所變化。
- 現金流量表趨勢 (9M25 vs. 9M24)：
- 營業活動之淨現金流入： 從9M24的2,911.9百萬元大幅減少至9M25的1,474.2百萬元，降幅約49.4%。這與營業淨利下降趨勢一致，顯示公司經營活動產生的現金流能力減弱。
- 投資活動之淨現金流出： 從9M24的(1,590.3)百萬元減少至9M25的(1,445.5)百萬元，流出金額略有減少，可能意味著資本支出略有放緩或有部分投資回收。
- 籌資活動之淨現金流出： 從9M24的(4,267.2)百萬元減少至9M25的(3,877.1)百萬元，流出金額亦有減少。
趨勢： 營業活動現金流入的顯著減少是重要警訊，表明公司核心營運產生現金的能力下降。儘管投資和籌資活動的現金流出也有所減少，但整體現金流狀況顯示公司可能面臨流動性管理壓力。
以AI大數據驅動的智慧物流決策 (P10)
- 自動化倉儲與配送優化：
- 最適出貨倉分析： 利用大數據運算倉儲庫存與貨運資訊，將訂單拋轉至最適出貨倉，減少貨運商取件往返趟次，或同一訂單分箱出貨情況。逾6成商品因預測正確不須分倉出貨。
- 最佳配送路徑分析： 依訂單量劃分配送區，優化配送路線，縮短配送里程，提升配送效率。
- 綠色自有車隊： 首創導入電動三輪車，降低空氣及噪音污染，提升安全性並靈活穿梭市區巷弄，可承載更多貨件，減少往返搬運次數，提升運輸效率。
- 物流規模與效益：
- 自營覆蓋170個行政轄區 (富昇物流)，與策略夥伴覆蓋全省。
- 6大行政都會區提供當日配送服務。
- 平均配達率超過90%。
趨勢： 富邦媒透過AI與大數據持續提升物流效率，旨在降低成本、提高客戶滿意度，並結合綠色物流實踐企業永續發展。這些投資應有助於提升其在電商市場的長期競爭力。
業界領先的自動化智慧倉儲系統 (P11)
- 目標： 減少耗材，以物就人。
- 倉儲規模：
- 物流中心： 擁有2+1+1座物流中心 (每座2萬坪以上)。北區物流中心 (2017年啟用)、南區物流中心 (2024年11月啟用)、中區物流中心 (2023Q4開始建造)。
- 輔助倉： 33座。
- 總面積： 15萬坪 (年增8,023坪)，顯示倉儲空間持續擴大以應對業務增長。
趨勢： 富邦媒持續擴大並升級其倉儲設施，透過自動化技術提升處理效率和準確性。這對於支援其快速增長的訂單量，尤其是3P業務，至關重要。中南區物流中心的啟用與建設，將進一步完善全台配送網絡。
台灣綠活電商領航者 (P12-13)
- ESG融入策略： 積極響應聯合國可持續發展目標，將ESG融入公司戰略及業務，踐行可持續發展理念。
- 環境面向：
- 綠色電商： 供應商永續發展守則簽署率超過99%。
- 綠色物流： 物流中心年產出超過120萬度綠電；AI數據分析優化包裝，包裹緩衝材用量減少超過45%；集中配送減少超過74萬個紙箱分箱出貨。
- 氣候變遷： 持續鑑別氣候變遷風險與機會。
- 社會面向：
- 公益回饋： 執行超過60項年度公益專案，總額近1億元；21萬以上消費者響應捐款捐物，14萬以上預估受益人次。
- 職場平等： 女性主管占比51%。
- 健康職場： 5座主倉通過健康職場認證。
- 公司治理面向：
- 客戶滿意度： 網購首選平台整體滿意度業界第一。
- 資訊安全： 持續取得ISO 27001及ISO 27701認證有效性，嚴格守護資訊安全。
- 品質管理： 三大類檢驗防護網守護品質安全，年度檢驗超過10萬件商品。
- ESG評級與獎項：
- MSCI ESG評級為AA。
- 獲得2025第九屆台北金鵰微電影展銅級獎。
- 台灣永續行動獎SDG12責任消費與生產綠活會員計畫金級。
- 環境部113年民間企業團體綠色採購績優單位。
- 第七屆國家企業環保獎銅級獎。
- 衛生福利部國民健康署健康職場認證健康促進標章。
趨勢： 富邦媒在ESG方面投入大量資源並取得多項國內外肯定，這不僅提升了企業社會形象，也有助於吸引對永續投資有興趣的資金。透過綠色物流和科技應用，ESG實踐也與其營運效率提升相輔相成。
總結與未來展望
富邦媒2025年第三季的法說會簡報，描繪了一家在台灣電商市場持續進化、積極應對挑戰的領導企業。儘管面臨整體零售市場的逆風和部分財務數據的短期壓力，公司在策略層面展現出清晰的成長路徑和堅定的執行力。特別是在電商滲透率不斷提升的背景下，富邦媒透過強化3P平台生態系、深化會員經濟、升級智慧物流，以及全面實踐ESG等多元策略，為其長期發展注入動能。
股票市場的潛在影響：
短期而言，雖然營收和獲利能力在第三季度出現下滑，可能會對股價造成壓力。但第四季度因季節性旺季及政府政策利多，預期業績將有所反彈，這有望在短期內提振投資人信心。然而，市場將密切關注公司能否在營收增長的同時，有效控制營業費用，改善獲利能力。
長期來看，富邦媒在技術創新（AI物流、自動化倉儲）和平台擴張（3P業務、moPlus會員）的戰略性投入，以及在ESG領域的領先地位，將是其維持競爭優勢和吸引長期資金的關鍵。這些投資雖然可能在短期內影響盈利，但有望在中長期帶來更高的營運效率和市場份額。若公司能成功轉化這些投入為持續的營收和利潤增長，將對股價產生積極的正面影響。
未來趨勢判斷：
- 短期： 受惠於電商傳統旺季與政府刺激政策，第四季營收成長可期。moPlus訂閱方案的推動，可能在短期內帶來會員數和平台流量的增長。但激烈的市場競爭將持續考驗公司的定價策略與獲利能力。
- 長期： 富邦媒將持續朝向「科技驅動的零售平台」發展，數位轉型與智慧物流的投入將逐步顯現效益。3P業務的強勁成長將成為新的營收支柱。會員經濟的深化有望提升用戶黏著度和重複購買率。ESG的實踐不僅提升品牌價值，也符合全球永續投資趨勢，有助於企業的長期韌性。公司若能持續創新，並有效整合線上線下資源，有望在台灣電商市場保持領先地位，實現可持續增長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
散戶投資人應保持謹慎樂觀。雖然公司有明確的成長戰略和亮點業務（如3P的高速增長、moPlus會員計畫），但短期財務表現的下滑不容忽視。建議投資人密切追蹤以下幾點：
- 第四季財報： 關注雙11、雙12及政府普發現金對GMV和營收的實際拉動效果，以及毛利率和淨利率能否止跌回升。
- 3P業務持續動能： 觀察3P訂單數、商家數及商品數是否能維持高增長，並評估其對整體營收和獲利的貢獻比例。
- moPlus會員計畫進展： 關注moPlus會員的招募成效及其對整體會員生態的影響，以及訂閱模式能否帶來穩定的經常性收入。
- 營運成本控制： 留意營業費用的變化趨勢，評估公司在擴張業務的同時，能否有效管理成本，提升經營效率。
- 現金流狀況： 營業活動現金流入的顯著減少是一個警訊，應關注公司未來的現金流表現，確保其有足夠的資金支持長期發展策略。
綜合來看，富邦媒的法說會簡報揭示了一個充滿機會但也伴隨挑戰的營運環境。其積極的戰略布局和對科技、永續的投入，為公司長期發展奠定基礎，但投資人仍需審慎評估其短期獲利壓力和市場競爭帶來的風險。
之前法說會的資訊
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- 本公司將舉辦114年第三季營運報告中文法人說明會，說明本公司未來營運發展計劃及114年第三季法說會簡報與其他已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊。
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- 本公司受邀參加 Citi主辦之Taiwan Corporate Day 2025，說明本公司未來營運發展計劃及113年第四季法說會簡報與其他已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊。
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